Les « deux conférences » nationales annuelles débuteront au début du mois de mars, ce qui est devenu le Centre de l’attention récente du marché des capitaux.
Comment le marché des “deux réunions” de cette année se déroulera – t – il? Y aura – t – il des politiques inattendues au cours des deux réunions? Quels sont les nouveaux domaines d’intérêt pour les actions a? Comment considérer la situation économique globale de cette année? Dans quels domaines les possibilités d’investissement sont – elles intéressantes?
À cet égard, le China fund journal a interviewé huit grands investisseurs de fonds publics, à savoir:
Tang Xiaodong, co – Directeur général du Département de macrostratégie du Fonds Sud
Zhou weiwen, Président et Directeur des investissements de la China – Europe Fund Equity Investment Conference
Yang Jianhua, Directeur général adjoint et Directeur des investissements du Fonds Great Wall
Li Yongxing, Deputy General Manager of yongying Fund and Director of equity Investment
HSBC Jinxin Fund Investment Director, Fund Manager Lu Bin
qianhai open source Fund Executive Investment Director and Fund Manager Wu Guoqing
Ces chercheurs en investissement croient qu’il y a une vague de « marché des deux conférences » avant les « deux conférences » chaque année. On s’attend à ce que les deux conférences se concentrent principalement sur la croissance stable et le développement de haute qualité cette année, en prêtant plus d’attention à la construction d’anciennes et de nouvelles infrastructures, en se concentrant non seulement sur les thèmes de l’informatique est – Ouest, de la 5G et de l’économie numérique, mais aussi sur les secteurs de l’immobilier et de la construction d’immobilisations.
points saillants:
Han xianwang: depuis le début de cette année, certains secteurs ont subi des ajustements relativement importants, qui ont été influencés par des facteurs tels que leur propre évaluation plus élevée et l’ajustement de la politique industrielle. En outre, en raison de facteurs tels que la géopolitique, une partie du capital sur le marché est également en cours d’ajustement dans l’allocation des actifs, les actifs traditionnels liés au charbon et au pétrole eux – mêmes ont une faible évaluation, ce qui a également attiré une partie des entrées de fonds de refuge. On s’attend à ce que le style du marché soit encore plus axé sur les dividendes et la valeur cette année.
Tang Xiaodong: Au cours des deux sessions de cette année, nous nous concentrerons principalement sur l’objectif de croissance du PIB, l’échelle du budget financier et l’expression de l’immobilier. À l’heure actuelle, la combinaison de la stabilité du crédit et de l’assouplissement monétaire est la combinaison de l’environnement macro économique. L’incertitude fondamentale réside dans la force du crédit large, de sorte que le ratio de déficit et l’échelle de la dette spéciale deviendront la clé. Au cours des deux sessions, une attention particulière sera accordée à la formulation de la politique de clémence du crédit et aux atterrissages ultérieurs.
Nous sommes confiants dans les perspectives à moyen et à long terme de l’économie chinoise. De ce point de vue, l’évaluation du marché est un facteur important qui influe sur le marché. À moyen terme, les tendances macroéconomiques et la politique de la Fed auront un certain impact sur les marchés boursiers.
Sha Wei: historiquement, la plupart des indices des actions a ont augmenté au début des deux sessions, mais à l’approche des deux sessions, les gains ont commencé à se rétrécir ou même à baisser graduellement. Les gains de la bourse chinoise 500 et du GEM étaient relativement plus élevés, et Les petites et moyennes actions étaient plus dominantes. Les performances du marché le jour de la tenue des deux sessions précédentes étaient moyennes, l’humeur s’est progressivement réchauffée après la tenue des sessions, et les variétés de petite et moyenne taille et de valeur surévaluée ont montré une plus grande élasticité.
Yang Jianhua: en Chine, nous maintenons toujours la « stabilité ». Sous la condition préalable d’une forte pression à la baisse de l’économie, la force et les mesures de la stabilité seront relativement grandes, et la liquidité sera relativement bonne cette année. Bien que la croissance des bénéfices des sociétés cotées ralentira considérablement par rapport à l’année dernière, le marché des actions a dans son ensemble est dominé par la liquidité, si la liquidité est abondante, Il y aura plus d’opportunités de marché.
Li Yongxing: Au cours du premier semestre de cette année, la macro – économie est toujours sous pression, et la « croissance stable » peut devenir la ligne principale de la politique pour toute l’année. Les voies spécifiques peuvent inclure l’ajout continu de nouvelles infrastructures, le redémarrage limité des investissements immobiliers dans les infrastructures, et la stimulation de la consommation, etc. À l’heure actuelle, dans une certaine mesure, le marché s’attend à ce que les politiques évoluent dans cette direction, et la question de savoir si les secteurs concernés peuvent former des tendances du marché à l’avenir doit encore être vérifiée à l’aide de données de base.
Deuxièmement, les politiques correspondantes visant à stimuler la consommation. Troisièmement, la Chine est dans une période de transition économique, de renforcement de la nouvelle dynamique et de promotion d’une politique de développement de haute qualité. Quatrièmement, les politiques de soutien aux PME.
Compte tenu de l’augmentation significative de la part de la « croissance stable » dans les politiques macroéconomiques depuis le début de cette année; Deuxièmement, sous l’impulsion de la révolution énergétique, de l’intellectualisation et de l’autonomie contrôlable, les industries émergentes, y compris les nouvelles sources d’énergie, les semi – conducteurs, les 5G, etc., sont encore en plein essor. La prédominance des petites et moyennes entreprises dans les secteurs connexes devrait rester le thème principal de l’année 2022.
Deuxièmement, les politiques correspondantes visant à stimuler la consommation. Troisièmement, la Chine est dans une période de transition économique, de renforcement de la nouvelle dynamique et de promotion d’une politique de développement de haute qualité. Quatrièmement, les politiques de soutien aux PME.
Tang Xiaodong: À l’heure actuelle, la combinaison de la stabilité du crédit et de l’assouplissement monétaire est la combinaison de l’environnement macro économique. L’incertitude fondamentale réside dans la force du crédit large, de sorte que le ratio de déficit et l’échelle de la dette spéciale deviendront la clé. Selon les informations fournies par les deux conférences locales, l’objectif de croissance peut être biaisé à 5,5%. Le rebond des secteurs de la construction d’immobilisations et de l’immobilier cette année reflète également les attentes élevées du marché à l’égard de l’assouplissement du crédit, mais le taux d’intérêt est toujours inférieur à 3,0%, ce qui indique que le marché est toujours préoccupé par la mise en œuvre de la relance économique, et les investissements dans les infrastructures nouvelles et anciennes et la garantie de la construction de logements locatifs sont toujours controversés. Par conséquent, au cours des deux sessions, nous accorderons une attention particulière à l’expression de la politique de clémence du crédit et à l’atterrissage ultérieur.
shawei: On s’attend à ce que les deux politiques jouent un rôle important dans la stabilisation de la confiance du marché.
Parmi eux, je me concentre principalement sur les points suivants: premièrement, comment fixer l’objectif de croissance du PIB pour toute l’année, qui détermine l’intensité et la confiance d’une croissance stable.
Deuxièmement, comment la consommation a – t – elle augmenté? La consommation hors ligne s’est redressée lentement depuis l’éclosion. Il n’y a pas eu de stimulation ciblée l’année dernière. La prévention et le contrôle de l’éclosion pourraient encore être stricts cette année. La stimulation de la consommation pourrait décider si le secteur de la consommation pourrait se réchauffer cette année.
Troisièmement, comment les investissements dans les infrastructures peuvent – ils être stimulés? Compte tenu de la baisse prévue des investissements immobiliers, il convient de se concentrer sur la façon dont les projets d’infrastructure devraient être mis en œuvre et sur la question de savoir si les anciennes et les nouvelles infrastructures devraient se développer simultanément.
Li Yongxing: First, Focus on the Progress of relevant policies of “stabili Les similitudes entre les deux assemblées locales sont souvent le précurseur des deux assemblées nationales. Malgré les différences entre les mesures spécifiques prises en fonction des conditions locales, la plupart des régions administratives provinciales ont fait de la « croissance stable » une priorité en 2022, et on s’attend à ce que les deux assemblées nationales maintiennent ce ton. En ce qui concerne la mise en œuvre des politiques, les deux sessions renforceront encore la « croissance stable » dans des domaines tels que le crédit monétaire, le budget financier, les infrastructures et l’immobilier, dans lesquels la force de la politique de crédit immobilier et l’accent mis sur les infrastructures nouvelles et anciennes sont les principales orientations.
Deuxièmement, prêter attention au contenu pertinent de l’équilibre du développement régional et de la prospérité commune. En mars 2021, le quatorzième plan quinquennal a mis l’accent sur l’équilibre du développement régional afin de promouvoir un développement régional de haute qualité et intégré. En août, la dixième réunion du Comité central des finances et de l’économie a examiné des questions telles que la promotion solide de la prospérité commune et de la troisième distribution. En novembre, la sixième session plénière du dix – neuvième Comité central du PCC a de nouveau mentionné « promouvoir le développement global de la population et faire des progrès substantiels plus évidents dans la prospérité commune de tous les peuples ». Compte tenu des nombreuses références et déclarations sur la prospérité commune faites lors de la réunion de haut niveau, Nous nous attendons à ce que les questions liées à la prospérité commune, telles que le logement locatif garanti, l’équité en matière d’éducation et l’amélioration de la consommation, soient également au Centre des discussions au cours des deux sessions.
Troisièmement, prêter attention au contenu de la mise en œuvre et du déploiement au début du quatorzième plan quinquennal. D’après l’expérience acquise sur le marché des capitaux au cours des deux sessions de 1995 à aujourd’hui, au cours de l’année de la publication du plan quinquennal, les domaines connexes deviendront généralement des points chauds structurels au cours des deux sessions. En 2021, le Gouvernement central et les provinces ont publié successivement le texte intégral du quatorzième plan quinquennal. En tant qu’année d’ouverture du quatorzième plan quinquennal, les principaux projets d’ingénierie déployés et les travaux de base achevés pourraient attirer l’attention du marché.
Wu Guoqing:
Depuis la réunion du Politburo en décembre et jusqu’à la fin récente des deux réunions locales, il n’est pas difficile de constater que l’ensemble des décideurs sont pleinement conscients de la pression économique et de la gravité de la « contraction de la demande, des chocs d’attaque et de la faiblesse attendue », ce qui correspond à une forte détermination à une croissance stable et à des mesures pratiques prises. Toutefois, le désendettement et la non – spéculation sont les principaux axes à moyen et à long terme de la société chinoise. En tant qu’acteurs du marché secondaire, nous sommes impatients de prêter attention à l’équilibre que le Gouvernement fera entre les deux.
Han xianwang: Il peut également apporter une plus grande croissance à la macro – économie, de sorte que les domaines liés à la transformation économique, tels que la 5G et l’économie numérique, sont davantage pris en compte par le Gouvernement.
En ce qui concerne la consommation, à l’heure actuelle, les épidémies d’importation à l’étranger et les épidémies locales ont éclaté sporadiquement, et des mesures de contrôle des contacts étroits ont été mises en place dans diverses régions, ce qui a eu un impact évident sur la consommation. La croissance globale de la consommation cette année n’est pas optimiste. Dans la perspective de stimuler la croissance de la consommation, un certain nombre de mesures nationales pourraient également être mises en place. À l’heure actuelle, on estime que la capacité de contrôle dans ce domaine peut être inférieure à celle des investissements dans les infrastructures.
Les exportations sont un facteur d’incertitude macro – économique plus important cette année. En raison de l’épidémie continue à l’étranger, les exportations de la Chine ont dépassé les attentes au cours des deux dernières années, ce qui a grandement soutenu la croissance économique globale de la Chine. Toutefois, la question de savoir si les exportations continueront de croître fortement à l’avenir dépend de l’évolution de l’épidémie à l’étranger et n’est pas très prévisible. Par conséquent, cette année, le marché a été préoccupé par le fait que « les exportations pourraient être inférieures aux prévisions et ralentir la croissance du PIB tout au long de l’année ».
En outre, les mesures visant à stabiliser la croissance des nouveaux véhicules énergétiques, des appareils électroménagers et des économies d’énergie et à réduire les émissions devraient également être mises en place successivement à l’avenir, mais ces mesures pourraient être relativement en retard dans une série de mesures d’appui visant à stabiliser la croissance.
Qu’il s’agisse d’une nouvelle économie ou d’une économie numérique, le marché des capitaux s’est concentré cette année sur la politique de « croissance stable » pendant un certain temps, et il est probable qu’il continuera d’apporter des possibilités d’investissement au marché des capitaux à l’avenir.
Yang Jianhua: Si l’on considère l’ensemble de la communauté internationale, cette année est également une année politique majeure, de nombreux pays sont confrontés à des élections à mi – parcours et à des élections présidentielles. Toutefois, les investisseurs ne sont pas très confiants quant à la Force des mesures visant à « stabiliser la croissance » et à savoir s’ils peuvent stabiliser l’économie. Il faudra du temps pour inverser les attentes et des politiques macroéconomiques plus énergiques. Nous croyons fermement à la détermination et à la capacité du Gouvernement à « croître régulièrement » et nous croyons que les attentes des investisseurs seront inversées.
Dans l’ensemble, la Chine est encore dominée par la « stabilité ». Sur la base d’une forte pression à la baisse sur l’économie, l’intensité et les mesures de la stabilité seront relativement importantes, et la liquidité sera relativement bonne cette année. Bien que la croissance des bénéfices des sociétés cotées ralentira considérablement par rapport à L’année dernière, le marché des actions a dans son ensemble est dominé par la liquidité. Si la liquidité est abondante, il y aura plus de possibilités de marché.
Tang Xiaodong: Options de base nous prévoyons nous concentrer sur l’accélération des dépenses fiscales, l’expansion des investissements dans les infrastructures anciennes et nouvelles, la promotion de la consommation et la protection des politiques immobilières liées à la construction de logements. Les politiques visant à stabiliser la croissance sont logiquement axées sur les secteurs de valeur traditionnels tels que la construction d’immobilisations, l’immobilier et la grande finance.
shawei: En 2021, il y a relativement peu de politiques de stimulation de la consommation. Dans le contexte de l’expansion de la politique budgétaire cette année, des politiques liées à la consommation telles que les bons de consommation et l’échange d’anciens contre de nouveaux peuvent être introduites successivement. Si la gestion et le contrôle de l’épidémie sont assouplis à un stade ultérieur, le secteur de la consommation aura de meilleures possibilités de distribution.
Li Yongxing:
Dans ce contexte, la réunion du Politburo en juillet 2021 a donné un signal initial d’assouplissement, et la réunion de travail économique centrale à la fin de 2021 a clairement défini l’orientation de ce cycle de « croissance stable ». Au cours du premier semestre de cette année, la macro – économie ou encore sous pression, la « croissance stable » pourrait devenir la ligne directrice de la politique tout au long de l’année, à laquelle les deux congrès locaux attachent une grande importance. Le taux approximatif des deux congrès nationaux et des politiques de suivi sera également déduit en permanence autour de l’expansion de la demande intérieure. Les voies spécifiques peuvent être l’ajout continu de nouvelles infrastructures, le redémarrage limité des investissements dans les infrastructures et l’immobilier, et la stimulation de la consommation, etc. À l’heure actuelle, dans une certaine mesure, le marché a formé des attentes à l’égard de l’évolution des politiques dans cette direction, et la question de savoir si les secteurs concernés peuvent former des tendances du marché à l’avenir doit encore être vérifiée à l’aide de données de base.
Lu Bin: L’investissement dans la construction d’infrastructures et la construction de logements sociaux deviendront des points d’ancrage importants de la « croissance stable ». La construction traditionnelle d’infrastructures et la construction de nouvelles infrastructures se développeront ensemble, tandis que la construction numérique d’infrastructures et la construction d’infrastructures énergétiques deviendront des points saillants de la construction d’infrastructures.
Wu Guoqing: À l’heure actuelle, les attentes des gouvernements à tous les niveaux et des acteurs du marché à l’égard de la nécessité d’une croissance stable sont relativement cohérentes, mais il existe encore des divergences sur la voie concrète, dont le cœur réside dans la façon dont le niveau de prise de décisions pèse les deux principaux objectifs de croissance stable à court terme et d’ajustement de la structure économique à moyen et à long terme. Le rapport différent entre les deux détermine la différence de style de l’industrie au deuxième trimestre ou même toute l’année. En revanche, le marché de l’immobilier et de l’ancienne infrastructure a encore de mauvaises attentes, mais il a un certain rapport qualité – prix. Le taux approximatif de nouvelles infrastructures est au centre de l’impulsion politique, mais le marché a réagi à l’avance. À en juger par la situation actuelle des deux conférences locales, je pense qu’il est possible que la nouvelle infrastructure, en particulier l’Internet industriel et la direction rurale numérique, dépasse les attentes, et je continuerai à prêter attention à la vérification dynamique de cette inférence.
” Han xianwang:
En revanche, les nouvelles sources d’énergie sont plus susceptibles de devenir une industrie à croissance constante pour les gouvernements locaux et les marchés des capitaux se concentreront davantage sur les possibilités d’investissement liées aux nouvelles sources d’énergie. À cet égard, nous sommes relativement optimistes quant aux possibilités d’investissement pour les entreprises de haute qualité dans les nouveaux véhicules énergétiques et les chaînes industrielles liées au photovoltaïque.
Zhou weiwen: La nouvelle politique de l’industrie de l’énergie continuera de soutenir la croissance continue des ventes de l’industrie. Le taux de croissance des bénéfices des sous – secteurs sera différencié. Certains connaîtront une croissance plus élevée au cours de l’année à venir, d’autres un ralentissement après un an ou deux. Par conséquent, les possibilités d’investissement à moyen terme seront également fragmentées. À court terme, il pourrait y avoir une chance de rebondir.
Lu Bin: La réforme des entreprises d’État peut stimuler la vitalité des entreprises d’État, accroître l’enthousiasme des entreprises par le biais de la participation des employés et d’autres moyens, et introduire des capitaux privés pour améliorer la compétitivité de l’industrie.
Tang Xiaodong: En 2022, la nouvelle et l’ancienne infrastructure sont des points d’accès possibles aux politiques, y compris l’infrastructure d’information, le matériel informatique, la conduite assistée, l’Internet industriel et d’autres applications dans la nouvelle infrastructure, et les secteurs liés à l’investissement dans l’ancienne infrastructure devraient avoir des possibilités d’étape au cours du premier semestre de l’année. Les nouvelles sources d’énergie continueront d’être au centre de l’orientation stratégique à moyen et à long terme en matière de carbone, ce qui est positif à moyen et à long terme, mais on s’attend à ce que la différenciation des secteurs se développe cette année. L’accent mis sur l’énergie éolienne, l’exploitation photovoltaïque et les matières premières en amont, les batteries et les nouveaux véhicules énergétiques peuvent être limités dans les marges.
Sha Wei: Bien qu’une croissance stable soit imminente d’ici 2022, les deux sessions se concentreront sur le long terme et s’efforceront de mieux tenir compte des questions de protection de l’environnement, de sécurité et d’équité tout en développant l’économie. En ce qui concerne les possibilités d’investissement, je pense que la perspective à moyen terme peut se concentrer sur plusieurs aspects: la fabrication, le remplacement lent de l’énergie, une plus grande attention à la sécurité et la consommation. Tout d’abord, la modernisation de l’industrie manufacturière exige une plus grande valeur ajoutée industrielle et une meilleure participation à la Division mondiale du travail par le biais de « plaques courtes et longues forgées », qui est également la base de la réalisation du « double cycle international de la Chine ». Deuxièmement, au cours de la période de transition entre l’ancienne et la nouvelle énergie, nous pensons que, d’une part, nous devons continuer à prêter attention au nouveau secteur énergétique que la Chine est en train de développer, mais en même temps, l’insuffisance des dépenses dans le secteur de l’énergie traditionnelle soutiendra également la reprise du Centre d’inflation à long terme. La mise en œuvre de la double émission de carbone dans le monde ou la suppression des dépenses dans le secteur de l’énergie traditionnelle augmentera le risque potentiel de hausse des prix de l’énergie traditionnelle. Troisièmement, le communiqué de la cinquième session plénière du dix – neuvième Comité central du CPC a souligné que « le développement et la sécurité dans leur ensemble, le développement de la sécurité dans tous les domaines et dans l’ensemble du processus de développement national », et que la connotation et la portée de la sécurité sont plus riches, y compris la sécurité de la défense nationale, y compris la sécurité de la chaîne industrielle, la sécurité énergétique et alimentaire, et la sécurité de la vie des gens, etc., en ce qui concerne le marché des capitaux, la sécurité de la défense nationale, La sécurité énergétique et la sécurité alimentaire sont peut – être les priorités actuelles. Quatrièmement, sous l’impulsion de la « prospérité commune », nous pensons que les biens de consommation de masse, tels que les soins à domicile / produits laitiers / bière / boissons gazeuses / cosmétiques de masse et les produits de soins personnels, méritent une attention particulière au cours de la prochaine période.
Wu Guoqing: La pénétration de nouvelles sources d’énergie et la construction de nouvelles infrastructures sont des lignes directrices à long terme, mais elles ont été déduites depuis l’année dernière et pourraient affaiblir la résilience des secteurs concernés. Le jugement du marché sur l’ancienne infrastructure et la réforme des entreprises d’État est différent, mais les deux directions ont un meilleur rapport qualité – prix. À un stade ultérieur, je surveillerai également de près les tendances des deux sessions afin d’ajuster mon orientation en matière d’investissement.
Li Yongxing:
En outre, la combinaison de la nouvelle infrastructure et de la politique industrielle pourrait donner lieu à de nouvelles orientations d’investissement tout au long de l’année, même sur les principaux marchés, y compris l’informatique, les communications et le réseau électrique. Nous avons observé que les rapports de travail du Gouvernement de 31 régions administratives provinciales de cette année ont mis l’accent sur le déploiement centralisé des deux principales industries de l’agriculture et des communications, en mettant l’accent sur la planification des tâches de construction de stations de base 5G, de parcs agricoles modernes, d’usines intelligentes, d’Ateliers numériques et d’Internet industriel, tandis que les objectifs liés aux nouvelles installations énergétiques ont été affaiblis dans l’ensemble par rapport à l’année dernière. Par conséquent, nous croyons que le taux approximatif de construction de nouvelles infrastructures est l’orientation des investissements dans les infrastructures tout au long de l’année.
À votre avis, quelles sont les possibilités d’investissement qui découleront de ce document central no 1, qui oriente les travaux sur « l’agriculture, les zones rurales et les agriculteurs »?
Han xianwang:
Le développement économique régional de la Chine n’est pas équilibré et l’écart entre le développement économique des provinces intérieures et du Nord et celui des régions côtières s’élargit. Pour les provinces économiquement riches comme le Guangdong et le Zhejiang, il n’y a pas beaucoup de problèmes dans la construction rurale. Le développement de l’économie rurale dans les régions éloignées de l’Ouest dépend encore des paiements de transfert du Gouvernement et d’autres moyens. Dans le contexte actuel de l’accent mis sur la prospérité commune, La question des « trois zones rurales » et la promotion du développement de l’économie rurale demeurent un travail important à long terme.
Mais pour le marché des capitaux, le document central n° 1 au début de chaque année est un vieux sujet, en fait, cet aspect reflète la pertinence des possibilités d’investissement sur le marché des capitaux n’est pas élevé, peut – être encore plus au niveau de la spéculation conceptuelle.
Lu Bin: En outre, le document met l’accent sur la promotion de la recherche sur les principales technologies agricoles de base, telles que les sources de semences, la mise en œuvre intégrale du plan d’action pour la revitalisation de l’industrie des semences et, à l’avenir, si des politiques de soutien sont mises en œuvre, la plaque d’amélioration de l’industrie des semences sera bénéfique.
Tang Xiaodong:
Ce document montre qu’il attache une grande importance à l’industrie des semences et affine les exigences en matière de politiques pour faire progresser la recherche et le développement technologiques dans l’industrie des semences, y compris la recherche et le développement sur les principales technologies agricoles de base telles que les sources de semences, la mise en œuvre du plan d’action pour la revitalisation de l’industrie des semences en fonction des conditions locales et l’accent mis sur la recherche et le développement de grands projets de sélection d’organismes génétiquement modifiés, etc. En ce qui concerne l’industrie non semencière, le document s’inquiète de la contradiction entre l’offre et la demande de céréales de base, de maïs et de porcs, et s’attend à ce que les prix des denrées alimentaires maintiennent un niveau élevé de prospérité.
Sha Wei:
En ce qui concerne les possibilités d’investissement, nous pensons qu’elles peuvent être résumées en trois grandes orientations: premièrement, le développement industriel. Parmi eux, les possibilités de modernisation de l’agriculture (agriculture verte, machines et équipements agricoles, etc.) liées à l’industrie primaire méritent d’être prises en considération, tandis que la logistique de la chaîne du froid, la consommation au niveau des comtés et le tourisme rural liés à l’industrie secondaire et tertiaire ont également un espace de développement considérable.
Deuxièmement, il est écologique et habitable. Il s’agit à la fois de la construction d’infrastructures de vie (traitement des eaux usées, garantie de l’approvisionnement en eau) et de la construction de production (conservation de l’eau, routes, etc.).
Troisièmement, l’autonomisation numérique. L’avis souligne que la mise en œuvre de la gestion en réseau et de l’autonomisation numérique dans les zones rurales, la promotion de l’extension de la couverture des « services Internet + gouvernementaux » aux zones rurales, l’expansion des scénarios d’application des mégadonnées dans les zones rurales agricoles et le développement continu des projets pilotes ruraux numériques, l’économie numérique deviendra un point de départ important pour renforcer la construction de l’infrastructure d’information rurale.
Wu Guoqing: Reflétant l’importance que l’État attache à la revitalisation de l’industrie des semences, les secteurs de l’industrie des semences, de la sélection biologique, de l’agriculture, de l’élevage, de la conservation des animaux et d’autres secteurs bénéficieront directement de la mise en œuvre des politiques de suivi.
En outre, le document met l’accent sur le domaine de la revitalisation rurale, en mettant l’accent sur l’amélioration de l’environnement des établissements humains ruraux, la construction d’infrastructures rurales, la construction de villages numériques, la modernisation des machines et équipements agricoles et d’autres domaines, y compris la construction d’infrastructures (conservation de L’eau rurale, construction de routes et de ponts), la protection de l’environnement (traitement des eaux usées rurales), le Centre de données (construction de mégadonnées rurales), Les machines agricoles, etc., devraient bénéficier directement.
Li Yongxing: En ce qui concerne la sécurité alimentaire, l’infrastructure rurale, la mécanisation agricole et d’autres aspects, il existe de nombreux points saillants: premièrement, en ce qui concerne la sécurité alimentaire, le document fait progresser le « maintien et la sécurité de la sécurité alimentaire nationale » à la hauteur du « résultat final », et le « grain » est mentionné à plusieurs reprises dans l’ensemble du document, dont l’importance est évidente;
Deuxièmement, en ce qui concerne la construction d’infrastructures rurales, le document porte principalement sur la rénovation de l’environnement résidentiel rural, la construction d’infrastructures rurales et la construction de villages numériques, qui sont essentiellement conformes à la politique de croissance stable de la construction d’infrastructures nouvelles et anciennes au cours des 22 dernières années;
Troisièmement, en ce qui concerne la mécanisation agricole, le document poursuit la mise en œuvre de la politique de subvention à l’achat de machines agricoles et met l’accent sur la technologie de levage des machines agricoles. En ce qui concerne les industries spécifiques, on s’attend à ce que les secteurs des semences, de la construction de routes et de ponts hydrauliques, des centres de données et des machines agricoles en bénéficient.
Quel est l’impact?
” Han xianwang:
À l’heure actuelle, les prix de vente des maisons neuves dans les villes de première ligne sont contrôlés, ce qui signifie qu’en tant que société cotée en bourse, l’espace de profit des entreprises immobilières a été réduit et que la capacité de gestion fine et de contrôle des coûts des développeurs sera testée davantage à l’avenir. Sur le marché des capitaux, les attributs d’investissement du secteur immobilier sont également de plus en plus orientés vers l’industrie manufacturière et il peut être difficile d’obtenir une croissance significative.
Yang Jianhua: Du point de vue de la logique à long terme, à la fin de 2020, la CBRC a tracé « trois lignes rouges » pour les sociétés immobilières. De nombreuses sociétés immobilières privées ont rencontré des difficultés dans la chaîne de capital, y compris certaines des principales sociétés, qui ont eu un impact relativement important sur la chaîne de L’industrie immobilière. De nombreuses sociétés de fournisseurs en aval ont soulevé de mauvaises dettes, ce qui a également entraîné de nouvelles mises en chantier immobilières et une forte baisse des transferts de terres. Dans le processus de stabilisation de l’économie, le poids de l’immobilier est relativement important, nous nous attendons à ce que l’immobilier se détende cette année, mais quel est l’effet de l’assouplissement, le projet pilote d’impôt foncier dans quelle direction? Nous suivons de près.
L’immobilier appartient au secteur de la Sous – évaluation et a été entièrement ajusté au cours des dernières années. Une fois la politique assouplie, les sociétés immobilières représentées par l’État ou les holdings d’État dont la chaîne de financement est relativement sûre, d’une part, élargiront encore leur part de marché et, d’autre part, leur évaluation est très bon marché, avec une certaine possibilité de réparation de l’évaluation.
Lu Bin: À l’avenir, le ton de l’immobilier ne changera pas, mais la politique devrait se réchauffer marginalement et les fondamentaux de l’immobilier devraient rebondir.
Tang Xiaodong: au quatrième trimestre de 2021, le taux de croissance La baisse de l’immobilier est au cœur du ralentissement de l’économie, les ventes immobilières n’ont pas été stables à l’heure actuelle, un nouvel assouplissement de l’immobilier est un moyen important de soutenir l’économie de base, et il n’est pas contradictoire de ne pas utiliser l’immobilier comme moyen de stimulation. Sous le ton de la stabilité de l’immobilier, mais étant donné que la superficie totale des ventes immobilières a atteint un sommet de plus de 1,7 milliard de m2, on ne s’attend pas à ce qu’il y ait une forte augmentation de l’immobilier.
Sha Wei: Bien que la proposition de base des « trois lignes rouges » ne change pas à court terme, elle ne devrait pas être trop limitée à l’immobilier en raison de l’exigence d’une croissance stable. La tendance à la baisse évidente des fondamentaux de l’immobilier s’est poursuivie depuis le début de l’année. Nous nous attendons à ce que les ventes globales s’améliorent sensiblement d’une année sur l’autre d’ici le milieu de l’année. La réalisation du « cercle vertueux » de l’immobilier n’a pas encore pris de temps, et l’optimisation bidirectionnelle de l’offre et de la demande est encore nécessaire. Du point de vue de l’impact de l’assouplissement marginal de la politique à court terme, la baisse des taux d’intérêt hypothécaires dans les villes de première ligne a une certaine signification de signal et reflète également la nécessité de « prendre des mesures en raison de la ville ». Nous nous attendons à ce que les taux d’intérêt hypothécaires aient encore un certain espace à la baisse.
Wu Guoqing: À l’heure actuelle, la LPR à 10 ans a été ajustée à la baisse, les politiques hypothécaires des provinces et des banques commerciales ont été assouplies, et la « ligne rouge à trois voies » a également été assouplie dans des directions telles que la fusion et l’acquisition. Cependant, à en juger par l’inversion difficile des données sur les ventes immobilières au cours des deux derniers mois, la pression immobilière s’est concentrée davantage sur le côté de la demande, afin de résoudre la dette des entreprises immobilières et les difficultés opérationnelles des fournisseurs en amont. Je pense qu’il est encore possible d’assouplir la politique de crédit immobilier à un stade ultérieur, mais la faible volonté de prêt des macro – résidents à court terme peut prolonger le délai de transmission de l’inversion marginale de la politique à l’effet réel.
Li Yongxing: D’une part, il est nécessaire d’atténuer la pression exercée par le risque de crédit sur l’industrie immobilière, d’améliorer la circulation des capitaux et d’optimiser la structure du marché immobilier par l’utilisation de logements locatifs garantis, etc., d’autre part, il est nécessaire d’adhérer au principe de la « non – spéculation immobilière » afin d’éviter une augmentation irrationnelle des prix de l’immobilier. Dans l’ensemble, l’assouplissement de la politique immobilière est limité dans une certaine mesure, la pression à la baisse de la macro – économie au cours de l’année de couverture par étapes, et le « logement non frit » demeure le principal axe de la politique à moyen et à long terme. Toutefois, du point de vue de l’impact, la stabilisation et l’assouplissement de l’immobilier amélioreront marginalement le sentiment du marché et aideront l’économie à se stabiliser.
La politique monétaire restera relativement positive
Cela aura – t – il un impact sur la politique monétaire?
Han xianwang: Deuxièmement, en raison de l’épidémie, la consommation globale est restée faible et aucune reprise n’a été observée. En ce qui concerne les exportations, la prévisibilité n’est pas forte, mais aussi le manque d’indépendance et de contrôle, nous n’avons pas de base sur la quantité d’accroissement des exportations cette année; L’investissement dans les infrastructures peut jouer un rôle important dans la promotion de l’économie et est essentiel à la croissance économique de cette année. Dans l’ensemble, la croissance économique est restée sous pression cette année.
Bien que les principales économies d’outre – mer aient adopté une politique monétaire d’assouplissement quantitatif, la Chine a toujours mis l’accent sur une politique monétaire axée sur moi, qui reste stable et neutre, et sur l’amélioration de la politique monétaire à l’avenir ou en fonction de la protection contre les risques financiers et les chocs économiques extérieurs, compte tenu de l’évolution de l’économie chinoise, il peut être difficile d’avoir trop d’espace pour l’assouplissement.
Lu Bin: La politique monétaire, dont l’objectif principal est actuellement la stabilisation de la croissance, devrait rester relativement lâche jusqu’à ce que l’économie se stabilise et se redresse.
Zhou weiwen: Étant donné que l’immobilier, les exportations et la prévention des épidémies continueront d’avoir un impact négatif sur l’économie, nous sommes prudents quant à la croissance économique de cette année. Selon cette estimation, la politique monétaire restera relativement positive.
Tang Xiaodong: Depuis la Conférence centrale de travail économique à la fin de 2021, le crédit s’est stabilisé à titre préliminaire, la marge immobilière s’est détendue et les dépenses fiscales ont augmenté, de sorte que nous avons confiance dans la stabilisation de l’économie. Dans une large mesure, le ton de la relance des infrastructures et de l’immobilier n’est pas clair, de sorte qu’il n’est pas prévu qu’il y aura une augmentation significative significative de l’économie, qui devrait être plus similaire aux années de transition 2012 – 2019. Jusqu’à ce que l’immobilier se réchauffe, la monnaie large se poursuivra. À l’heure actuelle, les risques géopolitiques perturbent les marchés financiers. Le rythme de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine a commencé à s’affaiblir, et l’espace de la Banque centrale chinoise pour moi a été maintenu.
shawei: La stabilisation de l’économie et de l’emploi demeure au Centre des travaux économiques de cette année, et des résultats préliminaires ont été obtenus, mais ils sont encore loin de l’objectif. D’une part, la prévention et le contrôle des épidémies à l’étranger seront progressivement libéralisés et l’énergie cinétique de la production reprendra progressivement, ce qui aura inévitablement un certain impact sur les exportations chinoises. D’autre part, le stimulus de la consommation chinoise continue de manquer, les risques à la baisse des investissements immobiliers ne peuvent être ignorés et la demande intérieure doit encore se redresser. Le côté de l’investissement est le principal et l’un des rares leviers, de sorte que la continuité et l’inertie des politiques continueront de dominer la poursuite de l’assouplissement du crédit.
Wu Guoqing: Toutefois, dans le cadre de la politique globale, je pense que l’ajustement de la politique monétaire est essentiellement en place au cours des derniers mois, que l’utilité marginale de l’ajustement actuel de la politique de crédit peut être plus dominante et que d’autres ajustements de la politique seront effectués ultérieurement ou autour du côté de la demande de crédit.
Li Yongxing: Dans ce contexte, le déploiement explicite de la tâche de « croissance stable » dans toutes les régions a un effet positif sur la promotion du point d’inflexion du bas de l’économie. Du point de vue de la structure, la pression se concentre davantage sur le côté du crédit que sur le côté de la monnaie. La baisse du MLF et du LPR en janvier a laissé place à l’expansion du crédit. Compte tenu du resserrement de la liquidité à l’étranger et de la nécessité et de la possibilité d’un nouvel assouplissement de la politique monétaire, on s’attend à ce que la politique globale à un stade ultérieur soit plus susceptible de libérer la demande de financement social.
La politique des deux sessions a – t – elle une incidence sur votre investissement tout au long de l’année?
Lu Bin:
Zhou weiwen: Les deux sessions n’auront pas d’effet évident sur la tendance à court terme des actions a.
Tang Xiaodong: Depuis 2017, la probabilité que l’indice composite de Shanghai augmente d’un mois avant et d’un mois après les deux sessions est proche de 80%, et la plupart des chocs étroits se produisent au cours des deux sessions. L’impact des politiques des deux sessions sur l’investissement annuel se reflète principalement dans l’orientation industrielle. Selon les données historiques, la nouvelle orientation politique définie par les deux sessions deviendra une nouvelle préoccupation pour le marché tout au long de l’année et sera plus facile de sortir du marché.
Sha Wei: La performance du marché le jour de la tenue des deux réunions précédentes était moyenne, l’humeur s’est progressivement réchauffée après la tenue des réunions, les petites et moyennes entreprises et les variétés surévaluées ont une plus grande élasticité.
Dans l’ensemble, les politiques des deux sessions élimineront les doutes du marché sur les politiques à court terme et détermineront l’orientation du développement à moyen et à long terme tout au long de l’année.
Wu Guoqing:
Avec la tenue des deux sessions, le ton de la politique et l’objectif de croissance économique de cette année – là ont été mis en œuvre un par un, et le marché est progressivement revenu à la période sector, la probabilité d’augmentation de l’indice à ce stade n’est que de 50 à 60%.
Après les deux sessions, avec l’arrivée de la fenêtre des rapports annuels et trimestriels, la logique du marché principal revient progressivement aux fondamentaux. L’industrie ou le secteur à forte prospérité est souvent l’objet de la poursuite du capital, tandis que certains secteurs bénéficiant manifestement de politiques deviennent également des sujets chauds à ce stade. D’un point de vue à moyen et à long terme, les principaux domaines d’intérêt au cours des deux sessions devraient devenir les principaux axes d’investissement tout au long de l’année. En ce qui concerne cette année, la ligne principale de croissance stable, le double carbone, l’innovation scientifique et technologique, l’autonomie et le contrôle, et l’expansion de la demande intérieure devraient devenir l’orientation politique des deux sessions de cette année.
Li Yongxing: Avec la tenue des deux réunions et la publication de nombreuses politiques au cours de la période, les attentes antérieures en matière de politiques ont été satisfaites.
En particulier après deux sessions, les actions a sont entrées dans la période de divulgation des rapports annuels à grande échelle et des rapports trimestriels, la tendance du marché est stable, généralement la logique principale reviendra progressivement à l’impulsion fondamentale, les secteurs à haut rendement déterministe peuvent souvent obtenir plus d’attention du Fonds. À l’heure actuelle, le marché s’attend à ce que les deux sessions libèrent davantage de politiques liées à la « croissance stable », en plus de cela, de nouveaux points chauds pourraient émerger et devenir la principale ligne d’investissement tout au long de l’année.
Que préférez – vous?
Han xianwang:
En outre, en raison de facteurs tels que la géopolitique, une partie du capital sur le marché est également en cours d’ajustement dans l’allocation des actifs, les actifs traditionnels liés au charbon et au pétrole eux – mêmes ont une faible évaluation, ce qui a également attiré une partie des entrées de fonds de refuge. On s’attend à ce que le style du marché de cette année soit encore plus axé sur les dividendes et la valeur.
Yang Jianhua: Mais les résultats ont été surestimés et il a fallu un certain temps pour digérer les chocs. D’autre part, il y a aussi des écarts par rapport aux attentes. À l’heure actuelle, le marché continue de tuer l’évaluation. L’année dernière, les médicaments à la consommation ajustés assez bien ont tué une autre vague d’évaluation cette année. Le Centre d’évaluation du marché se déplace vers le bas, ce qui reflète dans une certaine mesure la prudence des investisseurs à l’égard de cette année.
Les principaux risques qui ont affecté le marché à court terme sont les suivants: premièrement, la clarté du taux d’intérêt de la Fed. La hausse et le retrait du taux d’intérêt de la Réserve fédérale sont des facteurs externes importants. Les trois baisses du taux d’intérêt depuis 2008 ont entraîné une certaine baisse ou un choc important de l’indice s & P 500. La liquidité de suivi du marché et la performance du marché extérieur des capitaux n’ont pas encore été mises en place en mars, ce qui a suscité un vif sentiment d’attente à court terme.
Deuxièmement, les attentes en matière de temps d’utilisation et d’intensité des instruments de politique de croissance stable de la Chine sont faibles. En janvier, la Chine a procédé à des opérations de prise en pension inversée sur le MLF et le marché libre. Le taux d’intérêt opérationnel a été réduit de 10 points de base, la politique a été maintenue stable et il y a encore beaucoup de place pour les instruments de politique de croissance stable suivants. Cependant, ces opérations sont inférieures aux attentes de certains marchés et le sentiment du marché a une certaine influence.
En outre, les conflits géopolitiques entre la Russie et l’Ukraine, les rapports annuels et trimestriels ne répondent pas aux attentes en matière de rendement, les dividendes de la technologie américaine et l’impact connexe de la chute des dividendes, etc., entraîneront des facteurs incertains pour les actions a.
Zhou weiwen: 2022 les facteurs qui Nous sommes confiants dans les perspectives à moyen et à long terme de l’économie chinoise. De ce point de vue, l’évaluation du marché est un facteur important qui influe sur le marché. À moyen terme, les tendances macroéconomiques et la politique de la Fed auront une certaine influence sur le marché boursier.
Lu Bin: Deuxièmement, la politique de croissance stable de la Chine a été introduite successivement et la politique monétaire a été assouplie. Troisièmement, les risques géographiques se sont intensifiés et la hausse des prix des produits de base a entraîné une augmentation des pressions inflationnistes. Le marché des actions a dépend davantage de ses propres fondamentaux, de sorte que la politique de croissance stable et la politique monétaire de la Chine ont besoin d’une attention particulière.
Tang Xiaodong: Premièrement, les actions de valeur bénéficient des variations macro – cycliques. Après la Conférence centrale de travail économique de 2021, le ton de la croissance stable de la Chine a été établi, le cycle du crédit est passé de la contraction à la reprise stable, l’environnement de la monnaie large a été superposé, les facteurs de répression de base des actions de valeur ont été supprimés en 2021, et Les actions de valeur traditionnelles ont rebondi dans l’attente d’un cycle stable. Les stocks de croissance sont soumis à la pression des fonds de jeu pour ajuster les positions à court terme.
Mais nous regardons les stocks de croissance et nous nous concentrons davantage sur la performance à moyen et à long terme causée par la certitude des tendances industrielles. Fondamentalement, il n’y a pas eu de grand changement dans les tendances industrielles des secteurs de la médecine, de la consommation, de la nouvelle énergie et d’autres circuits chauds, et les prévisions de performance sont également bonnes, de sorte que la baisse progressive offre en fait des possibilités d’aménagement à long terme. En ce qui concerne les actions a dans leur ensemble, les perturbations causées par le resserrement de la liquidité de la Fed devront également être examinées cette année. Mais à l’heure actuelle, je suis le principal soutien du volume du marché chinois, et on s’attend à ce que le resserrement de la liquidité aux États – Unis pose un risque systémique plus faible pour les actions a.
shawei: Depuis que la politique de croissance stable au quatrième trimestre de 2021 a clairement pris de l’ampleur, le crédit s’est développé de façon stable, le fond de la macro – économie a été progressivement confirmé, et la marge de profit s’est améliorée dans la direction de la croissance stable, y compris l’immobilier financier et d’autres secteurs, ce qui a directement conduit le style de marché à passer du style de croissance au style de valeur.
Deuxièmement, la contagion des risques du marché périphérique. L’inflation est élevée aux États – Unis, les taux d’intérêt de la dette américaine augmentent rapidement et les stocks de croissance des actions américaines ont subi un ajustement important, ce qui a perturbé émotionnellement le style de croissance de la Chine. Parmi ces deux facteurs, j’accorde plus d’importance au premier. La ligne principale à court terme du marché est toujours axée sur l’assouplissement du crédit et la croissance stable. Le style du marché tend à être équilibré et une vague complète d’évaluations et de marchés de réparation est attendue.
Wu Guoqing: Les fonds sur le terrain sont progressivement passés de l’ancien circuit chaud à la Sous – évaluation. En ce qui concerne la performance du marché, à ce stade, la nouvelle énergie, les semi – conducteurs, l’industrie militaire et d’autres secteurs ayant une chaleur plus élevée ont été continuellement ajustés, tandis que les secteurs financiers et cycliques à faible sous – évaluation ont été relativement dominants.
En ce qui concerne les perspectives, la baisse actuelle du marché a été largement prise en compte dans l’impact de facteurs défavorables tels que la révision à la baisse de l’économie. Dans un environnement où le volume du crédit est important et où le catalyseur d’une croissance stable est constant, la reprise à court terme devrait se dérouler progressivement, mais compte tenu des facteurs fondamentaux, on s’attend à ce que les possibilités globales soient limitées. Les possibilités de hausse de l’indice doivent encore attendre le point d’inflexion de la reprise des bénéfices au second semestre.
Li Yongxing: Du côté de la Chine, la politique de « croissance stable » a pris de l’ampleur, mais le sentiment des investisseurs est resté prudent jusqu’à ce que les données économiques montrent des signes évidents de stabilisation, et la propagation de l’épidémie en Chine a exacerbé les préoccupations des investisseurs au sujet de la croissance économique, en particulier La consommation.
L’imbrication de facteurs multiples a conduit à la baisse des fonds des circuits de haute prospérité vers les secteurs défensifs à marge de sécurité élevée et à faible évaluation. Les secteurs des voyages, de la restauration et de l’aviation, tels que les banques, les infrastructures et l’inversion des attentes en matière de détresse, ont montré une plus grande résistance à la baisse, tandis que les circuits chauds, tels que les nouvelles énergies et les semi – conducteurs, ont connu un ajustement continu.
Par la suite, au fur et à mesure que la politique de stabilisation de la croissance s’accélère et que la politique de prévention des épidémies évolue vers la normalisation, le pessimisme à l’égard de la confiance insuffisante dans la clémence du crédit en raison de la faiblesse des fondamentaux devrait être atténué et le marché devrait connaître un rebond réparateur Après une chute excessive, mais une situation à la hausse soutenue doit attendre une amélioration significative des attentes économiques et une libération complète des risques à l’étranger.
Quels sont vos secteurs préférés?
Han xianwang: Tout au long de l’année, nous sommes encore relativement optimistes quant aux possibilités d’investissement dans la nouvelle chaîne industrielle de l’énergie.
En outre, dans le domaine de la science et de la technologie, nous sommes également relativement favorables aux actifs d’innovation indépendants et contrôlables, qui sont moins vulnérables aux chaînes d’approvisionnement à l’étranger et aux facteurs politiques mondiaux, et qui constituent une orientation fortement encouragée par le Gouvernement. Auparavant, dans le domaine de l’investissement contrôlable indépendant, l’industrie des semi – conducteurs a reçu plus d’attention. En fait, dans le domaine de la science et de la technologie dures dominées par le Gouvernement, comme la substitution à l’étranger de pièces de base clés, de nombreuses entreprises de haute qualité ont également connu une croissance rapide.
Yang Jianhua:
Premièrement, nous sommes optimistes quant à la mise à niveau de la consommation avec une logique à long terme constante, qui est un secteur que nous avons toujours été optimistes. À court terme, l’industrie de la consommation est en effet déprimée par l’épidémie et la pression à la baisse de la macro – économie, mais nous avons également constaté que les mesures de prévention et de contrôle de l’épidémie sont progressivement assouplies et résilientes, et nous nous attendons à ce que l’impact des mesures de prévention des épidémies plus normales sur l’ensemble de la consommation, de l’emploi et des activités économiques s’affaiblisse étape par étape. À l’heure actuelle, c’est le moment où les fondamentaux des grands consommateurs sont faibles et où la configuration est relativement bonne.
Deuxièmement, il est relativement optimiste que l’année dernière, sous l’influence de l’épidémie et de la pression sur les coûts, la performance de certaines industries manufacturières de moyenne portée a été limitée, y compris le secteur des services aux consommateurs, le secteur de la fabrication de biens de consommation, etc. Cette année, les résultats de l’industrie devraient être corrigés à mesure que ces contraintes s’atténuent ou s’estompent. Bien sûr, il y a aussi des facteurs incertains sur la question de savoir si la pression sur les coûts peut être atténuée. Nous ne nous attendons pas à ce que les coûts baissent rapidement, mais tant que nous maintenons la tendance stable, la pression sera considérablement atténuée par rapport à l’année dernière. Bien entendu, nous observerons de près si les prix de l’énergie et des produits de base peuvent répondre aux attentes, s’aplatir ou baisser lentement.
Troisièmement, le secteur de la fabrication d’équipements haut de gamme, représenté par la nouvelle énergie et l’industrie militaire, est également prometteur à long terme, mais pour son modèle de concurrence, quels liens ont un avantage concurrentiel fort et peuvent être maintenus à long terme, doivent être étroitement surveillés. La forte hausse de l’année dernière reflète en partie les attentes optimistes. Actuellement, l’évaluation est élevée. Nous pensons qu’il devrait y avoir de bonnes perspectives d’investissement après avoir digéré l’évaluation par choc.
Lu Bin: Dans le contexte de la transformation de la structure économique de la Chine, de la modernisation industrielle et de l’innovation scientifique et technologique, nous avons vu de plus en plus d’industries et d’entreprises en croissance de haute qualité (nouvelles énergies, nouveaux matériaux, équipements haut de gamme, médecine, nouvelle consommation, technologie TMT, etc.). En raison de l’explosion de la demande industrielle, de l’augmentation de la part de marché mondiale, du volume de nouveaux produits ou du remplacement des importations, l’espace industriel global est relativement grand. La compétitivité de l’entreprise est de plus en plus forte et devrait atteindre un taux de croissance composé plus rapide au cours des prochaines années.
Cette tendance générale ne change pas avec la volatilité des marchés des capitaux à court terme. Grâce à la comparaison de l’industrie à l’échelle moyenne et à la recherche ascendante sur les actions individuelles, de nombreuses industries et entreprises en croissance sont maintenant plus attrayantes pour l’investissement en raison de la baisse du marché ou de la croissance des performances. Par conséquent, nous pensons que la principale ligne d’investissement du marché de suivi est la « croissance de haute qualité ».
Zhou weiwen: Bien que l’épidémie ne se soit pas dissipée à l’heure actuelle, nous sommes optimistes que la probabilité de sortir de l’épidémie et de reprendre une vie productive normale dans un an ou deux sera relativement élevée, ce qui offrira des possibilités d’investissement importantes pour les industries susmentionnées. Au cours des trois ou quatre trimestres de 2021, l’industrie de l’aquaculture a connu une période de pertes relativement importantes au cours des dernières décennies, et les bénéfices de l’industrie devraient revenir à la normale au cours des deux prochaines années, ce qui pourrait entraîner des possibilités d’investissement connexes.
Tang Xiaodong: le marché
À l’heure actuelle, la certitude est élevée: sous l’impulsion d’une politique de croissance stable, la macro – économie devrait se stabiliser au bas, ce qui soutiendra les stocks de valeur et les stocks de grande capitalisation dont les performances seront médiocres en 2021, et les secteurs de valeur traditionnels domineront, tels que les infrastructures, Les matériaux de construction et les grandes finances.
D’autre part, en ce qui concerne les secteurs de croissance qui se sont bien comportés en 2021, la tendance actuelle de l’industrie demeure positive, de sorte que le risque de baisse systémique est relativement gérable. Du point de vue du cycle d’investissement à long terme, les secteurs à faible intensité de carbone dont la tendance industrielle est favorable ont créé de meilleures possibilités d’allocation en cas de redressement à court terme. Du point de vue de la promotion de la politique industrielle, une attention particulière peut être accordée à l’énergie verte et au réseau électrique dans la construction énergétique, ainsi qu’à l’économie numérique qui atténue les contradictions inflationnistes.
Premièrement, le remplacement de l’énergie est un processus à long terme, qui sera accompagné de frictions et de douleurs. Nous pensons que la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie continuera de se développer rapidement en 2022, mais l’énergie traditionnelle, comme la chaîne pétrochimique, mérite également une attention particulière en raison de l’insuffisance des Dépenses en capital à long terme.
Deuxièmement, l’ancienne et la nouvelle infrastructure sont des éléments clés de la « croissance stable » de cette année. L’ancienne infrastructure porte encore la plupart des volumes d’investissement, tandis que la nouvelle infrastructure est plus flexible sous la direction du développement de l ‘« économie numérique ».
Troisièmement, la rectification de l’immobilier a déjà été mentionnée dans les questions précédentes, l’immobilier et la chaîne immobilière, en particulier l’industrie post – cycle de l’immobilier, par rapport à l’année dernière, devrait accueillir une vague de restauration.
Quatrièmement, la réparation de la consommation devrait encore être attendue. En 2021, la consommation de la Chine n’est pas bonne et la performance de l’industrie de la consommation est faible. En 2022, sous l’appui de la promotion des politiques et de la prévention et du contrôle des épidémies, la situation devrait se stabiliser.
Wu Guoqing: Compte tenu de l’augmentation significative de la part de la « croissance stable » dans les politiques macroéconomiques depuis le début de cette année; Deuxièmement, sous l’impulsion de la révolution énergétique, de l’intellectualisation et de l’autonomie contrôlable, les industries émergentes, y compris les nouvelles sources d’énergie, les semi – conducteurs, les 5G, etc., sont encore en plein essor. La prédominance des petites et moyennes entreprises dans des domaines connexes devrait rester le thème principal de l’année 2022.
En ce qui concerne la configuration spécifique, il est suggéré de prêter attention à trois indices: premièrement, les nouveaux véhicules énergétiques, les nouvelles bases énergétiques, les semi – conducteurs, l’industrie militaire et d’autres circuits en plein essor, s’il n’y a pas de niveau industriel inférieur aux attentes, l’ajustement par étapes reste La direction de l’attaque de base; Deuxièmement, de nouvelles orientations d’investissement dans une croissance stable, telles que l’énergie nucléaire et l’énergie à hydrogène; Troisièmement, la plaque TMT, qui devrait devenir la ligne principale au cours des 1 à 2 prochaines années, comprend l’Internet industriel 5G +, le métacosme, la chaîne d’approvisionnement Huawei et l’écosystème (comme l’innovation financière, l’équipement et les matériaux semi – conducteurs).
Li Yongxing: Les prix de l’immobilier seront également soumis à des pressions à la hausse. Par conséquent, du point de vue de la politique immobilière, il est nécessaire de corriger le stade. Pour les principales sociétés immobilières, que la politique soit corrigée ou non, il y aura de bonnes possibilités d’investissement. Si la politique est corrigée, il y aura des possibilités d’investissement globales; Si la politique est plus stricte, la part de marché et les marges bénéficiaires des principales entreprises pourraient augmenter à la fois, ce qui ouvrirait la possibilité d’une amélioration systématique de l’évaluation.
Deuxièmement, l’accent est mis sur les possibilités de transformation des réseaux de production, de stockage et de distribution d’énergie dans le cadre de la politique du double carbone. L’année dernière, la politique du double carbone a été fortement promue, ce qui a eu un certain impact sur l’utilisation de l’électricité par les moyens de subsistance de la population, de sorte que la politique du double carbone sera corrigée dans une certaine mesure. Cela signifie que la suppression de l’approvisionnement en amont et le contrôle des indicateurs de consommation d’énergie peuvent être assouplis dans une certaine mesure. Dans le contexte de la politique du double carbone, la probabilité d’investissement dans la nouvelle production d’énergie et la reconstruction du réseau de stockage d’énergie de soutien augmentera, de sorte que la nouvelle production d’énergie et la reconstruction du réseau de stockage d’énergie et de distribution d’énergie peuvent encore avoir de meilleures possibilités d’investissement à long terme.
Troisièmement, l’accent est mis sur les possibilités d’investissement dans les véhicules intelligents. Au cours des dernières années, le développement de nouveaux véhicules énergétiques s’est principalement concentré sur la technologie des batteries, mais à l’heure actuelle, l’expérience intelligente fournie par les nouveaux véhicules énergétiques deviendra l’un des nouveaux points focaux pour saisir des parts de marché. Dans le domaine des véhicules intelligents, la vitesse de la chaîne industrielle devrait s’accélérer. Le cycle de certification des pièces intelligentes prend généralement plus de trois ans, mais les nouvelles forces de la construction automobile réduisent le cycle de certification à un ou deux ans, ce qui accélère considérablement l’avancement de la chaîne industrielle. En 2022, les véhicules intelligents, y compris la chaîne de l’industrie de l’électronique automobile, seront l’une de nos priorités.
