Questions:
Le 25 février, la csac a publié les données opérationnelles de 2021.
Commentaires:
La rentabilité et l’efficacité de l’utilisation des fonds se sont nettement améliorées. Rentabilité: le chiffre d’affaires de l’industrie s’est élevé à 502,41 milliards de RMB (12,0% d’une année sur l’autre) et le bénéfice net à 191,12 milliards de RMB (21,3% d’une année sur l’autre). Marge bénéficiaire de 38,0% (en hausse de 2,9 PCT par rapport à l’année précédente), roe7. 4% (augmentation de 0,6 PCT d’une année sur l’autre), la rentabilité a augmenté ou a principalement bénéficié d’une réduction de la provision pour dépréciation et d’une amélioration de l’efficacité de l’utilisation des fonds. Efficacité de l’utilisation du capital: l’effet de levier du capital est de 20,9% (en baisse de 2,7 PCT par rapport à l’année précédente, le multiple de levier est augmenté de 0,55 fois), le taux de couverture des risques est de 249,9% (en baisse de 2,5 PCT par rapport à l’année précédente), le taux de couverture de la liquidité est de 234,0% (en baisse de 1,9 PCT par rapport à l’année précédente), le taux net de stabilité du capital est de 149,6% (en baisse de 4,0 PCT par rapport à l’année précédente). L’indice de surveillance de base est supérieur à la norme d’alerte rapide de l’industrie. L’efficacité de l’utilisation des fonds est évidemment améliorée sur la base d’un contrôle des risques stable.
Le secteur de la gestion du patrimoine s’est développé rapidement et la base de clients s’est élargie. Le chiffre d’affaires de la vente de produits financiers par procuration s’est élevé à 20,69 milliards de RMB (en hausse de 53,9% d’une année sur l’autre), Représentant 4,1% du chiffre d’affaires (en hausse de 0,9 PCT d’une année sur l’autre), le chiffre d’affaires de la vente de titres par procuration s’est élevé à 133,83 milliards de RMB (en hausse de 15,2% d’une année sur l’autre) et le taux de Commission à 2,6% (en baisse de 0,2 million de points d’une année sur l’autre). Le solde du Fonds de règlement des opérations des clients (y compris le Fonds de négociation du crédit) est de 1,9 billion de RMB (14,7% d’une année sur l’autre), et la base des clients est élargie. Le chiffre d’affaires des entreprises de gestion d’actifs s’est élevé à 31,79 milliards de RMB (6,1% d’une année sur l’autre). 21 ans ont été la dernière année de la réforme des nouvelles règles de gestion d’actifs, ce qui a eu un impact sur la croissance des revenus de l’industrie. L’échelle de gestion collective des actifs représentée par la gestion active s’élève à 3,3 billions de RMB (112,5% d’une année sur l’autre), ce qui donne lieu à des attentes élevées de croissance sur 22 ans à la fin de la transformation des activités de gestion des actifs.
L’échelle de financement de l’industrie continue d’augmenter. Le chiffre d’affaires des banques d’investissement s’est élevé à 69,98 milliards de RMB (en hausse de 4,1% par rapport à l’année précédente), Représentant 13,9% du chiffre d’affaires (en baisse de 1,0 PCT par rapport à l’année précédente). L’échelle des pape a augmenté de 13,9%, l’échelle du refinancement de 8,1% et l’échelle de la dette de 12,5%. Le taux de croissance de l’échelle est plus élevé que le taux de croissance des revenus, et le taux moyen a légèrement diminué. Premièrement, la concurrence industrielle s’est intensifiée. Deuxièmement, China Mobile China Telecom Corporation Limited(601728) et d’autres grands projets ont réduit le taux global.
La part des autres revenus d’exploitation des capitaux lourds a légèrement diminué. Le chiffre d’affaires des autres entreprises et des entreprises de capital lourd s’est élevé à 246,12 milliards de RMB (en hausse de 11,0% par rapport à l’année précédente), Représentant 49,0% du chiffre d’affaires (en baisse de 0,5 PCT par rapport à l’année précédente). L’effet de levier augmente et la taille des actifs lourds peut augmenter considérablement. Toutefois, le scénario de 21 ans est généralement inférieur à celui de 20 ans, avec des obligations en tonnerre et des fluctuations relativement évidentes des capitaux propres, ou une certaine traînée sur les résultats de l’année. L’activité des produits dérivés a connu une forte croissance, les principaux courtiers en valeurs mobilières ont réorienté leurs investissements et les revenus des entreprises indépendantes ont augmenté ou dépassé la moyenne de l’industrie.
Conseils en matière d’investissement: le marché des fonds a connu un refroidissement depuis 22 ans et le secteur de la gestion du patrimoine a considérablement diminué. En ce qui concerne les résultats annuels de 21 ans, la gestion du patrimoine demeure la plus grande augmentation du marché et les possibilités de développement à long terme des entreprises de gestion du patrimoine sont prometteuses.
Les opérations sur produits dérivés, les investissements et les liens entre les banques d’investissement sont des points de départ importants pour la transformation des activités de capital. Les sociétés de valeurs mobilières traditionnelles recommandent de prêter attention aux sociétés de valeurs mobilières de premier plan qui ont des avantages commerciaux. Nous recommandons continuellement des nouvelles sur le marché des stocks de la Chine avec des compétences de base importantes et une mise en page continue de la gestion du patrimoine, Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , 60958 , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211)
Les risques indiquent que la situation épidémique et la durée de la pneumonie covid – 19 ont dépassé les attentes, que la pression à la baisse sur l’économie s’est accrue, que le rythme de la réforme de l’innovation a été inférieur aux attentes et que les taux d’intérêt ont fluctué considérablement.
