Principaux points de vue
L’or possède à la fois des actifs et des marchandises. L’or est largement utilisé dans les domaines de la finance, des bijoux en or, etc. Du point de vue de la propriété des actifs, la position financière de l’or a de nouveau attiré l’attention des États souverains au cours des dernières années. Entre 2000 et 2020, les réserves d’or de China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) ont augmenté de 1553,3 tonnes, les réserves d’or de la Turquie de 600,0 tonnes et les réserves d’or de l’Inde de 318,9 tonnes. Du point de vue des propriétés des produits de base, la demande d’or provient principalement de deux domaines: les bijoux en or et la technologie. Parmi eux, la demande de bijoux en or est relativement importante. En 2021, la demande de bijoux en or atteindra 2220,9 tonnes, soit une augmentation d’environ 67,3% par rapport à 2020. La demande de China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916)
Les taux d’intérêt réels ont été bas pendant longtemps, ce qui a permis à l’or d’augmenter. Depuis 2000, l’or ComEx présente une forte corrélation avec le taux d’intérêt réel, avec un coefficient de corrélation de – 0,91. Les taux d’intérêt réels moyens à long terme des bons du Trésor américains ont continué de baisser depuis octobre 2018. Au 15 février 2022, le taux d’intérêt réel était de 0,05%, bien qu’il se soit redressé par rapport à la période précédente, mais il est resté faible. La faiblesse persistante des taux d’intérêt réels a créé des conditions propices à la hausse des prix de l’or.
L’inflation élevée a contribué à la hausse des prix de l’or. En janvier 2022, l’IPC des États – Unis a augmenté de 7,5% d’une année sur l’autre, atteignant un nouveau sommet de 40 ans et restant en hausse. L’inflation est principalement due à l’assouplissement de la politique monétaire et de la politique budgétaire au cours de la période précédente. Sous l’impulsion des politiques, la pénurie de produits de base s’est aggravée et les prix ont continué d’augmenter. Au 14 février 2022, le prix de règlement des contrats à terme sur le pétrole brut de WTI était de 95,46 $/ baril, en hausse de 58,7% par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la reprise économique future et l’assouplissement des politiques ne se terminent pas à court terme, que la hausse des produits de base stimulent davantage l’inflation, que la demande d’or anti – inflation augmente et que les prix de l’or augmentent davantage.
Les risques extérieurs persistent et l’incertitude sous – tend le prix de l’or. Tout d’abord, la propagation d’Omicron entraîne une quatrième vague de nouvelles infections dans le monde. Au 24 février 2022, le nombre de nouveaux cas confirmés de pneumonie à covid – 19 dans le monde s’élevait à 14758 millions. Dans le contexte de la propagation continue de l’épidémie mondiale, l’incertitude de la situation économique future demeure. Deuxièmement, la question ukrainienne a montré une tendance à l’escalade continue, l’ensemble de l’Ukraine est entré dans l’état de guerre, la volatilité des marchés mondiaux des capitaux propres a augmenté. Au 24 février 2022, l’indice Vix était en moyenne de 24,19 points en 2022, contre 19,67 points pour l’ensemble de l’année 2021. La volatilité globale du marché demeure relativement élevée et l’incertitude économique mondiale pourrait soutenir le prix de l’or.
Sans crainte d’une hausse des taux d’intérêt, l’or devrait être fort. Historiquement, le prix de l’or a augmenté dans la moitié des six hausses de taux aux États – Unis depuis 1980. On s’attend à ce que l’effet de la hausse des taux d’intérêt sur le prix de l’or soit limité sous la catalyse de trois facteurs: premièrement, la macro – économie est fragile et la hausse des taux d’intérêt freine la reprise économique. En raison de l’inflation élevée, les anticipations d’augmentation des taux d’intérêt aux États – Unis sont fortes. Au 24 février 2022, le rendement des bons du Trésor à 10 ans des États – Unis était de 1,96%, en hausse de 0,44 PCT par rapport au début de l’année. Une hausse rapide des taux d’intérêt nuirait à la reprise économique. Deuxièmement, l’inflation est élevée et l’effet de la hausse prévue des taux d’intérêt est limité. Au cours des six dernières périodes de hausse des taux d’intérêt, l’IPC des États – Unis a augmenté de 0,7%, 4,0%, 0,3%, 1,1%, 1,0% et 1,7% d’une année sur l’autre, de sorte que la hausse des taux d’intérêt n’a pas eu d’effet essentiel sur l’inflation. Troisièmement, l’augmentation des taux d’intérêt devrait être digérée à l’avance et les facteurs de vide devraient être libérés progressivement. Au cours des six dernières hausses de taux d’intérêt, l’or a augmenté et diminué en moyenne de 6,67%, 7,81% et 0,02% au cours de l’année, du semestre et du mois suivant la hausse des taux d’intérêt. Par conséquent, la hausse des taux d’intérêt et d’autres facteurs négatifs ont été libérés à l’avance, et l’or devrait rester fort après la hausse des taux d’intérêt.
Conseils en matière d’investissement
Les entreprises liées au secteur de l’or bénéficieront d’un boom continu, comme Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Zhongjin Gold Corp.Ltd(600489) , etc.
Conseils sur les risques
Changements géopolitiques internationaux, fluctuations anormales des prix des produits de base et changements de politique macroéconomique.
