Avec l’apparition d’effets politiques tels que la gestion de la concentration des prêts et l’exposition progressive au risque de crédit des entreprises immobilières, les canaux de financement des entreprises immobilières se sont complètement rétrécis en 2021, tandis que la croissance des ventes de logements commerciaux s’est ralentie et a montré une tendance à la baisse depuis le deuxième semestre de l’année, parallèlement à l’apparition de tensions de liquidité et à l’influence continue des politiques de réglementation. Sous l’influence de la contraction des canaux de financement et de la baisse des recettes de vente, le risque de crédit de l’industrie immobilière est encore libéré. Afin d’assurer un développement sain et un cercle vertueux de l’industrie immobilière, des ajustements politiques ont été apportés depuis le quatrième trimestre de 2021, y compris l’accélération de l’offre de crédit et la libération de liquidités, etc., mais China Credit International estime que les politiques pertinentes en sont encore au stade de la transmission et que La restauration des fondamentaux du crédit de l’industrie immobilière chinoise prendra du temps. China real estate Industry Outlook is negative, CITIC International believes that the Overall Credit Quality of the Industry will deteriorate in the next 12 – 18 months and that there will be negative Adjustment of the Credit Distribution of the industry.
Depuis le deuxième semestre de 2021, le taux de croissance des ventes de logements commerciaux a considérablement diminué, tandis que le taux de croissance des prêts hypothécaires a ralenti et que la surveillance des fonds de pré – vente a été plus stricte, de sorte que les recettes de vente des entreprises immobilières ont continué de subir des pressions. Les prêts hypothécaires ont montré des signes de reprise à mesure que les politiques s’affinent, mais les données sur les ventes de logements commerciaux demeurent sombres. Compte tenu du temps de récupération de l’intention d’achat et de l’incertitude des travaux pilotes sur l’impôt foncier, on s’attend à ce que les entreprises immobilières soient encore confrontées à de fortes pressions pour améliorer les sources de flux de trésorerie internes à court terme.
Avec le resserrement des politiques et la libération du risque de crédit des entreprises immobilières, la pression extérieure sur la liquidité des entreprises immobilières a augmenté rapidement depuis 2021. Quatre trimestres avec l’assouplissement marginal de la politique de financement, l’industrie immobilière “large crédit” devrait augmenter, mais la politique actuelle est encore en phase de transmission, le canal de financement des entreprises immobilières a encore besoin de temps pour récupérer.
En 2021, l’enthousiasme des entreprises immobilières à l’égard de l’acquisition de terrains et des investissements dans le développement a montré une tendance à la hausse et à la baisse, et les dépenses d’exploitation ont considérablement ralenti. Dans le contexte de la pression persistante sur les recettes de vente et des difficultés de refinancement, l’ensemble de l’industrie est toujours confrontée à des problèmes de confiance et de capacité d’investissement insuffisantes, et la tendance à la baisse des investissements dans le développement immobilier et les dépenses d’acquisition de terrains se poursuivra.
Depuis 2021, la liquidité des entreprises immobilières est constamment sous pression, le risque de crédit de l’industrie présente un état d’éclatement relativement concentré, les entreprises immobilières à risque sont principalement des entreprises immobilières à fort effet de levier, une mauvaise répartition des actifs et une échéance relativement concentrée des obligations de crédit. Bien que l’extrémité de la politique actuelle se soit assouplie, la haute pression de la dette fait que la liquidité de l’industrie immobilière est toujours sous pression.
Au cours du deuxième semestre de 2021, les résultats des ventes des entreprises immobilières ont généralement diminué, certaines entreprises immobilières à court de liquidités ont accéléré la cession d’actifs et les canaux de financement ont été bloqués, de sorte que les entreprises immobilières dans leur ensemble ont été réduites. La rentabilité des entreprises immobilières a également considérablement diminué depuis 2018 et continue de subir des pressions à la baisse; Depuis 2021, la liquidité des entreprises immobilières a continué de souffrir de la pression, certaines entreprises immobilières ont accéléré l’exposition au risque de liquidité. Compte tenu du temps nécessaire à la transmission des politiques, l’industrie immobilière restera dans une « période de crise » avec des résultats de vente plus faibles et une liquidité plus serrée, et les fondamentaux du crédit de l’industrie continueront de s’affaiblir à court terme.
