Événement: le 26 février, le Centre d’enregistrement et de garde de la gestion financière bancaire a publié le rapport annuel sur le marché de la gestion financière de l’industrie (2021). Le rapport montre qu’en 2021, la rectification de l’inventaire des activités de gestion financière des banques a été essentiellement achevée, que la structure des produits a continué d’être améliorée, que la proportion de la répartition normalisée des actifs a augmenté régulièrement, que l’effet de levier moyen des produits est stable et que le marché de la gestion financière des banques a atteint un développement stable et sain. Plus précisément:
Échelle d’émission et de survie des produits de gestion financière: l’échelle de gestion financière a augmenté rapidement, avec un solde de 29 billions de RMB et une croissance annuelle de 12,14%. En 2021, 319 institutions bancaires et 21 sociétés de gestion financière ont accumulé 47 600 nouveaux produits de gestion financière, soit une diminution de 21 400 par rapport à l’année précédente; Les fonds collectés se sont élevés à 122,19 billions de yuans. Au cours du deuxième semestre de l’année 21, la Banque a bénéficié de l’achèvement de la construction du système et de la volatilité accrue du marché des capitaux propres, ce qui a entraîné une augmentation rapide de l’échelle de gestion financière. À la fin de 2021, 36 300 produits existaient, soit une légère baisse par rapport à la même période l’an dernier; Le solde de survie est de 29 billions de RMB, en hausse de 12,14% d’une année sur l’autre (l’échelle de survie des produits financiers a augmenté de 5,37% d’une année sur l’autre à la fin de juin de l’année dernière). On s’attend à ce qu’avec l’achèvement de la construction du système et de la construction du système, les activités de gestion financière subséquentes entrent dans une période de développement rapide et que l’échelle de gestion financière future maintienne une croissance rapide.
Institution émettrice de produits de gestion financière: l’échelle de survie des produits des filiales de gestion financière représente près de 60%, et les petites et moyennes banques sans licence participent à la vente par procuration. Les filiales de gestion financière se spécialisent dans l’exploitation et deviennent la principale force d’exploitation des produits de gestion financière: depuis la publication des nouvelles règles de gestion financière, 29 filiales de gestion financière ont été approuvées pour la préparation de la construction et 24 ont été approuvées pour l’ouverture. À la fin de 2021, l’échelle de survie des produits des sociétés de gestion financière représentait 59,28% de l’ensemble du marché et tous étaient des produits nets. Les petites et moyennes banques participent aux activités de gestion financière par le biais de la vente par procuration, ce qui enrichit les canaux de vente des produits. En raison de la limitation de la gestion des actifs et de la capacité de recherche en investissement, certaines petites et moyennes banques jouent principalement leur propre canal de vente et les avantages des ressources des clients pour créer des supermarchés de produits financiers et devenir une force importante pour la vente de produits financiers. Vingt et une sociétés de gestion financière avec des produits existants ont coopéré avec des agences de vente, avec un solde de 17,07 billions de RMB; En moyenne, chaque société de gestion financière compte environ 14 agences coopératives de vente (principalement des banques et d’autres sociétés de gestion financière).
Structure des produits financiers de la Banque: la structure des produits s’est nettement améliorée et la gestion financière de la Banque est entrée dans l’ère de la gestion de la valeur nette. Allongement de la durée moyenne: en 2021, la durée moyenne pondérée des nouveaux produits fermés sur l’ensemble du marché a augmenté, passant de 481 jours en décembre à 93,91% d’une année sur l’autre. L’échelle de survie et la proportion de produits financiers à revenu fixe augmentent. À la fin de 2021, le solde des produits financiers à revenu fixe était de 26,78 billions de RMB, en hausse de 22,80% d’une année sur l’autre, ce qui représentait 92,34% du solde de tous les produits financiers. L’échelle de survie et la proportion de produits financiers ouverts augmentent. À la fin de 2021, le solde des produits financiers ouverts était de 23,78 billions de RMB, en hausse de 16,63% d’une année sur l’autre, représentant 82% du solde de tous les produits financiers, en hausse de 3,15 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Le degré de transformation de la valeur nette des produits financiers a continué d’augmenter. À la fin de 2021, l’échelle de survie des produits financiers nets était de 26,96 billions de RMB, soit 92,97%, soit une augmentation de 25,70 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Le solde des produits non nets est de 2,04 billions de RMB, ce qui représente une réduction significative de 16,39 billions de RMB par rapport aux nouvelles règles de gestion des actifs avant leur publication. La gestion financière bancaire entre dans l’ère de la gestion nette.
Structure de répartition financière de la Banque: la proportion de la répartition normalisée des actifs a augmenté régulièrement et le ratio de levier moyen des produits a été stable. Au cours des dernières années, l’échelle et la proportion des actifs obligataires affectés aux produits de gestion financière ont augmenté, tandis que les actifs non standard ont continué de diminuer. À la fin de 2021, le solde des produits financiers investis dans des obligations, des créances non normalisées et des capitaux propres était respectivement de 21,33 billions, 2,62 billions et 1,02 billion, soit 68,4%, 8,4% et 3,3% du total des actifs investis; Par rapport à la fin de 2020, respectivement + 4,1 PCT, – 6,6 PCT, – 1,5 PCT. L’effet de levier des investissements est resté stable. À la fin de 2021, l’effet de levier moyen des produits financiers était de 107,37%, en baisse de 3,63 PCT par rapport à la même période l’an dernier.
Suggestions d’investissement: la période de transition du nouveau règlement sur la gestion des actifs est terminée et la rectification de base des produits en stock est terminée. On s’attend à ce que les activités de gestion financière subséquentes entrent dans une période de développement rapide à mesure que la construction du système et la construction du système seront terminées. Nous pensons que, du point de vue de la politique, la politique de croissance stable devrait continuer à stimuler les investissements dans l’immobilier et l’infrastructure, ce qui stimulera la restauration prévue du marché. Fondamentalement, la performance de l’industrie est certaine, la pression négative potentielle n’est pas grande, l’accélération de la transformation des activités de gestion financière contribuera à un nouveau point de croissance des bénéfices. Du point de vue du capital, la proportion de la plaque de détention de la position lourde de l’Organisation est relativement faible dans l’histoire, de sorte qu’il n’y a pas beaucoup de place pour d’autres réductions. Le segment actuel n’est évalué qu’à 0,64x pb statique, à un niveau historiquement bas. Nous pensons que la politique de large crédit est en vigueur et que le marché de l’évaluation et de la réparation du secteur bancaire mérite d’être anticipé. Il est recommandé de sélectionner de préférence les banques ayant des avantages initiaux dans le domaine de la gestion du patrimoine tels que China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001)
Indice de risque: détérioration de la qualité des actifs due au ralentissement économique; Changements imprévus dans les politiques réglementaires, etc.
