Principaux points d’investissement
Tendances mondiales de l’investissement et du financement: faible cohérence avec les tendances locales des performances à l’étranger de CXO
Faible cohérence avec la tendance à la croissance de la taille du marché mondial des ORC. Nous pensons que cela est principalement dû au fait que les investissements de R & D de top14mnc représentent une proportion plus élevée des investissements mondiaux de R & D biomédicale (58,59% des investissements de R & D de top14mnc en 2020). Faible cohérence avec la tendance à la croissance des revenus à l’étranger de CXO local. Peut – être parce que, d’une part, le volume des revenus à l’étranger des entreprises CXO locales est encore faible (environ 2%) par rapport aux investissements mondiaux dans la R & D de l’industrie pharmaceutique, d’autre part, peut – être parce que les revenus des clients MNC et Biotech dans les revenus à l’étranger des entreprises CXO locales sont globalement comparables, ce qui couvre la cohérence des revenus avec les tendances de croissance des investissements et du financement mondiaux dans la R & D de MNC.
Tendance à l’investissement et au financement en Chine: forte cohérence avec la tendance à la croissance des revenus de CXO en Chine
Forte cohérence avec la tendance à la croissance de l’échelle du cro en Chine: Nous nous attendons à ce que cela soit principalement dû au fait que le temps d’entrée de Biotech local dans le domaine de la recherche et du développement de médicaments innovants est à peu près le même que celui des entreprises pharmaceutiques traditionnelles, ce qui fait qu’un grand Nombre de Biotech dominent les investissements dans la recherche et le développement. Forte cohérence avec la tendance à la croissance des revenus locaux de CXO China: Nous pensons que cela reflète également la position dominante des clients Biotech dans les revenus locaux de CXO China. Cela signifie également que nous considérons l’investissement et le financement de la santé en Chine YOY comme un indicateur prospectif de la prospérité des commandes en Chine pour les entreprises CXO locales. Indicateurs prospectifs plus détaillés du rendement de CXO: dépenses en capital de référence, commandes, etc. Les tendances changeantes des dépenses en capital, des stocks, des passifs contractuels, du personnel et des commandes en main peuvent guider plus précisément les changements marginaux de la croissance des revenus au cours des 1 à 3 prochaines années.
CXO Market: faible corrélation avec l’investissement et le financement, la valeur d’investissement la plus élevée à moyen et à long terme
À court terme: la cohérence entre le marché annuel de CXO et la tendance à la croissance annuelle de l’investissement et du financement est faible. Vue à moyen et à long terme: les revenus du secteur CXO sont très cohérents avec les tendances de l’investissement et du financement. Comparativement au secteur biopharmaceutique (Shenwan Pharmaceutical bio – Index), le secteur CXO a un rendement excédentaire important (361% vs 93%) de 2019 à 2021, ce qui indique clairement que le rendement excédentaire du secteur CXO peut être plus cohérent avec le boom à moyen et à long terme de l’investissement et du financement mondiaux. Sur la base de l’analyse des données textuelles, nous avons minimisé le jugement selon lequel la tendance à la variation mensuelle / annuelle de l’investissement et du financement est compatible avec le rendement et le rendement des CXO locaux, et nous avons suggéré d’accorder plus d’attention à la tendance à la variation pluriannuelle de l’investissement et du financement qui est plus cohérente avec l’investissement dans la R & D.
Perspectives: le CXO à moyen et à long terme peut encore être accéléré et la valeur des investissements est importante.
Évaluation: ajustement évident. L’évaluation de CXO a été ajustée à un niveau historiquement bas en 2021 – 2022 en raison de la perturbation des politiques et des investissements et du financement à court terme. Toutefois, compte tenu de la faible cohérence entre l’investissement et le financement à court terme (annuel) et le cours des actions de CXO, nous soulignons encore que les fluctuations mensuelles de l’investissement et du financement n’ont guère de valeur de référence pour le climat à moyen et à long terme de l’industrie pharmaceutique innovante et des Commandes de CXO. Accélération: le robinet est disponible. De 2021 à 2024, il est encore possible d’accélérer le taux de croissance composé des principaux revenus de CXO et de soutenir la valeur des investissements à moyen et à long terme.
Répartition des investissements mondiaux dans la R & D: 14% des investissements mondiaux et 60% des MNC
Nous pensons que l’investissement dans la recherche et le développement de médicaments innovants peut être divisé comme suit: l’investissement dans la recherche et le développement de médicaments innovants = l’investissement et le financement de Biotech, l’investissement dans la recherche et le développement annualisés + l’investissement dans la recherche et le développement de Biotech IPO / l’investissement dans la recherche et le développement annualisés pour l’augmentation fixe de la distribution + l’investissement dans la recherche et le développement de mn D’ici 2020, les investissements mondiaux dans la R & D Biotech représenteront 30% (14% des investissements et du financement, 16% des pape / refinancements post érieurs à la cotation) et 60% des top14mnc. Cela signifie que la proportion d’investissements dans la recherche et le développement convertie en indicateurs mondiaux d’investissement et de financement dans le domaine des soins de santé au cours de l’année en cours et même des deux prochaines années est encore faible, ce qui ne peut pas pleinement guider la tendance globale des investissements dans la recherche et le développement dans l’industrie pharmaceutique innovante et le boom global des commandes dans l’industrie CXO. En ce qui concerne les dossiers historiques d’acquisition de MNC pour des entreprises Biotech de haute qualité, nous nous attendons à ce que le changement d’investissement de MNC dans la R & D demeure le principal indice de suivi efficace de la prospérité des commandes CXO au cours des cinq à dix prochaines années.
R & D en Chine: Biotech représente près de 80%
Les d épenses de R & D de Biotech en Chine proviennent davantage des Pape et du refinancement post érieur à l’inscription que des investissements et du financement du marché primaire tels que PE / VC (en 2020, les investissements et le financement de Biotech en Chine représentaient 79%, dont 32% et 47% respectivement). Une proportion plus élevée d’investissements Biotech dans la R & D indique également que les données sur le financement (investissement et financement PE / VC + introduction en bourse / augmentation régulière) sont d’une grande valeur pour guider le climat de l’industrie chinoise des médicaments innovants et le climat des commandes de l’industrie CXO locale.
Conseils en matière d’investissement
Les principaux résultats recommandés devraient entrer dans un nouveau cycle d’accélération de la cdmo: 1) entrer dans la phase d’encaissement de l’effet entonnoir de la cdmo leader Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) et Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) . Cdmo dont la capacité est continuellement établie et dont la rentabilité devrait être continuellement améliorée: Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) Cro clinique: le chef de file du cro clinique dans la transition de la capacité internationale Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) . Cro préclinique: augmentation de la proportion d’entreprises bénéficiant d’un dividende du marché chinois et d’une rentabilité plus élevée: Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) (évaluation de la sécurité et analyse biologique), Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) (sciences biologiques), Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) (évaluation de la sécurité), Shanghai Medicilon Inc(688202)
Conseils sur les risques
Le risque de volatilité de la politique chinoise d’examen des médicaments, le risque de fluctuation du cycle d’investissement et de financement du marché primaire, le risque de développement de nouvelles entreprises moins que prévu, le risque de change et le risque de concurrence.
