Événements:
Le 25 février, l’Association chinoise des valeurs mobilières a publié les données d’exploitation de la société de valeurs mobilières pour l’année 2021.
Commentaires:
La performance de l’industrie a maintenu une croissance à deux chiffres et le niveau des bénéfices a augmenté
En 2021, 140 sociétés de valeurs mobilières de l’industrie des valeurs mobilières ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 502410 milliards de RMB et un bénéfice net de 191119 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 12% et 21,3%, respectivement. Au cours des trois dernières années, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’industrie ont tous deux maintenu une croissance à deux chiffres, et la situation opérationnelle globale de l’industrie s’est régulièrement améliorée. En ce qui concerne les principaux indicateurs d’efficacité, le rendement annuel de l’industrie au cours des 21 dernières années est de 8,5%. 31%, marge bénéficiaire nette de 38%, le niveau de rentabilité de l’industrie a considérablement augmenté. En 2022, nous nous attendons à ce que la performance globale de l’industrie continue de croître à deux chiffres dans le contexte d’une plus grande ouverture des marchés des capitaux. Les principales raisons de l’augmentation constante du Rao sont les suivantes: 1. La réforme du marché des capitaux et l’importance croissante du marché des capitaux propres. En tant que bénéficiaires directs, les sociétés de valeurs mobilières ont tendance à « compenser le prix par le volume ». 2. La structure des revenus des sociétés de valeurs mobilières est diversifiée et la proportion de toutes les entreprises tend à être équilibrée. 3. Le levier augmente progressivement. Sous l’influence de l’expansion rapide des entreprises, le ratio de levier de l’industrie des courtiers en valeurs mobilières a augmenté régulièrement, et il reste encore de la place pour améliorer le ratio de levier par rapport à la limite supérieure des exigences réglementaires.
L’échelle des actifs augmente régulièrement et l’effet de levier augmente considérablement.
À la fin de 2021, l’actif total de l’industrie des valeurs mobilières était de 10,59 billions de RMB et l’actif net de 2,57 billions de RMB, soit une augmentation de 19% et 11% respectivement par rapport à la fin de l’année précédente. À la fin de l’année 21, le ratio de levier de l’industrie était de 3,38 X, soit 0,25 fois plus élevé qu’à la fin de l’année précédente. L’augmentation du ratio de levier de l’industrie a été principalement affectée par le développement des activités de financement et d’investissement. En ce qui concerne 2022, nous pensons que l’échelle de l’actif et du passif du secteur des valeurs mobilières devrait encore s’étendre et que les produits dérivés deviendront un domaine important de la concurrence entre les sociétés de valeurs mobilières. En outre, l’expansion du bilan de l’industrie des valeurs mobilières devrait s’accélérer sous l’impulsion des activités d’intermédiation en capital et de négociation institutionnelle.
La transformation des activités de gestion du patrimoine s’accélère et le marché des activités institutionnelles est vaste.
En 2021, les activités de courtage et d’auto – assistance dans le secteur des valeurs mobilières ont connu la croissance la plus rapide, Représentant 59% du revenu total. Du point de vue des activités, la transformation des activités de courtage en gestion du patrimoine s’est accélérée. En 2021, le revenu net des ventes de produits financiers par procuration dans l’industrie des valeurs mobilières s’est élevé à 20 690 milliards de RMB, en hausse de 53,96% d’une année sur l’autre, Représentant 13,39% du revenu des activités de courtage, en hausse de 3,02 points de pourcentage. En 2021, le revenu net des services de conseil en investissement de l’ensemble de l’industrie s’élevait à 5457 milliards de RMB, en hausse de 13,61% d’une année sur l’autre. Du point de vue des activités des banques d’investissement, les attributs scientifiques et technologiques des sociétés cotées se sont considérablement améliorés. En 2021, 361 sociétés ont été cotées au GEM et au Conseil d’innovation scientifique, ce qui représente 75,05% du nombre total de sociétés cotées cette année – là. Du point de vue de la gestion des actifs, les résultats de la transformation des sociétés de valeurs mobilières en sociétés de gestion active sont remarquables. À la fin de 2021, l’échelle des activités de gestion d’actifs de l’industrie des valeurs mobilières était de 10,88 billions de RMB, en hausse de 3,53% d’une année sur l’autre. En particulier, l’échelle de gestion d’actifs collectifs représentée par la gestion active a considérablement augmenté de 112,52% pour atteindre 3,28 billions de RMB. En 2021, le revenu net des activités de gestion d’actifs a atteint 31 786 milliards de RMB, en hausse de 6,10% d’une année
En ce qui concerne 2022, nous pensons que le principal changement dans le secteur des valeurs mobilières réside dans l’augmentation des obstacles institutionnels aux entreprises. Dans la tendance au développement et à l’institutionnalisation des activités de gestion d’actifs, la diversification de la demande institutionnelle impose des exigences plus élevées à la capacité institutionnelle de négociation et de création de marché des sociétés de valeurs mobilières, et ces exigences reflètent directement le développement rapide des activités institutionnelles telles que le marché des produits dérivés hors site, de sorte que l’avantage concurrentiel et la différenciation interne des sociétés de valeurs mobilières peuvent être davantage reflétés.
Conseils en matière d’investissement:
Les sociétés de valeurs mobilières feront également preuve d’une certaine souplesse dans l’accélération de la réforme du marché des capitaux et de la transition industrielle. α Propriétés. Dans le contexte d’une réforme positive et profonde du marché des capitaux, nous restons optimistes quant à la performance de l’industrie des valeurs mobilières, tout en tenant compte de facteurs positifs tels que la transformation des activités, etc., nous pensons que le niveau de rentabilité de l’industrie des valeurs mobilières augmentera, que l’évaluation actuelle est à un niveau faible et qu’elle a une valeur d’allocation, et que la cote d’investissement de l’industrie « augmentation de la participation » sera maintenue. Nous pensons qu’il y a encore beaucoup de place pour le développement de l’industrie des sociétés de valeurs mobilières dans la direction de la gestion du patrimoine, des entreprises d’investissement et des entreprises institutionnelles. Du point de vue de l’entreprise, la « différenciation» sera le mot clé déduit de l’industrie en 2022. Au cours du processus de « différenciation», les sociétés de valeurs mobilières de premier plan et certaines sociétés de valeurs mobilières ayant une compétitivité différenciée devraient obtenir des rendements excédentaires. Il est suggéré de prêter attention à deux lignes principales: 1) la force globale exceptionnelle dans le secteur des sociétés de valeurs mobilières, Il est recommandé de Citic Securities Company Limited(600030) (A + h), Huatai Securities Co.Ltd(601688) À l’ère de la gestion du patrimoine, il est recommandé de mettre l’accent sur Gf Securities Co.Ltd(000776) , Guolian Securities Co.Ltd(601456)
Indice de risque: la reprise économique n’a pas été aussi rapide que prévu; La réforme des politiques accuse un retard.
