Point de vue de base: traverser l’appétit de risque et revenir aux fondamentaux
Nous avons observé les sous – sites pb et PE dans l’industrie électronique de Shenwan de 2017 à aujourd’hui. À l’heure actuelle (25 février 2022), le pb global de l’industrie est de 4,42, soit environ 42,8% sur cinq ans. À l’heure actuelle, le PE total de l’industrie est de 64,52, soit environ 19,1% sur cinq ans. Le Rao est égal à pb / PE, et le PE est à un niveau historiquement bas par rapport au pb, c’est – à – dire l’amélioration du Rao de l’industrie. Nous devons trouver des industries segmentées avec l’espace et la logique d’amélioration du Rao. Il est relativement optimiste que la pression d’évaluation n’est pas grande, qu’il y a un espace de croissance de l’industrie pour la plaque d’éléments passifs, et que Roe, EPS dans le canal d’élévation à grande vitesse dans la conception de puces logiques, la conception de puces analogiques, les appareils discrets et d’autres Industries populaires.
Dans le contexte de la croissance de l’industrie du PE sous pression et de la maturité progressive du marché chinois, nous pensons que le SPE sera la principale raison de la hausse des cours des actions de l’industrie, plutôt que le changement de logique d’évaluation. De 2016 à la première moitié de 2017, le SPE de l’industrie a connu une croissance relativement rapide, ce qui a absorbé le PE élevé du marché des taureaux au cours du dernier cycle; Lorsque le SPE ralentit sa croissance du second semestre 2017 à une croissance négative en 2018, le PE ne peut pas maintenir le soutien et commence à diminuer; L’industrie a commencé à se redresser en 2020, avec une forte tendance à la croissance du SPE, mais un faible effet d’attraction sur le PE (pe59.4 en janvier 2020, pe64.5 actuellement). À notre avis, l’appétit pour le risque de marché revient à la rationalité, de sorte que nous devons nous concentrer sur les possibilités offertes par l’augmentation des molécules de re, c’est – à – dire le SPE.
Nous croyons que le Rao est demeuré élevé et que le segment en croissance l’an dernier répond aux critères de rentabilité élevée et qu’il y a place à l’amélioration. Nous sélectionnons 8 industries dont le Rao moyen est supérieur à 5% parmi les 16 sous – industries de niveau 3 de Shenwan Electronics, qui ont connu une croissance annuelle au troisième trimestre de 2021, à savoir: l’électronique grand public de marque, la conception de puces analogiques, les circuits imprimés, les composants passifs, les produits chimiques électroniques III, la conception de puces numériques, les dispositifs à semi – conducteurs et les dispositifs discrets.
Il est recommandé d’accorder une attention particulière aux chefs de file de l’industrie à forte prospérité et aux objectifs de croissance relativement déterminés de la performance: Wingtech Technology Co.Ltd(600745) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) , Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) , Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) , San Bang Wei, Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) , Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) , Shenzhen Kinwong Electronic Co.Ltd(603228) , etc.
Indice de risque: risque de détérioration de la situation internationale, évolution inattendue de l’épidémie, risque de liquidité
