Watson (Beijing) International Asset Assessment Co., Ltd.
Réponse à la lettre d’enquête sur l’examen de la demande d’émission d’actions de Rianlon Corporation(300596)
Watson (Beijing) International Asset Appraisal Co., Ltd. (ci – après appelée « Watson ») a reçu votre lettre d’enquête sur l’examen de la demande de Rianlon Corporation(300596) pour l’émission d’actions et le paiement en espèces pour l’achat d’actifs et la collecte de fonds de contrepartie (lettre d’enquête [2021] No 030015) émise le 25 juin 2021 (ci – après appelée « lettre d’enquête »). Conformément aux exigences pertinentes de la lettre d’enquête que vous avez examinée, Watson a procédé à une analyse et à une vérification minutieuses des questions pertinentes et répond par écrit, article par article, à la mise en œuvre des avis pertinents.
Sauf indication contraire, les abréviations utilisées dans la présente réponse ont le même sens que celles utilisées dans le rapport de restructuration. Les données financières de cette réponse sont conservées à deux décimales et, en cas d’écart entre le total et la somme de chaque sous – élément, elles sont arrondies pour des raisons d’arrondissement.
Table des matières
Question 3… 3
Les documents de demande montrent que: (1) au cours de la période considérée, le revenu d’exploitation de la société sous – jacente était de 5613956 millions de RMB et 4448628 millions de RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère (ci – après appelé le bénéfice net) était de 518788 millions de RMB et 33323700 RMB respectivement, principalement en raison de l’impact de l’épidémie, de l’obstruction du transport terrestre et maritime, de la faiblesse de la demande en aval au pays et à l’étranger, et du revenu d’exploitation en 2020, Le bénéfice net a diminué d’une année sur l’autre; Au cours de la période considérée, Qingdao Atlas et ses partenaires commerciaux ont été les principaux clients de la société cible, avec des revenus de vente de 144152 600 RMB et 64 525900 RMB respectivement. La baisse des revenus est principalement due à l’impact de la situation épidémique, au blocage du transport international de marchandises et à La forte baisse de l’achat d’huile moteur à combustion interne par Qingdao Atlas; Au cours de la période visée par le rapport, les ventes d’une seule dose de la société visée étaient de 19 000 tonnes et de 17 600 tonnes, tandis que les ventes d’agents composites étaient de 13 300 tonnes et de 9 200 tonnes respectivement. La baisse des ventes en 2020 a été causée par l’impact de la situation épidémique en 2020 et la réduction de la catégorie de produits Luberon distribués par la filiale à part entière Beijing Benhuan Fine Chemical Products Co., Ltd., ce qui a entraîné une baisse des ventes; On estime que les ventes d’une seule dose de 2021 à 2025 seront respectivement de 21 700 tonnes, 30 300 tonnes, 41 000 tonnes, 54 100 tonnes et 62 700 tonnes, avec des taux de croissance de 23,48%, 39,32%, 35,28%, 32,09% et 15,92%, et les ventes d’agents composés seront respectivement de 17 700 tonnes, 14 800 tonnes, 18 400 tonnes, 21 900 tonnes et 24 100 tonnes, avec des taux de croissance de 26,93%, 26,70%, 23,99%, 19,31% et 10,09%.
La société cotée est priée de fournir des informations complémentaires sur: (1) La comparaison du volume des ventes de produits et de l’évolution des résultats d’exploitation des sociétés comparables de la même industrie au cours de la période considérée, et de préciser si la baisse des résultats de la société sous – jacente au cours de la période considérée diffère sensiblement de celle des sociétés de la même industrie et est conforme à la tendance à l’évolution de l’industrie; En combinaison avec les raisons de la baisse des résultats de la société cible au cours de la période considérée, l’influence et la durée de l’évolution de la situation épidémique au pays et à l’étranger sur la demande des principaux clients en aval et des clients finaux de la société cible, les conditions de transport au pays et à L’étranger, le volume des ventes des principaux produits et les résultats d’exploitation au cours du premier semestre de 2021, indiquer si la société cible a une rentabilité durable. Analyser quantitativement l’influence des facteurs pertinents qui entraînent une baisse des résultats de l’entreprise cible sur la rentabilité continue de l’entreprise cible; Au cours de la période visée par le rapport et de janvier à mai 2021, les données mensuelles sur les ventes d’une seule dose et d’une dose composée, combinées aux données sur les ventes de 2021, divulguent l’incidence réelle de la situation épidémique à l’extérieur de la Chine, de la réduction de la catégorie de produits distribués par Lubrizol et de la baisse des achats de Qingdao Atlas sur les ventes de la société cible en 2021, ainsi que l’incidence prévue sur les ventes annuelles futures; En combinaison avec les prévisions spécifiques du volume des ventes, du prix unitaire et des recettes de vente de différents types de produits (produits auto – fabriqués et produits achetés) au cours de la période de prévision, et en comparant les données historiques sur les ventes et les données financières, indiquer s’il existe des différences importantes entre les Prévisions et la tendance à l’évolution des données historiques, et si la base de prévision est suffisante et raisonnable en combinaison avec la concurrence et la demande de l’industrie. Analyser quantitativement la faisabilité des résultats opérationnels au cours de la période de prévision.
Demander au Conseiller financier indépendant de vérifier les questions susmentionnées, au comptable de vérifier les questions susmentionnées (1), à l’évaluateur de vérifier les questions susmentionnées (2) (3) (4) et d’émettre une opinion de vérification claire.
Objet:
Comparer l’évolution des ventes de produits et des résultats d’exploitation d’entreprises comparables dans la même industrie au cours de la période visée par le rapport et indiquer si la baisse des résultats de l’entreprise sous – jacente au cours de la période visée par le rapport est sensiblement différente de celle d’entreprises similaires dans la même industrie et est conforme à la tendance à l’évolution de l’industrie.
La société cotée a fourni les informations supplémentaires suivantes dans le rapport de restructuration intitulé « production et vente des principaux produits de la société cible et des principaux clients des sections IV, X et V»:
« 6. Comparaison de l’évolution du volume des ventes et des résultats d’exploitation de l’entreprise sous – jacente et de l’évolution des entreprises et des industries comparables dans la même industrie
Comparaison avec des entreprises comparables de la même industrie
La société visée est une entreprise de l’industrie des additifs lubrifiants. Actuellement, il n’y a qu’une seule société cotée dans la même industrie Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910)
De janvier à juin 2019 à 2021, la comparaison des ventes, des revenus et des bénéfices nets entre la société visée et Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910)
1 – 6 de 2021 1 – 6 de 2020 1 – 6 de 2021 – 2020 de 2019 – 2020 nom de la société de projet taux de variation mensuel du 1er au 6 du mois
Lubricant Oil Target Company 15201521287179 18.10% 28236023336058 – 15.36% Additives
Volume des ventes Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) – 2408874 – 60755774158893 46,09% (t)
Lube Oil subject Company 25251582053676 22.96% 440 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) 67057 – 20.86% Additive sales
Montant (10 000 Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) 44 571,73 32 462,70 37,30% 78 911,84 58 050,12 35,94%)
Bénéfice net société visée 2 406,30 2 101,31 14,51% 3 332,37 5 187,88 – 35,77%
(10 000 RMB) Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) 1040253 7 141,71 45,66% 18 286,47 9 836,30 85,91%
Note: À la date de signature du présent rapport, Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910)
Selon le tableau ci – dessus, les ventes d’additifs lubrifiants de la société en question ont diminué de 15,36% à 28 236,02 tonnes, passant de 33 360,58 tonnes en 2019, et le montant des ventes a diminué de 20,86% à 4400601 millions de RMB, passant de 556705 700 RMB; Et les ventes d’additifs lubrifiants de Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) Le volume des ventes et les revenus des produits de la société visée sont très différents de ceux du Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910)
Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) Les ventes à l’étranger ont augmenté de 48,92% d’une année sur l’autre en 2020, et le chiffre d’affaires des ventes à l’étranger a atteint 39,19%. Le chiffre d’affaires des nouveaux clients du Moyen – Orient INNOVA Refining and Trading FZE en 2019 a augmenté rapidement en 2020. Le chiffre d’affaires du premier semestre de 2020 a atteint 489182 millions de RMB, dépassant le chiffre d’affaires annuel de 2019 de 37165500 RMB; En outre, Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910)
À l’exception d’une certaine baisse de la demande du marché touchée par l’épidémie, la baisse des revenus de la société cible en 2020 est principalement due à la forte baisse des ventes au premier client Qingdao Atlas et à ses partenaires commerciaux, ainsi qu’à la forte réduction des catégories de produits Lubrizol distribués:
Le volume des ventes de la société cible au premier client, Qingdao Atlas et ses partenaires commerciaux, est passé de 9 010,60 tonnes en 2019 à 4 411,16 tonnes en 2020, et le volume des ventes correspondantes est tombé de 144152 600 yuan à 64 525900 yuan. Qingdao Atlas et ses partenaires commerciaux sont des entreprises financées à l’étranger. Au fil des ans, leurs dirigeants se rendront personnellement à l’entreprise cible pour négocier des questions de coopération. En 2020, sous l’influence de la situation épidémique au pays et à l’étranger, leurs dirigeants ne se rendront pas à l’intérieur du pays pour communiquer pleinement avec l’entreprise cible en personne. Dans une certaine mesure, cela signifie que Qingdao Atlas et ses partenaires commerciaux n’ont pas remporté l’appel d’offres des clients finaux pour certains produits. En raison de l’impact de l’épidémie sur le transport maritime en 2020, le volume et le montant des achats à l’entreprise cible ont considérablement diminué en raison de facteurs internes et externes.
En raison de l’ajustement stratégique de Lubrizol, l’accord complémentaire à l’Accord de distribution signé par la filiale de la société cible, Beijing phenylene ring et Lubrizol, a modifié la catégorie de produits de Lubrizol commercialisés par Beijing phenylene Ring de « l’additif d’huile moteur et l’additif d’application du système de transmission» à « l’Additif de fluide de travail des métaux», En conséquence, la catégorie de produits Lubrizol vendus par la société cible a été considérablement réduite à partir du deuxième semestre de 2019. La quantité de produits Lubrizol distribués est tombée de 207529 tonnes en 2019 à 794,63 tonnes en 2020, et le chiffre d’affaires correspondant est tombé de 724228 millions de RMB à 313891 millions de RMB.
Yuan.
En ce qui concerne le bénéfice net, en raison de l’expansion de l’exploitation et des revenus de Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) En raison de la baisse annuelle de 20,86% du revenu d’exploitation principal de la société cible en 2020 et de la résiliation de l’introduction en bourse en 2020, les frais d’intermédiaire de l’introduction en bourse de rmb717111 millions ont été reportés des autres actifs courants aux frais de gestion, ce qui a entraîné une baisse du bénéfice net plus importante que la baisse du revenu.
De janvier à juin 2021, le montant des ventes d’additifs lubrifiants de la société visée a augmenté de 22,96% d’une année sur l’autre pour atteindre 252515800 RMB, Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) En ce qui concerne le bénéfice net, la société sous – jacente a augmenté de 14,51% pour atteindre 24 063 millions de RMB, Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) La tendance à l’évolution des conditions d’exploitation de la société sous – jacente est conforme à celle de l’industrie Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) L’augmentation du bénéfice net de la société sous – jacente est inférieure à l’augmentation du revenu de vente, principalement en raison du taux de dépenses financières de la société sous – jacente de janvier à juin 2021 supérieur à celui de janvier à juin 2020 et de la subvention gouvernementale plus élevée dans les autres revenus de janvier à juin 2020.
Comparaison avec les entreprises de lubrifiants en aval
En tant que chaîne industrielle en amont de l’industrie de l’huile lubrifiante, les produits additifs de l’huile lubrifiante sont fortement influencés par le cycle de déclin de l’industrie de l’huile lubrifiante. Sélectionnez une entreprise cotée en bourse de lubrifiants d’actions a: Jiangsu Zhongsheng Gaoke Environmental Co.Ltd(002778) (ancien nom: Jiangsu high tech Petrochemical Co., Ltd., ci – après appelée « Jiangsu Zhongsheng Gaoke Environmental Co.Ltd(002778) »), Qingdao Qingdao Copton Technology Company Limited(603798)
1 – 6 de 2021 1 – 6 de 2020 1 – 6 de 2021 projet du même nom de 2021 janvier – juin de la même année de 2020 taux de croissance annuel de 2019
Volume des ventes de produits pétrochimiques de Zhongsheng – – – 68 458,00 81 182,00 – 15,67% gaoke (t)
Commscope Petrochemical Products Sales – – – 73 184,54 76 325,27 – 4,11% t
Vente de produits de lubrifiant longpan – – – 54 297,18 53 251,0
