Points de vue de la semaine
boissons:
secteur de l’alcool: voir le marché des catalyseurs individuels apportés par le sucre de printemps en mars
Rétrospective du secteur: Cette semaine, la correction du secteur est liée au marché périphérique, essentiellement orienté vers la bonne tendance du 21 au 25 février, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 1,67% au cours des cinq jours de négociation, l’indice des aliments et des boissons a chuté de 3,89% et l’indice de L’alcool a chuté de plus de 4,84% que l’indice Shanghai – Shenzhen 300. En ce qui concerne le secteur de la liqueur, Golden Seed (+ 14,11%), Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (- 1,37%), Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) (- 1,62%), Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (- 2,46%) est en tête de la liste des hausses et des baisses. Il y a une certaine corrélation entre le rappel
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : on s’attend à ce que l’achèvement de l’attribution de l’incitation stimule la vitalité et que l’énergie potentielle de la cave nationale appuie la libération continue
L’incitation au capital est accordée pour la première fois et le plan de mise en oeuvre final est essentiellement conforme au contenu précédent. Après que la société a obtenu l’approbation de Luzhou SASAC le 2 décembre 2012 pour le plan d’incitation au capital de la société, la société a fait une annonce publique d’actions restreintes à l’objet d’incitation le 29 décembre 2021. L’attribution a été achevée le 20 février 2022 (il a été déterminé que le 29 décembre 2021 était la date de l’attribution et que le Président Liu Miao, le Directeur général Lin Feng et 437 autres objets d’incitation ont reçu 6 682600 actions restreintes au prix de 92,71 yuan / action), dont 428 membres de base ont reçu 6 617700 actions, soit 79,58% du montant total de l’attribution. Le régime d’incitation au capital finalement mis en œuvre est essentiellement conforme à la divulgation précédente.
Période de restriction des ventes: la période de restriction des ventes est de 24 mois. Si les conditions de libération des actions restreintes sont remplies, les actions restreintes seront libérées en trois lots (40%, 30%, 30%) au cours des 48 prochains mois.
Conditions d’évaluation: premièrement, Re: pas moins de 22% par an de 2021 à 2023 et pas moins de 75 points de l’entreprise de référence; Deuxièmement, taux de croissance du bénéfice net: le taux de croissance du bénéfice net de 2021 à 2023 par rapport à 2019 n’est pas inférieur à la valeur de 75 points de l’entreprise de référence; Troisièmement, la part des coûts: la part des coûts dans les revenus d’exploitation de 2021 à 2023 ne doit pas dépasser 65%. Dépenses: selon les estimations de la compagnie, le coût total de l’incitation à l’achat d’actions restreintes est de 10313802 millions de RMB, et l’amortissement du coût de l’incitation à l’achat d’actions restreintes de 2021 à 2025 est respectivement de 0,33 / 3,86 / 3,70 / 1,72 / 71 millions de RMB (le coût de l’incitation sera imputé aux dépenses de gestion, et l’impact des données tabulaires sur la situation financière et les résultats d’exploitation de la compagnie est mesuré et calculé, et ne représente pas le coût comptable final).
Modification de la structure du capital social de la société: les actions à conditions de vente limitées sont passées de 0,02% à 0,48%. On s’attend à ce que l’achèvement de l’attribution des incitatifs stimule la vitalité et que l’énergie potentielle de la cave nationale appuie la libération continue. À l’heure actuelle, la proportion de recouvrement de la cave nationale est supérieure à 40%, la proportion de livraison est supérieure à 30%, le prix du marché du Festival de printemps est stable + la vente dynamique est lisse + le dividende d’augmentation des prix est libéré progressivement, l’entreprise devrait atteindre une croissance rapide au premier trimestre. En outre, la cave nationale 1952, qui est progressivement importée dans le canal, devrait augmenter les résultats de l’année entière (prix d’entrée: 540 Yuan, prix final: 889 Yuan). Nous sommes optimistes quant à la libération continue de l’énergie potentielle de guojiao et à l’accélération du rajeunissement de la musique spéciale. Avec des batailles continues superposées à la carte du Sud – Est, nous nous attendons à ce que l’entreprise maintienne une forte croissance au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
Données de l’industrie de l’alcool en 2021: tendance à la baisse et à l’augmentation des prix en volume continu, avec d’excellents résultats dans les régions productrices du Sichuan
Récemment, le bulletin statistique national sur le développement de l’industrie légère en 2021 publié par la Fédération chinoise de l’industrie légère a montré que la marge bénéficiaire de l’industrie brassicole en 2021 a augmenté de 0,9 point de pourcentage à 22,4% par rapport à la même période l’an dernier. En 2021, la production d’alcool (65% de réduction, volume des produits de base) est tombée à 7 516000 kilolitres (7 407000 kilolitres au cours de la même période en 2020), ce qui a entraîné une tendance à la baisse des prix. En outre, selon les nouvelles publiées par le Département de l’économie et de l’information de la province du Sichuan, en 2021, l’industrie de l’alcool du Sichuan a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 345,14 milliards de RMB, en hausse de 14%, avec une croissance des bénéfices de 24,9%, et la forte zone de production a maintenu une forte dynamique de croissance.
Mise à jour des données: Cette semaine Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : le prix de lot des bouteilles en vrac Feitian est d’environ 2750 RMB, le prix de lot de l’ensemble de la boîte est d’environ 3150 RMB (fluctuation normale), le prix des liqueurs en série et des liqueurs non standard est augmenté + le nouveau produit 1935 est publié + le vin zodiaque est publié à l’avance par rapport à l’année dernière + le distributeur peut mettre en œuvre le quota non standard non planifié de produits contribuera au prix des tonnes du premier Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : le prix de lot de cette semaine est stable à RMB 970 – 980; Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : le prix de lot est d’environ 920 – 930 RMB. Actuellement, l’expédition a cessé (devrait reprendre au début de mars). L’objectif de croissance de la cave nationale de l’année prochaine est de 30%. Le prix de lot est stable dans l’ensemble; Le remboursement du nouveau produit 1952 est d’environ 40%.
Suggestions d’investissement: il est recommandé de prêter attention à Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) En résumé, nous continuons d’être optimistes quant à la performance de l’indice 22q1 avec une forte augmentation des performances + une évaluation rentable, par exemple: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) .
secteur de la bière: la tendance au Haut de gamme se poursuit et la hausse des prix favorise l’augmentation des marges bénéficiaires.
Rétrospective du secteur: Cette semaine, la correction du secteur est liée aux marchés périphériques, la tendance fondamentale n’a pas changé du 21 au 25 février, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 1,67% au cours des cinq jours de négociation, l’indice des aliments et des boissons a chuté de 3,89% et l’indice de la bière a chuté de 4,01% au – dessus de l’indice Shanghai – Shenzhen 300. Dans le secteur de la bière, Budweiser Asia Pacific (+ 7,58%), China Resources Beer (- 2,63%), Tsingtao Brewery Company Limited(600600) (- 2,81%), Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (- 4,64%) et Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729)
Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) mise à jour: Wusu et 1664 les ventes mobiles ont une bonne rétroaction, et le plan de Yangfan 27 met en évidence la position de la Chine sur le marché
Augmentation des prix et atterrissage + ralentissement de la croissance des coûts + l’impact à la hausse des coûts sous le prix de verrouillage des principales matières premières est contrôlable, le plan des grandes villes progresse régulièrement et l’ajustement de la structure organisationnelle se déroule sans heurt. Côté produit: ① ventes mobiles: la rétroaction des ventes mobiles est bonne en janvier, avec un petit pic de consommation avant le festival de printemps; Augmentation des prix: l’augmentation des prix à l’extérieur du Xinjiang Wusu a commencé en février, avec une marge de 4 à 8% similaire à celle d’autres produits, qui devrait être achevée en mars – avril. Actuellement, les consommateurs sont plus réceptifs à l’augmentation des prix; Coût: le prix de l’orge a été verrouillé toute l’année, le cycle de verrouillage des prix des autres matières premières et des matériaux d’emballage est d’environ 2 à 3 mois, et on s’attend à ce que l’augmentation du coût final de 22 ans diminue d’année en année; Grand produit: les ventes de Wusu et 1664 ont augmenté respectivement de 34% et 36% au cours des 21 dernières années. Summer Fen est la marque de promotion clé du Groupe et prévoit d’étendre la bière sans alcool. Capacité de production: la capacité d’investissement et d’expansion de la société Xichang est passée de 38 000 tonnes à 130000 tonnes et devrait être mise en production en septembre – octobre de cette année.
Canal: le rapport entre la consommation courante et la consommation non courante est de 55: 45, et le taux global de mise en pot est d’environ 18% – 20%; Marché: il est prévu d’ajouter 15 nouveaux plans de grandes villes cette année, dans l’espoir de relier les grandes villes du point à la ligne; Gestion: le plan Yangfan 27 met l’accent sur la position de la Chine sur le marché, le Groupe peut accorder plus d’autonomie décisionnelle au marché chinois, le commerce électronique est devenu un département indépendant et la restructuration organisationnelle a été achevée à la fin de l’année dernière.
Mise à jour Asie – Pacifique de Budweiser: la marque Budweiser maintient une position de leader haut de gamme, et les produits haut de gamme et supérieurs continuent d’augmenter fortement
Budweiser Asia Pacific a publié le rapport annuel 2021: la situation annuelle de 21 ans est la suivante: 1) dans l’ensemble: revenus / ventes / ASP / EBITDA + 14,9 / 8,3 / 6,1 / 27,3% d’une année sur l’autre; Asie – Pacifique occidentale: revenus / ventes / ASP / EBITDA + 18,5 / 9,7 / 8,0 / 36,4% d’une année sur l’autre; Asie – Pacifique orientale: recettes / ventes / ASP / EBITDA + 1,5 / – 1,1 / 2,6 / – 5,9% d’une année sur l’autre; Chine: revenus / ventes / ASP / EBITDA + 18,0 / 9,3 / 7,9 / 28,7% d’une année sur l’autre.
La situation du marché chinois est la suivante: la marque Budweiser a continué d’exceller au cours des 21 dernières années, et les marques haut de gamme et supérieures ont accéléré le développement urbain. Côté produit: ① coût: couvrir les matières premières environ un an à l’avance. La fluctuation des prix des matières premières au cours des 22 dernières années devrait être inférieure à deux chiffres. Marque Budweiser: parmi les marques haut de gamme en Chine, les ventes ont augmenté de plus de 20% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, avec un chiffre d’affaires supérieur à celui d’avant l’épidémie. Les revenus représentent environ 50% en Chine et les ventes de bouteilles d’or Budweiser ont augmenté de plus de 50%. Autres marques: les marques ultra – haut de gamme ont augmenté de plus de 20%, la bière Fujia a augmenté de plus de 100%, représentant plus de 10% des ventes de Fujia en Chine, et la bière Harbin a augmenté d’un chiffre en 21 ans. Marge bénéficiaire: la marge bénéficiaire brute des marques ultra – haut de gamme est plus de 9 fois supérieure à celle des marques de base et la marge bénéficiaire brute des marques haut de gamme est plus de 5 fois supérieure à celle des marques de base. Canal: Au cours des 21 dernières années, plus de 10 000 magasins ont passé des commandes par l’intermédiaire de la sector – forme numérique, et plus de 5 000 clients ont commencé à faire des affaires sur la sector – forme numérique. Il est prévu de promouvoir plus de 10 villes par 22h1bees et plus de 60 villes par 22h1bees. Marché: ① marques ultra – haut de gamme: 31 villes en expansion (principalement des villes côtières et des villes de deuxième niveau) ont augmenté de 30% en 21 ans, et plus de 45 villes en expansion avec des marques ultra – haut de gamme en 22 ans; Marque Budweiser: il y a 50 villes cibles en 21 ans, dont plus de 30% dans les villes à maturité moyenne et à faible part de marché (comme Xi’an et Lijiang), et 70 villes cibles en 22 ans.
Suggestions d’investissement: attention recommandée Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , China Resources Beer
La tendance à la mise à niveau de haut de gamme de l’industrie de la bière se poursuit, et la hausse des prix devrait stimuler l’augmentation de la marge bénéficiaire. Il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises de haut de gamme de l’industrie, qui ont une forte capacité d’augmentation des prix et de contrôle des dépenses, telles que Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ,
[secteur alimentaire]:
Examen du secteur: le secteur alimentaire dans son ensemble a chuté cette semaine
Les gains ont été les suivants: la transformation des aliments a chuté de 3,39%, les condiments de 0,01%, les produits laitiers de 2,47% et les produits à base de viande de 3,36%.
En termes de gains et de pertes d’actions individuelles: Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) (+ 10,16%), Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) (+ 8,49%), Chacha Food Company Limited(002557) (+ 6,19%) ont été parmi les trois premiers du secteur. Seuls Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 3,54%) ont légèrement augmenté, Jinzi Ham Co.Ltd(002515) (- 1,11%) et longda Food (- 1,24%) ont légèrement diminué dans le secteur des produits carnés; Dans le secteur des condiments Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) (+ 8,49%), les gains ont été dirigés par Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) (+ 3,02%) et Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+ 2,83%) ont suivi; Dans le secteur laitier, Guangdong Yantang Dairy Co.Ltd(002732) (+ 1,06%), Lanzhou Zhuangyuan Pasture Co.Ltd(002910) (+ 0,87%) et Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) (+ 0,62%) ont augmenté en premier; Les gains ont été dominés par Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) (+ 10,16%), et Chacha Food Company Limited(002557) (+ 6,19%) et Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) (+ 4,85%).
Mise à jour cette semaine: assaisonnement: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) , Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ; Snacks récréatifs: Chacha Food Company Limited(002557)
1. Plaque d’assaisonnement: Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) mise à jour
Rendement de l’entreprise: 1) objectif de rendement: l’exigence d’incitation au capital de 22 ans est de 2 milliards de revenus / 200 millions de bénéfices, et l’objectif de sprint interne est de 30% de croissance du côté des revenus; Augmentation des prix: ① côté usine: augmentation des prix des condiments de 3 à 7% (augmentation moyenne des prix de 5%), augmentation des prix du riz, des céréales et des huiles de 10 à 20%; Distributeur: le prix moyen a augmenté de 10%, et l’entreprise n’a pas subventionné les dépenses de promotion, principalement parce que le distributeur avait des attentes à l’égard de l’augmentation du prix + l’inventaire initial des produits n’était pas élevé avant l’augmentation du prix; Bon prix du terminal: le degré d’acceptation des consommateurs dans la zone de hausse des prix est élevé et les ventes mobiles sont lisses; Inventaire: 1,5 – 2 mois; les produits de janvier sont les produits après ajustement des prix.
Grande Unit é de réduction du sel: 1) Caractéristiques du produit: positionnement moyen et haut de gamme, la marge brute de réduction du sel est de 36% (la marge brute de non – réduction du sel est de 25%); 2) Planification proportionnelle: environ 5% sur 21 ans et 20% sur 22 ans; Ajustement de la disposition: ① Canal: le distributeur est tenu d’apporter les produits de réduction du sel spécifiés par l’entreprise lors de la collecte des marchandises, et la période de garantie pour l’évaluation du distributeur est de 6 mois; Produit: le matériau du flacon en verre est ajusté à un nouveau matériau à moindre coût (sans affecter l’apparence du consommateur); Évaluation du rendement: ajouter un indicateur de proportion de produits à marge brute élevée pour l’évaluation du personnel d’affaires; Stratégie du marché: le marché du Sud se concentre sur le côté C et le marché du Nord sur le marché de gros, couvrant l’ensemble du canal. Développement de l’entreprise de la chaîne d’approvisionnement: 1) Situation actuelle du développement: principalement sur le marché de la restauration collective / le marché de gros du Nord (nouveau lieu de départ, etc.), le terminal devrait former un avantage monopolistique (les produits concurrentiels n’ont pas encore de disposition similaire); Mode d’exploitation: l’entreprise signe un accord de pari mutuel de performance avec la société de la chaîne d’approvisionnement pour fournir l’approvisionnement à un prix proche du coût. Si la société de la chaîne d’approvisionnement atteint l’objectif de performance, l’entreprise rachètera les capitaux propres pour réaliser le groupement d’intérêts avec la partie de la chaîne d’approvisionnement; Élargir la zone: mettre l’accent sur les marchés de première et de deuxième ligne de Beijing, Guangzhou, Guangdong et Zhejiang, dont le marché du Jiangsu et du Zhejiang est principalement développé par le personnel local, le marché de Guangzhou par l’intermédiaire de l’Association de restauration, le marché du Nord par l’intermédiaire de la société de la chaîne d’approvisionnement et le marché de Zhengzhou par l’intermédiaire de l’université.
Channel: 1) Catering Channel: 21 years Account for 3% – 4%, 22 years Focus on Chain catering and Industrial Catering; Canaux traditionnels: augmenter les bénéfices des produits à marge brute élevée, en mettant l’accent sur l’expansion des points de vente + l’amélioration d’un seul magasin; Canal spécial: améliorer la nouvelle augmentation des ventes par le biais de la livraison en direct, de la chaîne d’approvisionnement et des repas collectifs.
2. Plaque d’assaisonnement: Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) mise à jour
La société a publié le plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes pour 2022 et a l’intention d’accorder 4,59 millions d’actions restreintes à 73 objets d’incitation, soit 0,58% du capital social total, au prix de 9,79 yuan / action. Entre – temps, la société a publié le plan d’offre non publique d’actions a en 2022, qui prévoit de recueillir 500 à 800 millions de RMB pour le « projet de fabrication intelligente d’assaisonnements avec une production annuelle de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes ».
L’incitation au capital lie les intérêts de base et contribue à la croissance du rendement de l’entreprise. Objet de l’octroi: la société a l’intention d’accorder 4,59 millions d’actions restreintes (0,58% du capital social total) au prix de 9,79 yuan / action. L’objectif de l’incitation comprend 4 administrateurs, cadres supérieurs, 69 cadres moyens et cadres de base; Conditions d’octroi de la levée des restrictions à la vente d’actions: sur la base de 21 ans, le taux de croissance du chiffre d’affaires correspondant en 22 / 23 / 24 est de 18% / 17% / 16%, et le taux de croissance du bénéfice net correspondant est de 50% / 27% / 21%; Charges d’amortissement de l’incitation au capital: 22 – 25 ans sont divisés en 22,09 millions de RMB / 15,86 millions de RMB / 6,23 millions de RMB / 1,13 million de RMB. On s’attend à ce que l’amélioration du rendement de l’entreprise causée par ce plan d’incitation soit beaucoup plus élevée que l’augmentation des dépenses qui en résulte.
Les grands actionnaires augmentent régulièrement et la dynamique de développement à long terme est suffisante. La société a recueilli des fonds directionnels pour le « projet de fabrication intelligente d’assaisonnements avec une production annuelle de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes», qui comprend 500000 tonnes de sauce soja brassée et 100000 tonnes de capacité de production de vin de cuisson. Le montant collecté est de 500 à 800 millions de RMB. Le Président Wu chaoqun a souscrit avec son propre capital au prix de 15,59 RMB / action, démontrant la confiance des principaux actionnaires dans le développement à long terme de la société.
Les résultats à court terme devraient s’améliorer et la voie de croissance à long terme devrait être claire. À court terme, depuis le festival de printemps, les ventes dynamiques de l’entreprise sont relativement idéales, les ventes de supermarchés commerciaux ont atteint un niveau record, les stocks actuels sont à un niveau bas, et on s’attend à ce que le taux de croissance de janvier à février soit supérieur à l’objectif annuel moyen. Tout au long de l’année, l’entreprise s’est activement ajustée, a achevé l’intégration régionale il y a un an, a vigoureusement développé les canaux traditionnels après l’année, et a augmenté la production à un prix égal à zéro
