Principaux points d’investissement
En ce qui concerne l’industrie photovoltaïque en mars, nous nous attendons à ce que la demande de composants et le calendrier de production soient stables dans l’ensemble, que les fabricants de première ligne continuent de maintenir un taux d’exploitation proche de la pleine production, que la nouvelle capacité de production de silicium atteigne progressivement la production, que L’offre augmente et que les prix se relâchent, ce qui stimulera davantage la demande en aval. Principalement basé sur: 1) côté de l’offre: la nouvelle capacité de silicium 21q4 est stable, avec une production supplémentaire d’environ 2700 tonnes en mars. Côté de la demande: la demande sur les marchés distribués et à l’étranger demeure stable, et la demande de composants et l’ordonnancement devraient rester au niveau de février. L’augmentation de l’offre de silicium ou la baisse du prix du silicium stimuleront davantage la demande en aval.
1. Aperçu de la situation en février: de janvier à février 2022, la demande de composants au pays et à l’étranger est forte, le rapport entre le calendrier de production et l’anneau de production s’améliore continuellement, l’offre de silicium reste limitée et les prix de tous les maillons de la chaîne industrielle augmentent progressivement. Depuis 2022, l’échelle d’ouverture de l’appel d’offres pour certains projets de centrales électriques au sol et de composants d’entreprises publiques centrales dépasse 38 GW; Le compte à rebours BCD pour l’entrée sur le marché indien d’outre – mer dans le tarif de base a eu un effet évident d’enlèvement et d’installation, la demande de composants a été libérée de façon centralisée, ce qui a entraîné une augmentation du taux d’exploitation de tous les maillons de la chaîne industrielle, et le taux d’exploitation des entreprises de batteries / composants de top 5 a augmenté d’environ 10 PP en janvier. D’autre part, le calendrier de mise en service de la nouvelle capacité de production de 21q4,16 millions de tonnes de silicium est légèrement inférieur aux prévisions, la production progressive au début de l’année est limitée, la pénurie d’approvisionnement en silicium n’a pas encore été améliorée, le prix a continué d’augmenter légèrement et de se diriger vers l’aval, et le prix moyen d’ouverture des soumissions des composants a également augmenté à environ 1,87 yuan / W.
En ce qui concerne les liens d’approvisionnement subséquents, la nouvelle capacité de production de silicium a été continuellement mise en service en mars et l’approvisionnement total devrait augmenter de 8% par rapport à l’année précédente en avril, et l’approvisionnement en silicium sera progressivement abondant. En mars, la nouvelle capacité a continué d’augmenter en raison de l’augmentation de la contribution de l’escalade. Selon la Direction générale de l’industrie du silicium, l’offre totale de la Chine devrait atteindre 63 000 tonnes (5,5 + importations de la Chine 0,8), avec une augmentation de 27 000 tonnes par rapport à l’année précédente, soutenant la production d’environ 22 GW à l’extrémité de la plaquette de silicium. Nous prévoyons que la nouvelle capacité mensuelle de 13 000 tonnes au 21q4 sera entièrement mise en production à partir d’avril, et l’offre totale devrait augmenter à 68 000 tonnes, soit une augmentation de 8% par rapport à l’anneau, ce qui correspond à une production de 24 à 25 GW à l’extrémité de la plaquette de silicium.
En ce qui concerne la demande, nous pensons que la demande de composants et le calendrier de production en mars sont essentiellement maintenus au niveau de février: 1) À court terme, l’effet de préemption de l’Inde s’estompera progressivement après la mi – mars. La demande de recharge des centrales au sol en Chine diminue progressivement au cours des 21 dernières années. Les composants augmentent le coût de la batterie conductrice vers le terminal. Une fois le prix augmenté, une nouvelle série de jeux de prix peut être lancée. 4) l’impact positif de la distribution et d’autres marchés d’outre – mer sur la demande.
En ce qui concerne l’offre et la demande globales, nous pensons qu’en mars, sous l’effet de la libération continue de la production incrémentale de silicium et de la stabilisation globale de la demande, les prix devraient se desserrer et, sous l’influence de l’augmentation de la quantité et de la diminution des prix, la demande installée en aval devrait augmenter. À l’heure actuelle, tous les maillons de la chaîne industrielle maintiennent des stocks normaux, le ratio de production des composants est stable, le jeu des prix de la chaîne industrielle est ouvert et la rétroaction en amont, le prix du silicium devrait se desserrer après la mi – mars. D’autre part, avec le relâchement du prix du silicium et le lancement du projet de centrale électrique au sol en Chine, la demande finale sera rétablie. La demande d’installations à l’étranger restera stable ou augmentera à des prix élevés du gaz naturel et du pétrole, et la demande globale en amont et en aval maintiendra une bonne tendance à la croissance.
Proposition d’investissement: Nous insistons sur le fait que l’évolution de la demande en aval cette année aura une incidence sur le prix du silicium et qu’une corrélation positive se formera. La production de silicium garantira une capacité installée de plus de 200 GW cette année, ce qui entraînera une croissance de plus de 30%. Section de silicium recommandée Tongwei Co.Ltd(600438)
Indice de risque: risque que le silicium ne soit pas mis en production comme prévu; Risque de changement de politique.
