Événement: le 1er mars, Alcoa a annoncé à la Bourse de Hong Kong que la production de la raffinerie d’alumine Nikolaev dans la région de Nikolaev en Ukraine devait être temporairement fermée en raison des défis in évitables en matière de logistique et de transport dans la mer Noire et les environs. La société a déclaré qu’elle n’aurait pas d’impact immédiat plus important sur la production d’aluminium dans les fonderies d’aluminium liées au Groupe et qu’elle prendrait toutes les mesures nécessaires pour assurer la continuité de ses activités.
Commentaires:
Matières premières: la fermeture de l’usine d’alumine perturbera la production d’aluminium électrolytique en Russie. Selon les statistiques de SMM, la capacité de production de la raffinerie Nikolaev de RusAl en Ukraine est de 1,7 million de tonnes / an, et la raffinerie d’alumine Nikolaev en Ukraine est la deuxième plus grande raffinerie d’alumine de RusAl (la capacité de production de la raffinerie aughinish en Irlande est de 2 millions de tonnes / an), ce qui représente 21,5% de la production de 7,86 millions de tonnes d’alumine de RusAl en 2019. L’usine d’alumine a été fermée ou a causé une pénurie de matières premières pour la production d’aluminium électrolytique en Russie.
Approvisionnement: si l’Europe et les États – Unis imposent des sanctions à la Russie et à l’aluminium, ou perturbent à court terme l’approvisionnement mondial en aluminium électrolytique. Récemment, l’Europe et les États – Unis ont intensifié leurs sanctions contre la Russie, notamment en fermant la fonction de règlement swfit de certaines de leurs banques, et les préoccupations concernant les sanctions contre Alcoa se sont intensifiées. La production annuelle d’aluminium électrolytique de RusAl en 2021 est de 3,74 millions de tonnes, représentant environ 5,6% de la production mondiale; Si l’Europe et les États – Unis imposent des sanctions à l’aluminium russe, cela aura un impact sur l’approvisionnement à court terme en aluminium électrolytique à l’étranger.
Énergie: les prix du gaz naturel ont grimpé en flèche et les entreprises européennes d’aluminium pourraient encore réduire leur production. Depuis 2021q4, de nombreuses fonderies d’aluminium en Europe ont réduit leur production en raison du coût élevé de l’électricité en raison de la hausse des prix du gaz naturel. Selon SMM, à la fin de janvier 2022, la capacité de production d’aluminium électrolytique en Europe avait dépassé 800000 tonnes / an, soit environ 1% de la capacité mondiale d’aluminium électrolytique. La Russie représente 39% des importations totales de gaz de l’UE (premier semestre 2019), et le conflit russo – ukrainien et les sanctions imposées à la Russie par l’UE et les États – Unis aggraveront les attentes du marché quant à la perturbation de l’approvisionnement en gaz de l’Europe. Les prix à terme du gaz naturel de l’IPE au Royaume – Uni ont augmenté de 408%, passant de 59 pence / Chrome au début de 2021 à 300 pence / Chrome au 1er mars 2022. Si les prix du gaz restent élevés, les entreprises européennes d’aluminium pourraient encore réduire leur production.
Stocks: les stocks d’outre – mer sont encore à des niveaux historiquement bas et la Chine est sur le point d’entrer dans le cycle de déstockage. Au 1er mars, les stocks d’aluminium de lme étaient tombés à 814000 tonnes, en baisse de 9 750 tonnes par rapport au 28 février et à des niveaux historiquement bas. Jusqu’au 28 février, les stocks nationaux d’aluminium électrolytique au comptant s’élevaient à 1117 million s de tonnes, contre 390000 tonnes accumulées avant le festival de printemps (140000 tonnes accumulées pendant le festival de printemps et 250000 tonnes accumulées après le Festival), ce qui était inférieur à celui des années précédentes. Nous pensons que la saison de la demande en aval de la Chine approche en mars, que la demande dans des domaines tels que l’achèvement des biens immobiliers devrait s’améliorer et que le cycle de déstockage de la Chine approche.
L’offre et la demande d’aluminium en Chine sont encore insuffisantes et les prix de l’aluminium électrolytique continuent d’augmenter. La perturbation de l’approvisionnement ou de l’existence de l’aluminium en Russie et l’arrêt de la production par les entreprises européennes d’aluminium en raison du coût élevé de l’électricité continueront d’affecter l’approvisionnement en aluminium électrolytique à l’étranger. Les fondamentaux demeurent le facteur déterminant des prix de l’aluminium en Chine, avec une reprise progressive des travaux en aval après mars. Dans le contexte des faibles stocks mondiaux, la perturbation accrue de l’offre étrangère continuera de faire grimper les prix de l’aluminium électrolytique et les bénéfices par tonne d’aluminium. Nous recommandons continuellement China Hongqiao, Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) .
Conseils sur les risques: risque d’ajustement de la politique tarifaire; La hausse excessive des prix de l’aluminium limite le risque de demande en aval; La récupération de la ferraille d’aluminium a augmenté plus que prévu.
