À l’heure actuelle, où l’on s’attend à des changements rapides, nous pensons qu’au lieu d’attendre les signaux d’un relâchement systématique descendant, il est préférable de se concentrer sur l’action réelle au niveau local; Au lieu de s’attarder sur les formes d’assouplissement des politiques, il est préférable de repenser l’objectif ultime que les politiques veulent atteindre. Grâce à Zhengzhou, nous pouvons voir que l’échelle de la politique de la ville a réalisé une percée indépendante dans la politique locale de limitation des achats et des prêts. Sous l’appel combiné du développement stable et sain de l’industrie et de la croissance stable au niveau macro, la politique doit faire plus d’ajustements raisonnables en fonction des changements fondamentaux.
Le point culminant du nouveau pacte réside dans la percée indépendante de la limitation locale des prêts.
Le Bureau général du Gouvernement populaire municipal de Zhengzhou a publié l’avis sur la promotion d’un cercle vertueux et d’un développement sain de l’industrie immobilière. Les points saillants de cette politique sont les suivants: 1. Briser la restriction de l’acceptation de prêt de maison, réduire la proportion minimale d’acompte à 30% pour les ménages avec et sans prêt de maison (l’avis sur la poursuite de l’amélioration des questions relatives aux prêts individuels de logement dans les zones d’achat limité de Zhengzhou du 23 décembre 2016) et l’acceptation de prêt de maison et l’acompte de 60% pour les deux ensembles; 2 accélérer la libération des prêts hypothécaires et la réduction des taux d’intérêt; 3 les personnes âgées peuvent acheter un nouveau logement; 4 Promouvoir la monétisation et la réinstallation; 5. La limite de prix des logements de haute qualité augmente; 6 encourager la prolongation et le renouvellement des prêts aux entreprises en difficulté; 7 le dépôt foncier est réduit à 20% au minimum et peut être versé par versements échelonnés dans un délai d’un an.
Les prêts immobiliers devraient commencer à s’améliorer
Dans la s érie Tianfeng Q & A: quels changements positifs ont eu lieu dans la politique? Rééquilibrage du désendettement, du contrôle des risques et de la croissance stable (24 janvier), nous avons proposé que « en se référant à l’orientation d’ajustement de la politique du Fonds d’accumulation de certaines villes, la norme d’Acceptation des prêts immobiliers commerciaux n’exclut pas un certain assouplissement et soutient modérément la libération de la demande d’amélioration raisonnable» soit réalisée pour la première fois à Zhengzhou. Depuis le début de l’année, l’ajustement de la proportion de l’acompte et de l’hypothèque dans certaines villes est plus axé sur la première demande rigide. Le 24 février, la Conférence de presse sur le développement de haute qualité pour le logement et la construction urbaine et rurale a proposé de « répondre à la demande raisonnable d’Amélioration du logement ». Nous pensons que la demande d’amélioration est très sensible à la politique de limitation des prêts et nous espérons qu’elle libérera plus d’élasticité sous l’ajustement de la norme d’acceptation des prêts.
L’assouplissement de la limitation des prix devrait jouer un rôle d’orientation des prix.
L’expérience des cycles précédents a montré que les prix de l’immobilier jouent un rôle important dans l’orientation des attentes du marché. Cette fois – ci, la limite de prix du logement de haute qualité a été autorisée à augmenter. Nous pensons que nous pouvons espérer réaliser l’amélioration attendue par l’effet d’augmentation de prix de certains projets, et en même temps coopérer avec l’assouplissement de la norme d’acceptation des prêts immobiliers, l’amélioration du taux d’intérêt hypothécaire, l’assouplissement de la limite d’achat des personnes âgées et l’optimisation de la taxe sur les transactions immobilières d’occasion (le maire de Zhengzhou a déclaré le 15 février lors de la réunion de travail économique du Comité municipal du parti que Activez l’effet de transaction de remplacement de l’échelle du marché dans toute la région.
Le rétablissement de la confiance exige une impulsion bidirectionnelle de l’offre et de la demande
D’une part, les nouvelles règles encouragent les institutions financières à prolonger et à renouveler les prêts aux entreprises en difficulté et à accroître le soutien aux prêts m & A. D’autre part, il est proposé que le dépôt foncier soit réduit au minimum à 20%, qui peut être versé par versements échelonnés dans un délai d’un an. Nous pensons que, bien que les fondamentaux actuels de l’industrie et les problèmes de crédit pointent vers le côté de la demande, la course à la liquidité du côté de l’offre et le manque de confiance dans l’investissement nécessitent également des mesures de soutien au niveau de l’entreprise. L’annonce publique des administrations locales sur le financement des entreprises en difficulté devrait atténuer les attentes pessimistes des institutions financières, tandis que l’octroi modéré de bénéfices par le Gouvernement devrait stimuler le marché foncier à se réchauffer.
L’objectif ultime de la politique est un développement stable et sain de l’industrie
Nous pensons que la réforme du côté de l’offre est favorable à l’établissement d’une période de développement stable et sain pour l’industrie, et qu’elle restera le principal moyen de résoudre les problèmes de l’industrie à l’avenir. Cependant, que ce soit la reprise des fusions et acquisitions axées sur le marché ou le redémarrage du cercle vertueux de l’industrie, la restauration de la confiance et la stabilité attendue sont nécessaires. L’accent de la politique immobilière devrait être rééquilibré entre le désendettement, le contrôle des risques et la croissance stable. En particulier, avec l’augmentation de la pression à la baisse des fondamentaux au premier trimestre et la nécessité d’adapter davantage l’échelle de la politique urbaine aux fondamentaux locaux, nous espérons voir davantage d’ajustements administratifs et réglementaires, jusqu’à ce que les fondamentaux de l’immobilier soient exempts de risque de décrochage.
Saisir la bêta de l’assouplissement structurel des politiques et l’alpha des fusions et acquisitions
Conseils en matière d’investissement: la bêta de l’industrie à l’avenir dépend de l’ajustement structurel de l’industrie, du rythme de dégagement des capacités et de la force de soutien des politiques; Alpha se concentre sur la réparation du bilan et de la marge bénéficiaire des principales entreprises immobilières, la précision du cycle inverse et de l’effet de levier, et l’exploration à long terme de la valeur des scénarios de logement. Il est recommandé de continuer à recommander: 1) des robinets de haute qualité: Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Longhu Group, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Croissance de haute qualité: Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Xuhui Holdings, etc.; Gestion immobilière de haute qualité: biguiyuan service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Poly Property, Xuhui Yongsheng service, etc.
Indice de risque: propagation du risque de crédit industriel; Début du cycle de baisse des ventes de l’industrie; Le contrôle administratif est resté élevé et l’intensité du projet pilote d’impôt foncier a dépassé les attentes.
