Principaux points d’investissement:
Retour à la source, la tâche de rectification des stocks est essentiellement terminée: le degré de transformation de la valeur nette des produits financiers continue d’augmenter. À la fin de 2021, l’échelle de survie des produits financiers nets était de 26,96 billions de RMB, soit 92,97%, soit une augmentation de 25,7 points de pourcentage par rapport à la même période en 2020. L’échelle des produits financiers garantis a été réduite à zéro et les attentes du marché ont été progressivement dépassées. Le financement interbancaire est tombé à 54,1 milliards de RMB, en baisse de 97,52% par rapport aux nouvelles règles de gestion du capital avant leur publication. La nidification à plusieurs niveaux a été considérablement réduite, la nidification complexe, l’opération de mise en commun et d’autres activités à haut risque ont été réglementées et nettoyées, le Fonds a été ralenti, la situation réelle et virtuelle a été fondamentalement inversée.
La première année de développement de la gestion financière bancaire: 301 institutions bancaires et 21 sociétés de gestion financière ont des produits de gestion financière existants, avec un solde de 29 billions de RMB, en hausse de 12,14% par rapport à l’année précédente. 29 sociétés de gestion financière ont été approuvées pour la construction. Les petites et moyennes banques participent à la gestion financière par le biais de la vente par procuration. La durée des produits de gestion financière s’allonge progressivement et les produits collectés par le public ont un avantage absolu. Les produits de gestion financière sont principalement des produits à revenu fixe et les produits fof se développent rapidement.
Mettre l’accent sur la croissance rapide des activités à cycle faible: Selon notre jugement dans la stratégie d’investissement bancaire de 2022, il n’y a pas beaucoup de probabilité que la taille ou l’écart net d’intérêt dépasse les attentes. La tendance à la diversification des produits représentés par les filiales de gestion financière et la superposition des avantages naturels des canaux entraîneront l’expansion de l’échelle de gestion financière de l’ensemble du système bancaire et l’amélioration du degré de concentration, ce qui entraînera des revenus non liés aux intérêts considérables pour les banques, qui sont plus stables que Les revenus liés aux intérêts. En outre, tout en assurant la gestion de la liquidité, les banques ont également augmenté les rendements correspondants des revenus.
Sous – évaluation du secteur ou risque potentiel implicite: l’évaluation statique actuelle du secteur n’est que pb0. 64 fois, nous pensons que le risque potentiel est déjà caché. Les lignes directrices réglementaires visant à accroître la stabilité du crédit prévoient une croissance plus équilibrée du crédit à l’avenir. En outre, la réglementation vise à prévenir les risques financiers secondaires liés à la gestion des risques dans d’autres domaines. Prévoir un risque de stock ou être plus prudent. En ce qui concerne le risque différentiel, le crédit différentiel au cours des deux dernières années, principalement du côté du Gouvernement et du côté des résidents, est relativement contrôlable. Les perturbations de la qualité des actifs bancaires sont également limitées. En 2021, certaines banques ont intensifié leurs provisions pour actifs non liés au crédit. Étant donné que les nouvelles règles de gestion des actifs sont presque terminées et que le bilan est terminé, les provisions pour cette partie pourraient être réduites. En résum é, nous nous attendons à ce que les provisions pour l’année prochaine soient stables ou légèrement inférieures à celles de cette année et à ce que l’impact sur la marge soit relativement gérable.
Stratégie d’investissement: perspectives 2022, ou révision des attentes en matière de qualité des actifs, certaines actions ou la possibilité d’améliorer l’évaluation du secteur. En ce qui concerne le choix des actions individuelles, nous suggérons de nous concentrer sur deux axes principaux: premièrement, nous suggérons de nous concentrer sur les entreprises dont le cycle est relativement faible et dont la croissance est stable, sous l’influence du cycle de ralentissement macroéconomique. Deuxièmement, l’accent est mis sur l’amélioration continue des fondamentaux et sur les entreprises dont l’évaluation devrait augmenter.
Facteurs de risque: le risque de dette est réglé rapidement, ce qui entraîne une forte augmentation des écarts de crédit. Si la situation épidémique entraîne une faiblesse persistante de l’ensemble de l’économie et une détérioration significative des revenus des entreprises, les résultats du secteur bancaire fluctueront.
