Auteur ma yinchen Researcher, Zhixin Investment Research Institute
Les prix internationaux de l’or ont commencé à se redresser en février après avoir chuté en dessous du seuil de 1800 $l’once à la fin de janvier. Le réchauffement rapide de la situation en Russie et en Ukraine a entraîné une forte augmentation de l’aversion pour le risque sur le marché, et l’impact des risques géopolitiques a éclipsé l’impact des anticipations de hausse des taux de la Fed sur le prix de l’or. Le marché de l’or a récemment franchi la barre des 1 900 $l’once et est passé au – dessus des niveaux de 1970 $.
En février, le réchauffement rapide de la situation en Russie et en Ukraine a fait exploser le marché de l’or et le sentiment d’aversion pour le risque a éclaté sur le marché. La demande d’investissement en or représentée par l’ETF d’or (Trading Open index Fund) est entrée sur le marché, ce qui a entraîné une forte hausse des prix de l’or.
En plus de la situation en Russie et en Ukraine, une inflation élevée fournit également un soutien solide au bas du marché de l’or. En janvier 2022, l’indice des prix à la consommation (IPC) des États – Unis a augmenté de 7,5% d’une année sur l’autre, le plus élevé depuis février 1982. Dans un contexte où les problèmes de la chaîne d’approvisionnement sont difficiles à résoudre à court terme et où les prix des produits de base sont élevés, une inflation soutenue et élevée renforcera l’attrait de l’or pour se prémunir contre l’inflation.
En outre, la pression sur l’or s’est également affaiblie en raison des anticipations de hausse des taux de la Fed. Le procès – verbal de la réunion de janvier de la Fed, publié en février, n’a pas donné de signal concret sur la force de la première hausse des taux d’intérêt et a été considéré comme « pas assez faucon », ce qui a accru l’incertitude quant aux attentes du marché en matière de hausse des taux d’intérêt et a également contribué à la hausse des prix de l’or.
Sous l’impulsion de ces nombreux facteurs favorables, les prix internationaux de l’or ont finalement dépassé la barre des 1 900 dollars l’once. Les prix de l’or à court terme ont fluctué à la hausse depuis la fin du mois de janvier, et le seuil de 1 900 $l’once entière sera une zone de soutien importante.
Premièrement, le risque géopolitique. Avec l’intervention de facteurs internationaux complexes après le déclenchement du conflit russo – ukrainien, le sentiment d’aversion pour le risque ne se dissipera pas rapidement. Plusieurs pays ont annoncé des sanctions contre la Russie. Dans ce cas, les risques liés à la situation en Russie et en Ukraine pourraient déborder, ce qui stimulerait davantage l’afflux de fonds de refuge sur le marché de l’or et augmenterait les prix de l’or.
Deuxièmement, la tendance du taux de change du dollar américain. Bien que l’augmentation prévue des taux d’intérêt signifie que le dollar américain est plus fort et que les prix de l’or sont déprimés, à l’heure actuelle, sous l’influence de la situation en Russie et en Ukraine, une grande partie de la demande de refuge a été introduite, ce qui a temporairement brisé la corrélation négative entre l’or et le dollar américain, et les prix de l’or et l’indice du dollar américain ont été poussés à la hausse simultanément. D’autre part, la situation en Russie et en Ukraine a créé une incertitude quant à la hausse des taux d’intérêt de la Fed. Bien entendu, une fois que la Russie et l’Ukraine se seront stabilisées, l’indice du dollar pourrait encore se renforcer progressivement à mesure que la Fed augmentera les taux d’intérêt, ce qui exercera une certaine pression à la baisse sur les prix de l’or.
Troisièmement, la performance de l’inflation mondiale. L’or a toujours été considéré comme une option de couverture contre l’inflation, et l’or, en tant que couverture contre l’inflation, a tendance à se comporter mieux pendant les périodes d’inflation élevée de l’histoire. Selon nos statistiques, lorsque l’inflation est supérieure à 3%, le marché de l’or enregistre une croissance annuelle moyenne de 14%. Dans le même temps, une hausse plus importante des taux d’intérêt par la Fed pour freiner l’inflation pourrait déclencher des anticipations de récession et des pressions réelles, ce qui augmenterait la demande d’or pour la sécurité.
Figure 1 incidence de l’inflation mondiale sur les marchés de l’or et des produits de base
Source des données: World Gold Association, Zhixin Investment Research Institute
Quatrièmement, les positions des banques centrales dans les réserves d’or ont changé. En tant qu’acheteur important du marché mondial de l’or, d’une part, l’augmentation substantielle à court terme des avoirs des banques centrales augmentera la demande globale d’or et favorisera la hausse des prix; D’autre part, l’augmentation des avoirs de la Banque centrale est également un indicateur de la demande de couverture. Plus les avoirs sont élevés, plus la confiance dans le système de paiement en dollars américains est faible et plus la demande de couverture est élevée.
Cinquièmement, les données mondiales sur les positions des ETF aurifères. En 2021, il y a eu une sortie nette de l’ETF mondial de l’or, en grande partie parce que les investisseurs qui sont entrés sur le marché plus tôt ont choisi de prendre des bénéfices après que le prix de l’or ait atteint un nouveau sommet auparavant, et l’influence de l’évolution des tendances commerciales sur l’évolution du prix de l’or à court terme ne peut être ignorée. En 2022, le risque géopolitique s’est progressivement présenté au premier plan et l’ETF or est redevenu un choix sûr pour de nombreux investisseurs.
Les investisseurs chinois ont plusieurs options pour répartir certains actifs aurifères dans leur portefeuille.
Le premier est le concept d’actions d’or, y compris les sociétés cotées en bourse dans l’industrie des métaux non ferreux sur le marché des actions a et les sociétés de vente de bijoux dans l’industrie du textile et de l’habillement. Bien que dans l’ensemble, la tendance du concept de plaque d’or et le prix de l’or lui – même soient relativement élevés, mais le degré spécifique de corrélation est différent. Pour les sociétés cotées en bourse, la performance de l’or est directement liée à sa rentabilité, de sorte que l’évolution du prix de l’or a un impact évident sur elle. Pour les entreprises de vente de bijoux, il n’y a pas de relation directe entre le prix de l’or et sa situation de profit, qui n’est souvent stimulée que indirectement par la plaque d’or. Deuxièmement, l’ETF de l’or, dont l’évolution des prix suit celle de l’or au comptant, a des coûts de transaction et des seuils d’investissement relativement faibles et plus pratiques. En outre, il existe des dépôts bancaires d’or, des lingots d’or en nature, etc. Étant donné qu’il est difficile de choisir le moment de l’investissement dans des actifs tels que l’or dans le contexte actuel de volatilité du marché, il est sage de choisir la méthode d’investissement fixe.
D’une manière générale, les investisseurs d’or devraient prêter une attention particulière à l’évolution des risques géopolitiques et à leur impact sur le marché, reconnaître clairement que le risque de conflit russo – ukrainien et les sanctions imposées par les pays développés entraîneront une forte volatilité des prix de l’or et éviter les investissements impulsifs à court terme. En termes relatifs, l’inflation mondiale est susceptible d’être un risque plus durable et de fournir un soutien à long terme au marché de l’or. Pour les investisseurs robustes, il est recommandé qu’une certaine proportion de l’or soit allouée au portefeuille à long terme.
