Performance du secteur: le secteur bancaire a chuté de 3,68% la semaine dernière, perdant 2 PCT sur l’indice CSI 300 (Hsi 300 en baisse de 1,67%); Liste de toutes les industries 22 / 29 selon la norme de classification des industries de niveau I de CITIC. En ce qui concerne les actions, Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) (2,48%), China Construction Bank Corporation(601939) (2,11%), China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) (0,98%), Agricultural Bank Of China Limited(601288) (0,93%), Bank Of China Limited(601988) (0,31%) ont augmenté en premier lieu; Ping An Bank Co.Ltd(000001) (- 10,36%), Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (- 8,84%), Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (- 8,72%), Industrial Bank Co.Ltd(601166) (- 7,74%), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (- 7,43%) ont été considérablement réduits. Principalement en raison de la détérioration de la situation en Russie et en Ukraine, l’appétit pour le risque de marché a diminué.
Depuis le début de l’année, l’évaluation du secteur bancaire s’est progressivement redressée sous l’impulsion d’une politique de croissance stable, d’une correction de la politique de réglementation immobilière et d’une performance déterministe et stable à la hausse. Nous pensons que les fluctuations du sentiment du marché ont un impact à court terme et que l’évaluation du secteur bancaire a permis de redresser le marché dans un contexte de croissance stable.
La politique de croissance soutenue devrait accélérer l’octroi du crédit. Dans le cadre d’une politique de « croissance stable » soutenue et de l’orientation donnée par la Banque centrale aux institutions financières pour qu’elles élargissent fortement l’offre de prêts, l’offre de crédit montre des signes d’accélération. D’après les données sur le crédit de janvier, la forte croissance des prêts à moyen et à long terme reflète l’avance des projets d’infrastructure et le dynamisme des investissements dans les infrastructures, ce qui devrait stimuler la croissance de la demande de crédit de soutien de suivi. Auparavant, la Banque centrale et la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires ont publié des documents précisant que les prêts liés aux projets de logements locatifs garantis ne sont pas inclus dans la gestion de la concentration des prêts immobiliers, ce qui aidera également la Banque à étendre la ligne de crédit immobilier ordinaire et à accroître l’octroi de crédits aux projets de logements locatifs garantis et aux projets immobiliers ordinaires. La croissance du crédit au premier trimestre a été soutenue à la fois par l’investissement dans les infrastructures et l’investissement immobilier.
La surveillance stricte des dépôts et l’optimisation de la structure de l’actif et du passif devraient permettre de couvrir la pression sur la réduction des écarts de taux d’intérêt. Bien que la baisse des taux d’intérêt ait exercé une pression à la baisse sur le rendement de l’actif des banques au début de la période, le coût de la dette des banques commerciales devrait diminuer en raison de la gouvernance réglementaire antérieure dans le domaine des dépôts (y compris la réforme du mécanisme d’autodiscipline des dépôts, la spécification des dépôts négociés, etc.) et d’un niveau de liquidité interbancaire plus abondant. Entre – temps, l’ajustement actif de la structure des actifs par les banques peut également compenser l’effet de la baisse des taux d’intérêt sur les écarts d’intérêt. On s’attend à ce que l’écart net d’intérêt reste globalement contrôlable et relativement stable.
La politique du côté de la demande de l’immobilier Multi – terrains s’est progressivement assouplie, ce qui devrait améliorer les attentes du marché, stimuler les ventes et atténuer les risques. Depuis le début de l’année, la politique du côté de la demande de l’immobilier a été assouplie, y compris la réduction du taux d’acompte, le taux d’intérêt des prêts immobiliers et l’augmentation du montant maximal des prêts du Fonds d’accumulation. Cette semaine, six grandes banques d’État ont réduit simultanément le taux d’intérêt des prêts immobiliers à Guangzhou. Le premier taux d’intérêt des prêts immobiliers a été abaissé à LPR + 80bp (5,4%) à partir de LPR + 100bp (5,6%) et le deuxième taux d’intérêt des prêts immobiliers a été abaissé à LPR + 100bp (5,6%) à partir de LPR + 120bp (5,8%). On s’attend à ce que l’ajustement de la politique de crédit du côté de la demande de biens immobiliers améliore les attentes du marché et stimule les ventes sur le marché immobilier, ce qui contribuera à améliorer les flux de trésorerie des entreprises immobilières et à atténuer le risque de liquidité dans l’industrie immobilière.
On s’attend à ce que les fondamentaux de l’industrie demeurent solides et à ce que les cours des actions soient mieux soutenus. À l’heure actuelle, l’évaluation du secteur (0,61 fois pb statique) et la proportion de positions institutionnelles sont encore à des niveaux historiquement bas, et les banques de qualité de suivi devraient obtenir de meilleurs résultats en matière de cours des actions. Il est recommandé de sélectionner de préférence les banques ayant des avantages initiaux dans le domaine de la gestion du patrimoine, tels que la base de clients, les canaux de vente et le système de services aux produits (tels que China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) ), et les banques de haute qualité ayant des avantages de localisation et des mécanismes institutionnels relativement axés sur le marché ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142)
Conseil en matière de risques: ralentissement de l’économie, changements imprévus dans les politiques de réglementation immobilière et de surveillance.
