Chaîne de l’industrie du charbon électrique: le prix du charbon électrique au port a légèrement diminué cette semaine (2.21-2.25). Le prix quotidien du charbon électrique a été de 940 yuan / tonne, en baisse de 6% par semaine. Les prix du charbon à l’étranger ont légèrement augmenté en Australie et en Afrique du Sud et légèrement diminué en Europe. Le prix du charbon dans la région d’origine du Shaanxi a fortement augmenté, tandis que la Mongolie intérieure a légèrement diminué. Le Centre de prix annuel est de 965 yuan / tonne, ce qui représente une certaine baisse par rapport à l’année dernière, mais la baisse continue de converger. Les stocks portuaires continuent d’être éliminés.
Chaîne de l’industrie métallurgique du charbon: la demande a repris cette semaine et les prix du charbon à coke ont fortement rebondi. Le prix du charbon à coke principal du port a augmenté de 13,20% et le prix du charbon à coke importé a augmenté de 5,22%, la différence de prix à l’importation s’est considérablement élargie. Le prix de l’injection de charbon a légèrement diminué. Du côté de la demande, les prix du coke ont augmenté de 7,55% au cours de la semaine et les taux d’exploitation des fours à coke ont commencé à augmenter. Les prix de l’acier ont chuté de 1,00% cette semaine et le taux d’exploitation du Haut fourneau a augmenté. Les dépôts de charbon à coke et de charbon pulvérisé à tous les maillons sont maintenus à un niveau élevé, mais ont été éliminés au cours de la semaine. Il y a accumulation de coke.
Points de vue sur les capitaux propres: l’indice du secteur a chuté de 2,11% cette semaine par rapport à l’indice du marché, la plupart des sociétés cotées ayant fermé, Huaihe Energy (Group) Co.Ltd(600575) Le principal facteur de perturbation au niveau de l’industrie est l’avis sur la poursuite de l’amélioration du mécanisme de formation des prix du marché du charbon publié par la Commission nationale du développement et de la réforme le 25 février. L’avis a reconfirmé l’intervalle de négociation de la cotation à long terme du charbon sous – marin du port de Qinhuangdao de 570 à 770 yuans par tonne, par rapport au projet d’avis précédent, le point le plus bas est de 20 yuans par tonne, le point le plus élevé est de 80 yuans par tonne, le Centre est passé de 700 yuans par tonne à 670 yuans par tonne, et l’intervalle de fluctuation est passé de 300 yuans à 200 yuans; En outre, l’intervalle raisonnable de prix de transaction à moyen et à long terme pour les liaisons de production de charbon dans les zones clés est précisé, parmi lesquelles l’intervalle raisonnable de prix du charbon pour le Shanxi avec un pouvoir calorifique de 5500 kcal est de 370 – 570 yuan / t, le Shaanxi avec un pouvoir calorifique de 5500 kcal est de 320 – 520 yuan / t, le mongxi avec un pouvoir calorifique de 5500 kcal est de 260 – 460 yuan / t, et le mongdong avec un pouvoir calorifique de 3500 kcal est de 200 – 300 yuan / t. L’événement a été inférieur aux attentes du marché et a causé une certaine perturbation, mais l’impact a été limité. En ce qui concerne le contenu du document, le prix de l’accord à long terme sur le charbon de puissance sera plus stable à l’avenir, ce qui profitera aux entreprises ayant une proportion plus élevée d’accords à long terme, tandis que le nouveau centre augmentera considérablement par rapport au centre de l’accord à long terme de la période précédente (535 yuan / tonne), tandis que le prix d’exécution de l’accord à long terme en janvier et février est tombé dans la fourchette de 725 yuan / tonne, de sorte que la politique ne réduira pas considérablement le rendement des entreprises charbonnières. Nous restons optimistes quant à l’industrie. Premièrement, la demande de charbon à coke sera stimulée en mars et avril pour la saison de démarrage, et les données sont également en cours de validation progressive; Deuxièmement, la plupart des sociétés cotées en bourse du charbon augmentent à l’avance, de sorte que la marge de sécurité des stocks de charbon est relativement élevée du point de vue de l’évaluation. Troisièmement, les prix du charbon en Chine sont élevés, les prix à l’étranger sont encore plus élevés, le niveau de performance de cette année devrait être maintenu, la plaque a été tuée par erreur après la Sous – évaluation des stocks il y a un grand espace de réparation. Dans le contexte d’une croissance stable, il est recommandé de se concentrer sur les stocks de charbon à coke à forte élasticité de performance et sur les sous – valeurs déterministes, telles que yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546)
Point de vue du crédit: amélioration des fondamentaux, amélioration de la solvabilité des entreprises charbonnières. En ce qui concerne l’émission de premier niveau, bien que la situation s’améliore, il est encore très difficile d’émettre des sujets de faible qualité et de faible qualification. En ce qui concerne le marché secondaire, l’écart de taux d’intérêt de l’industrie est inférieur au niveau d’avant l’événement permanent du charbon, mais le niveau inférieur de l’écart de taux d’intérêt se différencie du niveau moyen et élevé. Les investisseurs maintiennent une attitude prudente à l’égard des entreprises de faible qualité et peu qualifiées. Compte tenu de l’écart de taux d’intérêt relativement faible entre les niveaux moyen et élevé, de l’espace limité disponible pour l’exploitation minière, de l’opportunité ou de la meilleure politique, l’exposition peut tenir compte de la réduction rapide de la dette et de l’amélioration de la structure de la dette. Étant donné que les obligations de charbon ne sont pas une préoccupation immédiate mais une préoccupation à long terme, il est suggéré de se concentrer sur l’impact de la pression de vente sur les obligations de charbon en 2022.
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques; Contrôle des prix; La récession économique; Les rejets d’approvisionnement ont dépassé les attentes; Les importations de charbon australien ont considérablement augmenté; La transformation des stocks individuels n’a pas répondu aux attentes; Autres facteurs perturbateurs.
