Principaux points d’investissement
Le prix moyen du gaz de séparation de l’air liquide a augmenté de 1% d’une année sur l’autre cette semaine. Les prix des gaz rares continuent d’augmenter
Les prix du gaz industriel ont continué de se redresser cette semaine. Au cours de la troisième semaine de février, les prix de détail du gaz ont augmenté de 4% d’une année sur l’autre, légèrement plus que la semaine précédente (+ 1% d’une année sur l’autre la semaine dernière). Le prix unitaire de l’oxygène liquide est de 440 yuan / tonne, en baisse de 5%; Le prix unitaire de l’azote liquide est de 544 yuan / tonne, en hausse de 17%; Le prix unitaire de l’argon liquide est de 1245 yuan / tonne, en hausse de 2%.
Les prix des gaz rares continuent d’augmenter. Sous l’influence du conflit russo – ukrainien, la hausse à court terme des prix des gaz rares s’est accélérée. À la fin de 2021, l’Ukraine avait une capacité de 350000 m3 / an de néon, de 1 000 à 1 200 m3 / an de xénon et de 11 000 à 12 000 m3 / an de krypton, ce qui représentait respectivement 72% / 37% / 34% de la capacité actuelle de la Chine. Le 25 février 2022, le prix départ usine du krypton était de 31 500 yuan / m3, en hausse de 266% par rapport à l’année précédente, en hausse de 24% par rapport à l’année précédente, et le prix départ usine du xénon était de 310000 yuan / m3, en hausse de 237% par rapport à l’année précédente, en hausse de 12% par rapport à l’année précédente.
Commentaires sur les points chauds de l’industrie:
L’industrie du gaz industriel a une longue pente enneigée et le géant mondial du gaz industriel Linde a atteint un nouveau sommet historique en termes de revenus et de bénéfices. 30,8 milliards de dollars de revenus en 2021, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 3,8 milliards de dollars, en hausse de 53% d’une année sur l’autre. Sur les 13 milliards de dollars de commandes en cours, 68% proviennent de la région Asie – Pacifique, où la croissance potentielle devrait être supérieure à celle du reste du monde. 53% proviennent de l’énergie chimique et 30% de l’électronique.
La Chine est un grand pays sidérurgique qui a le potentiel de devenir le plus grand fournisseur mondial de gaz rares. La fluctuation des prix à court terme causée par le conflit russo – ukrainien profitera aux compagnies gazières industrielles chinoises. Yingde Gas, Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430)
Continuer d’être optimiste quant aux possibilités d’investissement dans l’industrie du gaz industriel, avec une capitalisation boursière de près de billions de RMB pour des entreprises comparables à l’étranger
Le marché mondial du gaz industriel devrait atteindre 135 milliards de dollars en 2020, soit une augmentation de 8% (gaz en ligne). Le marché chinois du gaz industriel atteindra près de 200 milliards de RMB en 2021 et le cagr atteindra environ 8% en 2019 – 2021, ce qui devrait entraîner la création de grandes entreprises à valeur marchande.
Les valeurs de marché correspondantes des sociétés comparables à l’étranger Linde, air liquide français et produits chimiques de l’air sont respectivement d’environ 1 000 milliards de RMB, 500 milliards de RMB et 400 milliards de RMB, ce qui correspond à une PE moyenne d’environ 30 fois en 2021.
La concentration du marché chinois du gaz de séparation de l’air est relativement faible, avec environ 50% de CR4 et 70% à l’étranger. Entre – temps, la part de marché des multinationales chinoises est d’environ 40 à 50%, et la part de marché des nouveaux projets signés par les entreprises locales a considérablement augmenté ces dernières années.
La part de marché des marques indépendantes sur le marché des gaz spéciaux n’est que de 10%, la tendance à la substitution nationale est évidente et le potentiel est énorme. La logique de la hausse des prix au cours des trois à cinq prochaines années devrait être déduite en permanence.
Conseils en matière d’investissement:
Concentrez – vous sur Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430)
Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) : Soyez optimiste quant à l’augmentation continue de la part de marché des services de gaz industriel et faites du gaz plus grand et de l’équipement de raffinage! Lancement du plan d’incitation au capital 2021, promotion ordonnée de l’émission d’obligations convertibles et mise à niveau vers le leader du gaz industriel.
L’ampleur et la durabilité de la croissance des activités gazières devraient dépasser les attentes du marché. En 2021, l’échelle des nouveaux gaz signés a atteint 610000 m3, avec un taux de croissance annuel de 118%. Nous nous attendons à ce que la production et les ventes de gaz sur place de l’entreprise atteignent 3 millions de m3 en 2025, avec un chiffre d’affaires de 15 milliards de RMB et un taux de croissance composé de 30%.
Les attentes du marché des équipements sont trop pessimistes et la périodicité devrait s’affaiblir considérablement. Les commandes d’équipement de l’entreprise sont pleines et les politiques de neutralisation du carbone peuvent influer sur le rythme de mise en service de l’industrie en aval, mais la demande à long terme demeure.
Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) : leader du dioxyde de carbone de qualité alimentaire en Chine, le gaz électronique spécial deviendra un nouveau pôle de croissance
Le marché chinois des gaz spéciaux électroniques est de 15 milliards de RMB, avec un taux de croissance composé d’environ 20%, principalement utilisé dans les circuits intégrés (70%). Le taux de localisation des gaz spéciaux électroniques en Chine est d’environ 15%, et l’espace de substitution domestique est vaste. L’entreprise est entrée sur la piste d’or des gaz rares et le projet de phase II (gaz de synthèse) du gaz spécial électronique a été installé à Chenzhou, Hunan.
Conseils sur les risques: 1) la demande de l’industrie en aval est inférieure aux attentes; Risque de fluctuation importante du prix de détail du gaz
