Performance du secteur bancaire: la situation de la Russie et de l’Ukraine a affecté l’appétit pour le risque de marché, avec l’indice Shanghai – Shenzhen 300 en baisse de 1,7% par semaine. L’indice bancaire a chuté de 3,7% par semaine, perdant 2,0 PCT par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300 en raison Des préoccupations du marché au sujet de la baisse des prix des prêts et de la possibilité d’un code plus élevé pour l’économie réelle de transfert financier. La valeur boursière des banques détenant des fonds en direction du Nord a diminué de 12 379 millions de yuans par rapport à la semaine dernière.
Le contrôle de l’immobilier entre dans le lien des ventes stables et contribue à la formation d’un soutien important à la « croissance stable ». Sur la base de la réduction de la proportion de l’acompte dans certaines villes non restreintes comme Chongqing et Ganzhou, Jiangxi, et du raccourcissement de la période de prêt hypothécaire dans 103 villes clés, de nombreuses villes ont réduit l’acompte hypothécaire et le taux d’intérêt pour stimuler la reprise des ventes. Le 22 février, les six grandes banques ont abaissé le taux d’intérêt des prêts immobiliers à Guangzhou, le premier et le deuxième taux d’intérêt étant abaissés de 20 pb, rapporte l’Agence de presse financière. Le 25, la Chine xinjingwei a signalé que plusieurs banques de Nantong, dans la province du Jiangsu, avaient réduit le ratio d’acompte des prêts au logement à un minimum de 20%. Nous pensons que: ① la politique de maintien de la stabilité de l’immobilier se tourne vers le côté de la demande, ce qui aide à atténuer les risques et à promouvoir une « croissance stable», et nous prévoyons qu’il y aura un espace de détente durable par la suite. Étant donné que la stabilité de la demande d’achat de logements dans le cadre de la politique de construction urbaine est l’essence du développement stable et sain de l’immobilier, la stabilisation appropriée des ventes de logements en temps opportun peut aider à rétablir la capacité hématopoïétique de l’entreprise, à atténuer la pression sur le risque de l’industrie immobilière et à stabiliser les attentes du marché, et on s’attend à ce qu’il y ait encore de la place pour la détente continue. Le taux d’intérêt des prêts hypothécaires a encore beaucoup de place à la baisse, ce qui est bon pour la reprise des ventes immobilières à un stade ultérieur. Au cours de la dernière décennie, avec chaque cycle de « croissance stable » et la réduction des taux d’intérêt par la Banque centrale, le taux d’intérêt des prêts hypothécaires a changé plus rapidement que le taux directeur. Bien que le RPL de 5Y n’ait diminué que de 5BP en janvier de cette année, l’EVA des prêts hypothécaires est élevée en raison de l’historique et de l’insuffisance actuelle de la demande hypothécaire, de sorte que l’aggravation de la contradiction entre l’offre et la demande stimulera la baisse du taux d’intérêt hypothécaire beaucoup plus importante que la variation du taux d’intérêt politique. En outre, compte tenu de la baisse du taux d’intérêt des prêts hypothécaires, le taux de croissance des ventes immobilières de premier plan est d’environ un trimestre, l’estimation des prêts hypothécaires de suivi ou la tendance à la « hausse et à la baisse des prix en volume » est favorable à la stabilisation du taux de croissance des ventes immobilières. La stimulation de la demande représentée par le taux d’intérêt des prêts hypothécaires a eu des effets mitigés sur les opérations bancaires, avec plus de facteurs positifs tels que la stabilisation du crédit et la réduction des risques. Facteurs positifs: la baisse du taux d’intérêt des prêts hypothécaires est favorable à la stabilisation des ventes immobilières, à la stimulation de la demande de crédit dans l’immobilier et les chaînes industrielles connexes, à l’augmentation des recettes de vente pour atténuer la pression sur les flux de trésorerie des entreprises et à la réduction simultanée du risque d’explosion de la dette des entreprises immobilières; En ce qui concerne les facteurs négatifs, la baisse des prix des prêts hypothécaires aura une incidence négative sur les prix des actifs, mais on estime que seule la nouvelle baisse des prix des prêts hypothécaires aura une incidence limitée lorsque le RPL demeurera inchangé. En supposant que le taux d’intérêt hypothécaire diminue uniformément de 20 pb tout au long de l’année 2022, l’impact sur Nim est inférieur à 1 pb.
Le renforcement de la gestion normalisée des dépôts négociés aide les banques à contrôler le coût de la dette et à stabiliser la marge d’intérêt. Selon caixin.com, le mécanisme d’autoréglementation des taux d’intérêt a été mis en place pour réglementer l’absorption des dépôts par les banques en vertu de l’accord. Premièrement, les dépôts à terme devraient être effectués en stricte conformité avec la durée supérieure à 5 ans et les retraits anticipés devraient porter intérêt au taux des dépôts à vue; 2. À l’exception de l’objet désigné pour l’établissement, il n’est pas autorisé à ouvrir un dépôt contractuel pour d’autres unités ou personnes; Troisièmement, les banques commerciales ne peuvent pas commencer de nouvelles activités non conformes à compter de cette date et les activités en stock ne peuvent pas être renouvelées à l’échéance naturelle. L’impact direct de la normalisation est principalement prévu sous deux aspects: ① l’échelle des dépôts contractuels non conformes aux normes diminuera et entraînera une amélioration correspondante du coût de la dette bancaire; Le risque d’arbitrage potentiel lié à l’inversion des taux d’intérêt des dépôts à long terme et des prêts a diminué. À l’avenir, la gestion de la dette du système bancaire continuera de faire l’objet de pressions, ce qui n’exclut pas que la surveillance continue de renforcer la gestion des coûts d’autres types de passifs.
Logique et suggestion d’investissement des actions bancaires: récemment, l’indice bancaire a été ajusté en raison, d’une part, de l’impact des événements à l’étranger et, d’autre part, de l’hésitation du marché à l’égard des mesures de « croissance stable » et des divergences sur la durabilité du « crédit large ». À l’heure actuelle, les données sur l’élan des transactions du secteur bancaire sont encore sur la voie de la hausse, l’indice de mesure du Mouvement de la surface du capital est également à un niveau relativement raisonnable, la hausse ultérieure du marché devrait se poursuivre. Au cours des derniers jours ouvrables de la fin de février, le taux d’escompte des billets d’argent a de nouveau plongé, ce qui reflète l’existence d’un comportement d’impulsion des prêts à la fin du mois, et la question de savoir si la demande effective de crédit et la demande d’investissement se poursuivent ou non mérite Une attention particulière. Nous continuons de recommander Jiangzhou et d’autres grandes banques agricoles et commerciales régionales de haute qualité pour une exploitation stable, et Nanjing, Changshu, Jiangsu, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926)
Indice de risque: la croissance économique n’est pas aussi rapide que prévu; Perturbation de la situation des risques immobiliers; L’entité bénéficiaire financière a dépassé les attentes.
