Principaux points d’investissement
Cette semaine (2022.2.21 – 2022.2.25, ci – dessous): le secteur des matériaux de construction (SW) a augmenté et diminué de – 5,59% cette semaine, tandis que les indices a complets de Shanghai et de Shenzhen ont augmenté et diminué de – 1,31%, – 0,76% au cours de la même période, et les rendements excédentaires ont été respectivement de – 4,28%, – 4,83%.
Données de base et données à haute fréquence sur les matériaux de construction en vrac: (1) ciment: le prix du marché national du ciment de haute qualité est de 515 yuan / tonne cette semaine, soit + 1 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et + 81 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Régions où les prix ont augmenté par rapport à la semaine dernière: région du bassin du Yangtze (+ 6 yuan / t), région du Centre – Sud (+ 5 yuan / t) et région du Sud – Ouest (+ 12 yuan / t); Zones de baisse des prix: Pan Beijing Tianjin Hebei (- 10 yuan / t) et Chine du Nord (- 12 yuan / t). L’emplacement moyen de l’entrepôt de ciment des entreprises nationales échantillonnées cette semaine était de 64,3%, soit – 0,9 PCT par rapport à la semaine dernière et + 4,3 PCT par rapport à la même période en 2021. Le taux moyen d’expédition de ciment (taux d’expédition quotidien / capacité de production en cours) des entreprises de l’échantillon national était de 20,5%, soit + 9,8 PCT par rapport à la semaine dernière et + 7,6 PCT par rapport à la même période en 2021. Verre: le prix moyen national du verre blanc flotté selon les statistiques de zhuochuang est de 2454 yuan / tonne, soit + 55 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et + 309 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Selon les statistiques de zhuochuang information, l’inventaire initial des entreprises échantillonnées dans les 13 provinces du pays s’élevait à 41,24 millions de boîtes lourdes, soit + 3,14 millions de boîtes lourdes par rapport à la semaine dernière et – 4,06 millions de boîtes lourdes par rapport à la même période en 2021. Fibre de verre: le chiffre d’affaires médian du fil direct sans alcali 2400tex est de 6150 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine dernière, et + 375 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021.
Point de vue de Zhou: Nous ne pensons pas que la voie du crédit large se réalisera du jour au lendemain. Les événements géopolitiques inattendus de cette semaine ont provoqué un choc à court terme des variables macro économiques mondiales et la performance de Seesaw entre le cycle de croissance de la Chine, mais l’assouplissement immobilier est toujours mis en œuvre en fonction des conditions locales. Une fois que les données financières de janvier ont confirmé le point d’inflexion de la monnaie large, l’expansion du crédit des projets d’infrastructure qui forment la demande physique et la chaîne immobilière peut arriver dans 1 ~ 2 trimestres, et les principales entreprises entrent souvent dans le cycle d’expansion. À l’avenir, nous pensons qu’à l’exception de la chaîne de l’industrie de l’infrastructure municipale, les principales entreprises de la chaîne de l’industrie de l’après – propriété en croissance sont également des acteurs élastiques du crédit large. Le point d’inflexion de la croissance des expéditions ou des commandes peut être utilisé comme signal de droite. Il est recommandé de prêter attention aux Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271)
En ce qui concerne les matériaux de construction en vrac, le taux de croissance de la construction d’immobilisations s’est redressé sous l’impulsion de la politique budgétaire, et les politiques de garantie du logement et de garantie du logement ont stabilisé les attentes en matière d’investissement immobilier. Sur la base de l’extension de l’étalement des pics et du renforcement de l’autodiscipline de l’industrie, nous estimons que la capacité d’offre de l’industrie diminuera légèrement d’une année sur l’autre après l’élimination de l’étalement des pics en 2022, ce qui, combiné au soutien de l’investissement stable à la demande, maintiendra le boom du ciment à un niveau élevé. Le rendement des dividendes de 5 à 9% en 2021 laisse place à la réparation de l’évaluation actuelle du ratio P / e de 7 fois. À court terme, avec la bonne mise en œuvre de l’arrêt des fours à pic décalé en hiver et le démarrage progressif de la demande en aval, ainsi que l’augmentation continue des prix du clinker le long de la rivière, on s’attend à ce que le ciment commence un cycle d’augmentation complet, et l’élasticité des prix en haute saison est encore réalisable sous un taux d’utilisation élevé de la capacité. Il est recommandé de prêter attention à Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) et Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672)
En ce qui concerne les matériaux de construction pour la décoration: une croissance stable devrait stimuler la demande, tandis que l’évaluation du secteur devrait continuer à se redresser dans le cadre de la politique de la chaîne immobilière et de l’assouplissement des fonds. Nous nous attendons à ce que la construction du réseau de canalisations souterraines et de la ville éponge apporte une augmentation continue au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. L’extrémité d’achèvement de la propriété reste résiliente, mais les nouveaux travaux et les ventes restent faibles. L’immobilier a progressivement libéré des signaux d’assouplissement, après que l’Agence de presse financière a signalé que l’avis national sur la surveillance des fonds de pré – vente de logements commerciaux a été publié récemment, la surveillance des fonds de pré – vente devrait s’améliorer, et le côté du crédit a récemment réduit le ratio d’acompte, nous nous attendons à ce que les entreprises immobilières et le côté du financement des consommateurs continuent d’assouplir marginalement. Auparavant, l’évaluation des matériaux de construction de décoration était en position centrale historique en raison du ralentissement de la demande, de la hausse des matières premières, de la pression sur les flux de trésorerie et d’autres influences. Dans le cadre de l’assouplissement marginal des attentes en matière de biens immobiliers, de la baisse du coût élevé des matières premières, de l’accumulation de créances irrécouvrables et de la libération progressive des attentes en matière de risques de flux de trésorerie, l’ensemble de l’évaluation des matériaux de construction de décoration était en bonne voie d’ En se référant à l’expérience historique du secteur des matériaux de construction de consommation et à la situation concurrentielle actuelle, au cours de la phase d’atténuation du capital + de rétablissement progressif de la confiance dans l’industrie immobilière du Bas, certaines entreprises peuvent prendre l’initiative d’améliorer encore leurs parts et d’entrer dans un nouveau cycle d’expansion en utilisant la disposition de leader des canaux, l’avantage d’efficacité opérationnelle ou le financement plus l’effet de levier, etc., et le point d’inflexion de la vitesse de livraison ou de commande peut être utilisé comme signal de droite pour prêter attention à Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , China United Plastics, A.D., Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Monalisa Group Co.Ltd(002918)
Conseils sur les risques: la situation épidémique a dépassé les attentes, le risque de crédit immobilier est devenu incontrôlable et la stabilité des politiques a dépassé les attentes.
