Résumé des investissements:
Marché: l’indice immobilier des actions a (Shenwan Real Estate) a augmenté de – 3,22% (0,73% la semaine dernière) Cette semaine (2,19 – 2,25), tandis que l’indice des actions a (wandu full a) a augmenté de – 0,45% (1,70% la semaine dernière); L’indice des biens immobiliers des actions H (krahne Real Estate Leading Index) a augmenté de – 9,78% (3,03% la semaine dernière) et l’indice des actions H (Hang Seng Index) a augmenté de – 6,41% (2,32% la semaine dernière).
La performance des secteurs a et h de l’immobilier cette semaine a été plus faible que celle du grand marché.
Fondamentaux de l’industrie:
La situation des ventes dans les villes de faible puissance demeure grave. D’après les données, la superficie cumulée des ventes de logements commerciaux dans 45 villes (2,1 ~ 2,24) était de – 25,5% d’une année sur l’autre et de – 27,1% d’une année sur l’autre le mois dernier; La superficie des maisons d’occasion vendues dans 16 villes (2,1 ~ 2,24) était de – 35,9% d’une année sur l’autre et de – 30,1% d’une année sur l’autre le mois dernier.
Le niveau des stocks de maisons neuves est stable et le cycle de déségrégation continue d’augmenter. D’après les données, le cycle de désintermédiation des logements commerciaux dans 15 villes (jusqu’à 2,25) est de 584 jours, comparativement à 497 jours au cours de la même période le mois dernier.
L’offre et la demande sur le marché foncier sont faibles et les transactions foncières continuent de baisser. D’après les données, l’année en cours (jusqu’à 2,27) dans 100 grandes et moyennes villes a enregistré une croissance annuelle de – 52,7% et une croissance annuelle de – 49,0% la semaine dernière. Le taux de prime de transaction foncière de 100 grandes et moyennes villes (2,21 ~ 2,27) était de 0,2% cette semaine et de 3,9% la semaine dernière; 100 grandes et moyennes villes cette année (jusqu’à 2,27) Le prix total des transactions foncières a augmenté de – 66,5% d’une année sur l’autre et de – 64,0% d’une année sur l’autre la semaine dernière.
Les émissions d’obligations intérieures des entreprises immobilières se sont nettement redressées. D’après les données, l’échelle d’émission des obligations immobilières nationales (2,1 ~ 2,27) a atteint – 18,3% d’une année sur l’autre et – 57,5% d’une année sur l’autre le mois dernier; L’échelle d’émission des obligations immobilières à l’étranger (2,1 ~ 2,27) a atteint – 90,1% d’une année sur l’autre et – 86,7% d’une année sur l’autre le mois dernier; L’échelle de financement des fiducies (2,1 ~ 2,27) a totalisé – 68,4% d’une année sur l’autre et – 84,7% d’une année sur l’autre le mois dernier.
Stratégie d’investissement: récemment, de nombreuses villes ont assoupli la politique hypothécaire, amélioré l’environnement hypothécaire et réduit progressivement le taux d’intérêt hypothécaire et le ratio d’acompte. À notre avis, l’accent est mis sur le risque de circulation des mauvaises pratiques, qui passe du risque de financement des entreprises immobilières au risque de décrochage du côté de la demande. Les villes de faible puissance sont actuellement confrontées à une forte pression sur les ventes et la confiance du marché est gravement insuffisante. On s’attend à ce que d’autres villes soumises à une forte pression sur les ventes adoptent des mesures de stabilisation pour inverser progressivement la tendance à la baisse des prix du volume des ventes.
Nous pensons que la politique de protection de la Section de financement favorisera les entreprises de logement à haut crédit à obtenir des avantages sur le marché foncier et m & A. la capacité continue d’obtenir et de vendre des terres et l’approbation de crédit de haute qualité devraient également saisir l’occasion et améliorer encore la part de marché lorsque la demande reprendra. Recommandé China Vanke Co.Ltd(000002) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) . Le soutien du côté du financement s’étendra progressivement aux entreprises privées stables après avoir satisfait la tête des entreprises immobilières stables de l’entreprise centrale, et le marché rétablira progressivement la confiance dans les entreprises privées stables. Il est recommandé de suivre en permanence les principales entreprises immobilières privées stables telles que Longhu Group et biguiyuan.
Conseils sur les risques: risque que la politique industrielle ne soit pas appliquée comme prévu, risque que la rentabilité continue de baisser et risque que les ventes ne soient pas à la hauteur des attentes.
