Principaux points de vue
Depuis le 21q4, face à la pression à la baisse de l’économie chinoise, l’ajustement anticyclique de la politique monétaire s’est considérablement intensifié, la politique monétaire s’est assouplie et diverses politiques de croissance stable ont été mises en place l’une après l’autre. Parmi celles – ci, la capacité d’investissement dans les infrastructures et L’amélioration marginale de la politique immobilière ont joué un rôle important dans le soutien de l’économie et de l’offre de crédit, ce qui devrait constituer un soutien efficace aux fondamentaux des banques en 2022.
Les investissements dans les infrastructures devraient soutenir la croissance durable du crédit bancaire. Depuis le 21q3, la politique de croissance stable a continué d’augmenter. Grâce au déploiement clé de diverses réunions, nous pouvons voir que la construction d’immobilisations demeure l’un des points de départ les plus importants pour réaliser un atterrissage à large crédit et une économie de base au niveau des politiques. Du point de vue de l’exécution, l’émission d’obligations locales s’est accélérée depuis le début de l’année, les investissements des administrations locales ont considérablement augmenté et le rythme de construction du projet s’est accéléré. On s’attend à ce que les infrastructures soutenues par les politiques continuent de croître en 2022. Pour les banques, l’investissement dans les infrastructures a un effet multiplicateur, peut soutenir l’économie de base et stimuler la demande de crédit, formant un soutien efficace à l’octroi de crédit. D’autre part, les projets d’infrastructure sont davantage axés sur les secteurs à faible risque, ce qui contribue à stabiliser le risque de qualité des actifs. Dans l’ensemble, le développement continu de la construction d’immobilisations a une importance positive pour le maintien de la stabilité fondamentale des banques. Du côté individuel, les grandes et moyennes banques sont les principaux fournisseurs de prêts d’infrastructure et devraient mieux faire face à la pénurie d’actifs causée par le ralentissement économique.
La politique immobilière s’est réchauffée et le risque de crédit bancaire a été atténué. Depuis le 21q4, tant du côté de la demande que du côté du capital, nous pouvons voir qu’il y a un assouplissement marginal de la politique immobilière. La Banque centrale du côté du capital a conseillé aux banques d’accroître les prêts hypothécaires, les prêts au développement et les prêts m & a, et a encouragé le financement m & a à soutenir l’émission et à atténuer les risques du marché. La Banque centrale du côté de la demande abaisse le LPR à 5 ans tous les 21 mois, tandis que les politiques visant à stimuler la demande continuent d’augmenter en fonction des exigences de la « politique en raison de la ville ». Certaines villes abaissent le taux d’intérêt des prêts immobiliers et le ratio d’acompte, augmentent le montant des prêts de la Caisse de prévoyance et protègent la libération de la demande raisonnable du marché immobilier. À l’heure actuelle, le marché est encore pessimiste à l’égard du problème du crédit immobilier. En 2022, avec l’entrée de la politique immobilière dans un cycle de reprise évident, l’environnement de liquidité de l’industrie a un espace d’amélioration marginale, ce qui aidera à corriger les attentes extrêmement pessimistes du marché.
Perspectives fondamentales: l’environnement politique est doux et la bonne performance des banques en matière de bénéfices devrait se poursuivre. En 2022, la politique de croissance stable devrait soutenir l’économie de base et protéger l’environnement opérationnel de la Banque en mettant l’accent sur la correction des déviations immobilières, le maintien de la stabilité et l’augmentation des investissements dans les infrastructures. Nous nous attendons à ce que les fondamentaux de la Banque demeurent stables. En ce qui concerne le volume, la Banque a ouvert ses portes en janvier et devrait soutenir une croissance stable du crédit à mesure que les projets d’infrastructure s’accéléreront. En ce qui concerne l’écart d’intérêt, la pression à la baisse se poursuit du côté de l’actif, mais la réglementation de la collecte de dépôts à haut taux d’intérêt se poursuit, les coûts du côté du passif des banques devraient encore s’améliorer et l’écart d’intérêt de soutien devrait rester relativement stable. En ce qui concerne la qualité des actifs, le fardeau global de l’industrie en matière de NPL a été entièrement éliminé au cours des trois à quatre dernières années, et nous nous attendons à ce que la pression sur la production de NPL soit contrôlable. Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que la croissance du bénéfice net des banques cotées en 2022 se poursuive.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Les fondamentaux sont robustes et fiables, ce qui est bon pour l’évaluation et la réparation des plaques. Au 3 mars 2022, le niveau d’évaluation statique du pb de la plaque n’était que de 0,65x, toujours à un niveau historiquement bas, avec un taux implicite de NPL d’environ 12% correspondant à l’évaluation, et les positions des fonds à un niveau historiquement bas, ce qui reflète pleinement les attentes pessimistes du marché à l’égard du ralentissement économique et de la qualité des actifs bancaires. À l’heure actuelle, le niveau de la politique est encore dans la période de transmission de la large monnaie à la large crédibilité, la politique de croissance stable à l’avenir a encore de la place pour la force, les fondamentaux bancaires ont encore le soutien, nous suggérons de prêter attention aux possibilités de réparation de l’évaluation causées par la « correction» des attentes excessivement pessimistes du marché, et de continuer à maintenir la cote « optimiste» de l’industrie. En ce qui concerne les actions individuelles, il est recommandé de prêter attention: 1) à la norme de valeur avec China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , non évalué), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , non évalué) comme représentant une rentabilité historique L’objet de sous – évaluation représenté par Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , non évalué), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , non évalué); Une entreprise agricole urbaine avec un avantage économique régional relativement fort représentée par Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , non évalué), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , non évalué), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , non évalué).
Conseils sur les risques
La baisse de l’économie a dépassé les attentes, ce qui a entraîné une pression plus forte que prévu sur la qualité des actifs de l’industrie.
Le risque de liquidité des entreprises immobilières continue de se propager, ce qui perturbe la qualité des actifs des banques.
La surveillance financière a augmenté plus que prévu.
