Les perspectives de réduction de la production dans l’industrie sidérurgique se sont encore renforcées. Dans le contexte d’une croissance stable, le marché a estimé qu’en 2022, la probabilité de compression de la production de l’industrie sidérurgique était faible et que la probabilité de croissance de la production était élevée, ce qui n’était pas propice à l’amélioration de la relation entre l’offre et la demande de l’industrie sidérurgique et à l’investissement dans les stocks d’acier. Mais depuis la mi – février et la fin de février, de nombreux dirigeants du système de l’Association chinoise de l’industrie sidérurgique ont déclaré l’un après l’autre, ce qui a permis à l’industrie sidérurgique de s’attendre à une augmentation significative de la production sous pression. Par conséquent, si la production sous pression devient finalement l’objectif politique de l’industrie sidérurgique en 2022, cela signifie: (1) que les attentes du marché à l’égard de l’industrie sidérurgique en 2022 devraient être inversées; La production chinoise d’acier brut pourrait atteindre un sommet en 2020.
La production d’acier sous pression a contribué à réduire les prix du minerai de fer. Le minerai de fer est presque entièrement utilisé dans l’industrie sidérurgique. Environ 60 à 70% de la demande mondiale de minerai de fer provient de la Chine, de sorte que la production d’acier de la Chine affecte directement la relation entre l’offre et la demande de minerai de fer. Depuis le 11 février, le numéro public officiel de la NDRC a publié six messages consécutifs sur le minerai de fer, interrogé successivement des négociants en minerai de fer et certaines entreprises portuaires et enquêté sur la Bourse des produits de base de Dalian, mais cela n’a pas finalement changé la production et la demande réelle de minerai de fer, et le prix du minerai de fer a considérablement augmenté après la correction, à court et à moyen terme. Les mesures prises par la Chine pour améliorer l’offre et la demande de minerai de fer dépendent également de la production d’acier sous pression, qui a été validée l’année dernière.
La réduction du volume des exportations est un moyen viable de produire de l’acier sous pression. En 2021, les exportations nationales d’acier ont augmenté de 25% pour atteindre 66,9 millions de tonnes (environ 6,5% de la production d’acier), ce qui s’est produit dans le contexte d’une baisse de 3% de la production chinoise, principalement en raison de la forte demande étrangère. Nous nous attendons à ce que, si la production est réduite en 2022, la voie la plus probable soit de réduire les exportations tout en assurant l’approvisionnement de la Chine. Selon les données du 24 février 2022, les prix des bobines chaudes dans toutes les grandes économies sont significativement plus élevés que ceux de la Chine, et l’écart de prix global est supérieur à la moyenne de 2021, 2020 et à la moyenne des 15 dernières années. Cela montre que la demande étrangère est plus forte que celle de la Chine cette année.
Si la Chine réduisait sa production d’acier, l’écart augmenterait les prix de l’acier à l’étranger.
Compte tenu de l’efficacité de la politique de réduction de la production de l’année dernière, l’effet de la politique de croissance stable de cette année mérite également d’être attendu. La politique de réduction de la production d’acier brut a été proposée pour la première fois lors de la Conférence nationale sur l’informatisation industrielle le 28 décembre 2020, mais la production nationale d’acier n’a commencé à augmenter négativement qu’un mois par rapport à l’année précédente jusqu’en juillet 2021, et a commencé à augmenter négativement d’une année sur l’autre jusqu’en octobre 2021, ce qui a finalement réduit la production annuelle de 3%. Cela montre qu’il y a un certain délai entre la formulation de la politique et l’effet, de sorte que la force et l’effet de la politique de croissance stable au début de cette année au cours du deuxième semestre sont très attendus.
Sous – cotation de l’évaluation: calculée sur la base du prix de clôture du 2 mars 2022, la tôle d’acier pu pb est actuellement de 1,00, se situant au sous – cotation de 18% depuis 2013, ce qui représente 150% de la valeur la plus élevée en juin 2015; Le rapport entre pb de la plaque d’acier pu et pb sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen est actuellement de 0,51, se classant au niveau de 33% depuis 2013, ce qui laisse 61% de place par rapport à la valeur la plus élevée en août 2017, ce qui indique que l’évaluation absolue et relative actuelle de Pu Steel est encore faible.
Suggestion d’investissement: augmenter la probabilité de production sous pression et recréer les possibilités de type bêta. Les perspectives de réduction de la production d’acier se sont intensifiées récemment et l’industrie devrait saisir à nouveau les possibilités de type bêta. À l’heure actuelle, l’évaluation de la plaque d’acier pu est à son niveau le plus bas depuis 2013, ce qui laisse encore beaucoup de place à l’augmentation par rapport aux sommets historiques. Compte tenu de la résilience de l’entreprise et de la rentabilité à moyen et à long terme, il est recommandé de prêter attention à 60088 , Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) , Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) , Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019)
Conseils sur les risques: (1) le rendement sous pression est inférieur aux attentes; La demande d’acier n’a pas été stimulée comme prévu par une croissance stable; La hausse trop rapide des prix de l’acier entraîne des risques de réglementation gouvernementale.
