Au cours du premier mois qui a suivi le Festival du printemps de l’année du tigre, le marché des actions a est devenu l’un des refuges pour les fonds étrangers dans le contexte de la rencontre mondiale du « cygne noir russe ».
Selon les données de China Stock Market News Choice, les flux nets de capitaux vers le nord qui sont entrés sur le marché des actions a par Shanghai Shenzhen Hong Kong Connect jusqu’au 25 février ont atteint 1,9 milliard de RMB. Il s’agit également des entrées nettes de capitaux dans le nord pendant 17 mois consécutifs. Selon les données de Wind, les entrées nettes cumulées de capitaux dans le nord en 2021 ont atteint 432169 milliards de RMB, un nouveau sommet annuel des entrées nettes, et les entrées nettes en janvier de cette année ont également dépassé 10 milliards de RMB, atteignant 16773 milliards de RMB.
Dans l’ensemble, bien que les entrées de capitaux vers le nord aient diminué en février, elles se sont poursuivies dans des conditions de marché volatiles. Les analystes estiment qu’il y a une certaine volatilité sur le marché après les vacances. La superposition géopolitique de la Russie et de l’Ukraine avec les attentes de la Fed en matière d’augmentation des taux d’intérêt a quelque peu perturbé le sentiment des investisseurs, mais dans l’ensemble stable. Compte tenu de la faible répartition des capitaux étrangers dans les actions a, on s’attend à ce que la tendance des entrées nettes de capitaux étrangers se poursuive.
plus cycle moins consommation
Les positions sont relativement centralisées
Dans des conditions de marché très fluctuantes, la disposition des fonds de beishang dans les actions a en février se concentre principalement sur le secteur cyclique, en outre, elle présente les caractéristiques d’un ajustement fréquent des positions.
Selon les données de Wind, en ce qui concerne la configuration de l’industrie primaire, les investisseurs étrangers continuent de préférer la configuration des grandes industries de consommation, d’équipement électrique et de financement, l’industrie des aliments et des boissons occupant la première position de Lu stock Connect en février. Yan Xiang, analyste en chef de la stratégie de Founder Securities Co.Ltd(601901) , a souligné que l’industrie de la consommation et de la finance a toujours été un domaine d’investissement clé pour les investisseurs étrangers. En raison de la mise en œuvre continue de nouvelles politiques énergétiques telles que le pic de carbone et la neutralisation du carbone, le secteur du Matériel électrique est également devenu le Centre de l’attention des investisseurs étrangers.
Les trois principaux secteurs où la capitalisation boursière des participations étrangères est la plus élevée sont les aliments et les boissons (13,7%), le matériel électrique (12,9%) et les produits pharmaceutiques et biologiques (8,5%). Plus précisément, par rapport à la fin du trimestre précédent (fin décembre 2021), la valeur marchande des participations étrangères dans les secteurs bancaire, des métaux non ferreux et de l’industrie légère a augmenté de façon plus marquée en février par rapport à la valeur marchande des actions a de l’industrie.
Du point de vue de la position de l’industrie secondaire, en février, les capitaux étrangers par l’intermédiaire de Shanghai, Shenzhen et Hong Kong Connect ont augmenté davantage de participations dans des actions cycliques, la plus forte augmentation étant les actions bancaires, suivies par l’or, l’extraction du charbon, les métaux industriels et le matériel d’automatisation électrique; Auparavant, le secteur de la consommation à forte intensité de chaleur était devenu la zone sinistrée par la réduction de la détention, la plus forte baisse de la proportion de détention étant la fabrication de boissons, suivie par le matériel électrique, les appareils ménagers blancs, les applications informatiques et les titres.
En ce qui concerne les actions individuelles, le 25 février, parmi les 10 actions les plus actives négociées par Shanghai Shenzhen Hong Kong Connect ce mois – ci, les actions les plus achetées par des investisseurs étrangers étaient Zijin Mining Group Company Limited(601899) Parmi les actions fortement détenues par des investisseurs étrangers, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) La participation de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) a été réduite de 2,95 milliards de RMB.
En outre, il convient de noter qu’en février, bien que l’industrie des participations étrangères a et le degré de concentration aient tous deux diminué, la concentration globale est restée relativement concentrée. Selon le rapport de la stratégie Founder, la part des cinq principales industries de positions lourdes financées par des fonds étrangers en février était encore supérieure à 50%, soit 50,6%.
Yan Xiang estime qu’à l’heure actuelle, l’évaluation globale des actions a est toujours inférieure à la moyenne historique et qu’elle a encore un rapport qualité – prix élevé. D’autre part, la répartition actuelle des actions a par les capitaux étrangers est encore manifestement faible. Par conséquent, à long terme, il y a encore Beaucoup de place pour les entrées nettes continues de capitaux étrangers, qui ne seront pas modifiées par des fluctuations à court terme.
En février, l’ampleur des entrées nettes de capitaux étrangers et des positions dans les actions a a diminué, mais la tendance générale des entrées nettes de capitaux étrangers est restée inchangée, sous l’effet conjugué des turbulences géopolitiques périphériques et des attentes de la Fed en matière d’augmentation des taux d’intérêt. En ce qui concerne le ratio de participation, au 25 février, la valeur des actions détenues par des capitaux étrangers via Shanghai Shenzhen Hong Kong était de 2,46 billions de RMB, soit une légère baisse de 2,4 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, Représentant 3,5% de la valeur marchande des actions a et une légère baisse de 0,1% par rapport à l’année précédente.
Chen Li, économiste en chef de Sichuan Financial Securities et Directeur de l’Institut de recherche, a déclaré que l’économie chinoise avait un moteur de croissance à long terme et continuait d’attirer des entrées nettes de capitaux vers le nord.
En février, la situation de la Russie et de l’Ukraine s’est rapidement redressée, ce qui a entraîné une forte volatilité sur les marchés mondiaux et une forte augmentation du sentiment d’aversion pour le risque. L’indice Vix est passé de moins de 20 au début du mois à plus de 30. Les marchés émergents, y compris Les actions a, sont devenus l’un des refuges pour le capital. Les données de l’epfr montrent que les marchés émergents ont enregistré des entrées nettes pendant trois semaines consécutives, totalisant 11,7 milliards de dollars au cours des trois premières semaines de février, alors que les flux de capitaux des marchés européen et américain sont passés des entrées aux sorties.
Au cours de la même période, les fonds actifs et passifs étrangers ont fortement afflué sur le marché des actions a, l’ampleur globale des entrées nettes s’élevant à 4,84 milliards de dollars. En ce qui concerne la performance de l’indice des actions, le marché des actions a a également été plus stable en février qu’en janvier, l’indice de Shanghai ayant augmenté de 12 jours et l’indice de Shenzhen de 8 jours au cours des 16 jours de négociation de février.
Les analystes ont souligné que l’afflux de capitaux étrangers était dû, d’une part, à la faible corrélation entre l’incident du cygne noir et le marché chinois, et, d’autre part, à des facteurs tels que le revenu local des entreprises chinoises et la proportion relativement faible de participations étrangères, ce qui a permis aux actions a d’offrir de meilleurs rendements lorsque les risques géopolitiques ont augmenté.
Plus récemment, Goldman Sachs a également déclaré que les marchés boursiers chinois étaient encore relativement plus performants en période de volatilité géographique, bien que le doublement du volume des échanges entre la Chine et la Russie au cours des cinq dernières années et l’augmentation de la participation des investisseurs étrangers aux actions a aient entraîné des fluctuations plus importantes que jamais. Mais dans l’ensemble, Goldman a continué de suggérer une surallocation d’actions a et a suggéré de se concentrer sur les actions de croissance défensives et les sujets qui peuvent couvrir les risques de situation géographique tels que le pétrole, l’or, les stocks de métaux en amont, les secteurs de la défense, etc.
Standard Chartered Wealth Management estime que les perspectives des marchés asiatiques, à l’exception du Japon, sont de plus en plus claires, soutenues par des politiques de croissance stable, des pressions inflationnistes modérées et des évaluations plus favorables, les marchés boursiers chinois étant les plus à l’origine des gains, et s’attend à ce que les marchés asiatiques, à l’exception du Japon, surpassent les autres grands marchés boursiers au cours des six à douze prochains mois, en mettant l’accent sur les secteurs de l’énergie et des finances en Chine.
À l’heure actuelle, bien que la situation en Russie et en Ukraine continue d’évoluer rapidement et que la tendance finale demeure imprévisible, l’Agence est généralement d’avis que les risques géopolitiques, bien que perturbateurs à court terme, ont un impact limité à moyen terme sur la tendance des actions a.
La CICC a souligné que les risques historiques liés à la marge extérieure de Shanghai se répercuteraient sur le marché boursier chinois à court terme, mais que l’impact durable à moyen terme serait limité. L’impact incertain à moyen terme du conflit russo – ukrainien réside principalement dans le fait que si la situation continue de s’aggraver, elle pourrait aggraver la prime d’approvisionnement en ressources et avoir un impact négatif sur l’inflation à l’étranger et la politique monétaire.
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Après un ajustement continu, le rapport qualité – prix des entreprises de type piste a progressivement augmenté. D’autre part, sous l’augmentation prévue de la croissance stable, la valeur d’allocation des secteurs sous – évalués tels que la consommation et la construction d’immobilisations a également augmenté.
L’économiste en chef du Great Wall Fund a déclaré à Weida que les investisseurs n’ont pas besoin d’être trop pessimistes à l’égard des turbulences actuelles du marché, mais qu’ils pourraient suivre de près les rapports annuels et trimestriels des sociétés cotées en actions a pour trouver des entreprises qui ont de mauvaises attentes. Bien que la situation en Russie et en Ukraine ne soit pas claire pour le moment, en mars, les investisseurs doivent encore se concentrer sur deux questions importantes, l’une est que les deux réunions sont sur le point de se tenir, l’autre est que la Fed augmente les taux d’intérêt sur le point d’atterrir sur ses bottes. À mesure que les attentes du marché à l’égard d’une croissance stable atteindront leur apogée et approcheront de leur fin, les secteurs concernés pourraient courir le risque d’une reprise à court terme.
Huo Huaming, Directeur du Fonds ETF de guangfa China Securities and Military Industry, estime que la tension entre la Russie et l’Ukraine reflète la complexité des relations internationales après l’épidémie. Peut – être que la tension entre la Russie et l’Ukraine n’est pas seulement un événement impulsif, peut – être un microcosme du changement mondial. La performance du secteur de l’industrie militaire demeure le facteur décisif de la valeur de l’allocation du secteur, de la prévision de la performance, la plupart des entreprises militaires continuent de bien fonctionner. Avec le rappel de la profondeur de la plaque de l’industrie militaire cette année, la valeur de la configuration de la plaque mérite une attention particulière.
