Principaux points d’investissement
Principaux événements de cette semaine: 1) Les « deux conférences » nationales se sont tenues et se sont concentrées sur la stabilisation de la croissance: le 5 mars, les deux conférences nationales ont été officiellement ouvertes et le rapport de travail du Gouvernement a proposé un objectif de croissance du PIB de 5,5% sur 22 ans, ce qui Exige d’améliorer l’efficacité de la politique budgétaire tout en stimulant l’expansion des investissements efficaces. Tout au long de l’année, il est prévu d’allouer 3,65 billions de yuans d’obligations spéciales aux administrations locales pour la construction de grands projets de conservation de l’eau, de réseaux de transport tridimensionnels complets, de bases et d’installations énergétiques importantes, l’accélération de la rénovation et de la reconstruction des réseaux de canalisations urbaines, L’amélioration des installations de lutte contre les inondations et de drainage, et la poursuite de la construction de corridors de Tout en s’en tenant à la ligne de base de « ne pas faire sauter le logement », adhérer à la location et à l’achat, accélérer le développement du marché de la location à long terme et promouvoir la construction de logements abordables. La construction d’immobilisations a connu une croissance stable et le paysage de l’industrie de la construction a augmenté: l’indice PMI de l’industrie de la construction était de 57,6% en février, soit + 2,2 PCT par rapport à l’année précédente et + 2,9 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, l’indice de l’activité commerciale de l’industrie du génie civil et de la construction était de 58,6%, soit + 8,9 PCT par rapport à l’année précédente. Ajustement des politiques de prêt et de fonds d’accumulation pour l’achat de logements dans de nombreuses villes, afin de libérer des signaux positifs de demande stable: récemment, Zhengzhou, Zhongshan, Tangshan, Nanchang et d’autres endroits ont ajusté les politiques de fonds d’accumulation et de prêts, y compris l’augmentation du montant du prêt et La réduction du ratio d’acompte du prêt, afin de réduire le seuil d’achat de logements. Accélération de l’expansion de la capacité du robinet en verre photovoltaïque: Xinyi Solar Energy annonce qu’il est prévu d’allumer 3 / 5 lignes de production de verre photovoltaïque respectivement pour 22h1 / 22h2 et que 10 autres lignes de production sont en préparation; Flat Glass Group Co.Ltd(601865) Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Point de vue de cette semaine: se concentrer sur la politique des « deux sessions » et continuer à recommander des possibilités d’investissement à croissance constante. À l’occasion des deux sessions, les objectifs de travail annuels du gouvernement ont été lancés successivement. Nous croyons que l’expansion de l’investissement financier efficace en tant que l’une des priorités du Gouvernement cette année fera de l’infrastructure un point de départ important pour une croissance stable. Nous suggérons de mettre l’accent sur les possibilités d’investissement pour une croissance stable et de segmenter le secteur, y compris les tuyaux. L’augmentation prévue de la croissance stable à court terme du ciment met en évidence les rendements excédentaires de la plaque, avec une forte ténacité du climat industriel au cours des 22 dernières années (en mettant l’accent sur le renforcement de la coordination de l’offre) et une intégration et une extension industrielles à moyen et à long terme. Pour l’agent réducteur d’eau, voir la traction de la construction d’immobilisations + la hausse de la marge brute + les matériaux fonctionnels pour ouvrir l’espace de croissance. Le prix du verre flotté a légèrement diminué, principalement pour la digestion des stocks sociaux à court terme, et il est prévu que le prix restera relativement bon après la poursuite de la ténacité de la demande; La demande en aval du verre photovoltaïque a augmenté, les nouveaux prix unitaires ayant légèrement augmenté en mars; Au bas du cycle de l’industrie, il y a encore de l’élasticité – prix, de l’optimisme à l’égard de l’expansion des grandes entreprises et de la compétitivité des coûts, en mettant l’accent sur la recommandation de l’élasticité – rentabilité et de la croissance à long terme du verre traditionnel dans le domaine du verre photovoltaïque. Le moment où les matériaux de construction de la marque entrent dans la configuration stratégique. En ce qui concerne l’immobilier, l’assouplissement marginal de la politique + l’augmentation de la demande de logements de sécurité, etc., avec des agents non immobiliers comme principal organe, la demande de la chaîne immobilière devrait se réchauffer progressivement (le fond de la demande immobilière devrait correspondre à 2022q1). Nous pensons que le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque (se référant à la reprise de 14 / 18, cette ronde correspond à 2021q4), et la double réparation de la performance et de l’évaluation des matériaux de construction de marque au cours des 22 dernières années mérite d’être attendue. La logique principale de l’amélioration de la concentration est déduite à long terme par les chefs de file de chaque segment de piste. Le rachat fréquent, l’incitation et l’augmentation de la participation des fonds industriels montrent la confiance de l’entreprise, et ont des canaux, des Les entreprises dotées d’excellentes dotations en capital et en gestion sont très sûres. Dans le domaine des nouveaux matériaux, la fibre de carbone / sable quartz de haute pureté / verre à couvercle électronique est confrontée à une forte augmentation de la demande + possibilité industrielle de remplacement de la résonance domestique, et l’utg est confrontée à une explosion de la demande. Le cycle de la fibre de verre s’affaiblit, le boom du Roving devrait se poursuivre (l’énergie éolienne, l’automobile, etc., apportent un fort soutien à la demande) et le Centre des prix des tissus électroniques diminue.
Le rapport coût – efficacité de la configuration de la plaque de ciment est élevé sous l’augmentation prévue de la température pour une croissance stable. Nous avons constaté que chaque cycle d’ajustement de la politique de croissance stable et de la période de fenêtre de données vide de la plaque de ciment peut atteindre un rendement excédentaire d’environ 10%, la période de vérification des données économiques montre une tendance oscillante, la période de vérification fondamentale et le degré de corrélation entre la performance est élevé. À l’heure actuelle, il s’agit d’un important moment de mise en page après une croissance stable et un ajustement constant, et on s’attend à ce que la plaque de ciment continue de bénéficier du réchauffement. En outre, les fondamentaux seront mieux soutenus pour déterminer sa continuité: Bien que la demande ait diminué à un petit chiffre au cours des 22 dernières années, nous pensons qu’elle devrait rester au – dessus de 2 milliards de tonnes au cours de la période de sector – forme de haut niveau, la volonté de coordination de l’offre des entreprises devrait augmenter sous la contraction de la demande, et le Centre des prix du charbon devrait diminuer par rapport à 2021, l’intégration industrielle devrait accélérer l’optimisation du modèle, et les principales entreprises devraient mettre en page activement les agrégats, Les marchés tels que les entreprises mixtes contribuent à la croissance et le rapport qualité – prix est important lorsque l’évaluation est faible. Les prix du marché national du ciment ont chuté cette semaine, en baisse de 0,3% par rapport à l’année précédente. À la fin du mois de février et au début du mois de mars, la demande du marché chinois du ciment est officiellement entrée dans la période de reprise, mais la performance globale est faible. Le taux d’expédition des entreprises du Sud est revenu à environ 60%, tandis que celui du Nord est seulement de 20 à 30%, ce qui est inférieur de 20 à 30% à celui de la même période l’an dernier. En ce qui concerne les prix, Jiangsu et Zhejiang, soutenus par la hausse des prix du clinker, le prix du ciment a augmenté comme prévu; En raison de la lente reprise de la demande du marché dans les régions du Centre et du Sud – ouest de la Chine, certaines entreprises sont désireuses d’augmenter les expéditions, ce qui entraîne une tendance à l’ajustement des prix. Le rapport de capacité du réservoir national était de 64,0%, le rapport annulaire était de – 1,9 PCT et le rapport annuel était de + 0,1 PCT. Le taux d’expédition était de 45,7%, avec un rapport d’anneau de + 18,4 PCT et un rapport d’année en année de + 2,3 PCT. Il est recommandé de mettre l’accent sur Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , China Building Materials, Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789)
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le chef de file de l’industrie chinoise des réducteurs d’eau pour le béton Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) logique recommandée: la planification de la capacité de production de l’entreprise est claire, la croissance continue est attendue au cours des trois prochaines années, et la part de marché continue d’augmenter; Le prix de l’oxyde d’éthylène des matières premières est faible, l’augmentation des prix de l’entreprise est progressivement tombée à la fin du mois de septembre, la marge brute de 22 ans peut être sensiblement augmentée; Les matériaux fonctionnels de l’entreprise (tels que les agents anti – fissures et anti – suintement, les matériaux de coulage de l’énergie éolienne, etc.) ont maintenu une forte augmentation et devraient devenir des entreprises de sector – forme de mélange.
Les prix du verre de construction ont légèrement baissé; Les prix du verre photovoltaïque ont augmenté. Le prix moyen du verre flotté cette semaine est de 2 428 yuan / tonne (rapport annulaire – 26, rapport annuel + 259); L’inventaire du week – end est de 46,72 millions de TEU (rapport annuel + 548, rapport annuel + 1365); La capacité de production de verre est de 174000 t / J (rapport d’anneau égal). Les prix ont chuté dans certaines parties de la Chine cette semaine, principalement en raison de la digestion des stocks sociaux. La demande en aval a commencé lentement et la plupart des entreprises de transformation n’ont pas repris le démarrage à pleine charge. À un stade ultérieur du marché, les stocks en aval et en milieu de cours d’eau ont encore besoin d’un temps de digestion, d’un démarrage ou d’un ralentissement important. Nous croyons que la ténacité de la demande de verre devrait être maintenue dans le cadre de la « livraison garantie » de la propriété. Du côté de l’offre, compte tenu du taux élevé d’utilisation des capacités de l’industrie, les nouvelles capacités de production sont limitées par la suite; En outre, dans la ligne de production actuelle, la proportion de la capacité d’âge du four de 8 à 10 ans / 10 à 12 ans / 12 ans ou plus est respectivement de 13,2% / 8,3% / 5,9%, ce qui entraîne une réparation à froid ou une contraction de l’offre dans la ligne de production plus âgée. Nous nous attendons à ce que les prix du verre restent relativement élevés tout au long de l’année. En ce qui concerne le verre photovoltaïque, le prix du revêtement principal de 3,2 mm au cours du week – end de cette semaine est de 26 yuan / plat (rapport annulaire + 4%, rapport annuel – 35%); Le nombre de jours d’inventaire était d’environ 22,1 jours (- 4% en glissement annuel, + 3% en glissement annuel); La capacité de production est de 44 000 t / J (stable en glissement annuel et + 29% en glissement annuel).
Nous pensons que la raison la plus importante de la hausse des prix du verre photovoltaïque est l’augmentation récente de la demande en aval et la baisse des stocks de l’industrie; Deuxièmement, en raison de la hausse des prix des matières premières et de l’énergie, les fabricants exercent une pression sur les coûts en augmentant les prix. En ce qui concerne le verre photovoltaïque, la consommation d’énergie sous double contrôle augmente l’offre ou est inférieure aux prévisions, et le prix de base du cycle industriel est élastique à la hausse. La part des revenus des entreprises de verre traditionnelles dans le domaine du verre photovoltaïque devrait être améliorée et la compétitivité des coûts devrait être améliorée. Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) et de prêter attention à Xinyi Glass, nanbo a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) Entre – temps, il est recommandé en permanence que Xinyi Light Energy, Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
Matériaux de construction de marque: sous la pression de l’industrie, le moment le plus difficile pour les matériaux de construction de marque est passé, leader face à l’expansion légère + contre – tendance. Depuis le 21q4, « le bas de la politique immobilière + le marché immobilier au sens large (logement garanti, etc.) » + le risque de crédit + le prix des matières premières s’est stabilisé et a diminué, et le bas attendu des matériaux de construction de marque a été établi. Du point de vue de la reprise en 14 et 18 ans, le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Les principales entreprises renforcent leur compétitivité et mettent l’accent sur la croissance (expansion des catégories et expansion des applications) pendant la période de pression industrielle. La dépréciation du crédit des principales entreprises a été réalisée au cours des 21 dernières années, et la résonance de la performance et de la réparation de l’évaluation est attendue au cours des 22 dernières années. Les principales entreprises de matériaux de construction de marque ont des avantages en termes de marque / canal / coût / capital, et elles ont la capacité de traverser le cycle, que ce soit en termes de compétitivité ou de croissance, et ont pris l’initiative de mettre l’accent sur l’encerclement et de prendre la position de leader dans Le processus de construction du fond, et de mettre activement en place le leader. Nous recommandons Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) , il est recommandé de prêter attention à China Unicom, Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , D&O Home Collection Co.Ltd(002798) .
Nouveaux domaines de matériaux: 1) Poursuite du boom de la fibre de carbone: le prix moyen du marché de la fibre de carbone au cours du week – end de cette semaine est de 187000 yuan / T (rapport d’anneau stable, rapport d’année en année + 3,6), le prix moyen du gros faisceau de soie est de 147000 yuan / T (rapport d’année en année stable, rapport d’année en année + 1,7), le prix moyen du petit faisceau de soie est de 225000 yuan / T (rapport d’année stable, rapport d’année en année + 5,3); Les stocks de fin de semaine de l’usine de fibre de carbone étaient de 13 tonnes (inchangé par rapport à l’année précédente – 10). Le marché de l’acrylonitrile brut a légèrement augmenté et les prix des fils bruts ont maintenu un niveau élevé. Nous pensons que la logique d’investissement de l’industrie civile de la fibre de carbone n’est pas seulement la forte augmentation de la demande (vent, lumière, hydrogène, etc.), mais aussi l’expansion de l’échelle et de l’avantage de coût, et la réalisation de la « substitution nationale » et de l’occasion historique de transcendance après que le leader sous « ciel, terre, homme et harmonie » a saisi l’occasion de rattraper. Sous la barrière de la haute technologie, de l’artisanat et du capital, ceux qui obtiennent la soie brute obtiennent le monde. À moyen et à long terme, en ce qui concerne la fibre de verre, la pénétration de l’industrie augmente ou dépend du « prix » pour la « demande ». Nous recommandons de prêter attention à Zhongfu shenying, le leader de la fibre de carbone (à inscrire), Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Fabricant d’équipements en fibre de carbone Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricant de matériaux composites en aval Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa New Materials, etc. Pour l’industrie du verre à quartz, la demande de sable à quartz de haute pureté augmente rapidement en raison de l’augmentation de la capacité installée photovoltaïque / conversion du type p en type n des cellules photovoltaïques, de l’augmentation ou de la limitation de l’offre, et l’offre et la demande devraient maintenir un équilibre étroit; La demande de matériaux à quartz pour les semi – conducteurs et l’industrie militaire augmente rapidement et les obstacles à la certification des qualifications sont élevés. Les principales entreprises devraient continuer d’augmenter leur part de marché, en mettant l’accent sur les recommandations Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) et Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Verre à couvercle électronique: les entreprises chinoises ont réalisé une percée technique et ont réussi l’authentification en aval. Sous l’amélioration de la perméabilité des téléphones mobiles domestiques + la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, le remplacement domestique a été accéléré. Il est recommandé de se concentrer sur la réalisation d’une percée itérative dans la technologie de couvercle électronique et d’achever la certification des fabricants de téléphones mobiles en aval de nanbo a. Utg: l’accélération de la pénétration du téléphone mobile à écran pliant + la tendance à remplacer l’IPC est évidente et la demande augmente; Prendre l’initiative de réaliser des percées technologiques et des avantages pour les entreprises de production de masse, et il est recommandé de se concentrer sur Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Fibre de verre: le cycle de l’industrie s’affaiblit et le boom devrait se poursuivre. Le prix moyen de 2400 Tex de fil direct enroulé cette semaine est de 6100 yuan / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année plat); Le prix moyen du fil électronique g75 est de 10 050 yuans / tonne (rapport d’anneau – 1 200, rapport d’année en année – 4 850); Le prix courant du tissu électronique est de 3,7 – 4,0 yuan / mètre (baisse de 0,8 – 0,5 par rapport à l’anneau). Nous prévoyons que la nouvelle capacité de l’industrie sera limitée en 22 ans, avec environ 42 / 100000 tonnes de fils Roving / électroniques respectivement, et que le temps de mise en service de la ligne de production sera plus dispersé. Nous prévoyons que la nouvelle capacité marginale de 22q1 – 22q4 sera respectivement de 1,7 / 1,7 / 3,3 / 13 000 tonnes / trimestre, ce qui aura un impact relativement doux. Nous prévoyons que la capacité / demande effective mondiale de fibres de verre en 22 ans sera de 9,36 / 9,43 millions de tonnes, que l’offre et la demande seront étroitement équilibrées et que le boom des prix se poursuivra avec des stocks faibles.
Le coût de l’énergie de la fibre de verre représente environ 20%. La consommation d’énergie est encore élevée. Sous le double contrôle de la consommation d’énergie, la difficulté d’augmenter la capacité de production de l’industrie augmente et l’incertitude du rythme d’atterrissage augmente. Nous pensons que la nouvelle capacité de production sera encore dominée par les principales entreprises et que la structure de l’industrie devrait continuer d’être optimisée. Le leader possède des compétences de base en matière de coûts et de technologie, et la mise à niveau continue de la structure du produit couvrira dans une certaine mesure la périodicité. Le leader de l’industrie de la fibre de verre a considérablement amélioré sa compétitivité, que ce soit du point de vue de l’augmentation de la part de marché ou de la baisse continue des coûts. Nous prévoyons que les bénéfices du leader de bas niveau au cours de la prochaine ronde seront grandement améliorés par rapport à l’histoire. Nous recommandons continuellement le leader de la fibre de verre China Jushi Co.Ltd(600176) Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) .
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; La demande est inférieure aux attentes; Augmentation excessive de la capacité; Le roulement des fonds n’est pas fluide.
