[mots clés de cette semaine]: la crise russo – ukrainienne continue de faire grimper les prix des produits de base axés sur le pétrole; Les deux sessions ont mis l’accent sur la croissance stable, l’encouragement de la consommation de nouveaux véhicules énergétiques et la poursuite de la neutralisation des émissions de carbone jusqu’à un sommet; Sqm prévoit des ventes de 140000 tonnes sur 22 ans, soit + 40% d’une année sur l’autre; Le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a souligné que les ressources en lithium de la Chine sont indépendantes et contrôlables et que le développement des ressources en lithium de la Chine pourrait être accéléré.
Examen de la situation du marché: 1. En ce qui concerne les petits métaux, les ventes de véhicules électriques à l’étranger ont fortement augmenté en février par rapport à l’année précédente, le climat de l’industrie a continué d’augmenter, les tendances du climat en amont des nouveaux véhicules énergétiques, comme le cobalt, le lithium et les terres rares, ont été claires et ont continué d’être positives: 1) Les entreprises qui ont cessé la production avant le festival ont atteint la production successivement, mais l’augmentation globale de la production n’était pas évidente, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a souligné que les ressources en lithium de La Chine étaient indépendantes et Le prix du carbone électrique a dépassé 500000; En ce qui concerne les terres rares, l’offre et la demande sont également restées déséquilibrées, et l’offre d’oxyde de Praseodymium et de néodyme a augmenté de 0,5% cette semaine. 2. Le rapport sur les travaux du Gouvernement chinois a fixé un objectif de croissance d’environ 5,5%, ce qui a permis une croissance stable dans toutes les directions; Le conflit entre la Russie et l’Ukraine au cours de la semaine a stimulé le sentiment d’aversion pour le risque en Europe. Les sanctions financières et les restrictions à l’exportation imposées par l’Europe et les États – Unis à la Russie ont entraîné une hausse des prix des produits de base représentés par l’énergie: 1) Les métaux de base, l’aluminium LME et le cuivre ont augmenté respectivement de 13,6% et 7,5%; Le rendement réel des bons du Trésor à 10 ans est passé de – 0,57% → – 0,93%. ComEx Gold a fermé 1966,6 $/ OZ, en hausse de 4,19% par rapport à l’année précédente. Sshfe Gold a fermé 394,64 $/ G, en hausse de 0,82% par rapport à l’année précédente. 3. Les actions a ont chuté dans l’ensemble cette semaine, l’indice des métaux non ferreux de Shenwan a fermé à 5 841,93, en baisse de 0,96% par rapport à l’indice composite de Shanghai, en baisse de 0,85% par rapport à l’indice composite de Shanghai. Les métaux industriels, l’or, les métaux rares et les nouveaux matériaux métalliques non métalliques ont augmenté et diminué respectivement de 3,46%, – 1,55%, – 2,49%, – 4,69%.
Résumé macroscopique des « trois facteurs »: le rapport sur le travail du Gouvernement chinois a fixé un objectif de croissance d’environ 5,5%, ce qui a permis une croissance stable dans tous les domaines et une reprise générale de l’IPM de l’industrie manufacturière mondiale en février. Plus précisément: 1) Chine, l’IPM officiel de l’industrie manufacturière a augmenté en février. Cette semaine, il a été révélé que l’IPM officiel de l’industrie manufacturière chinoise en février était de 50,2 (valeur précédente 50,1, prévision 49,8), l’IPM de Caixin Manufacturing en février était de 50,4 (valeur précédente 49,1) et l’IPM de Caixin services en février était de 50,2 (valeur précédente 51,4). Aux États – Unis, l’IPM de l’industrie manufacturière de l’ISM s’est redressé en février et le nombre d’emplois non agricoles a augmenté en février. L’IPM de l’industrie manufacturière aux États – Unis était de 58,6 (valeur précédente: 57,6) en février et l’IPM de l’industrie non manufacturière était de 56,5 (valeur précédente: 59,9) en février; Cette semaine, le nombre d’emplois ADP en février a augmenté de 0,37% par rapport au trimestre précédent (0,40%). En février, 678000 nouveaux emplois non agricoles ont été créés (contre 467000 précédemment). L’IPM de l’industrie manufacturière de la zone euro a diminué en février et l’épidémie s’est réchauffée. Cette semaine, il a été révélé que l’IPM de l’industrie manufacturière de la zone euro était de 58,2 en février (valeur précédente de 58,7, prévision de 58,4) et que l’IPM des services de la zone euro était de 55,5 en février (valeur précédente de 51,1, prévision de 55,8); En janvier, l’IPP de la zone euro était de 30,6% par rapport à l’année précédente (26,3% contre 26,9% prévu) et de 5,2% par rapport à l’année précédente (3,0% contre 2,3% prévu). Le taux de chômage dans la zone euro a été corrigé trimestriellement de 6,8% en janvier (contre 7,0% précédemment et 7,0% selon les prévisions); Cette semaine, le Royaume – Uni, l’Allemagne et la France ont ajouté 308387,0 cas confirmés de covid – 19 chaque jour, en hausse de 22 030,0 cas par rapport à la semaine dernière, l’épidémie s’est réchauffée. Dans l’ensemble, l’industrie manufacturière mondiale a enregistré un pmi53 en février. 4. Le rapport annuel a augmenté de 2,0; Nous maintenons ici le jugement selon lequel l’économie mondiale est entrée dans une phase de récession.
Métaux de base: les sanctions européennes et américaines ont provoqué un choc énergétique et la Chine a intensifié la croissance globale et stable
Au cours de la semaine, le conflit actuel entre la Russie et l’Ukraine s’est poursuivi, tandis que l’Europe et les États – Unis ont imposé des sanctions financières à la Russie, les transports russes et européens ont été bloqués et de nombreuses incertitudes ont entraîné une flambée des prix des produits de base dirigés par l’énergie. En Chine, la cinquième session du treizième Congrès populaire national s’est tenue à Beijing. Dans le rapport sur le travail du Gouvernement, il a été souligné que la Chine devrait promouvoir une croissance stable dans toutes les directions, « s’efforcer de stabiliser le marché macro économique » et « maintenir le fonctionnement économique dans une fourchette raisonnable ». Plus précisément: Lme cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain et nickel ont augmenté et diminué respectivement de 7,5%, 13,6%, 3,7%, 12,8%, 7,4% et 20,3% cette semaine, ce qui a entraîné une hausse globale des prix. (pour plus de détails sur l’influence du conflit russo – ukrainien sur les variétés non ferreuses, voir notre observation des métaux à un stade précoce, géométrie de l’influence du conflit géographique russo – ukrainien sur les métaux non ferreux?)
1. En ce qui concerne le cuivre électrolytique, les fondamentaux restent globalement forts et faibles à l’extérieur. À l’étranger, la production russe de cuivre raffiné ne représente que 4% de la production mondiale, ce qui aura plus d’impact sur le transport vers l’Europe à court terme, et la tension globale de l’approvisionnement à l’étranger ne sera pas atténuée; En janvier, la production totale du Chili a chuté de 7% pour s’établir à 42,57 millions de tonnes, ce qui a stimulé les prévisions d’une baisse de l’offre de cuivre. En Chine, après le retour du Festival du printemps, la consommation chinoise continue de ne pas s’améliorer, les commandes en aval sont relativement légères. Mercredi, le stock social de cuivre électrolytique était de 216900 tonnes et le stock accumulé par semaine était de 75 000 tonnes.
2. En ce qui concerne l’aluminium électrolytique, l’extrémité d’alimentation, la reprise de la production et l’augmentation de la vitesse en Chine dans un délai de semaine. Du côté des consommateurs, l’aluminium en aval de la Chine a commencé à se réchauffer légèrement, le contrôle régional de la protection de l’environnement dans le Henan et le Hebei a été légèrement assoupli, certaines entreprises ont augmenté la production, mais en même temps, le prix élevé de l’aluminium a limité le démarrage de certaines entreprises en aval. Selon le calcul du prix du marché des matières premières en temps réel, le coût instantané de l’aluminium électrolytique cette semaine est de 17 770 yuan / tonne, en baisse de 0,15%, le bénéfice de 3 770 yuan / tonne d’aluminium, en hausse de 13,07% par rapport à l’année précédente. Les stocks de lingots d’aluminium de Badi, en Chine, se sont élevés à 1 120000 tonnes cette semaine, et les stocks de lingots d’aluminium de Zhou du se sont élevés à 21 000 tonnes.
3. En ce qui concerne les lingots de zinc, outre – mer, les problèmes géopolitiques de la Russie et de l’Ukraine ont entraîné une flambée des prix de l’énergie en Europe, ce qui a entraîné une augmentation des coûts de production des fonderies de zinc en Europe et a également éliminé les attentes du marché en ce qui concerne la reprise à court terme des raffineries de zinc en Europe; En ce qui concerne le zinc à Shanghai, les entreprises en aval sont généralement attentives, la consommation chinoise continue de ne pas s’améliorer, la consommation en aval montre une tendance à la baisse, et les prix élevés limitent davantage la consommation chinoise. Cette semaine, le stock total de lingots de zinc dans les sept terres s’élevait à 284200 tonnes, et le stock accumulé par semaine était de 7 000 tonnes.
Matières premières Lithium – électricité en amont: le climat favorable de l’industrie mondiale de la nouvelle énergie continue d’augmenter, le marché des véhicules électriques résonne entre la Chine, les États – Unis et l’Europe et la tendance à la hausse des prix des matières premières en amont s’intensifie continuellement:
1. La tendance à la hausse du climat de l’industrie ne change pas. Les deux sessions ont proposé de continuer à encourager la consommation de nouveaux véhicules énergétiques et ont estimé que les ventes de véhicules électriques en Chine continueraient d’augmenter fortement; Les ventes de nouveaux véhicules énergétiques à l’étranger ont augmenté d’une année sur l’autre: en février, les ventes de véhicules électriques aux États – Unis étaient de 59 468, soit + 11% d’une année sur l’autre, 106% d’une année sur l’autre et 5,7% d’une année sur l’autre. Les six pays européens ont vendu 114900 véhicules en février, en hausse de 28% d’une année sur l’autre et de 6% d’une année sur l’autre.
2. Le prix du carbonate de lithium accélère à nouveau la hausse et la mise en valeur ou l’accélération des ressources en lithium en Chine. À l’extrémité du prix, le carbonate de lithium de qualité batterie a augmenté de 5,6% pour dépasser 500000 yuan / tonne, l’hydroxyde de lithium de qualité batterie a augmenté de 9,7% et le spodumène a augmenté de 3,8%. Inventaire du sel de lithium: le stock de carbonate de lithium est passé de 4947 → 4899 tonnes, soit une diminution de 0,97% par rapport à l’anneau; Les stocks d’hydroxyde de lithium sont passés de 773 à 741 tonnes, soit une baisse de 4,14% par rapport à l’année précédente. Le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a souligné que les ressources en lithium de la Chine étaient indépendantes et contrôlables, a proposé d’accélérer modérément le développement des ressources en lithium et en nickel de la Chine, d’améliorer le système de recyclage et d’utilisation des batteries électriques, de renforcer la garantie des ressources de La Chine et de se concentrer sur la satisfaction des besoins de production des batteries électriques. La Chine manque de matières premières au lithium et est fortement dépendante de l’étranger. 65% des matières premières au lithium doivent être importées. Le développement du mica au lithium dans le Jiangxi, du minerai de lithium dans le Sichuan et du lac salé au Tibet dans le Qinghai sera accéléré.
3. Les matières premières se resserrent et le prix du cobalt peut encore augmenter. À l’extrémité du prix, MB Cobalt (standard) et MB Cobalt (alliage) ont augmenté respectivement de 2,9% et 2,9% par rapport à l’année précédente; Le cobalt métallique, le sulfate de cobalt et l’oxyde de cobalt ont augmenté respectivement de 0,6%, 3,0% et 1,6%. À l’extrémité de la demande, les alliages et les matériaux magnétiques ne sont disponibles qu’après l’année, les entreprises de cobalt et de lithium commencent à acheter des stocks supplémentaires, la demande d’énergie nouvelle est stable, les stocks de produits intermédiaires sont maintenus à un niveau bas, les problèmes de retard de la période de construction navale sont toujours présents, et les prix à court terme devraient encore augmenter.
4. Remodeler le modèle industriel des aimants permanents des terres rares. Selon le Département de l’industrie des matières premières du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information, compte tenu de l’augmentation continue et du niveau élevé des prix du marché des produits des terres rares, le Bureau des terres rares a interrogé des entreprises clés des terres rares, telles que China rare earth group, China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Nous croyons que: 1) les possibilités d’investissement actuelles dans le secteur des terres rares devraient être davantage axées sur la « quantité » que sur le « prix ». Le retour à la rationalité des prix et l’évitement des fluctuations importantes sont propices à la croissance durable de l’application en aval. Ce n’est qu’ainsi que Les bénéfices élevés et la croissance élevée des entreprises des terres rares seront durables; Les deux sessions ont souligné que la neutralisation du carbone et la réduction du carbone devraient continuer d’être encouragées, que les économies d’énergie et la réduction du carbone devraient être encouragées dans les industries de l’acier, des métaux non ferreux, de la pétrochimie, de l’industrie chimique, des matériaux de construction et d’autres industries, que la demande d’aimants permanents des terres rares devrait être stimulée davantage et que, dans le cadre de la structure actuelle de l’offre et de la demande, le prix des terres rares n’a pas de risque de baisse significative,
5. Nickel: la Russie et le tungstène sont tendus et le prix du nickel augmente. Du côté des prix, l’Ukraine et la Russie sont tendues, le marché continue de déstocker, les stocks de matières premières de nickel de la Chine sont faibles, shfe nickel a fermé à 188400 yuan / tonne, en hausse de 6,97% par rapport à l’année précédente. Du côté de la demande, en février 2022, la production d’acier inoxydable brut en Chine était de 25148 millions de tonnes, soit une baisse de 63 000 tonnes par rapport à l’année précédente et une croissance annuelle de – 2%. En janvier 2022, la production d’acier inoxydable brut en Chine s’élevait à 2389200 tonnes, en baisse de 379400 tonnes par rapport à l’année précédente et en hausse de – 13,7% par rapport à l’année précédente. Du côté de l’offre, la Russie est le principal producteur de nickel, avec une production de 250000 tonnes de nickel en 2021, soit 9%. À l’heure actuelle, l’offre de nickel au pays et à l’étranger reste très serrée. Parallèlement à l’amélioration progressive des relations russo – ukrainiennes, les sanctions financières américaines à l’encontre de la Russie devraient s’intensifier, ce qui aura un certain impact sur l’offre de nickel.
Conseils en matière d’investissement: maintenir la cote « surpoids » de l’industrie
1. Basic Metals, China’s Economic Work fixed Adjustment in 2022 is “stabilized words”, and it is expected that subsequent Stabilized Growth Policies will also be issued continuously to support the Confidence of Basic Metals demand. However, in a Global Perspective, 1) Changes in the Structure before and after the Epidemic of Overseas Economic demand, and 2) The Trend of Strengthening Overseas Liquidity will still suppress Basic À court terme, il ne fait aucun doute que l’incertitude de l’offre causée par le conflit russo – ukrainien a un impact plus direct sur les produits de base, et la plaque restera forte jusqu’à ce que la Russie et l’Ukraine soient incertaines.
2. Les matières premières en amont des nouvelles sources d’énergie, comme le lithium, le cobalt, les terres rares, les feuilles de cuivre, les feuilles d’aluminium et les matériaux magnétiques, etc., ont encore un fort boom à court terme, et la tendance à la hausse du boom à moyen et à long terme de trois ans ne changera pas non plus. Le boom industriel est le plus clair et continue d’être optimiste.
Objectifs de base: 1) nouvelle chaîne de l’industrie automobile de l’énergie: Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Tianqi Lithium Corporation(002466) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) , Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) , China Molybdenum Co.Ltd(603993) , China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) , Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) , Yantai Zhenghai Magnetic Material Co.Ltd(300224) , Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) , Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) , Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) , Nuode Investment Co.Ltd(600110) , Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) , etc. Métaux communs: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc. Métaux précieux: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Conseils sur les risques: fluctuation macroéconomique, risques liés aux politiques d’importation et de protection de l’environnement, risques liés à la fluctuation des prix de l’or, ventes de nouveaux véhicules énergétiques inférieures aux risques prévus, hypothèses préalables à la mesure de l’offre et de la demande inférieures aux risques prévus, etc.
