La demande de passagers a continué d’être affectée négativement en janvier 2022. Nous observons la tendance à l’évolution de la demande de passagers à l’avenir en suivant l’indice PMI de l’industrie non manufacturière, le taux de croissance social nul, les arrivées de touristes chinois dans les principaux pays et le montant des importations et des exportations de marchandises en franchise de droits. L’indice PMI de l’industrie non manufacturière a augmenté de 0,5 PCT à 51,6% en février 2022, dont l’indice PMI de l’industrie des services a augmenté de 0,2 PCT à 50,5% en février. L’industrie des services a poursuivi sa tendance à la reprise, mais par rapport au Festival de printemps des années précédentes, le niveau de prospérité était faible; En raison de la consommation de vacances du Festival du printemps, l’indice des activités commerciales des industries du transport ferroviaire, du transport a érien, du courrier express, de la culture, des sports et des divertissements a augmenté à plus de 57,0% dans la zone de prospérité relativement élevée, mais les industries de contact telles que le commerce de détail et les services aux résidents ont été relativement touchées par la situation épidémique. L’indice des activités commerciales est situé dans la zone de faible niveau sous 45,0%, et l’activité du marché est relativement faible. En décembre 2021, la société zéro a augmenté de 1,7% d’une année sur l’autre. Si l’on considère le taux de croissance moyen sur deux ans, la société zéro a augmenté de 3,1% en décembre, soit un peu moins de 4,4% en novembre. En décembre 2021, le montant des importations et des exportations nationales de marchandises en franchise de droits a diminué de 16,2% d’une année sur l’autre et a augmenté de 17% d’une année sur l’autre. En janvier 2022, le nombre de voyageurs chinois et chinois dans la région de Hong Kong, Taiwan et le Japon est resté faible à moins de 10 000. En janvier 2022, le nombre de résidents du continent à Macao était de 642000, en baisse de 15,8% par rapport à l’année précédente.
Les mesures visant à stabiliser la croissance se sont progressivement révélées efficaces et la demande de fret devrait se stabiliser. Nous suivons l’indice PMI de l’industrie manufacturière, le taux de croissance des importations et des exportations, le taux de croissance de la valeur ajoutée industrielle et le taux de croissance des investissements en immobilisations afin d’observer la tendance à l’évolution du volume de fret à l’avenir. En février 2022, l’indice PMI de l’industrie manufacturière était de 50,2%, en hausse de 0,1 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une reprise super saisonnière, principalement en raison de l’effet progressif des mesures de croissance stable: 1. L’indice des nouvelles commandes a fortement augmenté et la demande du marché a été libérée plus rapidement; 2. Bien que l’indice de production ait diminué, il est conforme à la loi saisonnière; 3. L’entreprise s’attend à ce qu’elle continue de se réchauffer et à ce que le climat de travail s’améliore. Après le Festival du printemps, les activités de production des entreprises se sont progressivement rétablies, une série de mesures de croissance stable ont été prises récemment et les attentes du marché des entreprises se sont encore améliorées. En décembre 2021, la valeur ajoutée des industries de taille supérieure à la taille désignée a augmenté de 4,3% par rapport à l’année précédente (3,8%), de 11,9% par rapport à la même période en 19 ans et de 5,8% en moyenne sur deux ans (5,4%). De janvier à décembre 2021, le taux de croissance cumulé des investissements en immobilisations était de 4,9% (la valeur précédente était de 5,2%), en hausse de 8% par rapport à la même période en 19 ans et de 3,9% en moyenne sur deux ans. En décembre 2021, le volume des importations et des exportations a augmenté de 20,3% d’une année sur l’autre et a diminué de 5,5 PCT d’une année sur l’autre par rapport à novembre, soit 36,4% de plus qu’au cours de la même période en 2019.
Le renminbi s’est légèrement apprécié par rapport au dollar américain et les prix du pétrole brut ont fortement augmenté. Sur la base de la structure des coûts de la compagnie de transport, nous suivons le taux de rachat de 7 jours, le taux de change LPR de plus de 5 ans et le taux de change du dollar américain pour observer la tendance à la variation des dépenses financières. Suivre les prix du pétrole pour observer l’évolution des coûts d’exploitation. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt des pensions à 7 jours a légèrement oscillé et le RPL à plus de 5 ans n’a pas été ajusté en février 22; Le taux de change du RMB par rapport au dollar des États – Unis s’est légèrement apprécié et se maintient actuellement à environ 6,3 RMB / USD; Le prix du Brent brut a récemment grimpé en flèche et est maintenant proche de 120 dollars le baril.
Conseils en matière d’investissement: le rapport de travail du Gouvernement de 2022 a été publié, soulignant que les politiques de soutien aux industries du transport de passagers devraient être biaisées et que les compagnies de transport de passagers, comme les aéroports, devraient en bénéficier; Dans le même temps, l’accent continue d’être mis sur le développement du commerce électronique rural et de la logistique Express et sur l’accélération de la construction du système logistique international, les principales sociétés de logistique Express devraient assumer davantage de responsabilités sociales et promouvoir le développement de l’entreprise. Nous maintenons la cote « surpoids » de l’industrie et recommandons Air China Limited(601111) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) et S.F.Holding Co.Ltd(002352) , et nous recommandons de prêter attention à China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) , China Southern Airlines Company Limited(600029) , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) , Shenzhen Airport Co.Ltd(000089)
Analyse des risques: la durée de l’épidémie de covid – 19 a dépassé les attentes du marché; Une forte baisse macroéconomique a entraîné une baisse de la demande industrielle; Les frictions commerciales sino – américaines se sont poursuivies et le taux de change du RMB a fortement fluctué. Les prix du pétrole brut ont fortement augmenté.
