Principaux points de la semaine
1. En 2022, le budget de la défense nationale de la Chine s’élevait à 1450450 milliards de RMB, en hausse de 7,1% d’une année sur l’autre, dépassant 7% pour la première fois depuis 2019. En 2022, le budget de la défense nationale a augmenté de 0,3 PCT d’une année sur l’autre. En 2020 et 2021, les dépenses de défense nationale ont augmenté de 6,56% et 6,8% d’une année sur l’autre à un taux record, principalement en raison de l’épidémie. La croissance du budget de la défense a dépassé 7% pour la première fois depuis 2019, ce qui indique un retour à la hausse du budget de la défense. Entre – temps, l’armée de terre se trouve dans une période critique d’équipement à grande échelle de nouvelle génération, et la proportion des coûts d’achat d’équipement devrait encore augmenter. De 2010 à 2017, la part des dépenses d’équipement de la Chine est passée de 33,2% à 41,1%, la part des dépenses d’équipement augmente de jour en jour et les dépenses d’entretien de la formation devraient continuer d’augmenter. Nous croyons que l’augmentation constante et constante du budget de la défense est une augmentation qui répond aux besoins de la défense. En ce qui concerne le quatorzième plan quinquennal, nous nous attendons à ce que le taux de croissance des dépenses de défense continue de maintenir un taux de croissance composé d’environ 7%. La mise à niveau de l’équipement de nouvelle génération et l’amélioration complète de l’entraînement sur le terrain amélioreront considérablement les besoins en matière d’achat et d’entretien d’armes et d’équipement. On s’attend à ce que le taux de croissance des dépenses d’équipement au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal » soit supérieur Au taux de croissance global, atteignant un taux de croissance composé de 10 à 15%.
2. Le rapport coût – efficacité élevé de la plaque met en évidence le rebond de fond attendu, et il est recommandé d’augmenter fermement la force de configuration. Depuis le début de 2022, l’indice de l’industrie militaire de la Chine a chuté rapidement de près de 20%, l’évaluation du secteur a été pleinement digérée et le rapport qualité – prix élevé est devenu plus important. À l’heure actuelle, le PE total de la plaque militaire est 56 fois plus élevé que celui de la plaque militaire, ce qui est à un niveau historiquement bas. À en juger par les principales entreprises que nous suivons, le secteur de l’industrie militaire pe38. 7 fois. Les niveaux moyens d’évaluation en amont, en milieu de cours d’eau et en aval sur 22 ans sont respectivement 32,6, 32,6 et 48,8 fois, ce qui correspond aux niveaux de PEG sur 22 ans de 0,77, 0,85 et 1,80. À notre avis, le secteur de l’industrie militaire se trouve actuellement à un point clé de la propagation du boom local au boom global, et le point d’inflexion de l’accélération des performances des entreprises en aval et en milieu de gamme devrait arriver. Actuellement, le niveau d’évaluation du secteur est comparable à l’évaluation la plus basse en 21 ans, avec un meilleur rapport qualité – prix des investissements. Il est recommandé d’augmenter fermement la proportion d’allocation, et le secteur devrait reprendre sa tendance à la hausse après avoir traversé la phase finale de construction du fond du choc.
3. En ce qui concerne la stratégie d’investissement, nous jugeons que l’industrie militaire est en train de passer d’un boom local à un boom global. Le « quatorzième Plan quinquennal» devrait connaître deux cycles d’expansion de la capacité. En 2022, nous prévoyons que l’ensemble de la chaîne industrielle de l’industrie militaire sera bien accueilli. En amont de la chaîne industrielle: il est recommandé de mettre l’accent sur les entreprises de premier plan dans les domaines de subdivision pertinents qui répondent aux trois critères de « grand espace industriel, structure concurrentielle favorable et faible taux de localisation», y compris les matières premières clés, les composants de base et d’autres domaines. Midstream of the Industrial Chain: focused on the recommendation of Leading Companies in relevant subdivided Fields that Meet the Three Criteria of “high Barrier to enter, strong System Capacity and Broad Business scope”, mainly including Composite Materials and Products, Power Systems and Other Fields. En aval de la chaîne industrielle: il est recommandé de mettre l’accent sur les principales entreprises d’aéronefs complets et de sous – systèmes de base qui répondent aux trois normes de « forte demande sur le terrain, de nombreux modèles de réserve et de noeuds de production de masse à », y compris les chasseurs, les hélicoptères, Les gros aéronefs, les moteurs d’aviation, les radars et d’autres domaines.
4. Principales combinaisons recommandées
En amont: Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) , Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) , Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) , Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) ; Middle Stream: Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) , Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) , Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) , Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) , Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) , Shanghai Foreign Service Holding Group Co.Ltd(600662) , Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) , Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) , Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) , Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) , Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ; En aval: Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Avicopter Plc(600038) , Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) , Shanghai Foreign Service Holding Group Co.Ltd(600662) .
