Mise en place d’un accord annuel à long terme sur les prix des produits de base au pays et à l’étranger
Les prix du charbon à l’extérieur de la Chine ont continué de s’améliorer cette semaine: le prix au comptant du port de qingang en Chine a fortement augmenté, et les prix des ports individuels ont dépassé 1 300 yuans; Les prix internationaux de l’énergie ont fortement augmenté, sous l’influence de la situation en Russie et en Ukraine, les prix du charbon, du pétrole et du gaz ont atteint des sommets ces dernières années cette semaine. Cette semaine, les fondamentaux de l’offre et de la demande de la Chine ont été tendus. Bien que le temps se soit calmé pour réchauffer la demande d’électricité civile, la demande d’électricité industrielle et de charbon non électrique a continué de se libérer, les efforts de réapprovisionnement en aval n’ont pas diminué, et les prix élevés du charbon à l’étranger ont également catalysé le transfert de la demande d’importation au commerce intérieur. Fondamentalement, le prix du charbon est fortement soutenu. À un stade ultérieur, le temps s’est progressivement réchauffé et l’électricité civile est entrée dans la basse saison traditionnelle. Cependant, compte tenu de l’augmentation globale des prix internationaux de l’énergie et de la politique de croissance stable qui a stimulé la demande de démarrage de la construction d’immobilisations, nous pensons que le prix du charbon peut encore fonctionner à un niveau élevé et stable pendant la basse saison, et nous devons également prêter attention à la réglementation dynamique de la politique de l’offre à un stade ultérieur. Cette semaine, la Commission du développement et de la réforme a précisé que le prix de référence annuel de l’accord à long terme en 2022 était de 675 yuan / tonne, soit un peu plus que le prix de 670 Yuan précédemment déduit. Entre – temps, le prix d’exécution de l’accord à long terme a été officiellement publié en mars, soit 720 Yuan, soit seulement 5 yuan de moins qu’en février, ce qui a eu peu d’impact marginal sur le marché. La poursuite de l’amélioration du mécanisme d’intervalle a également fourni une base politique pour la stabilisation du prix du charbon à un niveau élevé et a encore amélioré la prévisibilité des résultats des entreprises charbonnières à long terme. En ce qui concerne le prix au comptant du charbon, on s’attend à ce que le plafond des prix s’estompe, que le prix du charbon augmente ou qu’il y ait encore de l’élasticité, que le plafond du prix du charbon du port de 900 yuans puisse être dépassé dans des circonstances non extrêmes, et que l’élasticité du prix au comptant du charbon soit corrigée. La logique de l’investissement à court terme dans le secteur du charbon est principalement axée sur la ligne principale de la « croissance stable »: le rapport de travail du Gouvernement des deux sessions propose d’investir davantage dans la construction d’immobilisations afin d’améliorer la chaîne industrielle du coke de charbon et de l’acier, et le prix du charbon à coke n’est pas directement contrôlé par la politique, de sorte qu’il a encore une élasticité évidente; La logique d’investissement à long terme est divisée en trois lignes principales: les dividendes élevés de l’Association à long terme (rendement stable et réduction des dépenses en capital, soutien des dividendes élevés), l’injection d’actifs (les nouvelles ressources minérales sont de plus en plus rares, l’injection d’actifs deviendra le principal moyen de croissance de la capacité), la transformation énergétique (dans le contexte du double carbone, l’utilisation des flux de trésorerie élevés de l’industrie principale pour la distribution de nouvelles sources d’énergie et de nouveaux matériaux afin d’ouvrir l’espace de croissance futur). À l’approche de la publication des résultats, les résultats élevés des entreprises charbonnières seront réalisés successivement. Nous pensons que la plaque charbonnière actuelle a une valeur d’allocation plus élevée et nous sommes optimistes quant au marché de la plaque. Objectif de rendement stable et de dividende élevé: yankuang Energy, China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ; Objet du bénéfice anticipé de croissance: Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ; Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Objet du bénéfice de la restructuration de la dette: Wintime Energy Co.Ltd(600157) .
Chaîne de l’industrie du charbon et de l’électricité: les prix du charbon ont fortement augmenté cette semaine, la hausse des prix internationaux du charbon a catalysé la demande intérieure de charbon
Cette semaine (du 28 février au 4 mars 2022), les prix du charbon à moteur ont fortement augmenté. Les fondamentaux de l’offre et de la demande de cette semaine sont principalement serrés: du côté de la demande, avec la hausse de la température cette semaine, la charge d’électricité civile a diminué, mais la consommation industrielle d’électricité reste résiliente et la demande de recharge des centrales électriques n’a pas diminué. Entre – temps, l’augmentation du taux d’exploitation de l’industrie chimique du ciment et d’autres entreprises a entraîné la libération de la demande de charbon non électrique. Étant donné que l’offre et la capacité du marché sont dominées par la coopération à long terme, le marché du charbon non électrique est relativement tendu. La forte hausse des prix internationaux du charbon a poussé la demande d’importation à se tourner vers le charbon du commerce intérieur, ce qui a encore stimulé la demande du marché chinois. Les stocks du port de Qinghai sont encore faibles, ce qui a fortement soutenu les prix du charbon. Le marché portuaire a encore plus de 1000 yuans de prix cotés. Du côté de l’offre, l’offre de la zone de production a été stable et libérée. Selon la Commission nationale de développement et de réforme, la production nationale a augmenté à plus de 12 millions de tonnes par jour à la fin de février, atteignant un sommet de l’approvisionnement garanti au dernier trimestre. Au niveau fondamental, l’offre et la demande globales sont doubles, l’offre est légèrement serrée et le soutien des prix du charbon est fort.
Chaîne industrielle de l’acier au charbon et au Coke: le double coke a augmenté cette semaine, et le charbon à coke est revenu à un modèle d’approvisionnement serré
Coke: le prix du coke a augmenté de 200 yuans cette semaine. En ce qui concerne la demande, avec la reprise rapide de la production des aciéries en aval, le taux d’exploitation des hauts fourneaux dans les aciéries a considérablement augmenté et les efforts de réapprovisionnement des entrepôts ont augmenté. Du côté de l’offre, les taux d’exploitation des cokeries ont continué de croître cette semaine, stimulés par la demande et l’assouplissement des restrictions à la production. L’augmentation de la demande et l’augmentation des coûts du charbon brut ont tous deux soutenu la hausse des prix du coke. Charbon à coke: les prix du charbon à coke ont continué d’augmenter fortement cette semaine, principalement en raison de la reprise accélérée de la demande en aval. Le taux d’exploitation des entreprises de cokerie et d’acier est évidemment plus élevé, et la demande de recharge des entrepôts est toujours plus forte. Dans l’ensemble, les fondamentaux du charbon à coke sont revenus à une situation d’offre serrée. Étant donné que la reprise de la production d’acier à coke s’accélérera encore après la fin de la saison de chauffage en mars, et que le contrôle de la croissance macroéconomique stable devrait stimuler la construction d’immobilisations et maintenir la stabilité de l’immobilier, la demande de la chaîne industrielle du charbon à coke et de l’acier à un stade ultérieur est restée relativement optimiste, le prix du charbon à coke ou l’exploitation à un
Conseils sur les risques: risque de ralentissement de la croissance économique, risque d’inadéquation entre l’offre et la demande, risque de substitution accéléré des énergies renouvelables
