Principaux points de vue
À l’heure actuelle, le système biologique médical TTM – pe31. 3 fois, 29,9% de plus que la valeur la plus sous – estimée de l’histoire (20190131); La prime d’évaluation relative de l’indice Shanghai – Shenzhen 300 est de 140%, soit 15,7% de plus que celle de 20190131, mais elle est tombée à 20220211, ce qui a entraîné une nouvelle baisse de 119% de la prime d’évaluation relative, ce qui a mis en évidence la valeur de l’allocation de l’industrie.
Sur la voie du retour à la valeur, creusez un brin de haut en bas et continuez à augmenter la substance médicamenteuse.
Notre point de vue à moyen terme reste inchangé, creusant profondément dans la valeur, la médecine traditionnelle chinoise et la croissance de la consommation. Les secteurs de valeur profonde comprennent les IPA (y compris les intermédiaires), les produits sanguins, les médicaments génériques, les pharmacies et les secteurs de distribution, dont les IPA demeurent les secteurs à forte croissance cette année. Il y a quatre changements logiques dans l’industrie des IPA: 1. Les IPA et les ocdmc appartiennent à l’industrie de fabrication avancée, et l’évaluation est proche de l’ocdmc. Le premier met l’accent sur l’effet d’échelle et le contrôle des coûts, tandis que le second met l’accent sur la capacité de service et l’efficacité de la recherche et du développement. Toutefois, lorsque le coût d’achat des matières premières est un facteur important après la mise sur le marché d’un nouveau médicament, les entreprises d’API ont la capacité de concurrencer les entreprises de cdmo. 2. Covid – 19 oral Pharmaceutical raw materials industry chain Drives Industry Prosperity. 3. Les API feront l’objet d’une réforme du côté de l’offre de produits chimiques similaires et la concentration industrielle devrait augmenter considérablement. L’avis sur le plan de mise en œuvre pour promouvoir le développement de haute qualité de l’industrie des IPA publié en novembre 2011 est une logique profonde à long terme. Étant donné que la structure des exportations de l’industrie des IPA est lente à se moderniser et que les produits à forte valeur ajoutée n’ont pas un avantage concurrentiel international important, les IPA devraient être développés dans le contexte de la politique nationale de double carbone, en stricte conformité avec les normes d’accès à la protection de l’environnement, à la sécurité et aux économies d’énergie, en comparant le niveau international de pointe et en procédant à l’examen et à l’évaluation de la production propre. 4. Inversion cyclique, reprise de la croissance des bénéfices des entreprises API. En 2021, la demande de médicaments non covid – 19 était insuffisante en raison de l’épidémie à l’étranger; Dans le même temps, les prix des matières premières chimiques en amont ont fortement augmenté, le transport et le taux de change ont été influencés par d’autres facteurs, les bénéfices des commandes de changxie ont fortement diminué. À partir de novembre 2021, le prix de commande de l’API a été augmenté en succession, la demande de médicaments non covid – 19 à l’étranger a repris en 2022 et d’autres facteurs ont également changé à l’envers.
La logique de croissance de la médecine traditionnelle chinoise et des produits médicaux de consommation traverse le bétail et l’ours
En 2022, le rapport de travail du Gouvernement a renforcé le soutien au développement de l’industrie de la médecine traditionnelle chinoise. L’expression est passée de « promouvoir le développement de la médecine traditionnelle chinoise et renforcer l’intégration de la médecine traditionnelle chinoise et de la médecine occidentale » en 2021 à « insister sur l’importance égale de la médecine traditionnelle chinoise et de la médecine occidentale et mettre en œuvre le grand projet de revitalisation et de développement de la médecine traditionnelle chinoise ». Nous croyons que les avantages de la MCT sont la prévention et le traitement des maladies chroniques et d’autres domaines, les maladies coronariennes cardiovasculaires et cérébrovasculaires, l’angine de poitrine, le rhume et d’autres domaines de traitement sont essentiellement le monde de la MCT, l’avenir dans le domaine des maladies chroniques, comme la neuropathie dégénérative (Comme la maladie d’Alzheimer) et la microangiopathie (comme la rétinopathie diabétique), etc. Nous soulignons qu’il existe quatre logiques d’investissement de la MTC: 1. Rechercher des biens de consommation de ressources de type Maotai, Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 2. Les produits de consommation en vente libre (catégorie) sont entrés dans la phase de vérification des performances au cours du premier semestre de cette année et sont faciles à différencier après avoir augmenté; 3. La logique de croissance à long terme dans le domaine des granulés de formule est bonne, de sorte qu’il est nécessaire d’observer les changements au niveau de la mise en œuvre des politiques telles que l’assurance médicale et les prix dans différentes régions. Nous pensons que le changement marginal est bon, se référant à la réduction modérée des prix des médicaments brevetés chinois; 4. La ligne de produits de la médecine traditionnelle chinoise bigpharma est forte, le taux de croissance des performances est prévisible et l’évaluation à long terme est à la hausse.
Mettre l’accent sur l’entreprise
API et covid – 19 chaîne industrielle: Shandong Jincheng Pharmaceutical Group Co.Ltd(300233) , Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) , Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) TCM: Resource type, Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) , Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) ; Médecine traditionnelle chinoise bigpharma, Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) , Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) , Shandong Buchang Pharmaceuticals Co.Ltd(603858) , Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ; Granules de formule, Tianjin Chase Sun Pharmaceutical Co.Ltd(300026) , Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) , Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) OTC, Inner Mongolia Furui Medical Science Co.Ltd(300049) , Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) , China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) , etc.; Médecine de consommation: Huadong Medicine Co.Ltd(000963) , Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) , Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) , Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) , Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co.Ltd(002044) et Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) etc.; Innovation, contrôle indépendant et accès à la mer: Truking Technology Limited(300358) , Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) , Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) , Youcare Pharmaceutical Group Co.Ltd(688658) , Chengdu Easton Bio Pharmaceuticals Co.Ltd(688513) , etc.
Conseils sur les risques: risques incertains liés aux politiques de contrôle des épidémies en Chine, risques systémiques liés à l’augmentation des taux d’intérêt de la Fed, etc.
