Mettre l’accent sur les possibilités d’investissement dans la réévaluation de la valeur des ressources métalliques. Dans le contexte d’une hausse accélérée des anticipations d’inflation due à la hausse des prix du pétrole brut, nous avons de nouveau mis l’accent sur les possibilités d’investissement dans la réévaluation des produits métalliques, c’est – à – dire les corrections d’évaluation que nous avons suggérées à maintes reprises auparavant. Pendant la période d’inflation élevée (stagflation), les bénéfices de la chaîne industrielle se déplaceront vers le côté des ressources, tandis que les contraintes de l’offre de ressources en métaux non ferreux soutiendront les entreprises de ressources à réaliser des bénéfices élevés, qui constituent la base de la réévaluation de la valeur. Au cours des 10 dernières années, les faibles dépenses en capital dans le cadre de l’exploration et de la mise en valeur des ressources minérales sont la logique sous – jacente à la formation d’une forte contrainte sur l’offre de ressources en métaux non ferreux au cours des prochaines années, tandis que divers événements majeurs au cours des dernières années (épidémies répétées, politique du « double carbone », conflit russo – ukrainien, crise énergétique, etc.) ont fortement limité la libération de l’offre de ressources, prolongeant ainsi le cycle de transformation des dépenses en capital. Les prix des métaux resteront élevés. Les données sur l’emploi non agricole aux États – Unis pour février ont été beaucoup plus élevées que prévu, le chômage a continué de s’améliorer et le marché du travail est resté fort, ce qui a permis à la Réserve fédérale de continuer à soutenir la hausse des taux d’intérêt, qui était déjà largement attendue. Le rapport de travail du Gouvernement fixe l’objectif du PIB de la Chine à environ 5,5% d’ici 2022, ce qui renforce encore les attentes d’une croissance stable, et les investissements en immobilisations devraient être stimulés pour soutenir la demande de ressources métalliques.
Les conflits continuent de soutenir les prix de l’aluminium et les bénéfices de l’industrie continuent d’augmenter; L’inflation élevée a soutenu les prix du cuivre. Le prix de l’aluminium shfe a augmenté de 3,3% cette semaine pour atteindre 23 595 yuans par tonne, tandis que le bénéfice brut moyen de l’industrie a augmenté de 497 yuans par tonne pour atteindre 5 905 yuans par tonne, soit essentiellement le même niveau que la semaine dernière. Selon les données de Wind, le stockage cumulé de lingots d’aluminium est passé de 26 000 tonnes à 1 082000 tonnes, et le rythme du stockage cumulé continue de ralentir. À l’heure actuelle, les prix de l’aluminium sont principalement influencés par les conflits géographiques entre la Russie et l’Ukraine. Le conflit russo – ukrainien continue de s’intensifier, les sanctions européennes et américaines contre la Russie se poursuivent, le marché craint que le conflit russo – ukrainien n’entraîne un nouveau resserrement de l’approvisionnement en aluminium électrolytique. Au cours de la semaine, RusAl a annoncé la fermeture temporaire de son usine d’alumine en Ukraine en raison de problèmes de trafic (impliquant une capacité de 1759 million s de tonnes / an, une capacité de 10571 million s de tonnes / an pour les capitaux propres d’alumine en Russie et une capacité de 16,7% pour l’Ukraine), l’arrêt du gaz naturel lâche de la Russie vers l’Allemagne par le gazoduc Yamal le week – end et une hausse de 27% des prix à terme du gaz naturel du Royaume – Uni en avril, Le durcissement des matières premières et le renforcement prévu de l’aluminium Lun ont continué d’augmenter. Du côté de la Chine, bien que la reprise de la production dans le Sud – ouest de la Chine ait perturbé le prix de l’aluminium au début de la semaine, compte tenu de la fermeture de la fenêtre d’importation en raison de la hausse actuelle du prix de l’aluminium à l’étranger et de l’eau, la Production superposée de pénurie d’approvisionnement à l’étranger a encore diminué d’une année sur l’autre (selon Baichuan yingfu, la production hebdomadaire d’aluminium électrolytique a atteint 790000 tonnes, soit une baisse de 30 000 tonnes par rapport à la quatrième semaine après le festival de printemps 2021 Le point d’inflexion de l’inventaire des barres d’aluminium est maintenant disponible. Sur la base du soutien des fondamentaux de la Chine, les bénéfices de l’industrie continuent de maintenir un bénéfice brut de 5 500 RMB / tonne, ce qui correspond au Sommet du bénéfice brut de septembre 2021, mais la période de persistance est plus longue que 2021, avec une tendance continue. Étant donné que le niveau actuel d’évaluation des entreprises d’aluminium électrolytique est proche d’un niveau historiquement bas, nous nous attendons à ce que l’évaluation continue de baisser avec l’augmentation du prix central de l’aluminium. L’industrie de l’aluminium électrolytique devrait adopter la double logique de l’amélioration des performances et de la réparation de l’évaluation. Il est suggéré de prêter attention aux entreprises d’aluminium électrolytique dont l’évaluation continue est restaurée sous l’inversion des bénéfices de Le prix du cuivre shfe a augmenté de 4,39% pour atteindre 73 980 yuan / tonne, tandis que les stocks LME + shfe ont été déchargés de 2 183 tonnes à 143000 tonnes. Le prix du cuivre a augmenté cette semaine avec la baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, tandis que les prix de l’énergie et les anticipations d’inflation ont continué d’augmenter, tandis que les prix des produits de base ont généralement augmenté. Compte tenu de l’augmentation actuelle des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine encore prudente, le prix du cuivre est toujours soutenu macroscopiquement; En termes fondamentaux, les stocks de cuivre sont restés faibles, la demande s’est quelque peu atténuée avec le réchauffement saisonnier, le macro – niveau à court terme et le prix de base du cuivre ont été soutenus.
Les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont maintenu une forte croissance en février. Cette semaine, le prix du carbonate de lithium sur le sectorau Wuxi a augmenté de 3,08% à 502500 yuan / tonne, le prix du carbone et de l’électricité de Baichuan industrial carbon a augmenté de 5,3%, 4,5% à 49,00 et 507400 yuan / tonne, le prix de l’hydroxyde de lithium a augmenté de 7,1% à 451900 yuan / tonne et le prix du spodumène a augmenté de 0,2% à 2 715 dollars / tonne. L’approvisionnement en sel de lithium est serré et les prix continuent d’augmenter rapidement. Cette semaine, le taux d’exploitation et la production de carbonate de lithium ont augmenté de 3,8% à 45,11% et 4087 tonnes, tandis que le taux d’exploitation et la production d’hydroxyde de lithium ont augmenté de 5,7% à 47,65% et 3509 tonnes, et les stocks ont diminué de 0,97%, 4,14% à 4899 et 741 tonnes respectivement. Sqm a publié un rapport trimestriel indiquant que les ventes de sel de lithium de la compagnie en 2021 étaient de 101100 tonnes, dont 31 000 tonnes pour le Q4, avec un prix moyen de 14 600 USD / tonne. La compagnie prévoit que les ventes de sel de lithium augmenteront de 38,5% à 140000 tonnes en 2022, dont 50% seront en mode de prix flottant. En outre, la compagnie prévoit augmenter la capacité de production de carbonate de lithium et d’hydroxyde de lithium à 180000 tonnes et 30 000 tonnes respectivement en 2022, et construire simultanément l’usine de sel de lithium Carmen au Chili. La capacité de production de carbonate de lithium et d’hydroxyde de lithium de la compagnie devrait être de 210000 tonnes et 40 000 tonnes respectivement en 2023. Du côté de la demande, selon EV volumes, les ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques étaient de 625100 en janvier 2022, en baisse de 33% d’une année sur l’autre, mais en hausse de 89% d’une année sur l’autre. En février, les ventes d’automobiles étaient hors saison, la plupart des entreprises automobiles ont diminué d’une année sur l’autre, mais ont maintenu une croissance rapide d’une année sur l’autre. En février Byd Company Limited(002594) Les ventes de Nezha, Xiaopeng et Weilai New Energy Vehicles, les nouvelles forces de la construction automobile, étaient respectivement de 7117, 6225 et 6131, en hausse de 255%, 180%, 9,9% d’une année sur l’autre et en baisse de 35,4%, 51,8% et 36,5% d’une année sur l’autre. Étant donné qu’il n’y a que 28 jours en février et qu’il n’y a pratiquement pas d’expédition d’une semaine au Festival du printemps, les ventes de chaque entreprise automobile sont demeurées fortes sur la base des données hebdomadaires. Sqm estime que la demande mondiale de lithium a augmenté de 55% à 500000 tonnes d’une année sur l’autre en 2021 et prévoit que la demande de lithium augmentera de plus de 30% d’une année sur l’autre en 2022. Sous l’effet combiné d’une forte restriction de l’offre et d’une forte croissance de la demande, il est difficile de modifier la tendance à la hausse du prix du lithium, de sorte que les résultats des entreprises de ressources en lithium augmenteront plus que prévu et que la valeur sera réévaluée.
Les jeux en amont et en aval se sont poursuivis et les prix élevés des terres rares ont oscillé. Au début de cette semaine, les fabricants de terres rares ont tenté d’augmenter les prix, mais les demandes de renseignements ont diminué au milieu et en aval de la semaine, ce qui a entraîné une baisse progressive des prix de divers produits. Les prix des terres rares légères ont légèrement augmenté au cours du week – end, dont l’oxyde de Praseodymium et de néodyme a augmenté de 0,46% à 1,1 million de RMB / tonne, tandis que les fabricants de terres rares lourdes ont fait plus d’argent pour l’expédition et les prix ont légèrement diminué. À l’heure actuelle, l’inventaire de tous les maillons de la chaîne industrielle est généralement faible. Les entreprises en aval pourraient avoir la possibilité d’effectuer des achats centralisés à la fin du mois de mars et devraient suivre de près les transactions. Les prix des terres rares sont élevés et les entreprises de terres rares ont également la possibilité d’évaluer et de réparer.
Les métaux précieux peuvent continuer à monter. Shfe Gold a augmenté de 1,89% à 398,96 yuan / G et shfe Silver a augmenté de 1,46% à 5145 yuan / kg. Le rendement réel des bons du Trésor américains à 10 ans a chuté de 36 PCT à – 0,93%; Spdr Gold holding a augmenté de 28 tonnes à 1054 tonnes, slv1. 690000 tonnes, essentiellement au même niveau que la semaine dernière. Les métaux précieux ont continué d’être touchés cette semaine par des conflits géographiques et des anticipations d’inflation élevée. La Chine, la Russie et l’Ukraine ont tenu un deuxième cycle de négociations au cours de la semaine dernière. Bien qu’un consensus ait été atteint sur l’établissement d’un corridor humanitaire, d’autres aspects doivent encore être discutés. Les deux parties entameront le prochain cycle de négociations dès que possible, en superposant les sanctions imposées par Les pays européens et américains à la Russie. L’incertitude du conflit géographique continue de soutenir les prix des métaux précieux; En ce qui concerne l’inflation, M. Powell a mis l’accent sur une hausse des taux de 25 pb au milieu de la semaine, ce qui a atténué les préoccupations antérieures concernant la rapidité de la hausse des taux d’intérêt à mesure que les prix de l’énergie se maintiennent à des niveaux élevés d’inflation à la hausse. On s’attend à ce que les métaux précieux aient encore de l’énergie cinétique à la hausse en raison de la difficulté d’atténuer les conflits géographiques à court terme et du ralentissement de la hausse des taux d’intérêt.
Suggestions d’investissement: dans le contexte de l’objectif « double carbone », mettre l’accent sur les possibilités historiques d’investissement dans les nouvelles sources d’énergie et les nouveaux matériaux, en mettant l’accent sur les nouveaux métaux énergétiques avec une forte demande et un faible modèle d’offre, ainsi que sur les nouveaux matériaux métalliques qui bénéficient de la modernisation industrielle et du remplacement national. La forte restriction de l’offre de ressources métalliques causée par de faibles dépenses en capital à long terme soutiendra les prix élevés des métaux non ferreux au cours des prochaines années, tandis que les anticipations d’inflation, conjuguées à l’assouplissement continu de la politique monétaire chinoise, ouvriront des possibilités d’investissement pour les entreprises de ressources métalliques non ferreuses En raison de la réévaluation de la valeur. Lithium recommended attention to Tianqi Lithium Corporation(002466) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , etc.; Il est recommandé de prêter attention à Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) , Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) , etc.; Titane suggère de prêter attention à Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) , Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) , Western Metal Materials Co.Ltd(002149) Métaux précieux il est recommandé de prêter attention à Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) Industrial Metals recommande de prêter attention à Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , etc.
Facteurs de risque: la demande en aval a chuté plus que prévu, la politique de restriction de l’offre a changé et la liquidité de la Chine a été assouplie que prévu; Les États – Unis ont resserré les liquidités plus que prévu; Les prix des métaux ont fortement chuté, etc.
