Citic Securities Company Limited(600030) :
Les objectifs positifs des politiques des « deux sessions » sont clairs et la tendance à une croissance stable est claire; L’événement russo – ukrainien a accéléré les anticipations d’inflation pour atteindre un sommet et devrait voir un tournant dans le mois de mars. Les « trois bas » du marché des actions a ont été confirmés à tour de rôle, et la résonance de la valeur et de la croissance sera à la hausse lorsque les chocs extérieurs seront clairs.
D’une part, du point de vue de l’économie et des politiques de la Chine, nous nous attendons à ce que les données économiques des deux premiers mois soient globalement stables et que l’effet d’une croissance stable apparaisse à titre préliminaire. Les « deux sessions » ont des objectifs clairs et clairs pour la croissance économique tout au long de l’année, et nous nous attendons à ce que les efforts politiques de suivi continuent d’augmenter et que la croissance stable au cours de l’année atteigne les résultats escomptés. D’autre part, du point de vue des chocs extérieurs, le conflit russo – ukrainien a affecté les perspectives d’offre et les attentes en matière de prix d’une série de produits industriels, a accéléré la hausse des prix des produits de base, a également limité les moyens des banques centrales étrangères de contrôler l’inflation et a encore stimulé les attentes en matière d’inflation, bien que la clarté de la tendance finale des événements russo – ukrainiens et la faiblesse rapide de la demande mondiale puissent inverser la tendance actuelle des prix des produits de base. Nous nous attendons à ce que le conflit russo – ukrainien aboutisse à des résultats préliminaires d’ici mars.
Haitong Securities Company Limited(600837) : le marché devrait s’améliorer progressivement et le
L’objectif de croissance d’environ 5,5% proposé dans le rapport de travail du Gouvernement signifie que la politique de croissance stable se poursuivra et que l’effet a été démontré. Le rapport met l’accent sur l’ajustement structurel et la protection des moyens de subsistance de la population, l’innovation scientifique et technologique est la clé de l’ajustement structurel et l’aide aux personnes âgées et à l’éducation des enfants est le point clé de la protection des moyens de subsistance de la population. On s’attend à ce que le marché se renforce progressivement et à ce que le style de croissance soit meilleur, comme l’énergie éolienne photovoltaïque dans une économie à faible intensité de carbone et les centres de données d’informatique en nuage dans une économie numérique.
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211)
Avec le tonnerre des piqûres, tout se rétablit. Ce rapport de travail du Gouvernement envoie des signaux positifs. L’extrémité moléculaire s’accélérera et le marché se réchauffera. Mais la perturbation négative du dénominateur reste la contrainte à moyen terme du marché, limitant la marge de reprise, n’oubliez pas le printemps.
D’après le présent rapport de travail du Gouvernement, les signaux positifs sont émis intensivement, ce qui, d’une part, augmente la confiance attendue du côté moléculaire et, d’autre part, atténue les préoccupations du marché au stade initial. La politique de croissance stable a permis d’améliorer la confiance attendue des molécules. Sous la pression actuelle de l’économie à court terme, la réalisation de l’objectif de croissance de 5,5% doit « grimper au – dessus du seuil », ce qui exige une coopération multipartite dans les domaines de la construction d’immobilisations, de l’immobilier et de la consommation. Par conséquent, l’attitude de la politique à l’égard de la croissance stable est plus claire. Le rapport souligne que « face à la nouvelle pression à la baisse, la croissance stable devrait être placée dans une position plus importante » et « l’utilisation opportune des outils de la politique de réserve pour assurer le bon fonctionnement de l’économie ». En outre, le présent rapport propose de « jouer le double rôle des instruments de politique monétaire en termes de volume et de structure, afin de fournir un soutien plus solide à l’économie réelle ». À l’avenir, les politiques de macro – Contrôle anticycliques et anticycliques seront encore renforcées afin de fournir un soutien solide à une croissance économique stable. Prévenir et désamorcer les risques majeurs et atténuer les préoccupations cachées du marché au stade initial. L’expression de l’immobilier dans le présent rapport poursuit le ton de la Conférence de travail économique centrale précédente, mais ne mentionne pas non plus les questions liées à l’impôt foncier, afin d’éviter la perturbation de la demande des résidents et la restauration pessimiste prévue de l’immobilier. En outre, le rapport propose « la création d’un fonds de garantie de la stabilité financière, l’utilisation d’une approche fondée sur le marché et l’état de droit pour résoudre les risques cachés », afin d’atténuer davantage les préoccupations du marché à l’égard du risque de crédit immobilier.
Outre les infrastructures, il y a la consommation. En ce qui concerne la construction d’immobilisations, l’intention de la force financière est évidente dans le présent rapport de travail du Gouvernement, et l’investissement dans la construction d’immobilisations devrait continuer de croître. En plus de la construction d’infrastructures, il convient également d’accorder une plus grande attention aux possibilités d’investissement des consommateurs. Le présent rapport propose de « promouvoir l’augmentation des revenus des résidents par de multiples canaux, d’améliorer le système de répartition des revenus et d’améliorer la capacité de consommation», et mentionne également le déplacement des appareils ménagers intelligents verts à la campagne et le remplacement des anciens par de nouveaux appareils. Répartition de l’industrie: 1) Consommation: agriculture, sylviculture, élevage et pêche (porcs vivants) / appareils ménagers / services sociaux; Infrastructure: charbon / acier / transport / Construction / Chimie / machines; Finances: sociétés de valeurs mobilières / banques; 4) Électronique grand public.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) : se concentrer sur dix industries d’expression progressive
Le rapport de travail du Gouvernement de cette année est très conforme à celui de la Conférence de travail économique centrale à la fin de l’année dernière. Face à la triple pression de la « contraction de la demande, de l’impact de l’offre et de la faiblesse des attentes », la croissance à moyenne et à haute vitesse sur une base élevée reflète l’initiative d’améliorer l’efficacité de la politique budgétaire et de jouer le « double rôle du volume total et de la structure » des instruments de politique monétaire. Maintenir le ton de la « croissance stable » et de la « correction des politiques », accorder de l’importance à la construction d’immobilisations et à la consommation, coordonner l’objectif d’intensité de la consommation d’énergie et jouer un rôle clé dans l’investissement. La politique industrielle s’articule autour de l’industrie manufacturière, de l’économie numérique et du développement de la sécurité.
Compte tenu de l’information supplémentaire contenue dans le présent rapport de travail du Gouvernement, il est recommandé de se concentrer sur les possibilités d’orientation des politiques dans les industries des matières premières, des composants clés (machines – outils, automobiles, etc.), de la 5G, des villes intelligentes, des circuits intégrés, de l’intelligence artificielle, des grandes bases d’énergie éolienne, du réseau électrique, du traitement de l’eau et des galeries de canalisations souterraines, des appareils ménagers intelligents verts, etc.
China International Capital Corporation Limited(601995)
En ce qui concerne les marchés futurs, nous pensons qu’il est encore nécessaire de prêter une attention particulière à l’impact de la situation en Russie et en Ukraine et d’autres circonstances extérieures sur le marché chinois. L’augmentation des risques régionaux peut rendre la « croissance stable » de la Chine plus complexe et peut rendre la croissance stable de la Chine plus urgente. Toutefois, si les risques géographiques ne dépassent pas sensiblement les attentes, il n’est pas nécessaire de s’inquiéter trop de la performance des marchés futurs des actions a. Nous avons récemment souligné que le marché connaîtra successivement le « fond de la politique, le fond du sentiment et le fond de la croissance » au cours du premier semestre de cette année. Le fond de la politique actuelle est relativement clair. Le rapport de travail du Gouvernement au cours des « deux sessions » du week – end clarifie davantage l’orientation et l’intensité spécifiques des politiques pertinentes, y compris une nouvelle série de réductions d’impôts et de réductions de coûts, l’expansion des investissements efficaces et la mise en œuvre du sauvetage des entreprises. Stabiliser l’emploi, assurer les moyens de subsistance de la population et promouvoir la consommation, etc.; On s’attend également à ce que le « fond émotionnel » soit progressivement confirmé et qu’il soit nécessaire de tenir compte de la mise en œuvre progressive de la politique chinoise de stabilisation de la croissance et de l’influence des facteurs de risque périphériques; Dans le cadre de la politique de stabilisation de la croissance, un « creux de croissance» peut également apparaître progressivement vers le premier et le deuxième trimestre. Le secteur de la « croissance stable » a connu une volatilité accrue, mais il pourrait encore y avoir de la place pour la performance ultérieure. Dans l’ensemble, le style du marché est supérieur à celui de la « croissance stable » précédente et il est possible de passer progressivement à une phase relativement équilibrée.
À l’heure actuelle, l’accent est mis sur trois orientations: 1) les domaines susceptibles d’être soutenus par le développement des politiques, y compris la construction d’immobilisations, les chaînes industrielles liées à la stabilisation de la demande immobilière (matériaux de construction, construction, appareils ménagers, ménages, etc.), le financement des sociétés de valeurs mobilières, etc.; En ce qui concerne la consommation en aval et en aval qui a fait l’objet d’un ajustement en 2021, dont l’évaluation n’est pas élevée et dont les perspectives à moyen et à long terme sont encore claires, la sélection des stocks est effectuée de bas en haut, y compris les appareils ménagers, l’industrie légère et La maison, l’automobile et les pièces de rechange, Internet, l’agriculture, la foresterie, l’élevage, la pêche et la médecine Les risques liés à la fabrication de plaques de croissance, y compris de nouveaux véhicules énergétiques, de nouvelles sources d’énergie et de nouveaux semi – conducteurs de matériel scientifique et technologique, ont été atténués et peuvent entrer dans la phase de chasse aux affaires par la suite.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) : maintenir la configuration de “croissance stable” + “petite haute technologie” et “haltère”
Maintenir la configuration “croissance stable” + “petite haute technologie” et “haltère”. Les « deux réunions » émettront un signal clair de « croissance stable » qui renforcera l’appétit de risque du marché. Trois variables importantes ont été observées. 1. La réunion de la Fed sur les taux d’intérêt se tiendra le 16 mars. La hausse des taux d’intérêt de la Fed en mars a été un événement très probable sous l’inflation à court terme et les pressions géopolitiques, et M. Powell a déclaré qu’il fixerait un calendrier de réduction lors de la réunion. 2. À la mi – mars et à la fin de mars, d’une part, les indicateurs de climat des pistes chaudes, tels que les ventes de nouveaux véhicules énergétiques et les prévisions du premier trimestre, seront publiés successivement, ce qui constituera un signal important pour la confirmation du climat. D’autre part, les données économiques et financières de la Chine de janvier à février seront également publiées, ce qui constituera une base importante pour que le marché puisse juger de l’effet de la « croissance stable » au stade initial et du rythme et de l’intensité des politiques de suivi. 3. Les progrès du conflit russo – ukrainien et les tendances des prix des produits de base tels que les prix du pétrole seront également perturbés. Sur le plan structurel, la « croissance stable » est le point culminant de l’étape. Après une forte reprise de la croissance de la technologie, il faudra attendre la validation de nouveaux signes de prospérité et de rentabilité, ou le retour de la ligne principale au deuxième trimestre. L’évaluation des secteurs de l’immobilier, de la construction d’immobilisations, des banques et d’autres secteurs à croissance stable devrait continuer d’être réparée sous le signal de « croissance stable » émis par les « deux sessions ». Dans le conflit russo – ukrainien, la hausse des prix du pétrole, de la pétrochimie, du charbon et d’autres produits de base devrait être encore renforcée.
Croissance stable “+” petite haute technologie “et” configuration haltère “: d’une part, profiter de la” croissance stable “et de l’augmentation prévue des prix de l’immobilier financier, du pétrole, de la pétrochimie, du charbon et d’autres secteurs; d’autre part, continuer à ajuster davantage la médecine, l’informatique, la” nouvelle demi – armée “de bas en haut pour trouver des cibles qui correspondent aux” petites caractéristiques de haute technologie “. À long terme, nous continuerons de nous concentrer sur les cinq grandes orientations de l’innovation scientifique et technologique. Nouvelles énergies (nouveaux véhicules énergétiques, photovoltaïques, éoliennes, UHV, etc.), 2) Technologies de l’information et de la communication de nouvelle génération (Intelligence artificielle, Big Data, informatique en nuage, 5g, etc.), 3) Fabrication haut de gamme (machines – outils CNC intelligentes, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) (10.140, – 0.06, – 0.59%), matériel ferroviaire avancé, etc.), 4) biomédecine (médicaments innovants, CXO, dispositifs médicaux et équipements de diagnostic, etc.), Industrie militaire (matériel de missiles, composants électroniques militaires, Station spatiale, navette spatiale, etc.).
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) : prêter attention aux possibilités d’investissement dans la construction d’immobilisations immobilières, la croissance stable
Dans l’ensemble, le présent rapport de travail du Gouvernement répond aux attentes et est essentiellement conforme au ton de la Conférence centrale de travail économique tenue à la fin de l’année dernière, avec des changements dans l’orientation des travaux par rapport aux années 2020 et 2021. L’objectif global de croissance économique est de 5,5%, qui se situe dans la limite supérieure des attentes du marché. Le rapport de travail indique que « tous les départements régionaux devraient assumer la responsabilité de la stabilisation de l’économie et promouvoir activement des politiques favorables à la stabilité économique», ce qui indique une plus grande détermination à stabiliser La croissance. Du point de vue de la troïka, l’expansion des investissements est le principal point de départ de la croissance stable, comme le montre le rapport de travail complet du Gouvernement.
Il est recommandé d’accorder une attention particulière aux possibilités d’investissement dans la chaîne industrielle à croissance constante de l’infrastructure immobilière, l’économie numérique, l’Internet industriel et d’autres nouveaux domaines d’infrastructure, ainsi que dans les secteurs de l’équipement haut de gamme, des matières premières, du nouveau stockage d’énergie, de l’énergie photovoltaïque et de l’énergie éolienne.
Gf Securities Co.Ltd(000776) : les actions a doivent encore être « réfléchies et mises en pratique avec soin » et « la théorie de l’évolution de la croissance stable » est une certitude moyenne incertaine
Le rapport des « deux sessions » a donné des signaux plus clairs et une croissance stable de haute qualité a été clarifiée. Voir le rapport de travail du Gouvernement: 1. Fixer l’objectif d’une croissance du PIB d’environ 5,5% et mettre en évidence le ton général de la « croissance stable »; 2. Mettre l’accent sur l’appel à la « sécurité » pour la prévention des risques (sécurité alimentaire / énergétique / financière); 3. La stratégie axée sur l & apos; innovation met l & apos; accent sur le renforcement des fondements (stabilisation de la chaîne d & apos; approvisionnement / infrastructure numérique pour les matières premières, les pièces de rechange essentielles, etc.); 4. La stratégie d’expansion de la demande intérieure met l’accent sur les nouveaux véhicules énergétiques / appareils ménagers intelligents verts du côté des consommateurs, tandis que le côté traditionnel de la construction d’immobilisations est le réseau de gazoducs / galerie souterraine de gazoducs; 5. La politique du double carbone met l’accent sur la conservation de l’énergie et l’approvisionnement en énergie (transformation propre du charbon / grande base paysagère / nouveau système de réseau de consommation d’énergie); 7. Le ton principal de l’immobilier est que le logement n’est pas frit, en raison de la politique de La Ville, le point d’accroissement est sur le marché du logement commercial.
Les actions a doivent encore être « réfléchies et mises en pratique » et la « théorie de l’évolution de la croissance stable » est une certitude dans l’incertitude. La combinaison de la stagflation mondiale et du resserrement est confrontée au risque géographique de la Russie et de l’Ukraine. Dans un environnement de « réflexion approfondie » – incertitude externe « stagflation à l’étranger » et nouveau modèle interne « croissance stable de haute qualité de la Chine », il est suggéré d’utiliser une stratégie PEG faible autour de la « théorie de l’évolution de la croissance stable » et de continuer à attacher de l’importance à l’indice d’inflation de l’augmentation du risque géographique: 1. Ressources / matériaux (charbon / Aluminium / potasse) bénéficiant de la logique inflationniste du « déficit de l’offre et de la demande»; 2. La croissance stable de “l’ancien modèle” portera toujours le rôle de “stabilisateur” (immobilier / matériaux de construction / industrie chimique du charbon); 3. La croissance stable du « nouveau» type est axée sur l’augmentation de l’influence des « deux sessions» et sur la direction consensuelle du PEG (économie numérique / photovoltaïque).
Caitong Securities Co.Ltd(601108) : New Round of Upward
En 2022, le rapport de travail du Gouvernement a été publié et « big finance » devrait lancer une nouvelle série d’attaques. L’importance du rapport de travail du Gouvernement pour l’orientation économique de l’ensemble de l’année est claire: la croissance du PIB a été fixée à 5,5%, ce qui est essentiellement la limite supérieure des attentes des investisseurs. Nous pensons qu’il y aura un soutien politique plus important par la suite. Mars, avril et même mai, nous espérons qu’il s’agira d’une autre période d’introduction intensive des politiques après la Conférence de travail économique de décembre dernier. Avec une plus grande intensité, un soutien accru et une plus grande stabilité, nous espérons voir une plus grande probabilité d’atteindre l’objectif de 5,5%.
La déduction du marché de la « grande finance » débutera sous deux angles. En mars, les données économiques, les données financières et les politiques sont entrées en vigueur au cours de la période croisée, au cours de laquelle les données seront bon ou mauvais, la boîte aveugle sera ouverte, montrant la situation économique actuelle du côté plus réel. Bien sûr, les investisseurs en données auront une interprétation et une compréhension différentes. Dans l’ensemble, si les données sont bonnes, la « grande finance » passera de l’attente à la phase de marché de la validation des données, et la hausse soutenue par les fondamentaux sera plus lisse. Si les données ne sont pas bonnes, alors face à l’objectif d’environ 5,5% du PIB, le marché s’attendra et s’attendra à davantage de politiques et de mesures de « croissance stable », et la déduction du « grand marché financier » répétera la phase de fermentation prévue après la Conférence de travail économique. Au cours de ce processus, à travers la phase de la boîte aveugle des données économiques, le marché entrera dans la période de validation croisée des données économiques à haute fréquence au niveau macro et des rapports trimestriels des sociétés cotées au niveau micro.
Dongxing Securities Corporation Limited(601198)
L’expérience historique montre que les « deux sessions » ont un effet positif évident sur le marché à court terme. Selon les statistiques sur la performance des actions a après les « deux sessions » depuis 2002, la probabilité d’augmentation de l’indice composite de Shanghai est de 70% un mois après les « deux sessions »; Gem se réfère à l’impact à court terme, la semaine suivante, deux semaines après la probabilité d’augmentation de 72%, 82%. Si l’indice composite de Shanghai et l’indice GEM augmentent globalement (2008, 2014, 2015 et 2018) après les « deux sessions » au cours de la période de baisse globale des données économiques importantes. Si l’on exclut ces périodes, la probabilité d’une hausse du marché dans le reste de l’échantillon est inférieure à 50%. On peut voir que, dans une période où les fondamentaux économiques sont pires, le marché est plus sensible aux attentes en matière de politiques et que l’effet positif des « deux réunions » sur le sentiment du marché est plus évident. Au cours du deuxième semestre de 2021, les principales données économiques ont commencé à baisser de manière globale, même si les dernières données PMI n’étaient que mitigées, et elles sont toujours sous la brume multiple des fondamentaux non stabilisés, de l’environnement de microliquidité du marché boursier pauvre et de l’impact russo – ukrainien
Le thème à court terme met l’accent sur l’orientation des industries clés des « deux sessions » en 2022. En comparant les rapports de travail gouvernementaux de 2022 et 2021, on constate que les nouvelles industries proposées comprennent les services aux consommateurs (restauration, hébergement, commerce de détail, tourisme), les industries spécialisées et spéciales et les industries de services domestiques, tandis que les industries dont la force marginale augmente comprennent la chaîne d’approvisionnement, l’économie numérique, les appareils ménagers, les projets de conservation de l’eau, les infrastructures énergétiques, l’initiative belt and Road et la neutralisation des émissions de carbone (base d’énergie propre).
