D’après l’expérience historique, l’effet de stimulation à court terme des « deux sessions » sur le marché est évident. La fenêtre d’investissement est – elle ouverte? En réponse au rapport du Gouvernement de cette année, quelles sont les « nouvelles formulations » qui méritent d’être mises en page? Les derniers points de vue stratégiques des dix principales sociétés de valeurs mobilières sont nouveaux, comme suit:
Citic Securities Company Limited(600030) :
Les objectifs positifs des politiques des deux sessions sont clairs et la tendance à une croissance stable est claire; L’événement russo – ukrainien a accéléré les anticipations d’inflation et devrait voir un tournant en mars, un marché boursier a été confirmé à son tour, et une résonance ascendante de la valeur et de la croissance se produira lorsque le choc extérieur sera clair.
D’une part, du point de vue de l’économie et des politiques de la Chine, nous nous attendons à ce que les données économiques des deux premiers mois soient globalement stables et que l’effet d’une croissance stable apparaisse à titre préliminaire, que les objectifs de croissance économique de l’année entière soient clairs et clairs au cours des deux sessions, et que les efforts de politique de suivi continuent d’augmenter et que la croissance stable de l’année atteigne l’effet escompté.
D’autre part, du point de vue des chocs extérieurs, le conflit russo – ukrainien a affecté les perspectives d’offre et les attentes en matière de prix d’une série de produits industriels, accéléré la hausse des prix des produits de base et limité les moyens des banques centrales étrangères de contrôler l’inflation, ce qui a encore stimulé Les attentes en matière d’inflation, bien que la clarté de la tendance finale des événements russo – ukrainiens et la faiblesse rapide de la demande mondiale puissent inverser la tendance actuelle des prix des produits de base. Nous nous attendons à ce que le conflit russo – ukrainien aboutisse à des résultats préliminaires d’ici mars.
En ce qui concerne les actions a elles – mêmes, la liquidité du marché est relativement stable à court terme et la pression est beaucoup plus faible qu’avant et après le festival de printemps. Il est recommandé d’adhérer à la ligne principale de croissance stable et d’augmenter activement les positions, et de continuer à mettre en page autour des « deux bas ».
Huaan Securities Co.Ltd(600909) : le support interne devient plus fort
Dans le cadre de la poursuite de la fluctuation du marché, nous continuerons de maintenir une répartition équilibrée, d’être optimistes à court terme quant à la stabilité de la chaîne de croissance à court terme et de participer à la troisième étape de la croissance à moyen terme. Au cours de la première semaine de mars, le marché a accéléré la rotation avant la tenue des deux sessions. Le style cyclique représenté par le charbon, le transport, l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche a donné de bons résultats, tandis que le style de croissance a montré un certain recul et la chaîne de croissance stable est restée relativement stable. En ce qui concerne la deuxième semaine de mars, bien que les objectifs économiques annoncés lors des deux réunions du week – end aient contribué à l’unification des attentes du marché, il existe encore de grandes divergences sur l’ampleur de la hausse des taux d’intérêt et de la réduction du taux d’intérêt à l’approche de la réunion de la Fed, de sorte que la volatilité du marché devrait se poursuivre et il est recommandé de maintenir une répartition équilibrée.
Dans l’ensemble, la configuration Ligne principale 1: continuer à participer au marché de la phase III de Plus précisément, nous pouvons prêter attention à la ligne principale de croissance représentée par double carbone et semi – conducteur Ligne principale 2: ajouter une chaîne de Ligne principale 3: Saisir les occasions pertinentes de En ce qui concerne le thème, nous continuerons de prêter attention aux possibilités d’investissement liées à
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) : chérir la fenêtre de réchauffage à court terme et mettre en page l’industrie de la « nouvelle formulation » des deux sessions
L’expérience historique montre que les « deux sessions » ont un effet positif évident sur le marché à court terme. Statistiques sur le rendement des actions a après les deux sessions depuis 2002, Gem se réfère à l’impact à court terme, la semaine suivante, deux semaines après la probabilité d’augmentation de 72%, 82%. Si l’indice composite de Shanghai et l’indice GEM augmentent globalement après les deux sessions (2008, 2014, 2015 et 2018) au cours de la période de baisse globale des données économiques importantes. Si l’on exclut ces périodes, la probabilité d’une hausse du marché dans le reste de l’échantillon est inférieure à 50%. On peut voir que, dans une période où les fondamentaux économiques sont plus faibles, le marché est plus sensible aux attentes en matière de politiques et que l’effet positif des deux réunions sur le sentiment du marché est plus évident. Au cours du deuxième semestre de 2021, les principales données économiques ont commencé à baisser de manière globale. Même les dernières données PMI n’étaient que mitigées. À l’heure actuelle, elles sont encore sous la brume multiple des fondamentaux non stabilisés, de l’environnement de micro – liquidité médiocre du marché boursier et de l’impact de la Russie et de l’ukraine. Nous chérissons la période de fenêtre à court terme au cours de laquelle le sentiment du marché s’est réchauffé sous l’impulsion des deux sessions.
Le thème à court terme est axé sur l’orientation des industries clés des deux sessions de 2022. En comparant les rapports de travail du Gouvernement de 2022 et 2021, on constate que:
Huatai Securities Co.Ltd(601688) : se concentrer sur dix industries d’expression progressive
Le rapport de travail du Gouvernement de cette année est très conforme à celui de la Conférence de travail économique centrale à la fin de l’année dernière. Face à la triple pression de la « contraction de la demande, de l’impact de l’offre et de la faiblesse des attentes », la croissance à moyenne et à haute vitesse sur une base élevée reflète l’initiative d’améliorer l’efficacité de la politique budgétaire et de jouer le « double rôle du volume total et de la structure » des instruments de politique monétaire. Maintenir le ton de la « croissance stable » et de la « correction des politiques », accorder de l’importance à la construction d’immobilisations et à la consommation, coordonner l’objectif d’intensité de la consommation d’énergie et jouer un rôle clé dans l’investissement. La politique industrielle s’articule autour de l’industrie manufacturière, de l’économie numérique et du développement de la sécurité. Compte tenu uniquement des informations supplémentaires contenues dans ce rapport de travail du Gouvernement,
Nous recommandons de prêter attention aux possibilités d’orientation des politiques dans matières premières, pièces clés (machines – outils, automobiles, etc.), 5g, Smart City, IC, intelligence artificielle, grande base d’énergie éolienne et paysagère, réseau électrique, traitement de l’eau et galerie
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) : le marché sera – t – il plus confiant dans une croissance stable après le rapport de travail du Gouvernement des deux comités?
En ce qui concerne le rapport sur les travaux du Gouvernement, notre principale préoccupation est de savoir comment la croissance stable sera répartie et si le marché sera plus confiant. Objectivement, d’après le rapport de travail du Gouvernement, le marché ne voit pas que la direction a fourni des « ressources écrasantes » pour une croissance stable; Il n’y a pas non plus d’arrangements supplémentaires en matière d’immobilier et d’exportation pour répondre aux préoccupations du marché.
Cela a déterminé que le marché à court terme n’était pas en mesure de fermenter à l’avance des attentes optimistes fondées sur un objectif de croissance du PIB de 5,5%. Nous ne pensons pas non plus que cela soit approprié. Le budget financier de 2022 est déjà en 2019, ce n’est pas sans efforts! Plus important encore, le rapport de travail du Gouvernement fournit des idées qui nous aideront à déterminer d’où viennent les ressources qui augmentent régulièrement. C’est la base de la réflexion et du suivi des risques à la hausse sur les actions a.
Le marché pourrait avoir besoin d’un soutien autre que des rapports de travail gouvernementaux pour dissiper les inquiétudes au sujet de l’immobilier et des exportations. Bien que la dynamique budgétaire soit similaire à celle de 2019, le court terme n’a pas encore permis au marché d’être plus optimiste quant à la stabilité de la croissance. Après les deux sessions, la résistance à la déduction de la « logique agitée » de « mauvaise économie, politique plus large » dans le secteur de la croissance stable a augmenté, l’importance de la vérification des données a augmenté et la difficulté de l’exploitation des stocks a augmenté. À moyen terme, l’accent est mis sur les sources de risque à la hausse de l’économie, et l’idée d’une croissance stable en 2022 est fondamentalement claire: emprunter des ressources à l’avenir (le catalyseur de l’utilisation anticipée de l’espace de dépenses fiscales en 2023 peut être au second semestre), mobiliser l’effet de levier social (seul le crédit social peut être suivi), améliorer l’exécution des politiques (seul le suivi et l’enquête de suivi peuvent être effectués) et maintenir le suivi de la recherche. En ce qui concerne l’industrie, l’accent est mis sur l’économie numérique, les corridors de canalisation et les bases énergétiques dans la construction d’immobilisations, et le soutien des consommateurs aux nouveaux véhicules énergétiques demeure une priorité. Sous la pression de la réduction des coûts, l’approvisionnement intérieur en vrac, l’électricité et la sector – forme Internet seront toujours confrontés à une grande résistance politique.
China Securities Co.Ltd(601066) : attendre que le conflit se calme et se préparer au premier trimestre
Une fois que le conflit entre la Russie et l’Ukraine s’est apaisé, les actions a devraient être au prochain moment ou au prochain trimestre. Au cours des 15 dernières années, la performance du marché avant et après la période de divulgation des rapports trimestriels a été relativement forte. Entre – temps, il existe une corrélation positive entre la performance de la croissance des rapports trimestriels de l’industrie et la performance de la hausse et de la baisse des prix des rapports trimestriels. En ce qui concerne le marché des rapports trimestriels qui pourrait se produire à la mi – mars et à la fin de mars, nous pensons qu’il convient de mettre l’accent sur la qualité et de choisir les segments qui ont une prospérité plus élevée et qui devraient dépasser les attentes. Focus on:
Certains produits périodiques en hausse rapide
La Banque
Dans le secteur de la croissance, le premier trimestre a maintenu une prospérité élevée et la rentabilité n’a pas été sensiblement compromise
Les résultats de l’année dernière ont été sensiblement endommagés et devraient augmenter au premier trimestre
Industries clés: pétrole brut / Aluminium / charbon, immobilier, industrie militaire, Banque, agriculture, sylviculture, élevage, pêche, photovoltaïque.
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) : après avoir été piqué, il doit encore être couvert au printemps
D’après le présent rapport de travail du Gouvernement, les signaux positifs sont émis intensivement, ce qui, d’une part, augmente la confiance attendue du côté moléculaire et, d’autre part, atténue les préoccupations du marché au stade initial.
Par conséquent, l’attitude de la politique à l’égard de la croissance stable est plus claire. Le rapport souligne que « face à la nouvelle pression à la baisse, la croissance stable devrait être placée dans une position plus importante » et « l’utilisation opportune des outils de la politique de réserve pour assurer le bon fonctionnement de l’économie ». En outre, le présent rapport propose de « jouer le double rôle des instruments de politique monétaire en termes de volume et de structure, afin de fournir un soutien plus solide à l’économie réelle ». À l’avenir, les politiques de macro – Contrôle anticycliques et anticycliques seront encore renforcées afin de fournir un soutien solide à une croissance économique stable.
En outre, le rapport propose « la création d’un fonds de garantie de la stabilité financière, l’utilisation d’une approche fondée sur le marché et l’état de droit pour résoudre les risques cachés », afin d’atténuer davantage les préoccupations du marché à l’égard du risque de crédit immobilier.
Outre les infrastructures, il y a la consommation. En 2022, du point de vue de la Division de l’évaluation et de la contribution aux bénéfices, d’une part, les attentes de liquidité du dénominateur ont atteint un point d’inflexion, ce qui fait que l’évaluation globale du marché à l’avenir n’a pas la base d’une augmentation globale, mais continuera en fait à faire face à une contribution négative. Nous pensons qu’en plus de la construction d’infrastructures, nous devrions accorder plus d’attention aux possibilités d’investissement des consommateurs. Ce rapport propose « de multiples canaux pour promouvoir l’augmentation des revenus des résidents, améliorer le système de répartition des revenus et améliorer la capacité de consommation», et mentionne également le déplacement des appareils ménagers intelligents verts à la campagne et le remplacement des anciens par de nouveaux appareils. Configuration de l’industrie: 1) Consommation: agriculture, sylviculture, élevage et pêche (porcs vivants) / appareils ménagers / services sociaux; Infrastructure: charbon / acier / transport / Construction / Chimie / machines; Finances: sociétés de valeurs mobilières / banques; Électronique grand public.
Haitong Securities Company Limited(600837) :
L’objectif de croissance d’environ 5,5% proposé dans le rapport de travail du Gouvernement signifie que la politique de croissance stable se poursuivra et que l’effet a été démontré. Le rapport met l’accent sur l’ajustement structurel et la protection des moyens de subsistance de la population, l’innovation scientifique et technologique est la clé de l’ajustement structurel et l’aide aux personnes âgées et à l’éducation des enfants est le point clé de la protection des moyens de subsistance de la population. On s’attend à ce que le marché se renforce progressivement et à ce que le style de croissance soit meilleur, comme l’énergie éolienne photovoltaïque dans une économie à faible intensité de carbone et les centres de données d’informatique en nuage dans une économie numérique.
Dans le contexte de l’assouplissement des politiques de la Chine, les performances du marché ont été faibles depuis le début de l’année, et nous pensons que les perturbations sous – jacentes proviennent principalement de l’étranger: premièrement, les attentes de la Fed en matière de hausse des taux d’intérêt se sont intensifiées à la fin de l’année dernière et au début de l’année, et le marché s’attend à ce que le nombre de hausses des taux d’intérêt de la Fed pour l’ensemble de l’année 2022 (en termes de hausse des taux de 25 Pb) passe de 2 à 3 à la fin de On peut voir que les attentes actuelles du marché à l’égard de l’augmentation des taux d’intérêt de la Fed sont très élevées. Sous l’influence de facteurs géopolitiques récents, la probabilité que le marché s’attend à une augmentation des taux d’intérêt de 50 pb en mars a également diminué marginalement. Le 2 mars, le Président de la Fed, Powell, a également clairement exprimé son soutien à l’augmentation des taux d’intérêt de 25 pb en mars lors d’une audience du Congrès. Récemment, l’augmentation des taux d’intérêt de la Fed a été entièrement tarifée par le marché.
Deuxièmement, depuis la mi – janvier, le conflit russo – ukrainien s’est progressivement intensifié, ce qui a provoqué une perturbation émotionnelle du stock a. L’impact des conflits locaux sur le marché est souvent à court terme, et l’impact réel sur le marché est limité à long terme. En 2014, avec les négociations russo – ukrainiennes, l’impact des conflits russo – ukrainiens sur le marché devrait s’estomper.
Compte tenu de ce qui précède, l’impact négatif des deux perturbations s’affaiblit progressivement et le marché revient finalement à sa logique de fonctionnement. Le rapport de travail actuel du Gouvernement fixe l’objectif de 22 ans de croissance du PIB à environ 5,5%. Nous nous attendons à ce que la politique de croissance stable de la Chine continue d’être mise en œuvre et à ce que les effets se manifestent progressivement. Cette force positive devrait progressivement dominer. En outre, nous avons constaté que Et en 10, 11, 16 ans, l’indice de Shanghai a connu une baisse similaire à celle du marché actuel en janvier, mais après ces trois baisses, l’indice se redressera au premier trimestre. Avec la mise en œuvre d’une politique de croissance stable et l’obtention de résultats, le marché devrait passer d’un marché faible à un marché fort.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) : quels signaux le rapport de travail du Gouvernement révèle – t – il?
Dans l’ensemble, le présent rapport de travail du Gouvernement est conforme aux attentes et, par rapport à la Conférence de travail économique centrale tenue à la fin de l’année dernière, son orientation a changé en 2020 et 2021. L’objectif global de croissance économique de 5,5%, qui se situe à la limite supérieure des attentes du marché, traduit une forte volonté de croissance stable et l’investissement devrait jouer un rôle majeur; En ce qui concerne la politique budgétaire, des ajustements positifs ont été apportés, le budget des dépenses publiques a été élargi et de nombreux arrangements ont été pris pour accroître les investissements efficaces. La politique monétaire est « axée sur moi », « souple et appropriée » et « raisonnable et abondante », le ton étant essentiellement le même qu’auparavant; Dans le domaine de l’immobilier, moins d’encre, adhérer à l’immobilier, ne pas faire frire, assurer la demande de logement de la population; En ce qui concerne la politique industrielle, afin de promouvoir la transformation numérique de l’industrie, il a été proposé pour la première fois de mettre en œuvre le plan décennal de recherche fondamentale, le plan triennal de réforme du système scientifique et technologique, de renforcer la force scientifique et technologique stratégique nationale et de mettre en œuvre le projet de stabilisation de la chaîne des principales entreprises.
Il est recommandé d’accorder une attention particulière aux possibilités d’investissement dans les nouveaux domaines de la construction d’immobilisations, y compris la chaîne industrielle à croissance constante de la construction d’immobilisations immobilières, l’économie numérique et d’autres secteurs, ainsi que dans les équipements haut de gamme, les matières premières, les nouveaux types de stockage d’énergie, l’énergie photovoltaïque et l’énergie éolienne, etc.
China International Capital Corporation Limited(601995) : la consommation annuelle affichera une tendance à l’amélioration trimestrielle après un faible niveau
Le présent rapport de travail du Gouvernement propose également de « promouvoir la reprise durable de la consommation », qui fait référence à des mesures telles que l’augmentation des revenus des résidents, la reprise des formes d’affaires, la construction logistique, l’encouragement de la consommation de nouveaux véhicules énergétiques et d’appareils ménagers, qui ont essentiellement maintenu Le ton de la politique de consommation précédente sans aucune incitation supplémentaire. Nous nous attendons à ce que, grâce à une politique de croissance stable, la consommation pour l’ensemble de l’année montre une tendance à l’amélioration trimestrielle après un faible niveau. Le taux de croissance composé de 2019 sera encore amélioré par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne la demande extérieure à l’avenir, bien que le conflit russo – ukrainien ait apporté une certaine incertitude à la croissance économique mondiale (en particulier en Europe), la demande extérieure reste résiliente à court terme. En ce qui concerne la demande intérieure, l’investissement peut devenir un nouveau point de départ. Parmi eux, l’investissement dans l’industrie manufacturière sera stimulé par des facteurs tels que l’IPP, les exportations, les bénéfices et le taux d’utilisation élevé de la capacité, etc., et le soutien à la demande intérieure sera encore renforcé grâce à des réductions d’impôts et à des réductions de redevances importantes et à un soutien continu du crédit. Avec le développement de la politique de croissance stable cette année, le revenu des résidents devrait s’améliorer régulièrement. La mise en œuvre précise de la politique de prévention et de contrôle des épidémies peut également contribuer à la réparation de scénarios de consommation tels que Nous prévoyons que la consommation annuelle de Dans l’ensemble, l’objectif de croissance économique pour l’ensemble de l’année devrait être atteint.
