Black Monday! Je ne sais pas si tout le monde est comme le roi du Fonds, tombé engourdi.
À cet égard, les journalistes contactent d’urgence les principaux investisseurs privés pour comprendre les raisons de la baisse d’aujourd’hui et les perspectives du marché.
En ce qui concerne la baisse d’aujourd’hui, l’analyse des principaux placements privés est la suivante:
qinghequan Capital: stagflation Concern
Les marchés se sont fortement redressés aujourd’hui, principalement en raison de la flambée des prix des produits de base causée par le conflit russo – ukrainien, ce qui a entraîné une inflation élevée et même des anticipations de stagflation encore plus fortes.
Le commerce de la stagflation sur le marché est plus facile à associer à la grande période de stagflation des années 1970, en particulier aux États – Unis de 1973 à 1975, où la demande a fortement chuté, le chômage a augmenté rapidement et l’inflation a été élevée. Le contexte était également la crise pétrolière, où les bénéfices du marché et l’évaluation ont été réduits à néant et où les performances ont été médiocres. Le facteur central de cette correction à court terme est également le prix du pétrole, qui se manifeste par le fait que les ours ont commencé à piétiner. Par la suite, une fois que l’événement russo – ukrainien a eu un changement marginal ou que les anticipations de contraction de l’offre n’étaient pas aussi graves que prévu par Le marché, nous pouvons essentiellement voir que le prix des ressources a atteint un sommet et a chuté.
Le pétrole brut a bondi ce matin après que les États – Unis aient envisagé un embargo sur le pétrole russe, et Brent Crude futures était près de 140 $dans le commerce. Les anticipations d’inflation se sont détériorées, le sentiment d’aversion au risque s’est intensifié et les principaux marchés boursiers mondiaux ont globalement chuté.
La guerre russo – ukrainienne est entrée dans une phase d’impasse à court terme, avec peu d’informations supplémentaires le week – end dernier. Mais la nouvelle que les États – Unis envisagent d’imposer un embargo sur le pétrole brut russe a encore fait monter les prix du pétrole brut et d’autres produits énergétiques, ce qui a mis l’Europe et les États – Unis sous pression, déjà en proie à l’inflation. Les investisseurs du marché craignent que les banques centrales ne soient contraintes de resserrer plus rapidement leur politique monétaire pour faire face aux pressions inflationnistes et que les prix élevés des produits de base ne provoquent une contraction de la demande, ce qui risque de plonger l’économie dans la « stagflation ».
Aujourd’hui, les marchés des actions a et des actions de Hong Kong ont été touchés par la baisse de l’appétit mondial pour le risque, avec des Ventes nettes de 8,27 milliards de RMB d’actions terrestres de tongbei à des fonds tout au long de la journée, sous l’impulsion des secteurs de la consommation, de l’électronique et des nouvelles énergies, où les institutions chinoises et les investisseurs étrangers détiennent de plus grandes positions.
Les États – Unis pourraient interdire l’importation de pétrole brut russe, l’escalade des sanctions, l’augmentation du sentiment d’aversion pour le risque sur le marché mondial, l’incertitude accrue causée par les risques géographiques et les risques de stagflation, la prudence du marché, l’insuffisance des fonds supplémentaires à court terme et l’impact de certains Fonds sur le marché.
Depuis le début de l’année, le marché a connu de nombreux cycles d’impact des risques, de nombreuses attentes pessimistes en matière de prix, le problème de la congestion de la structure des transactions sur le marché a été progressivement corrigé, le marché a besoin de temps pour digérer et construire progressivement le fond, au cours de cette période, les risques soudains sont susceptibles de provoquer des chocs de queue sur le marché.
Le 7 mars, le rendement global de l’action a n’était pas bon, ce qui peut être dû aux facteurs suivants:
Premièrement, la situation à l’étranger demeure très incertaine. Bien que l’Ukraine ait déclaré qu’elle ne s’engagerait plus à adhérer à l’OTAN, les sanctions imposées à la Russie par l’Europe et les États – Unis se sont intensifiées, la Russie accusant l’Occident d’avoir déclaré une déclaration de guerre similaire, les conflits géopolitiques se sont multipliés et la reprise économique mondiale est de nouveau confrontée à une grande incertitude.
Deuxièmement, les États – Unis ont commencé à discuter d’un embargo sur le pétrole russe, ce qui a entraîné une hausse des prix du pétrole brut et une nouvelle flambée des pressions inflationnistes à l’étranger, ce qui pourrait freiner la croissance économique. À l’heure actuelle, les pressions inflationnistes à l’étranger sont sans précédent et, historiquement, lorsque les prix des produits de base essentiels continuent d’être élevés, l’économie est exposée à un risque de ralentissement la plupart du temps. Les marchés commencent à craindre que des taux d’inflation élevés ne finissent par freiner la demande au détriment de la croissance mondiale.
Compte tenu de ce qui précède, le marché s’attend à ce que le monde entier tombe dans un environnement de « stagflation », avec une forte baisse de l’appétit mondial pour le risque de marché, une forte hausse du prix de l’or et une baisse collective du marché des capitaux de l’Asie – Pacifique, qui est En fait une baisse générale non différenciée.
En outre, la récurrence de la situation épidémique en Chine peut également avoir un certain effet dépressif sur le sentiment du marché, ce qui se reflète dans la forte baisse de l’évaluation relative des plaques étroitement liées à la prévention et au contrôle de la situation épidémique.
Les rapports de travail du gouvernement ont relativement stimulé la confiance, mais les marchés d’aujourd’hui continuent de s’ajuster considérablement, en grande partie en raison des perturbations continues de la guerre russo – ukrainienne. Le marché craint que l’Europe et les États – Unis ne se joignent à l’embargo sur le pétrole brut russe, le prix d’ouverture du pétrole s’approchant autrefois de 140 $, ce qui augmente considérablement le risque de stagflation en raison de facteurs d’offre. Les actions Sud – coréennes ont chuté de 2,29%, Nikkei 225 de 2,94% et les contrats à terme sur actions américains ont également subi des ajustements importants.
Wu Xionghui, Président du Conseil d’administration de nuda Investment: il y a trois raisons de double homicide des actions et des obligations
Aujourd’hui, les principales raisons du double homicide des actions et des obligations sur le marché sont les suivantes:
1. La guerre russo – ukrainienne est de plus en plus féroce, les parties au jeu sont toujours dans l’impasse, la situation est encore incertaine, la panique du marché est répandue, la demande de fonds pour éviter le risque augmente fortement; Les prix du pétrole brut et d’autres ressources en amont ont fortement augmenté, ce qui a accru les anticipations d’inflation des importations en Chine, tout en réduisant les bénéfices prévus des industries en aval et en milieu de gamme. L’indice intermédiaire de la Bourse de Chine a chuté de 3,28% et l’indice en aval de la Bourse de Chine a chuté de 4,01%;
2. Les épidémies en Chine se sont produites plus fréquemment le week – end que prévu, ce qui a accru l’incertitude du marché.
3. L’indice de référence principal des stocks de piste Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) L’objectif de l’Organisation est une vente de panique, aujourd’hui la dette convertible dans son ensemble est plus faible que les actions positives, le taux de prime converge.
cheese Fund Manager Zhuang Hongdong: concerns about Overseas Risks transmitted to the Chinese Capital Market
La baisse d’aujourd’hui est principalement due à l’escalade des sanctions contre la Russie et à la réaction à l’impact économique potentiel. Après la publication des nouvelles des sanctions contre le pétrole russe, le prix du pétrole a fortement augmenté, ce qui a suscité des inquiétudes au sujet de l’hyperinflation mondiale. Des prix trop élevés peuvent perturber la demande. Au moment où l’impact de l’épidémie vient de s’estomper et où la reprise économique mondiale est encore très fragile, En effet, il est facile que les sanctions contre la Russie aient échoué à relancer l’économie et que les craintes de risques à l’étranger se répandent sur le marché chinois des capitaux, ce qui a provoqué une chute de panique non différenciée sur l’ensemble du marché.
En ce qui concerne l’avenir du marché, le point de vue du capital – investissement est le suivant:
Xingshi Investment: la Chine n’a pas peur de la « stagflation » pour le moment,
En termes de baisse, la baisse ajustée du marché cette année est similaire à celle de février 2018 et mars 2021, sans crainte excessive.
Source: Wind
À l’avenir, la Chine ne s’inquiète pas de la « stagflation » et n’a pas besoin de s’inquiéter des fondamentaux de l’économie chinoise, mais elle doit encore mettre l’accent sur l’adéquation des résultats et des évaluations dans ses investissements.
Du point de vue de la croissance économique, le rapport de travail du Gouvernement fixe l’objectif économique à 5,5%, soit un peu plus que les attentes du marché, ce qui indique également une forte détermination politique et que l’économie chinoise devrait connaître une croissance stable. Les politiques macroéconomiques intensifieront leurs efforts pour assurer la croissance économique. Les ressources financières et les dépenses réelles disponibles en matière de politique budgétaire augmenteront: selon le rapport de travail du Gouvernement, « l’ampleur des dépenses a augmenté de plus de 2 billions de yuans par rapport à l’année dernière »; Selon un calcul simple, les dépenses fiscales généralisées augmenteront de 12,8% d’une année sur l’autre en 2022. La politique monétaire restera stable et lâche, fournissant un soutien plus important à l’économie réelle sous trois aspects: l’élargissement de l’échelle des nouveaux prêts, la facilitation du mécanisme de transmission de la politique monétaire et la réduction du taux d’intérêt réel des prêts.
Du point de vue de l’inflation, il n’y a pas eu de changement dans l’état actuel de la « tendance à la baisse de l’IPP et à la modération de l’IPC » en Chine. En janvier, le taux de croissance annuel de l’IPP en Chine s’est réduit à 9,1%, en baisse de 0,2% par rapport à l’année précédente; L’IPC a augmenté de 0,9% d’une année sur l’autre, se situant dans une phase d’inflation modérée et se rapprochant de l’objectif de 3% fixé par le Gouvernement.
Les stocks d’aujourd’hui reflètent également ce point de vue, la Sous – évaluation du secteur de la « croissance stable » étant relativement résistante à la baisse.
Dans l’ensemble, le marché est en train de fixer les prix des nouvelles incertitudes. Étant donné que la politique de la Chine a encore de la place et que l’évaluation par rapport aux marchés d’outre – mer est faible, il est probable qu’à l’avenir, la Chine continuera de maintenir sa résilience face aux turbulences sur Les marchés financiers mondiaux, sans crainte de fluctuations à court terme, en attendant de récupérer son terrain perdu.
Chongyang Investment: We will not waste this Crisis
Sous l’influence de l’escalade du conflit russo – ukrainien, les prix mondiaux du pétrole ont grimpé en flèche, ce qui a accru le risque que les économies développées (en particulier les États – Unis) tombent dans la stagflation, l’appétit des investisseurs pour le risque s’est considérablement détérioré et les marchés boursiers mondiaux ont généralement chuté.
Face à ces chocs typiques du cygne noir venant de l’extérieur, nous devons réagir calmement et ne pas exagérer les effets à moyen et à long terme, car l’expérience historique a montré à maintes reprises que les effets de ces chocs sont transitoires.
En particulier, l’impact sur les actions a et les actions de Hong Kong est plus émotionnel que fondamental pour les raisons suivantes: 1) le cycle économique sino – américain est asynchrone. Si l’économie américaine risque de passer de la « surchauffe » à la « stagflation », les perspectives de l’économie chinoise de la « récession » à la « reprise de l’Union soviétique » sont plus claires;
Le cycle politique entre la Chine et les États – Unis est asynchrone. Les États – Unis commencent un cycle de resserrement de la politique monétaire et budgétaire, tandis que la Chine commence un cycle d’assouplissement de la politique monétaire, fiscale et industrielle (comme l’immobilier);
Le cycle boursier entre la Chine et les États – Unis est asynchrone. L’évaluation du marché boursier américain est à un niveau historiquement élevé avant le cycle d’ajustement actuel, tandis que l’évaluation globale des actions a et h de la Chine est à un niveau raisonnablement bas. Les actions a et H ont montré une différenciation structurelle rare Au lieu d’un marché des taureaux en hausse constante l’année dernière, de sorte qu’il est difficile d’avoir un marché des ours en baisse constante. Dans l’ajustement drastique du marché, il y aura toujours un certain nombre d’erreurs structurelles, de sorte que de nombreuses évaluations sous – jacentes retourneront à un état raisonnable ou même faible, ce qui créera de nouvelles possibilités.
En ce qui concerne la stratégie d’investissement, nous saisirons dynamiquement ces possibilités structurelles en ajustant activement les positions sur la base d’une réponse efficace depuis le début de l’année. Bref, nous ne gaspillons pas cette crise.
En ce qui concerne le marché futur, les lignes directrices de la Chine en matière de croissance stable sont claires, les politiques devraient être encore renforcées et la croissance économique tout au long de l’année devrait rester faible avant et élevée après le jugement. Par rapport à la comparaison mondiale, l’environnement politique et les tendances fondamentales de l’économie ont tous deux des avantages comparatifs, mais ils continuent de voir la tendance à long terme des actifs de capitaux propres de la Chine. Dans le contexte de l’assouplissement monétaire et du crédit, la perturbation du risque est passée et le marché reviendra à une tendance à long terme.
La guerre russo – ukrainienne a été un facteur majeur de perturbation des marchés mondiaux au cours des deux dernières semaines, la flambée des prix des produits de base exerçant une pression considérable sur les pays européens et américains qui sont entrés dans une période de resserrement monétaire. Toutefois, sur la base de l’expérience historique et de l’offre et de la demande des principaux produits de base, la flambée actuelle des prix des produits de base est entrée dans une phase dominée par le sentiment, et si les négociations russo – ukrainiennes progressent à l’avenir, il y aura une baisse rapide. Entre – temps, le cycle politique de la Chine s’écarte de celui de l’Europe et des États – Unis et se trouve dans une phase d’assouplissement des politiques et de stabilisation progressive de l’économie.
À la fin de chaque cycle d’ajustement du marché, il y a toutes sortes d’informations négatives, mais la tendance à moyen terme du marché est toujours déterminée par la tendance économique de la Chine et l’environnement de liquidité. Dans l’environnement actuel, on s’attend à ce que les investisseurs fassent preuve d’une confiance suffisante et d’une patience suffisante pour se tenir aux côtés des possibilités à long terme et, dans l’ensemble, des bons choix.
Bien que le prix des ressources à court terme apporte une grande incertitude au marché, si nous Prolongeons la dimension, tant que ces facteurs de base sont atténués marginalement, la force motrice de la réparation du marché est suffisante. Force motrice de la restauration du marché:
Emplacement de l’évaluation. Selon le calcul extrême du PGI, même si le marché est digéré à nouveau, le PGI est revenu à un sommet historique et l’espace de contraction n’était que d’environ 10%.
Situation générale de la Chine. La principale préoccupation du marché est la faiblesse des données sur l’immobilier et la consommation. Mais si la politique de clémence du crédit se poursuit tout au long du premier semestre, le fond de l’économie sera progressivement clair.
Situation à l’étranger. L’augmentation des attentes de la Fed en matière de resserrement des taux d’intérêt fluctue considérablement au cours de la phase de mise en oeuvre, mais la réaction du marché aux attentes ralentit au cours de la phase de mise en oeuvre réelle, et l’impact de l’augmentation des taux d’intérêt de la Fed sur le marché diminue; D’autre part, les marchés s’attendent à ce que les pressions inflationnistes aux États – Unis diminuent au deuxième trimestre et à ce que les pressions inflationnistes en Europe soient relativement faibles. En résum é, à court terme, nous devons prêter attention à la situation de fermentation de l’événement russo – ukrainien, mais à long terme, une fois que les facteurs clés qui influencent le marché en appel s’amélioreront, le marché aura une puissance de réparation suffisante.
Les fluctuations causées par les chocs à court terme devraient avoir une dimension à plus long terme. À l’heure actuelle, de nombreuses évaluations de l’industrie avec un espace de développement structurel à moyen et à long terme tendent à être raisonnables. Les nouveaux véhicules énergétiques, le photovoltaïque, l’énergie éolienne, les semi – conducteurs et d’autres technologies progressent rapidement, et les sous – industries à forte croissance endogène commencent à avoir un rapport qualité – prix. Le tumulte passera, le tumulte sera un moment, la paix sera le courant dominant, nous pensons que l’occasion est née dans la crise, affichée dans le calme, pleine de confiance dans l’économie chinoise et le marché des capitaux.
Wu Xionghui, Président du Conseil d’administration de nuda Investment: N’ayez pas peur de la panique du marché, la disposition à gauche de la dette convertible est juste à ce moment – là
Bien que la situation future reste incertaine, nous pensons que les obligations convertibles ont une protection contre le bas de la dette, le prix actuel n’est pas loin du bas de la dette, même si le marché boursier reste à la baisse, l’espace pour les obligations convertibles à la baisse est très limité. La tendance au transfert de fonds excédentaires provenant de l’immobilier, des fiducies et de la gestion financière bancaire vers le marché des capitaux propres n’a pas changé et la demande de répartition de la richesse des résidents demeure importante. La dette convertible est une sorte d’avantage institutionnel rare et a été reconnue par de plus en plus d’institutions d’investissement. Le comportement rationnel de l’investissement des actifs de la dette convertible dans cette position ne devrait pas être influencé par la panique, mais devrait insister sur le fait que, dans une fourchette d’évaluation raisonnable, oser mettre en place des cibles de haute qualité à gauche, recueillir des jetons bon marché, et le marché aura un bon rendement Lorsque le marché se réchauffera.
Il est difficile de juger avec précision la situation sur le champ de bataille entre la Russie et l’Ukraine et le processus d’évolution des sanctions pertinentes en Europe et aux États – Unis, et l’amplification de la volatilité est toujours en cours, mais nous devrions également voir de plus en plus d’industries entrer dans un état de dépassement, la marge de sécurité s’épaissit progressivement, les domaines liés à la croissance stable de la Chine sont moins touchés, la déduction logique de la Sous – évaluation se poursuit, et les possibilités structurelles existent toujours.
Au niveau macro économique, nous pensons que la plus grande contradiction de cette année est la croissance stable de la Chine et la maîtrise de l’inflation par les États – Unis. Dans le cycle économique, la Chine est à la fin de la récession, tandis que les États – Unis sont à la fin de la reprise. Nous pensons que les actifs chinois surpasseront considérablement les actifs américains à un moment où les marchés sont pleinement négociés, alors que les attentes américaines se resserrent mais que les perspectives d’assouplissement et de reprise de la Chine ne sont pas tarifées.
Les actifs sous – évalués sur le marché chinois ont une valeur d’investissement plus élevée. Au cours des dernières années, dans le contexte général du désendettement, les entreprises centrales à actifs lourds ont été abandonnées. Après la mise en œuvre de « l’immobilier ne sera pas frit», la croissance économique de la Chine sera sous pression pendant une longue période, tandis que la consommation des résidents et l’investissement des entreprises seront également vulnérables en raison de l’épidémie et de l’impact prévu. Seule la capacité d’investissement du Gouvernement peut être améliorée pour réduire la montée en flèche. Les entreprises d’État et les entreprises centrales concernées ont entrepris une nouvelle mission historique et ont ouvert une nouvelle période de prospérité au point de départ d’une évaluation très faible. La valeur de l’investissement est évidente.
Dans le même temps, nous constatons que de nombreuses petites et moyennes entreprises ont de bonnes perspectives de développement. Pour briser la menace du découplage et du blocus technologique dans les pays occidentaux, la Chine doit commencer par combler les lacunes et briser les technologies clés, briser l’occupation inefficace des ressources sociales par l’immobilier et le monopole d’Internet, et améliorer l’efficacité du soutien, de l’alimentation, de l’incitation et de l’intégration du marché des capitaux aux industries émergentes. Nous croyons que l’avenir de la Chine est de « faire du bon travail et prospérer ». D’excellentes petites et moyennes entreprises et d’excellents chefs de file de l’industrie de la segmentation, guidés par la politique de soutien central à la spécialisation, à la nouveauté et à l’encouragement de la fabrication haut de gamme, empruntent le vent de l’est du développement rapide de l’industrie des puces, du photovoltaïque, des nouveaux véhicules énergétiques, de la médecine innovante et de l’équipement médical, etc., et améliorent rapidement l’innovation nationale et le remplacement des importations, de sorte que l’innovation et l’application Dans le passé, certains segments ont nourri de nombreux chefs de file mondiaux et nous croyons qu’à l’avenir, de plus en plus d’entreprises champions continueront d’émerger dans tous les secteurs de la vie. Ces entreprises potentielles sur le marché des capitaux sont nos principaux objectifs de recherche et d’investissement.
L’est veut savoir, mo Daojun tôt, les gens qui marchent dans les montagnes vertes ne sont pas vieux, le paysage est seulement bon. À l’heure actuelle, nous pensons que la compétitivité internationale de la Chine continue d’augmenter, mais que l’évaluation globale du marché est faible, qu’il y a de nombreuses possibilités, que les perspectives sont bonnes et que la valeur des investissements à long terme est élevée. Pour évaluer notre portefeuille, bien que le rendement global ait été négatif cette année, les actions sélectionnées et la répartition de l’industrie sont dans un meilleur état de rendement des risques. Le marché des capitaux a été tortueux, le retrait progressif est bénéfique pour l’avenir, nous sommes confiants dans notre choix, l’avenir du marché des capitaux chinois.
C’est une grande époque. Une guerre commerciale de 200 ans, une épidémie de 100 ans, une inondation de 80 ans, une réforme de la structure énergétique orientée vers l’avenir, une guerre chaude entre les deux camps. Tout cela s’est mélangé, ce qui a directement entraîné une grande volatilité des prix de tous les types d’actifs que nous avons vus, une baisse des indices boursiers sur les principaux marchés mondiaux et une forte hausse de l’or, du pétrole brut et des métaux.
Comme nous l’avons mentionné dans nos observations précédentes, le principal axe économique en 2022 est une croissance stable et une politique monétaire extérieure et intérieure lâche, le plus grand changement attendu étant la normalisation de la prévention et du contrôle des épidémies en Chine. Dans ce contexte, la stratégie ascendante de sélection des actions des deux dernières années peut être poursuivie pour rechercher des possibilités structurelles.
Mais le marché a de mauvaises nouvelles. L’arrivée de données sur l’inflation plus élevées que prévu aux États – Unis et de conflits régionaux violents a inversé les attentes du marché, les investisseurs ont commencé à s’inquiéter davantage de l’inflation qui n’est plus temporaire mais structurelle, et la logique de l ‘« inflation verte » a déplacé le centre traditionnel des prix de L’énergie vers le haut, même si les conflits régionaux se sont atténués, il n’y a pas eu de retour significatif des prix. Cela a entraîné une liquidité de récupération plus élevée que prévu de la Fed, la principale source d’eau du monde. Ces préoccupations se reflètent sur le marché, où nous assistons à une baisse continue des stocks de Hong Kong, à une compression de l’évaluation des circuits de croissance et à des entrées de capitaux dans les stocks de ressources en amont.
La bonne nouvelle est qu’à l’échelle mondiale, la croissance soutenue de la Chine cette année est devenue le point culminant structurel le plus important, malgré de nombreuses incertitudes. « la construction économique en tant que centre exige que la force motrice des politiques soit modérément avancée ». L’infrastructure, la consommation et l’économie numérique seront appuyées par des politiques et des fonds solides. D’autre part, l’évaluation de la puce bleue à grande échelle est encore très faible, la plupart d’entre eux ont un taux de dividende plus élevé, appartiennent à des actifs de type dette, ont une forte capacité anti – risque. Hong Kong est un marché sans fin, avec une sous – évaluation absolue, des rendements potentiellement élevés et un pouvoir de tarification des oligarques institutionnels. Il y a une grande différence de température entre le froid et le chaud et, bien sûr, d’énormes possibilités.
Tout est un cycle, et tout ce que nous pouvons faire en nous concentrant sur les grands événements est d’attendre patiemment.
