Résumé des investissements:
Événement: selon le rapport de travail du Gouvernement chinois du 5 mars 2022, le ratio de déficit budgétaire est tombé à 2,8%, et le montant de l’émission d’obligations spéciales est de 365 millions de RMB, « le Fonds suit le projet » pour mobiliser l’enthousiasme des investisseurs privés. L’immobilier « en raison de la politique de la ville » favorise un cercle vertueux et un développement sain.
Commentaires:
1. L’objectif de « croissance stable» est fixé pour 2022, avec une forte probabilité que la durabilité dépasse les attentes. Le rapport de travail du Gouvernement a de nouveau mentionné que « le développement économique de la Chine est confronté à trois pressions: la contraction de la demande, l’impact de l’offre et la faiblesse des attentes. Il y a eu des épidémies locales. La consommation et l’investissement se sont rétablis lentement, il est devenu plus difficile de stabiliser les exportations, l’approvisionnement en énergie et en matières premières est resté serré » et « la tâche de stabiliser l’emploi est devenue plus ardue ».
En 2022, l’impact négatif de la politique de réglementation des « trois lignes rouges » sur l’industrie immobilière sera encore plus évident. Entre – temps, l’environnement extérieur est incertain: l’incertitude des relations sino – américaines, le resserrement de la politique de la Fed et l’influence de l’environnement politique et militaire, etc.
Ces facteurs ne font qu’entrer dans une phase initiale et auront un impact durable sur l’économie chinoise. Par conséquent, l’objectif de la politique de croissance stable en 2022 n’est pas seulement une question de certitude, mais aussi une question importante à laquelle nous devons faire face en permanence face à de nouveaux problèmes et à de nouveaux changements. Dans ce cas, la probabilité d’une croissance soutenue est plus élevée que prévu.
Deuxièmement, la réduction du ratio de déficit budgétaire et la stabilisation de la dette spéciale d’une année sur l’autre sont principalement destinées à améliorer l’efficacité et la durabilité des investissements. La dynamique de la politique budgétaire doit être efficace lorsque la stabilité de la croissance est susceptible d’être plus soutenue que prévu. Ce n’est qu’en améliorant l’efficacité de l’investissement que l’on pourra créer un cercle vertueux de stimulation économique, plutôt qu’un grand nombre d’actifs d’investissement inefficaces, ce qui constituera un frein au développement économique et limitera la poursuite de la politique budgétaire. Par conséquent, la réduction du ratio de déficit budgétaire et l’équilibre du montant de la dette spéciale d’une année sur l’autre visent à assurer la viabilité de la politique budgétaire et à réserver de l’espace à la viabilité de la politique de croissance stable.
En outre, ce n’est qu’en renforçant l’efficacité des politiques que les projets d’investissement à haut rendement peuvent bénéficier d’un meilleur rendement économique, attirer des capitaux privés, assurer « l’investissement privé occupe une place importante dans l’investissement », assurer la continuité de la construction et de l’exploitation des projets et permettre à davantage de capitaux privés d’entrer continuellement dans un plus grand nombre de nouveaux projets. Assurer une croissance stable peut être durable et efficace, plutôt que de stabiliser le présent et de jeter des mines dans l’avenir, afin de prévenir les risques et de stabiliser l’effet de croissance.
Troisièmement, l’intensité de la politique budgétaire n’est pas réduite, mais augmentée et économisée. En fait, même si le ratio de déficit est de 2,8%, compte tenu de l’augmentation des recettes fiscales et d’autres recettes, l’ampleur des dépenses fiscales a augmenté de plus de 2 billions de yuans d’une année sur l’autre, soit environ 8% d’une année sur l’autre. L’émission d’obligations spéciales a commencé au cours du deuxième semestre de 2021. L’émission d’obligations spéciales au cours du deuxième semestre de 2021 a atteint 3 billions de RMB, soit 83,69% du quota annuel. La construction de ces projets sera libérée en 2022, y compris l’émission d’obligations spéciales en janvier – février 2022, qui a atteint 877,5 milliards de RMB, soit 24% de la limite annuelle, et qui a également permis d’économiser de l’énergie et de se préparer au lancement du projet. Entre – temps, l’investissement dans le budget central s’élevait à 640 milliards de RMB en 2022, soit une augmentation annuelle de 5%.
La construction d’infrastructures est un élément important d’une croissance stable et la construction de bases municipales, de transport, de conservation de l’eau et d’énergie est une orientation importante. En 2022, face à l’incertitude de l’attraction des exportations sur l’économie, l’impact de l’épidémie sur l’ordre social normal existe toujours, le ralentissement économique a un impact négatif sur les bénéfices d’exploitation des entreprises et les revenus des résidents, et en même temps, l’interférence des matières premières et des facteurs d’inflation est superposée, de sorte que l’effet d’attraction de la consommation sur l’économie ne sera pas évident. Par conséquent, la construction d’infrastructures deviendra un élément clé d’une croissance stable.
L’orientation détaillée de l’investissement est également décrite dans le rapport de travail du Gouvernement: « construire des projets clés de conservation de l’eau, un réseau de transport tridimensionnel complet, des bases et des installations énergétiques importantes, accélérer la rénovation et la reconstruction des réseaux de canalisations, y compris les gazoducs urbains, améliorer les installations de lutte contre les inondations et de drainage de l’eau, et continuer à promouvoir la construction de corridors de canalisations souterrains complets ». Et « promouvoir la rénovation urbaine de manière ordonnée, renforcer la construction d’installations municipales et de capacités de prévention et d’atténuation des catastrophes » et « construire une infrastructure d’information numérique », etc.
Par conséquent, la construction d’infrastructures nouvelles et anciennes est une voie importante vers une croissance stable en 2022, mais en raison de l’échelle traditionnelle de construction d’infrastructures, près de 20 billions de yuans, si elle n’est pas bien développée, elle affectera l’effet d’une croissance stable. Par conséquent, en 2022, la construction municipale, les transports, la conservation de l’eau et l’ingénierie professionnelle bénéficieront d’une politique de croissance stable.
La croissance de la performance de l’entreprise de construction avec de nouvelles commandes signées et des commandes en main suffisantes est confirmée, et la probabilité d’amélioration de la demande de l’entreprise de matériaux de construction est élevée. Pour assurer une croissance stable, il est nécessaire de « réaliser des investissements d’infrastructure modérément avancés » et de « suivre le projet avec des fonds » afin d’assurer la mise en oeuvre et l’atterrissage du projet. Dans un tel environnement, les entreprises qui ont des projets commandés peuvent mieux mettre en œuvre les projets et assurer la certitude de la croissance des performances. En particulier, certaines entreprises d’infrastructure peuvent tirer parti d’un environnement de croissance stable en 2022 pour revitaliser et optimiser leurs actifs existants, ce qui leur donnera de nouvelles possibilités de développement.
En ce qui concerne les entreprises de matériaux de construction liées à la construction municipale et aux transports, le côté de la demande sera également amélioré par la libération des projets d’infrastructure. Bien que l’impact de la baisse de la prospérité de l’immobilier sur la demande de matériaux de construction se poursuive, la politique de prévention des risques de l’industrie immobilière maintiendra le développement sain et durable de l’industrie à mesure que l’immobilier « mettra en œuvre des politiques en raison de la ville » et « répondra aux besoins raisonnables des acheteurs de logements ». Du point de vue de l’orientation politique de l’immobilier, il s’agit également d’améliorer l’efficacité de l’investissement dans l’industrie immobilière, d’empêcher l’effet de levier aveugle, ce qui pose des risques pour l’avenir. Par conséquent, avec l’avancement de la politique immobilière, l’industrie immobilière entre dans un cercle vertueux et un développement sain à long terme, la demande de matériaux de construction liés à l’immobilier s’améliorera également au fond, afin d’assurer la libération saine à long terme de la demande de matériaux de construction et d’améliorer l’évaluation de l’industrie des matériaux de construction.
Vi. Il est recommandé de continuer à accorder une attention particulière aux matériaux de construction sous – évalués, au ciment et aux matériaux de construction post – consommation. Sur la base des principales entreprises d’infrastructure, d’ingénierie professionnelle et de construction de structures en acier qui ne sont pas touchées par l’immobilier, l’orientation de la construction d’infrastructures bénéficiaires, les commandes sont pleines, l’évaluation est faible et la croissance du rendement est déterministe. Il est recommandé de prêter attention à des entreprises telles que China Communications Construction Company Limited(601800) ; L’industrie du ciment, qui bénéficie de l’amélioration de la demande causée par le changement de politique immobilière, devrait prêter attention aux principales entreprises de ciment et aux excellentes entreprises de matériaux de construction de consommation post – cycle; Soyez optimiste quant à l’objet de la libération du rendement et de l’amélioration de l’évaluation.
Indice de risque: le rythme de croissance stable de l’incertitude et de l’intensité n’est pas aussi élevé que prévu, le climat de l’industrie immobilière a chuté plus longtemps que prévu.
