Schéma: les pôles négatifs sont trois plus grands et quatre plus petits, et la stratification du marché des produits conduit à une dispersion relative et à une stabilité
Le matériau cathodique est l'un des quatre matériaux clés de la batterie au lithium, dont le coût représente environ 8%. Bien que le graphite naturel présente des avantages en termes de coût et de capacité spécifique, le graphite artificiel présente de meilleures performances en matière de circulation, de sécurité et de rapport charge / décharge, avec une part de marché de plus de 80%. La part de marché du graphite naturel est très concentrée et le marché du graphite artificiel est encore relativement dispersé. L'orientation des produits de chaque fabricant d'électrodes négatives entraîne une stratification des prix et du marché, ce qui entraîne une situation relativement dispersée et stable. À l'heure actuelle, le marché des matériaux cathodiques a formé trois grands et quatre petits modèles, qui n'ont pas encore dépassé le leadership absolu. Il n'y a pas d'écart absolu entre les trois grandes entreprises. Les quatre petites villes occupent une position similaire et ont une forte volonté de rattraper les trois grandes entreprises.
Procédé: graphisation à coût élevé, four à chambre principale, graphisation continue ou Innovation
L'anode de graphite artificielle a un processus complexe, la graphisation est le lien clé de la production et de la préparation, l'expérience de production est extrêmement critique, en même temps est le lien de consommation d'énergie élevée, l'électricité représente jusqu'à 60% du coût de la graphisation, et le coût de la graphisation représente 55% du coût de la fabrication de l'anode de graphite artificielle, la réduction de la consommation d'énergie de la graphisation est la clé de la réduction des coûts. Amélioration de la méthode de chargement du four: toutes les entreprises d'électrodes négatives remplacent progressivement le four à boîte, qui réduit la consommation d'énergie de 40 à 50% par rapport au creuset, est respectueux de l'environnement, mais le processus est difficile, de sorte que seules quelques entreprises de tête ont une capacité de production stable à l'heure actuelle; Amélioration du mode de fonctionnement: la graphisation continue ou la direction de l'innovation, l'avantage de la graphisation continue par rapport à la méthode intermittente réside dans une grande cohérence du produit, une réduction substantielle de la consommation d'énergie et un raccourcissement du cycle de production, l'inconvénient réside dans le faible degré de graphisation, actuellement principalement utilisé dans le domaine de l'énergie de bas de gamme, la technologie de production de masse doit encore être percée.
Offre et demande: l'écart entre l'offre et la demande de graphisation se poursuit, le taux d'auto - approvisionnement intégré a augmenté de 25 PCT, la marge brute a augmenté de 8 PCT.
Côté de l'offre: en raison de la limitation de la production et de l'électricité dans différentes régions, le taux d'exploitation de la capacité de graphisation est faible, l'offre est rare et le prix de graphisation augmente. La capacité de graphisation est estimée à 1 111 / 1 530000 tonnes en 22 / 23 ans. Côté demande: on estime que les expéditions de graphite artificiel en 22 / 23 ans seront de 79 / 1,04 million de tonnes et que la demande de graphisation sera de 87,8 / 1,56 million de tonnes. Dans l'hypothèse neutre, il existe un écart de graphisation de - 65 / - 84 000 tonnes sur 22 / 23 ans; Dans l'hypothèse prudente, l'écart de graphisation s'est encore creusé à - 18,1 / - 237000 tonnes.
Considérations relatives à la mise en page intégrée: l'augmentation du taux d'auto - approvisionnement en graphite de 25 PCT, l'augmentation de la marge brute de 8 PCT et l'impact négatif de l'augmentation du prix de graphisation et du prix des matières premières ont été compensés par l'augmentation du taux d'auto - approvisionnement de l'entreprise. Le bénéfice par tonne n'a pas diminué, mais a augmenté, passant de 25% de la marge brute par tonne en 21 ans à plus de 36% en 23 ans, augmentant d'environ 11 PCT. Selon nos calculs, lorsque le taux d'auto - approvisionnement augmente de 25%, la marge brute par tonne augmentera d'environ 8 PCT.
Conseils en matière d'investissement
Nous recommandons de prêter attention à Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659)
Conseils sur les risques
Le développement de nouveaux véhicules énergétiques n'a pas été à la hauteur des attentes; La demande en aval est inférieure aux attentes; Fluctuations des prix des matières premières; L'expansion de la capacité de graphisation n'a pas été aussi rapide que prévu.
