Principaux points de vue
Les attentes en matière de croissance stable se sont encore renforcées, en mettant l’accent sur les possibilités d’investissement dans le secteur du ciment. Le rapport de travail du Gouvernement a été publié et les attentes d’une croissance stable des infrastructures ont été encore renforcées. En ce qui concerne la volonté politique, le rapport de travail du Gouvernement indique un objectif de croissance du PIB de 5,5% d’ici 2022. Nous pensons que la force motrice des exportations nettes vers l’économie diminuera en 2022 par rapport à 2021, et que l’investissement immobilier est plus à l’épreuve des risques que l’investissement immobilier, et l’investissement dans l’infrastructure deviendra le principal moteur d’une croissance stable. En ce qui concerne le soutien financier, le rapport de travail du Gouvernement indique que l’échelle des dépenses financières sera augmentée de plus de 2 billions de yuans par rapport à 2021. La politique budgétaire relativement restreinte de 2020 à 2021 offre plus de marge d’action pour le moment. Le montant de la dette spéciale en 2022 est de 3,65 billions de yuans. L’investissement est toujours axé sur la construction d’immobilisations. L’accent est mis sur les « nouveaux travaux de construction» tout en soutenant les « projets en construction». En fait, l’émission d’obligations spéciales a dépassé 395 milliards de RMB en février et a augmenté de plus de 200% au cours des cinq mois suivants. À l’heure actuelle, au rythme de l’émission d’obligations spéciales, nous pensons que le taux de croissance mensuel des investissements dans les infrastructures dépassera 5%, voire 10%, de la fin du premier trimestre au début du deuxième trimestre. Depuis le début du printemps, les données fondamentales de l’industrie du ciment se sont considérablement améliorées: le clinker le long de la rivière a augmenté trois fois de suite et a augmenté le prix cumulé de 80 yuans, ce qui a dépassé les attentes du marché; le prix de la poudre de ciment a cessé de baisser à 512 yuans / tonne, et le taux d’exploitation du broyeur a atteint 31,2% au meilleur niveau au cours de la même période au cours des cinq dernières années. Nous pensons que les données actuelles sur le ciment sont meilleures pour trois raisons principales: 1. Les frais de transport maritime élevés limitent l’impact du clinker importé sur le clinker le long de la rivière, 2. Le prix élevé du charbon soutient le prix du ciment, 3. Le bon rythme de reprise de la demande du marché a également soutenu le prix du ciment. Nous pensons que l’amélioration de la demande d’investissement dans la construction d’immobilisations au cours du premier semestre de l’année devrait compenser dans une certaine mesure l’impact de la baisse des nouveaux travaux de construction immobilière. Le ciment affichera une tendance à la stabilisation des ventes, mais l’espace de profit par tonne augmentera évidemment. Sur le plan régional, nous pensons que l’espace de restauration rentable dans le Sud – ouest de la Chine est plus évident que dans d’autres régions après les chocs d’approvisionnement des années précédentes.
Examen du marché cette semaine: l’indice des matériaux de construction (CITIC) a augmenté de – 1,6% cette semaine (2022 / 02 / 28 – 2022 / 03 / 04), avec un rendement excédentaire de 0,1% par rapport à Shanghai et Shenzhen 300. Depuis le début de l’année, le rendement du secteur des matériaux de construction est de – 8,6%, comparativement au rendement excédentaire de Shanghai et de Shenzhen 300 de 0,4%. Le rendement du portefeuille préféré de la semaine dernière était de – 2,2%, contre – 0,6% pour l’indice des matériaux de construction et – 9,2% / – 9,5% pour le rendement cumulatif / excédentaire.
Résumé des données hebdomadaires sur les matériaux de construction: le prix moyen du verre flotté en Chine cette semaine était de 121,77 yuan / boîte de poids, en baisse de 0,6% par rapport à l’année précédente et en hausse de 6,8% par rapport à l’année précédente. Les stocks ont augmenté de 13,3% d’une année sur l’autre et de 63,4% d’une année sur l’autre. Nous pensons que l’échelle de réparation à froid de l’industrie devrait augmenter en 2022 et que l’achèvement de l’immobilier devrait maintenir une légère croissance, mais nous devrions prêter attention à la croissance réelle des commandes de l’usine de transformation à court terme. Cette semaine, le prix moyen du fil direct à enroulement principal à l’échelle nationale était de 6 275 yuan / tonne, et le rapport d’anneau était stable. Le prix moyen du fil électronique est de 10 050 yuan / tonne, avec une baisse de 4,2% par rapport à l’anneau. Le prix de transaction moyen du marché national du ciment cette semaine était de 513 yuan / tonne, en baisse de 0,5% par rapport à l’année précédente. La fibre de verre reste dans un état d’équilibre serré entre l’offre et la demande, et les prix élevés devraient être maintenus. Le taux d’expédition du ciment a augmenté de 18,6 PCT à 46,4% cette semaine. Le rapport de capacité du réservoir était de 62,8% et le rapport d’anneau était de 1,2 PCT. Les données sur les expéditions de ciment se sont nettement améliorées et l’infrastructure a augmenté régulièrement ou a fourni un soutien solide à la demande et aux prix du ciment.
La capacité de production du verre continue d’augmenter, la capacité de production de la fibre de verre reste élevée et l’inventaire de la fibre de verre augmente légèrement: le verre a été remis en production / réparé à froid 1 / 1 en janvier et en production à la fin de février, avec une capacité de fusion quotidienne de 174200 tonnes, soit une augmentation de 150 tonnes / jour par rapport à la fin de janvier de 22 ans. La capacité de production de l’industrie de la fibre de verre n’a pas changé en janvier, avec une capacité de production annuelle de 6093 millions de tonnes, en baisse de 15 000 tonnes par rapport à la fin de janvier de l’année 22, et l’inventaire de la fibre de verre à la fin de février était de 225000 tonnes.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Recommander principalement nanbo a ( Csg Holding Co.Ltd(000012) , acheter); Dans le cadre de la reprise des infrastructures, les produits du cycle initial sont recommandés Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ( Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , achat), Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , achat). Il est recommandé de prêter attention aux robinets en ciment Huaxin Cement Co.Ltd(600801) La semaine prochaine, Dongfang Building Materials Optimization Combination: nanbo a, Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Conseils sur les risques
La croissance des investissements dans les infrastructures et l’immobilier n’a pas été aussi rapide que prévu et les prix des matières premières ont fortement fluctué.
