Commentaires d’une semaine sur l’industrie sidérurgique
La politique de croissance stable est forte et la demande est soutenue.
Le 5 mars, le premier ministre Li Keqiang, au nom du Conseil d’État, a rendu compte des travaux du Gouvernement à la base du Congrès populaire national. Nous combinons le rapport du point de vue de l’industrie et pensons qu’il y a une augmentation de la demande globale et une percée structurelle. Le rapport indique que l’objectif de croissance économique d’ici 2022 est d’environ 5,5%. Afin d’assurer la réalisation de l’objectif, il souligne que « la force motrice de la politique est suffisamment avancée, les outils de la politique de réserve sont utilisés en temps opportun pour assurer le bon fonctionnement de l’économie». En ce qui concerne la politique monétaire, il est proposé d ‘« élargir l’échelle des nouveaux prêts » et de « réduire le taux d’intérêt réel des prêts ». Sur le plan de la politique budgétaire, le taux de déficit s’est établi à 2,8% cette année, mais le taux de déficit réel devrait être supérieur de 3,8% à celui de l’année précédente, tandis que les dépenses publiques générales ont augmenté de 8,4% d’une année sur l’autre et se sont nettement accrues par rapport à l’année précédente. Le rapport indique que « l’ampleur des dépenses a augmenté de plus de 2 billions de yuans par rapport à l’année dernière et que les ressources financières disponibles ont considérablement augmenté ». Entre – temps, des réductions d’impôt d’environ 2 500 milliards de yuans sont prévues cette année, soit une augmentation d’environ 1 500 milliards de yuans par rapport à l’année précédente. Compte tenu du fait que l’objectif de croissance économique de cette année n’est toujours pas faible, combiné à l’augmentation des dépenses budgétaires et à l’effet multiplicateur, nous pensons que la demande globale devrait encore augmenter cette année. Le rapport met l’accent sur « le renforcement de la compétitivité de base de l’industrie manufacturière », « le renforcement de la sécurité de l’approvisionnement en matières premières, en pièces de rechange essentielles et autres » et sur la culture de « nouvelles entreprises spécialisées et spéciales ». Dans le contexte actuel de changements soudains dans la situation internationale et de sanctions arbitraires brandies par des pays occidentaux tels que l’Europe et les États – Unis, nous considérons que le renforcement de la sécurité et de la stabilité de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement est la direction principale de la politique. La tendance à la substitution des importations de nouveaux matériaux d’acier spécial sera renforcée. En fait, les lignes directrices sur la promotion du développement de haute qualité de l’industrie sidérurgique publiées par le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information au début de cette année ont également proposé de s’efforcer de briser environ cinq nouveaux matériaux d’acier clés chaque année. Le rapport propose également « de continuer à soutenir la consommation de nouveaux véhicules énergétiques, d’encourager les collectivités locales à mettre en œuvre des appareils ménagers intelligents verts à la campagne et à remplacer les anciens par de nouveaux» et « de promouvoir la planification et la construction d’une grande base d’énergie éolienne et d’une source d’énergie réglementaire de soutien». On s’attend à ce que la demande d’acier électrique étroitement liée aux nouveaux véhicules énergétiques et à la production d’énergie éolienne maintienne un niveau élevé; En ce qui concerne l’expansion des investissements efficaces, le rapport propose « d’accélérer la rénovation et la reconstruction du réseau de gazoducs urbains et d’autres réseaux de gazoducs… Et de promouvoir la construction de corridors souterrains de canalisations intégrées ». Les entreprises de fabrication de tuyaux en acier inoxydable, de tuyaux en acier sans soudure et de gazoducs de pétrole et de gaz ont adopté des politiques favorables, et les résultats devraient augmenter.
Les prix internationaux de l’acier ont continué d’augmenter, tandis que les retombées de l’écart à l’étranger ont fait monter le Centre des bénéfices de la Chine.
Récemment, les prix internationaux de l’acier ont continué d’augmenter. Selon argus, le 4 mars, l’usine européenne de laminage à chaud a livré 104525 € / t, le rapport hebdomadaire a augmenté de 95 € / t, l’exportation turque de laminage à chaud FOB a offert 1025 USD, le rapport hebdomadaire a augmenté de 85 USD, le conflit russo – ukrainien a causé la pénurie d’approvisionnement et la pénurie d’énergie, augmentant rapidement les prix internationaux de l’acier. Comme nous l’avons indiqué dans notre rapport de la semaine dernière, la Russie et l’Ukraine sont d’importants producteurs et exportateurs d’acier dans le monde. Selon l’Association mondiale de l’acier, la production d’acier brut de la Russie et de l’Ukraine en 2021 était respectivement de 66 millions de tonnes et 21,4 millions de tonnes, Représentant 7,2% et 2,3% de la production d’acier brut dans les régions d’outre – mer (à l’exception de la Chine), tandis que la CEI exportait 40,6 millions de tonnes d’acier vers la région en 2020. Représentant 17,2% du commerce mondial de l’acier (par rapport au même calibre), dont la principale destination d’exportation est l’Europe, les aciéries de la région souffrent actuellement d’une grave pénurie d’énergie et d’une hausse des coûts de l’électricité, en raison des sanctions de l’UE, la Russie a cessé d’acheminer du gaz naturel vers l’Allemagne par le gazoduc Yamal, ce qui a entraîné une forte hausse des prix de l’électricité (jusqu’à 19% de l’électricité produite par le gaz naturel en Europe). Le prix de l’électricité en Allemagne, négocié par euroenergy Exchange, est passé à 421,92 euros / MWh au cours du mois à venir, soit 2,2 fois plus qu’avant le conflit russo – ukrainien. Sur la base de 460 tonnes d’acier consommées par les fours électriques, le coût de l’électricité par tonne d’acier de procédé court en Europe atteindra 194,08 euros à l’avenir, soit 1357 RMB, soit plusieurs fois plus que celui des entreprises sidérurgiques chinoises. Ces coûts élevés aggraveront les pertes des aciéries européennes et entraîneront des arrêts de production, ce qui aggravera encore le déficit d’approvisionnement à l’étranger. Selon metalexpert, les clients de l’UE sont à la recherche de solutions de rechange à l’offre russe et la Chine devrait revenir sur le marché européen. Le 4 mars, le FOB chinois pour l’exportation de laminoirs à chaud a cité 854 USD, converti en RMB 5405, qui est encore loin du marché d’outre – mer, tandis que le prix du commerce intérieur à Shanghai est de RMB 5190, qui est moins cher que l’exportation de RMB 215, se trouve dans la dépression des prix mondiaux. Si la tension persiste en Russie et en Ukraine, il y a une forte probabilité que le marché du commerce intérieur continue d’augmenter à l’avenir, et bénéficie des mesures de s écurité énergétique puissantes de la Chine. On s’attend à ce que les coûts des aciéries augmentent de façon limitée et que les centres de profit augmentent.
Le prix de la mine a grimpé en flèche, et la proposition de « plan de pierre angulaire » était juste à temps.
Les prix du minerai ont augmenté de 18,95 $cette semaine pour atteindre 152,4 $, après que les régulateurs aient crié à plusieurs reprises que les prix du minerai étaient de nouveau proches des sommets moyens de l’année, dépassant les attentes du marché, les attentes en matière de reprise de la production et la hausse des prix de l’acier étant au cœur de la logique des emprunts de capitaux. Toutefois, il convient de noter que les fondamentaux réels du minerai de fer sont encore faibles, que l’inventaire portuaire est toujours à un niveau historiquement élevé, que l’escompte à long terme de certaines variétés dans les mines principales a augmenté en mars, que l’impact du conflit russo – ukrainien sur l’approvisionnement en minerai de fer est limité et que les prix du minerai augmentent contre le vent, de sorte que les autorités de surveillance pourraient avoir une « attaque frontale » à l’avenir. Selon He Wenbo, membre du Comité national de la CCPPC et Secrétaire du Comité du parti et Président exécutif de la CCPPC, il a récemment présenté aux journalistes que les deux sessions de cette année soumettraient des propositions sur la mise en œuvre du « plan de base » pour améliorer la capacité de garantie des ressources en fer de la Chine, afin de garantir l’approvisionnement à partir des « trois sources de ressources en fer » et de clarifier les « trois noeuds » des objectifs de garantie. Nous pensons qu’avec la mise en œuvre des politiques et mesures pertinentes, le goulot d’étranglement des ressources qui entrave le développement de l’industrie devrait être résolu à l’avenir, le prix des minéraux reviendra à un niveau raisonnable et les bénéfices de la chaîne industrielle seront reconstruits. À moyen et à long terme, la logique des chefs d’entreprise sidérurgiques réside dans la limitation de l’offre, dans le plan de base, dans l’augmentation de la concentration industrielle et dans la mise en évidence de la valeur de l’allocation.
Recommandations d’investissement de Pugang:
L’augmentation de la concentration industrielle et la limitation de l’offre font que l’industrie sidérurgique passe d’un cycle fort à un cycle faible, que le Centre de profit de l’industrie se déplace vers le haut et que la proportion de dividendes augmente progressivement. À long terme, le principal moteur de la demande de l’industrie sidérurgique passera à l’industrie manufacturière. Il est recommandé de prêter attention à: Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) , Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) , Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) , Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) , Nanjing Iron & Steel Co.Ltd(600282) , Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) , Bengang Steel Plates Co.Ltd(000761) , Liuzhou Iron&Steel Co.Ltd(601003) , Angang Steel Company Limited(000898) , Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) , Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) , etc.; en outre, le Secrétaire général a approuvé que la reconstruction et la construction de pipelines doivent être considérées comme un projet d’infrastructure important au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et que l’objet connexe devrait bénéficier à l’avenir. Attention recommandée: Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) , Zhejiang Kingland Pipeline And Technologies Co.Ltd(002443) , Tianjin You Fa Steel Pipe Group Stock Co.Ltd(601686) , etc.
Suggestions d’investissement pour les nouveaux matériaux en acier spécial:
Contrairement à l’acier ordinaire, l’acier spécial est une industrie fortement soutenue par les politiques. Il y a une « substitution d’importation » dans les nouveaux matériaux d’acier spécial haut de gamme en Chine et une « augmentation de la part mondiale » à l’extérieur. Actuellement, la proportion d’acier spécial haut de gamme moyen en Chine est d’environ 4%, ce qui est encore très différent de celui du Japon, de l’Europe et d’autres pays développés. L’industrie manufacturière haut de gamme en Chine se développe rapidement et la demande d’acier spécial haut de gamme moyen devrait connaître une croissance rapide. On s’attend à ce que l’évaluation des entreprises sidérurgiques spéciales de moyenne et de haute qualité s’améliore encore. D’après l’évaluation des entreprises sidérurgiques spéciales au Japon, à Hong Kong et aux États – Unis, la plupart d’entre elles se situent à un niveau 15 – 25 fois plus élevé. La phase de développement rapide des entreprises sidérurgiques spéciales au Japon, en Europe et aux États – Unis est passée, tandis que les entreprises sidérurgiques spéciales de moyenne et de haute qualité en Chine sont encore à un stade de croissance et devraient bénéficier d Attention recommandée: Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) , Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , Tiangong international, Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) , Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) , etc.
Analyse des risques: la demande d’acier a été inférieure aux prévisions et les prix des matières premières ont fortement augmenté.
