Principaux points d’investissement
Chaîne de l’industrie du charbon électrique: Cette semaine (2.28-3.4) Le prix du charbon électrique au port est resté le même que la semaine dernière, avec un prix quotidien de 940 yuan / tonne. Les prix du charbon à l’étranger ont fortement augmenté en Australie et en Afrique du Sud et sont restés stables en Europe. Les prix du charbon d’origine sont restés inchangés par rapport à la semaine dernière. Le Centre de prix annuel est de 962 yuan / tonne, ce qui représente une certaine baisse par rapport à l’année dernière. Les stocks portuaires continuent d’être éliminés.
Chaîne de l’industrie métallurgique du charbon: la demande a repris cette semaine et les prix du charbon à coke ont légèrement rebondi. Le prix du charbon à coke principal du port a augmenté de 3,53% par semaine pour s’établir à 2 930 RMB / t, tandis que le prix du charbon à coke importé a augmenté de 4,96% par semaine et que l’écart entre les prix à l’importation s’est légèrement réduit. Le prix du charbon pulvérisé est resté stable. Du côté de la demande, les prix du coke ont augmenté de 7,02% au cours de la semaine et les taux d’exploitation des fours à coke ont continué de reprendre. Les prix de l’acier ont augmenté de 1,50% cette semaine et le taux d’exploitation du Haut fourneau a légèrement diminué. Les dépôts de charbon à coke et de charbon pulvérisé à tous les maillons sont maintenus à un niveau élevé, mais ont été éliminés au cours de la semaine.
Points de vue sur les capitaux propres: l’indice du secteur a augmenté de 9,95% cette semaine, se classant au premier rang des gains de l’ensemble de l’industrie, ne perdant que Huaihe Energy (Group) Co.Ltd(600575) Les stocks de charbon à coke structurellement très élastiques et les indices de sous – évaluation très déterministes ont augmenté relativement rapidement, ce qui est conforme aux attentes. Une série de réunions récentes de la NDRC ont mis en évidence le resserrement actuel de l’offre et de la demande, ce qui a modifié les attentes du marché à l’égard des résultats du charbon en 2022. Depuis le début de l’année, les gains dans le secteur ont été principalement dus à la hausse des évaluations, ce qui reflète également la préférence croissante du marché pour les actions cycliques sous – évaluées et déterministes. D’un point de vue fondamental, le charbon à moteur entrera en basse saison au milieu et à la fin de mars, et le marché s’inquiète de savoir si le charbon à moteur connaîtra une forte baisse saisonnière. Nous pensons que la probabilité est faible. D’une part, le taux actuel de libération de l’offre est relativement lent, les stocks continuent de se désintégrer et le faible niveau des stocks devrait soutenir les prix. D’autre part, les prix du charbon à l’étranger continuent d’augmenter considérablement. Les prix élevés du charbon à l’étranger limitent également le volume des importations, ce qui favorise le bon fonctionnement des prix du charbon en Chine. En ce qui concerne les deux sessions, le marché s’intéresse davantage aux moyens de stimuler la demande intérieure à l’avenir et à la réglementation anticyclique des infrastructures. Selon le rapport du premier ministre Li Keqiang sur les travaux du Gouvernement le 5 mai, le plan de croissance économique de la Chine en 2022 est d’environ 5,5%. Du côté de l’investissement, l’investissement dans les infrastructures sera modérément avancé et la croissance stable sera placée dans une position plus importante. La description pertinente de la croissance économique dépasse légèrement les attentes du marché et est favorable à la poursuite de la correction des attentes pessimistes du marché à l’égard de la demande. En outre, le Secrétaire général a de nouveau souligné le statut énergétique de base du charbon lors de la réunion du Congrès populaire national de Mongolie intérieure le 5 mai. Pour atteindre l’objectif de « double carbone», il ne faut pas faire de « Réduction du carbone» de type sportif. Il est prévu que les restrictions à la consommation de charbon seront assouplies à l’avenir. Dans le contexte d’une croissance stable, la correction de l’évaluation des tôles sera accélérée ou accélérée. Il est recommandé de se concentrer sur les stocks de charbon à coke à haute élasticité de performance et sur les cibles de sous – évaluation déterministes, telles que yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546)
Point de vue du crédit: amélioration des fondamentaux, amélioration de la solvabilité des entreprises charbonnières. En ce qui concerne l’émission de premier niveau, bien que la situation s’améliore, il est encore très difficile d’émettre des sujets de faible qualité et de faible qualification. En ce qui concerne le marché secondaire, l’écart de taux d’intérêt de l’industrie est inférieur au niveau d’avant l’événement permanent du charbon, mais le niveau inférieur de l’écart de taux d’intérêt se différencie du niveau moyen et élevé. Les investisseurs maintiennent une attitude prudente à l’égard des entreprises de faible qualité et peu qualifiées. Compte tenu de l’écart de taux d’intérêt relativement faible entre les niveaux moyen et élevé, de l’espace limité disponible pour l’exploitation minière, de l’opportunité ou de la meilleure politique, l’exposition peut tenir compte de la réduction rapide de la dette et de l’amélioration de la structure de la dette. Étant donné que les obligations de charbon ne sont pas une préoccupation immédiate mais une préoccupation à long terme, il est suggéré de se concentrer sur l’impact de la pression de vente sur les obligations de charbon en 2022.
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques; Contrôle des prix; La récession économique; Les rejets d’approvisionnement ont dépassé les attentes; Les importations de charbon australien ont considérablement augmenté; La transformation des stocks individuels n’a pas répondu aux attentes; Autres facteurs perturbateurs.
