Événement: le 5 mars 2022, le premier ministre Li Keqiang, au nom du Conseil d’État, a présenté un rapport de travail du Gouvernement à la cinquième session du 13e Congrès populaire national. Nous avons fait les commentaires suivants sur l’impact sur les fondamentaux bancaires et les actions bancaires:
1. L’objectif d’une croissance stable est clair et la demande de croissance économique est renforcée. L’objectif de croissance du PIB d’ici 2022 est fixé à environ 5,5%. Dans le contexte actuel de nouvelles pressions à la baisse sur l’économie, le rapport de travail du Gouvernement indique clairement que « la croissance stable doit être placée dans une position plus importante», ce qui peut également signifier que ce cycle de politiques de croissance stable durera plus longtemps et que les politiques seront plus énergiques. Ce n’est qu’en inversant la « triple pression de la contraction de la demande, du choc de l’offre et de la faiblesse attendue » que nous pourrons inverser la tendance actuelle, qui sera le catalyseur direct du marché bancaire.
2. Élargir l’échelle du nouveau crédit et élargir la puissance du crédit. Depuis décembre, le taux d’escompte a fortement chuté à certains stades et a atteint un niveau proche de zéro, ce qui a soulevé des préoccupations au sujet de la faiblesse de la demande de crédit et a remis en question la disponibilité du crédit et la durabilité du taux de croissance du financement social. Mais la raison la plus importante de la reprise de la croissance du financement social et de l’amélioration de l’offre de crédit depuis octobre de l’année dernière est le moteur de l’offre. Le rapport de travail du Gouvernement précise en outre que l’expansion des nouveaux prêts de crédit signifie en fait que la force motrice de la politique fournira un soutien à la croissance du crédit. À l’heure actuelle, le taux de croissance du financement social est dans la voie de la hausse, ce qui peut conduire à une reprise efficace de la demande de crédit peut être un peu plus optimiste.
3. Les institutions financières ont été encouragées à réduire les taux d’intérêt réels sur les prêts, mais les exigences en matière de transfert de bénéfices ont été atténuées. En ce qui concerne l’expression du taux d’intérêt des prêts, 2022 exige toujours une réduction du coût global du financement des entreprises, ce qui n’est pas différent des deux années précédentes. Toutefois, le rapport de travail du Gouvernement de cette année ne mentionne pas l’obligation pour les institutions financières de céder des intérêts. Nous nous attendons à ce que l’idée de politique générale exige unilatéralement des banques qu’elles réduisent les taux d’intérêt des prêts au cours des dernières années. À l’heure actuelle, elle s’est transformée En une réduction du coût de la dette des banques avant d’inciter les banques à réduire les taux d’intérêt des prêts. Pour les banques, la pression sur l’écart de taux net est plus faible que les années précédentes. Nous nous attendons à ce que l’
4. Promouvoir une croissance significative des micro – prêts inclusifs, des prêts au crédit et des prêts initiaux, mais diluer l’objectif d’évaluation quantitative. Les rapports de travail du Gouvernement en 2020 et 2021 ont tous deux fixé des objectifs clairs pour l’évaluation de la croissance des petits et micro – prêts inclusifs des grandes banques d’État, mais cette année, les exigences relatives au taux de croissance des petits et micro – prêts inclusifs des grandes banques ont été considérablement réduites. Nous nous attendons à ce que, d’une part, le niveau de surveillance se rende progressivement compte que, dans le processus de promotion du Centre de service des grandes banques et des grandes institutions, il a également coopéré avec d’autres petites et moyennes banques locales, Les petites et moyennes institutions financières sont devenues compétitives et ont réduit leur espace de vie; D’autre part, il y a quelques années, la Banque d’État a connu une croissance très rapide du microcrédit inclusif, ce qui a rendu plus difficile le maintien d’un taux de croissance plus élevé en raison de l’effet de base élevé. Les petites et moyennes banques pourraient être le principal moteur de la croissance du microcrédit inclusif cette année, et la pression concurrentielle directe des grandes banques pourrait également s’atténuer.
La prévention et la résolution des risques financiers, l’accélération de la cession des actifs non performants, la pression sur le risque de crédit devrait encore être atténuée. La qualité des actifs est la variable clé qui influe sur l’évaluation des banques. Depuis 2018, l’économie a continué de baisser et les investisseurs ont de nombreuses questions sur les créances réelles et irrécouvrables des banques. Cependant, nous avons également noté que les risques financiers des dernières années sont en train d’accélérer le règlement. De 2017 à 2021, Le secteur bancaire a disposé d’environ 12 billions de RMB d’actifs non performants et a disposé plus de 600 milliards de RMB au cours des deux dernières années. La situation de la dette implicite des administrations locales tend à s’améliorer. Selon le rapport de travail du Gouvernement, nous nous attendons à ce que les actifs non performants du secteur bancaire soient encore fortement cédés en 2022 et que la pression sur le risque de crédit soit encore atténuée.
Au cours des prochains mois, nous pensons qu’à mesure que la politique de croissance stable entrera dans une phase d’atterrissage intensif, la politique immobilière sera progressivement assouplie et la valeur d’investissement des actions bancaires continuera d’être optimiste.
Les actions individuelles peuvent être sélectionnées selon deux méthodes: l’une est la Sous – évaluation, β Forte propriété et bénéficiant de la mise en œuvre de la politique de croissance stable, elle recommande principalement Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ; Deuxièmement, avoir α La logique, les fondamentaux et le modèle d’entreprise sont excellents, et il est fortement recommandé de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) .
Conseils sur les risques: la reprise économique a été entravée par des événements soudains à l’étranger et l’exposition au risque dans l’industrie immobilière a été accélérée.
