Événement: 5 mars rapport de travail du Gouvernement des « deux sessions » sur « le soutien à une meilleure satisfaction des besoins raisonnables des acheteurs de maisons en matière de logement »
Le 5 mars, le premier ministre Li Keqiang a présenté un rapport sur les travaux du Gouvernement. Présentation « Nous devons continuer à assurer la demande de logements de masse. Nous devons nous en tenir à l’orientation selon laquelle les logements sont destinés à l’habitation plutôt qu’à la spéculation, explorer de nouveaux modes de développement, insister sur la combinaison de la location et de l’achat, accélérer le développement du marché des logements locatifs à long terme, promouvoir la construction de logements abordables, soutenir le marché des logements commerciaux pour mieux répondre aux besoins raisonnables des acheteurs de logements, stabiliser les prix des terrains, stabiliser les prix des logements et les attentes, et promouvoir un cercle vertueux de l’industrie immobilière en raison des politiques urbaines. And Healthy Development ».
Voir le tableau 1 de l’annexe pour plus de détails: rapport de travail du Gouvernement sur l’immobilier (2016 – 2022).
Commentaires: le crédit d’achat immobilier amélioré du côté de la demande devrait augmenter et l’émission d’obligations immobilières du côté de l’offre devrait augmenter.
Dans le rapport précédent, nous avons proposé que la demande raisonnable d’achat de logements améliorés augmente considérablement en raison de la « politique de la pluralité d’enfants » et de la « cohabitation des parents ». Toutefois, plus de 90% des prêts individuels au logement sont actuellement utilisés pour soutenir les maisons de prêt initial, et la Proportion d’acompte pour l’achat de logements améliorés est relativement élevée dans certaines villes, ce qui entraîne un grand déficit de fonds pour le remplacement de logements. Les clients actuels de l’amélioration n’ont pas été en mesure de recueillir suffisamment d’acomptes en vendant leurs propres maisons, ce qui a considérablement réduit la demande d’amélioration. La demande d’achat de logements améliorés dans les villes de premier rang et certaines villes de deuxième rang peut être libérée de façon centralisée, tandis que dans certaines villes comme Beijing / Shanghai, il est possible d’accroître l’effet de levier structurel pour les personnes à revenu moyen et élevé.
Pour plus de détails, veuillez consulter notre rapport publié le 25 février, améliorer le soutien au crédit pour l’achat de logements améliorés et répondre à la demande raisonnable d’achat de logements améliorés – commentaires sur la Conférence de presse du Ministère du logement et du développement rural urbain le 24 février.
Le rapport de travail du Gouvernement des « deux sessions » indique clairement que « soutenir le marché du logement commercial pour mieux répondre à la demande raisonnable d’achat de logements pour les acheteurs de logements ». Nous croyons que la demande raisonnable d’achat de logements améliorés découlant de la « politique Multi – enfants » et de la « pension à domicile » devrait recevoir un soutien supplémentaire et que le soutien au crédit pour l’achat de logements améliorés devrait être encore amélioré. Les modes de soutien possibles comprennent, sans s’y limiter, l’assouplissement de la norme d ‘« acceptation de la maison / de l’emprunt », la réduction de la proportion d’acompte pour la deuxième suite, la réduction du taux d’intérêt hypothécaire pour la deuxième suite, etc., et le choix et la mise en oeuvre des modes seront mis en oeuvre par l’administration locale « en raison de la politique de la ville ».
Depuis le début de l’année 2022, bien que la Banque centrale, le CIRC et d’autres parties aient donné de très bons signaux sur la zone de libération des fonds, le financement de la dette intérieure des entreprises immobilières est resté faible en raison de la confiance des organismes de financement et des institutions financières dans l’industrie immobilière, avec 30,1 milliards de RMB émis par les entreprises immobilières en février (les données de même calibre en janvier et décembre 2021 étaient respectivement de 32,5 milliards de RMB et 43,3 milliards de RMB). De janvier à février, 62,6 milliards de RMB ont été émis, soit une baisse de 37% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’année 2022, nous pensons qu’avec le ralentissement continu de la liquidité de l’industrie immobilière et le soutien au marché immobilier commercial pour mieux répondre à la demande raisonnable d’achat de logements des acheteurs, la confiance des acteurs du marché sera encore rétablie, et l’émission ultérieure d’obligations immobilières du côté de l’offre devrait changer la tendance à la faiblesse, et l’échelle d’émission sera considérablement améliorée.
Suggestions d’investissement: 1) depuis le début de 2022, de nombreuses parties ont émis des signaux extrêmes sur la superficie des fonds, la LPR de 5 ans a été réduite de 5 pb, les prêts immobiliers garantis n’ont pas été inclus dans la gestion de la concentration, les nouvelles mesures de surveillance des fonds de pré – vente de logements commerciaux ont été structurellement rectifiées, et toutes les grandes banques ont fourni un soutien financier à la fusion et à l’acquisition. α La remise en état des risques est entrée dans la phase de mise en œuvre et la liquidité de l’industrie immobilière a continué de s’atténuer. En même temps que l’assouplissement de la liquidité, la gestion prudente du financement immobilier et la tendance au « désendettement » en Chine continueront de s’approfondir. α Le risque « est encore possible, mais le marché immobilier chinois» β Coefficient la tendance générale à la santé et à la stabilité ne changera pas. Les entreprises immobilières de haute qualité qui adhèrent au principe d’un effet de levier modéré, d’une gestion stable, d’une qualité solide et d’un développement ordonné seront confrontées à l’occasion d’une « concurrence ordonnée » et mèneront progressivement l’industrie immobilière chinoise à une mise à niveau itérative de « Rationalisation des bénéfices, Gestion fine, qualité des produits et construction verte »; Le 24 février, le Ministère du logement et du développement rural urbain a proposé de « répondre à la demande raisonnable d’achat de logements améliorés ». Le 5 mars, le rapport de travail du Gouvernement des deux conseils nationaux a précisé que « soutenir le marché du logement commercial pour mieux répondre à la demande raisonnable de logements des acheteurs de logements ». Nous croyons que l’amélioration ultérieure du soutien au crédit immobilier devrait être améliorée et que la Banque d’émission d’obligations immobilières devrait être en mesure de libérer des fonds. Récemment, l’attention du marché sur le secteur immobilier s’est considérablement accrue, et les principales entreprises immobilières de haute qualité ont obtenu d’excellents résultats. Il est recommandé de China Vanke Co.Ltd(000002) / Vanke Enterprise, Jinmao China, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Overseas Development China, Overseas
Analyse des risques: les anticipations d’inflation mondiale augmentent les coûts de développement immobilier, l’épidémie de covid – 19 affecte le revenu des résidents et l’expansion du crédit; Les « trois lignes rouges » des entreprises immobilières s’ajoutent à la période de remboursement centralisée de la dette, certaines entreprises immobilières ont encore le risque de défaut de crédit.
