Le 7 mars, l'indice de Shanghai a chuté de 2,17%, faisant face à trois baisses consécutives. L'indice GEM a chuté de 4,3%, un nouveau creux d'un an. Les stocks de Hong Kong, plus sensibles aux risques géopolitiques, sont tombés au - dessus du « plancher épidémique » de mars 2020.
Quelle est la cause profonde de la chute des actions a? La ligne principale d'investissement « croissance stable » peut - elle être maintenue?
Conversation exclusive avec le premier journaliste financier Haitong Securities Company Limited(600837) Xun yugen, économiste en chef. À son avis, l'examen par les États - Unis lundi d'un embargo sur le pétrole russe a suscité des inquiétudes quant à la stagflation mondiale.
« la baisse de lundi n'est pas seulement une baisse des actions a, mais aussi une baisse plus profonde des marchés boursiers de l'Asie - Pacifique et de l'Europe. La baisse de lundi a été mondiale et la baisse des actions a a été principalement causée par des facteurs externes. Xun yugen estime que les facteurs externes ont été négatifs cette année, mais les facteurs internes sont positifs. En particulier, l'objectif de croissance du PIB fixé cette année est d'environ 5,5%, ce qui constitue un soutien solide pour le marché.
À l'heure actuelle, les investisseurs sur le marché des actions a ont dépassé 200 millions. Comment les investisseurs doivent - ils « agir » à l'heure actuelle?
À cet égard, Xun yugen estime que le niveau actuel d'évaluation de la position des actions a n'est pas élevé, à long terme, dans la position actuelle de la probabilité de gagner de l'argent est encore très grand.
Mais lundi, le marché boursier de Shanghai et de Shenzhen a connu une forte baisse. D'où vient le nouveau facteur de vide?
Xun yugen: Cette année, les facteurs externes du marché des actions a ont été négatifs. La nouvelle que les États - Unis envisagent un embargo sur le pétrole russe lundi a suscité des inquiétudes quant à la stagflation mondiale.
Le pétrole brut est le principal soutien des prix des produits de base. Si les prix du pétrole brut continuent d'augmenter, les prix des produits de base augmenteront.
Les préoccupations se reflètent donc sur les marchés mondiaux. Non seulement les actions a ont chuté, mais les actions Asie - Pacifique ont également chuté, les actions japonaises ont chuté d'environ 3%, les actions européennes ont également chuté plus profondément, la France et l'Allemagne ont chuté d'environ 2%. La baisse des actions a a été davantage freinée par des facteurs externes.
Xun yugen: la cause interne est positive. Le rapport de travail du Gouvernement de cette année propose un objectif de croissance du PIB d'environ 5,5%, ce qui est plus que prévu. Auparavant, le marché s'attendait généralement à ce qu'il se situe entre 5% et 5,5%, c'est - à - dire que l'objectif actuel est fixé au « bord supérieur » des attentes du marché. C'est un bon facteur pour le marché.
Les facteurs qui influent sur le marché sont combinés. À court terme, les facteurs négatifs externes sont plus importants, principalement l'incertitude est trop grande, tout le monde aura une certaine panique. L'ajustement à court terme du marché est également dû à cette incertitude, à l'incapacité de saisir la direction, à la situation vers une direction incontrôlable a une certaine préoccupation.
Au - delà de ce facteur externe, le marché des actions a a été perturbé par de nombreux facteurs externes au cours des dernières années, mais il est finalement revenu à la décision de cause interne.
À l'heure actuelle, le niveau d'évaluation des actions a n'est pas élevé, la valeur PE de toutes les actions a n'est que de 18 fois, la valeur PE de Shanghai et de Shenzhen 300 n'est que d'environ 13 fois. À long terme, ce facteur est faible, ce qui est fortement soutenu par les évaluations.
Si l'objectif final du PIB peut être atteint à 5,5%, la croissance des bénéfices des actions a peut encore être supérieure à 5%, Shanghai et Shenzhen 300 peuvent avoir 7%. Sur le plan stratégique, nous devons renforcer la confiance.
First Finance
Xun yugen: alors que la crise ukrainienne continue de s’aggraver, il y a une grande incertitude, de sorte que les investisseurs ont montré une certaine inquiétude. Les marchés des capitaux ont réagi violemment, craignant également l'incertitude, y compris l'évolution du conflit russo - ukrainien lui - même, ses effets sur l'économie mondiale et l'inflation, ainsi que ses effets directs et indirects possibles sur la Chine.
En ce qui concerne les flux d'investissements étrangers, je ne pense pas qu'il soit nécessaire de s'inquiéter trop. Les sorties de capitaux du Nord ont dépassé 8 milliards de dollars lundi. Les sorties nettes à court terme de quelques jours ne sont pas effrayantes, de 2014 à aujourd'hui, en termes d'unités annuelles, les entrées nettes de capitaux vers le nord.
En théorie, l'augmentation prévue des taux d'intérêt aux États - Unis, l'augmentation des taux d'intérêt, les flux de capitaux vers les États - Unis sont établis, mais en fait, l'impact des sorties de capitaux n'est pas grand - chose, parce que l'investissement étranger dans l'ensemble des actions a est encore faible, le capital est toujours dans d'autres pays.
Il n'y a pas de données disponibles pour confirmer que la baisse du marché pourrait entraîner une rétroaction négative sur les remboursements de fonds. La publication actuelle des données accuse un certain retard et doit être examinée plus avant.
First Finance and Economics Alors, du point de vue des investisseurs, comment "agir" en ce moment? Est - ce l'observation ou la mise en page?
Xun yugen: il est difficile de saisir le marché à court terme, en particulier lorsqu’il est touché par des facteurs externes. Donc, la plupart du temps, nous avons besoin de penser à moyen et à long terme.
Par exemple, au cours des deux prochaines années, la position actuelle des actions a est relativement faible. À long terme, les chances de gagner de l'argent à ce poste sont très élevées.
Si l'argent n'est pas utilisé rapidement, il est plus susceptible d'obtenir des rendements plus élevés à long terme, car il peut supporter les fluctuations intermédiaires.
First Finance: si c Comme nous pouvons le voir, la différence de rendement entre les « mauvais blocs » ou les circuits au cours des dernières années est énorme.
Xun yugen: le marché finira par revenir aux fondamentaux, et le plus grand contexte de cette année, sans aucun doute, est une « croissance stable ».
Dans le choix de l'industrie, suivre la « croissance stable » pour choisir. Il convient toutefois de noter que la « croissance stable » n'est pas simplement équivalente à l'industrie traditionnelle. Au cours des deux ou trois derniers mois, nous avons dit que la finance et l'immobilier étaient au premier rang et que ces deux secteurs avaient bénéficié d'une croissance soutenue. La finance et l'immobilier ont déjà un certain revenu relatif.
Nous pensons que la portée de la « croissance stable » actuelle peut être élargie, et que certaines nouvelles infrastructures, comme l'économie numérique et l'énergie éolienne photovoltaïque, sont les principales lignes de la croissance stable. En ce qui concerne la « croissance stable », l'avenir sera un peu plus sûr.
Xun yugen: incomplet. Auparavant, le marché s'attendait généralement à 5%, alors que le rapport de travail du Gouvernement indiquait environ 5,5%, l'objectif à moyenne et haute vitesse, le marché ne devrait pas être suffisamment anticipé.
Bien entendu, l'objectif de 5,5% est quelque peu difficile à atteindre « avec beaucoup d'efforts ». Mais du point de vue de la loi historique, de 1990 à aujourd'hui, 32 ans, à l'exception de 1990 et 1998, la croissance réelle du PIB peut atteindre ou dépasser l'objectif fixé par le Gouvernement.
En 1998, il y a eu des inondations, la crise financière asiatique et d'autres effets, mais la croissance réelle du PIB de cette année - là est également proche de l'objectif prévu de l'année en cours, de sorte que l'objectif prévu de la croissance du PIB au cours des dernières années est important pour l'orientation des politiques macroéconomiques et la référence dynamique.
La valeur cible du taux de croissance du PIB national de cette année est d'environ 5,5%, ce qui est supérieur à 5,1% du taux de croissance composé du PIB sur deux ans de 2020 à 2021, ce qui montre que l'intention de croissance stable de l'État est claire cette année.
Nous suivrons également de près les outils et les moyens d'atteindre cet objectif et nous prévoyons des mesures politiques plus énergiques.
