Principaux points d’investissement:
Le prix de l’électricité entre dans le cycle d’augmentation, ce qui améliore considérablement la performance commerciale de l’exploitation de l’énergie verte.
Au début de 2022, le prix du charbon à l’extérieur de la Chine a connu un phénomène rare d’inversion, qui se trouve actuellement au point d’équilibre entre la réduction du carbone et la préservation de l’approvisionnement, China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) Entre – temps, la demande d’électricité de la Chine est restée forte en 2022 et devrait augmenter de 5 à 6% d’une année sur l’autre, en particulier l’expansion de la demande d’électricité verte qui a soutenu la hausse des prix de l’électricité. Les prix de l’électricité dans la province du Jiangsu ont augmenté de près de 20% en quatre mois. Selon nos calculs, la plupart des entreprises d’énergie thermique sont actuellement dans la fourchette de micro – pertes, le prix de l’électricité entre dans la période de hausse, le revenu des nouveaux opérateurs d’énergie a la croissance.
La nouvelle infrastructure représentée par l’énergie verte est la principale orientation des investissements en 2022, avec des attributs de croissance remarquables.
Les deux sessions ont clairement proposé de promouvoir la construction d’une grande base paysagère. Dans le contexte d’une croissance stable, le financement social a considérablement augmenté en janvier et la nouvelle énergie a reçu un soutien financier en tant que direction importante de la nouvelle infrastructure. Réduction des coûts du nouveau financement de l’énergie: la Banque centrale a lancé l’instrument de soutien à la réduction des émissions de carbone en novembre 2021, soutenu par 60% du principal du prêt et un taux d’intérêt d’un an de 1,75%, qui est actuellement mis en œuvre. La libération de l’approvisionnement favorise l’optimisation continue du côté des coûts: la capacité de production de silicium est libérée successivement, l’énergie éolienne à grande échelle est continuellement promue, la production d’énergie éolienne est augmentée activement dans tous les liens superposés, la tension d’approvisionnement est atténuée, les bénéfices de la chaîne industrielle seront transférés en aval, les coûts photovoltaïques et éoliens diminuent, et le côté des coûts des opérateurs est continuellement optimisé.
L’opérateur d’électricité verte est le meilleur choix pour le style de marché actuel
Depuis le début de 2022, en prévision d’une forte hausse des taux d’intérêt, le NASDAQ a chuté et le nouveau circuit énergétique marqué par le style de croissance a subi un important rappel, avec une baisse cumulative moyenne de 8,76% et 12,25% dans les industries photovoltaïque et lithium en 2022. La position moyenne des fonds Q4 des opérateurs d’électricité verte en 2021 n’était que de 1,96%, ou la direction privilégiée dans un style équilibré.
Recommandation:
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) : accélérer la transition vers un opérateur intégré d’énergie verte
Nous prévoyons que d’ici la fin de 2025, la capacité installée d’énergie nucléaire et d’énergie nouvelle de l’entreprise atteindra 26 / 30 GW, que les attributs d’exploitation de l’énergie verte intégrée deviendront de plus en plus importants et que les unités nucléaires en stock bénéficieront d’une hausse du prix de l’électricité transactionnelle. On estime que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2021 – 2023 est respectivement de 633,9 / 798,6 / 858,55 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 80,9 / 107,9 / 11,83 milliards de RMB, et le PE correspondant est 17,3 / 13,0 / 11,9 fois. Nous donnons à la compagnie 18 fois PE en 22 ans, le prix cible est de 10,8 RMB et la cote d ‘« achat ».
Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) : Photovoltaic operation and Maintenance Leading Enterprise
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 68,59 / 81,66 / 106,02 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 15,40 / 20,13 / 2743 milliards de RMB, le SPE sera de 0,51 / 0,67 / 0,91 RMB / action, le cagr sur trois ans sera de 38,84%, et le PE correspondant sera de 19,4 X / 14,8 X / 10,9 x respectivement. Sur la base d’une évaluation comparable de l’entreprise, nous donnons à l’entreprise 19 fois PE sur 22 ans, avec un prix cible de 12,73 RMB et une note d’achat.
Conseils sur les risques:
De grands changements ont eu lieu dans la nouvelle politique énergétique; La réforme du commerce de l’électricité axée sur le marché n’a pas répondu aux attentes.
