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Le 5 mars, selon le projet de budget présenté par le Ministère des finances à l’Assemblée populaire nationale, le budget des dépenses de défense de la Chine en 2022 s’élevait à 1450450 milliards de RMB (environ 229,5 milliards de dollars en dollars américains), en hausse de 7,1% d’une année sur l’autre et de 0,3% par rapport à 6,8% en 2021.
Commentaires:
Le budget militaire a maintenu une croissance stable et rapide, légèrement supérieure aux prévisions
Le budget des dépenses de défense de la Chine en 2022 a continué de croître relativement rapidement, en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport à 6,8% en 2021 et de 6,6% en 2019, ce qui a légèrement augmenté d’une année sur l’autre au cours des trois dernières années. Au cours des dernières années, le budget des dépenses de défense de la Chine a augmenté plus rapidement que le PIB la plupart des années. Nous pensons qu’il y a encore beaucoup de place pour la croissance des dépenses de défense de la Chine et qu’à l’avenir, elles seront plus élevées que la croissance du PIB à long terme.
L’environnement politique extérieur de la Chine est compliqué et le jeu des grandes puissances durera longtemps
L’ancien Président américain Trump a clairement positionné la Chine comme son principal rival pendant son mandat, et Biden a continué à considérer la Chine comme son « concurrent le plus redoutable » après son entrée en fonction, et a constamment formulé des politiques et des mesures pour « relever les défis de la Chine ». Nous pensons que le jeu entre les grandes puissances de l’avenir se poursuivra et tend à se diversifier. L’escalade récente du conflit russo – ukrainien s’est poursuivie et la situation est devenue complexe et incertaine. Grâce au conflit russo – ukrainien, nous comprenons mieux l’importance de la préparation à la lutte militaire. La force militaire est une garantie importante pour protéger les droits et intérêts légitimes de la Chine. Il est urgent de développer vigoureusement la modernisation de l’armée et la construction de l’information. La construction de l’équipement militaire chinois sera accélérée à l’avenir.
L’expansion mondiale des dépenses militaires et l’augmentation continue des dépenses militaires des pays occidentaux
Depuis 2000, les dépenses militaires mondiales ont augmenté rapidement. Sous l’impulsion des États – Unis, les principaux pays du monde ont suivi les États – Unis pour augmenter leurs budgets militaires et sont entrés dans un nouveau cycle d’expansion des armements. Dans le contexte de l’épidémie, les dépenses militaires mondiales en 2020 ont atteint 1 981 billions de dollars américains, poursuivant la tendance à la croissance de 2,6% d’une année sur l’autre.
Le conflit russo – ukrainien n’est qu’un reflet concentré de la détérioration et de la complexité de l’environnement international futur en Ukraine. Avec la tendance croissante à la « contre – mondialisation », l’épidémie de pneumonie covid – 19 n’est pas contrôlée efficacement dans le monde entier, les menaces nationales et les problèmes de sécurité sont omniprésents, et la politique de défense des États – Unis et de l’Europe dans le monde sera continuellement ajustée. Le budget de la défense des États – Unis pour 2022 est de 753 milliards de dollars, en hausse de 1,7% par rapport à l’exercice 2021. Récemment, l’Allemagne a annoncé une augmentation substantielle des dépenses de défense et la Bundeswehr recevra 100 milliards d’euros de fonds réservés à la modernisation de la défense. Et à partir de cette année, l’Allemagne dépensera plus de 2% de son PIB par an en défense.
Les dépenses de défense de la Chine sont faibles et il y a encore beaucoup de place pour la croissance
En tant que deuxième économie mondiale d’aujourd’hui, les dépenses de défense de la Chine en proportion du PIB sont faibles. En 2021, les dépenses militaires de la Chine ne représentaient que 1,18% du PIB, bien en dessous de la moyenne mondiale (2,2% en 2019). En 2021, le PIB de la Chine était de 70% de celui des États – Unis, mais les dépenses de défense (193,3 milliards de dollars) n’étaient que de 26% de celles des États – Unis, ce qui ne correspondait guère à la puissance économique de la Chine. Par habitant, les dépenses de défense par habitant de la Chine sont inférieures à celles de la plupart des grands pays. En outre, dans l’histoire, les dépenses de défense de la Chine ont été relativement faibles, en particulier en ce qui concerne les arriérés d’équipement. Actuellement, les dépenses de défense de la Chine sont loin d’être conformes aux exigences de protection de la souveraineté, de la s écurité et des intérêts de développement de l’État, ainsi qu’aux exigences de protection de l’exécution des obligations internationales des grandes puissances et de la construction et du développement de la Chine. Dans l’ensemble, les dépenses de défense de la Chine peuvent encore augmenter considérablement.
Les exercices sur le terrain favorisent le développement de l’équipement et la proportion des dépenses d’équipement devrait continuer d’augmenter.
Du point de vue de la structure interne des dépenses de défense, les dépenses de défense de la Chine se composent de trois parties: les dépenses d’équipement, les dépenses de soutien à la formation et les dépenses de subsistance du personnel. Les dépenses d’équipement sont principalement utilisées pour accroître les investissements dans la construction d’armes et d’équipements, éliminer et mettre à jour certains équipements obsolètes, moderniser certains équipements obsolètes et mettre au point et acheter de nouveaux types d’armes et d’équipements. Selon le livre blanc sur la défense de la Chine dans une nouvelle ère (le « Livre blanc»), la part des dépenses d’équipement dans les dépenses de défense est passée de 33,2% en 2010 à 41,4% en 2017. Le Livre blanc souligne que l’armée chinoise doit améliorer et optimiser l’architecture du système d’armes et d’équipements, promouvoir le développement de toutes les armes et de tous les types d’armes et d’équipements, coordonner le développement de l’équipement de combat principal, du système d’information et de l’équipement de soutien, intensifier l’élimination de l’équipement ancien et former progressivement un système d’armes et d’équipements basé sur l’équipement de haute technologie.
En 2021, la Commission militaire centrale a publié la décision sur la mise en place d’un nouveau système d’entraînement militaire, qui souligne la nécessité de se concentrer sur la préparation au combat et la formation pratique et d’accélérer la mise en place d’un nouveau système d’entraînement militaire. L’armée de terre a renforcé l’exercice pratique de l’armée de terre de manière globale, ce qui a encore amélioré la consommation d’armes et d’équipements et la demande de modernisation. Nous croyons que le taux de croissance des dépenses d’équipement sera beaucoup plus élevé que le taux de croissance global des dépenses de défense, ce qui représente une nouvelle augmentation.
La valeur d’investissement de l’industrie militaire est importante et entre dans la période d’allocation d’or
Les dépenses militaires de la Chine augmentent régulièrement et rapidement, les nouveaux équipements s’accélèrent et la demande de l’industrie en est au stade initial. La réserve technologique Multi – domaines est suffisante, la chaîne industrielle augmente activement la production et le côté de l’offre commence à augmenter à l’avenir. L’offre et la demande garantissent conjointement la sécurité et la certitude du secteur et mettent en évidence la valeur des investissements à long terme.
Avec l’ajustement continu du marché de janvier à ce jour, le rapport prix / bénéfice (TTM) du secteur de l’industrie militaire est actuellement de 57, ce qui est inférieur à la moyenne historique de 62 depuis 2010 et légèrement supérieur au faible rapport prix / bénéfice (TTM) de 202154. À notre avis, l’évaluation actuelle de la plaque est relativement faible et entre dans la période d’allocation de l’or.
Nous sommes optimistes quant aux possibilités d’investissement dans l’aviation, l’aérospatiale, les moteurs, les nouveaux matériaux de l’industrie militaire, l’informatisation de la défense nationale et d’autres circuits de haute prospérité, et nous recommandons d’y prêter une attention positive.
L’armée de l’air est entrée dans l’ère 20 et la chaîne de l’industrie aéronautique a maintenu un boom élevé. Avec le J – 20, Yun – 20, Zhi – 20 et d’autres équipements de quatrième génération en service continu, l’armée de l’air chinoise est officiellement entrée dans l’ère 20. La livraison en série des modèles de la série 20 stimulera le boom de la chaîne de l’industrie aéronautique et favorisera la croissance continue des performances des sociétés cotées concernées. Recommandé Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) , Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , etc.
La demande de moteurs aéronautiques a augmenté et les progrès de la recherche et du développement de nouveaux modèles ont été accélérés. La production en série de nouveaux avions militaires chinois a entraîné une croissance rapide de la demande de moteurs. Entre – temps, après des années d’accumulation, la technologie des moteurs d’aviation en Chine en est actuellement au stade de la recherche et du développement intensifs. On s’attend à ce que les nouveaux modèles de moteurs soient finalisés et produits en série au cours des cinq à dix prochaines années, ce qui permettra un développement rapide à long terme. Attention recommandée Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) etc.
La demande de stocks stratégiques augmente au cours de la période d’émission des modèles d’armes de vol. L’investissement dans le domaine des armes aériennes a fortement diminué au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, les nouveaux modèles étant en phase d’itération, la situation stratégique actuelle est tendue et la demande de stocks stratégiques augmente. On s’attend à ce que la demande du secteur éclate et que les résultats des sociétés cotées concernées soient attendus. Il est recommandé de Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) , Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267)
La production en série de nouveaux types d’armes et d’équipements a grimpé en flèche et les chefs de file de l’industrie de la segmentation des nouveaux matériaux à double usage sont optimistes. D’une part, l’augmentation de la demande d’équipement entraîne une augmentation directe de la demande de matériaux en amont; D’autre part, l’application de nouveaux matériaux dans les nouveaux équipements s’est considérablement améliorée (par exemple, les matériaux composites), ce qui a entraîné une demande de nouveaux matériaux plus élevée que la demande globale d’équipements. En outre, l’application de nouveaux matériaux militaires s’est étendue aux civils et, à long terme, aux marchés civils plus vastes. Attention: possibilités d’investissement dans les composites de fibres de carbone, les fibres de quartz, les superalliages, l’impression 3D et d’autres domaines, et Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) , Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456)
Le processus d’informatisation de la défense nationale chinoise s’accélère et l’espace contrôlable indépendant de la défense nationale est vaste. L’informatisation de la défense nationale est au centre de la modernisation de l’armée de terre à l’heure actuelle. La Chine dispose d’un vaste espace de production pour la mise à niveau et la mise au point de nouveaux équipements d’armes et d’armes, et elle est favorable à la segmentation des satellites, des circuits intégrés, des communications et des condensateurs radar. Attention recommandée: China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Chengdu Spaceon Electronics Co.Ltd(002935) , Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) , etc.
Conseils sur les risques: risque que la demande de l’industrie ne soit pas aussi élevée que prévu.
