Principaux points de vue
En février, PPI a augmenté de + 0,5% d’une année sur l’autre et de + 8,8% d’une année sur l’autre (la valeur précédente était de 9,1%), PPI a rebondi d’une année sur l’autre. La hausse des prix du pétrole brut a fortement soutenu PPI. Dans un contexte de croissance stable, les prix de l’acier et des métaux non ferreux ont également légèrement augmenté d’une année sur l’autre. Sous l’influence de la situation en Ukraine et en Russie, les prix du pétrole brut continuent d’augmenter et le taux de baisse de l’IPP ralentira. En février, l’IPC a augmenté de + 0,6% d’une année sur l’autre et de + 0,9% d’une année sur l’autre, ce qui est resté inchangé par rapport aux valeurs précédentes. L’augmentation de l’IPC d’une année sur l’autre a été significativement plus faible que celle des dernières années au cours du Festival de printemps. D’une part, le prix des porcs est toujours en baisse, d’autre part, la durée de l’épidémie est plus longue et la force de réparation de L’IPC de la Chine est sur le point d’augmenter dans le Centre des prix du pétrole, mais comme l’IPC de base n’a pas été réparé comme prévu, nous maintenons notre jugement selon lequel le Centre de l’IPC de l’année entière est de 1,8%, et le seuil de 3% ne sera pas atteint au cours de l’année.
La hausse des prix du pétrole a été importante et l’IPP a été positif par rapport à l’année précédente.
En février, l’IPP a augmenté de + 0,5% d’une année sur l’autre et de + 8,8% d’une année sur l’autre (valeur précédente + 9,1%), les prix du pétrole ont augmenté plus fortement et la correction à la baisse de l’IPP a ralenti d’une année sur l’autre. Sous l’influence de la tension entre la Russie et l’Ukraine, le prix du pétrole brut a augmenté rapidement, le prix du pétrole a de nouveau augmenté au – dessus de 100 $, sous l’impulsion du prix élevé du pétrole, les prix de la chaîne industrielle du pétrole, de la chimie et des fibres chimiques ont suivi La hausse. En outre, dans le contexte d’une croissance stable, l’indice des nouvelles commandes de PMI s’est considérablement redressé, la force de pré – commande, le volume d’achat d’acier fileté a augmenté rapidement et le prix des variétés noires a augmenté. En ce qui concerne l’avenir, dans le contexte de l’incertitude concernant la situation en Russie et en Ukraine et de l’escalade des sanctions de superposition de la fragilité de la chaîne d’approvisionnement mondiale, les prix en amont de la pétrochimie et des métaux non ferreux continuent d’augmenter, le taux approximatif de l’IPP en mars est resté positif et la tendance à la baisse de l’IPP d’une année sur l’autre s’est ralentie.
Les contradictions entre la Russie et l’Ukraine se sont intensifiées et les prix du pétrole ont augmenté rapidement.
La tension entre la Russie et l’Ukraine a accru les préoccupations du marché au sujet de l’incertitude de l’offre de pétrole brut, la spéculation à court terme est devenue un important moteur de la hausse des prix du pétrole, les prix du pétrole ont continué de monter en flèche en mars et les prix au comptant du pétrole ont augmenté à 138 $le 8 mars. Au niveau fondamental, l’écart entre l’offre et la demande à court terme doit être comblé. En ce qui concerne la demande, après la déréglementation mondiale de l’épidémie, la demande de pétrole brut s’est rapidement relâchée, les stocks de pétrole brut ont continué de baisser et les stocks commerciaux de pétrole brut aux États – Unis ont continué d’occuper une position historique. Au niveau de l’offre, l’augmentation de la production dans les pays de l’OPEP + n’a pas été aussi rapide que prévu. En février, le taux d’exécution de la réduction de la production dans les pays de l’OPEP + a atteint 136%. L’écart entre l’offre et la demande à court terme est encore de 1 à 1,5 million de barils par jour, ce qui est essentiellement soutenu par la hausse des prix du pétrole. À l’avenir, tout d’abord, même l’escalade des sanctions américaines et européennes à l’encontre de la Russie maintiendra la circulation de l’énergie, la contraction continue de l’offre et la perturbation limitée; La pression à la hausse sur les prix du pétrole sera atténuée par l’ajout d’une nouvelle capacité résultant de l’accord nucléaire entre l’Iran et l’Iraq au premier trimestre et de la reprise des exportations de pétrole brut au deuxième trimestre et de l’ajustement de référence de la production de l’OPEP. Nous maintenons donc notre jugement selon lequel les prix du pétrole ont atteint un point d’inflexion après le deuxième trimestre.
Le risque de stagflation est axé sur la hausse continue des prix du pétrole et l’incertitude de la chaîne d’approvisionnement causée par la géopolitique entre les grandes puissances. Nous suggérons que si les prix du pétrole continuent d’augmenter ou si la géopolitique entre les grandes puissances s’améliore à l’avenir, l’économie mondiale risque d’entrer dans une stagflation importante dans les années 1970. Premièrement, le pétrole brut est le sang de l’industrie, et les coûts de production de presque toutes les industries, y compris l’énergie, l’industrie chimique, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Si les sanctions commerciales contre la Russie s’intensifient (si l’UE cesse d’importer du pétrole et du gaz russes) ou si les pays producteurs de pétrole contractent leurs exportations, le problème de l’inadéquation de l’offre et de la demande s’aggravera et le marché du pétrole brut pourrait faire l’objet d’une course. Deuxièmement, si le conflit géopolitique s’aggrave entre les grandes puissances, la mondialisation du commerce aggravera la tension de la chaîne d’approvisionnement après l’épidémie et les produits de première nécessité tels que l’énergie et les denrées alimentaires seront susceptibles de se précipiter. Toutefois, à l’heure actuelle, il n’y a pas eu de contraction des exportations des pays producteurs de pétrole, d’arrêt du pétrole et du gaz russes par l’UE, de conflit géopolitique évident entre les grandes puissances et de conditions de formation d’une grande stagflation.
L’IPC a augmenté de façon saisonnière et les prix du porc ont continué de baisser.
En février, l’IPC a augmenté de + 0,6% d’une année sur l’autre et de + 0,9% d’une année sur l’autre, ce qui est resté inchangé par rapport aux valeurs précédentes. L’augmentation de l’IPC d’une année sur l’autre a été significativement plus faible que celle des dernières années au cours du Festival de printemps. D’une part, le prix des porcs est toujours en baisse, d’autre part, la durée de l’épidémie est plus longue et la force de réparation de Bien que la demande de porc ait été acceptable en raison de l’effet du Festival du printemps, la situation de l’offre excédentaire n’a pas diminué de façon significative et les prix du porc ont continué de baisser en février. Selon le Ministère de l’agriculture et des zones rurales, 42,9 millions de truies pouvaient être élevées à la fin du mois de janvier, soit 104,6% de la population normale. Le document No 1 du Comité central du PCC, publié en février, souligne que la capacité de production porcine en 2022 doit être guidée et ajustée en fonction des politiques publiées récemment par le Sichuan, le Henan et l’Anhui, etc., et que le Ministère de l’agriculture et le Ministère de l’agriculture renforcent l’orientation à cet égard. Nous maintenons le jugement selon lequel les prix des porcs ont atteint un point d’inflexion en mai et juin et que les prix des porcs ont commencé un nouveau cycle à la hausse.
La réparation de l’IPC de base a été lente, l’IPC de base a été maintenu à 1,8% tout au long de l’année. En février, l’IPC de base était de + 1,1% par rapport à l’année précédente, et la valeur précédente était de 1,2%. L’IPC de base a de nouveau diminué. Dans le cadre de la propagation de l’épidémie, les scénarios de consommation hors ligne n’ont pas été entièrement corrigés et l’IPC de base n’a pas été réparé comme prévu et est resté à environ 1,2% pendant huit mois consécutifs. Bien que la hausse des prix du pétrole entraîne une hausse de l’IPC, nous maintenons notre jugement selon lequel 1,8% du Centre de l’IPC pour l’année entière n’atteindra pas le seuil de 3% au cours de l’année, car la correction de l’IPC de base n’est pas prévue. Historiquement, la hausse plus élevée que prévu de l’IPC de la Chine a souvent été causée par la résonance du saindoux. À l’heure actuelle, la baisse des prix du porc est compensée par la hausse des prix du pétrole, et la pression de l’IPC n’est pas grande. Cependant, si le porc entre dans le cycle de la hausse au cours du deuxième semestre de l’année, les risques géopolitiques entraîneront une hausse continue des prix du pétrole, ce qui entraînera une pression de résonance du saindoux. Selon nos calculs, l’IPC devrait dépasser 3% en juin et se rapprocher de 3% tout au long de l’année si le Centre des prix du pétrole augmente plus rapidement que prévu pour atteindre 120 $. Si les prix du pétrole s’élevaient à 150 $, l’IPC dépasserait 5% au deuxième semestre.
Indice de risque: résistance au frottement plus élevée que prévu en Russie et en Ukraine; La variation du covid – 19 a entraîné une nouvelle baisse de la capacité de production mondiale.
