JH [2022] No 841
Sur la base d’une analyse et d’une évaluation complètes de China Vanke Co.Ltd(000002) Les perspectives de notation sont stables.
Annonce faite par la présente
Head of Rating, United Credit Assessment Co., Ltd.:
14 février 2002
China Vanke Co.Ltd(000002) 2022 pour les investisseurs professionnels
Rapport sur la notation de crédit des obligations de sociétés publiques (phase I)
Résultats de la notation: points de vue sur la notation
Cote de crédit à long terme de l’entité principale: AAA joint credit Assessment Co., Ltd. (ci – après dénommée « joint credit») Cote de crédit des obligations de cette période: la cote de China Vanke Co.Ltd(000002) L’industrie a une riche expérience et une position de leader stable. L’entreprise a maintenu un style d’exploitation stable à long terme et un profil de la dette financière: politique, développement immobilier, développement et exploitation commerciaux, services immobiliers et entreposage logistique Échelle actuelle de l’émission d’obligations: pas plus de 1 990 milliards de RMB de services et d’autres tendances de développement d’entreprise sont bonnes, La capacité de développement durable et la capacité de traverser le cycle d’exploitation (y compris) sont fortes. Au cours des trois dernières années, les ventes de la société ont augmenté régulièrement et la rentabilité est très forte. La durée comptable des obligations à terme est la suivante: les obligations à terme sont divisées en deux catégories.
Le premier est une période de trois ans, le second est une période de cinq ans avec un Fonds monétaire suffisant et une liquidité suffisante. Dans le même temps, United Credit accorde également une attention particulière au mode de remboursement de l’immobilier: paiement annuel des intérêts, remboursement du principal à l’échéance une fois dans le contexte de la politique de réglementation et de contrôle de l’industrie immobilière tend à être à long terme utilisation des fonds collectés pour l’exploitation future du marché immobilier: il existe une certaine incertitude quant à la déduction et à l’émission des fonds collectés pour les obligations de cette période. Des facteurs tels que la structure dispersée des capitaux propres de la société peuvent avoir une incidence négative sur le niveau de crédit de la société qui sera entièrement utilisé pour rembourser la vente / l’échéance après les dépenses de la Banque publique.
Les obligations et autres obligations de la société sont conformes aux exigences des lois, règlements et politiques nationaux en matière de flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation de la société et des activités d’exploitation de l’entreprise de l’EBITDA pour le processus de garantie des obligations de cette période, ainsi qu’aux lois et règlements les plus récents.
Les exigences et les politiques les plus récentes des organismes de réglementation permettent un degré élevé d’utilisation.
La société dispose d’une réserve suffisante pour les projets. À l’avenir, avec le temps de réalisation de la notation pour les projets en stock de la société: 14 février 2022 ventes et expansion des activités immobilières commerciales, la société maintiendra de bonnes conditions d’exploitation.
Méthode et modèle de notation utilisés pour cette notation: sur la base d’une évaluation complète de la situation de crédit à long terme de l’entité de la société et de la version du nom de la situation de crédit des obligations de la période en cours, la notation de crédit à long terme de l’entité de la société est déterminée comme AAA par la combinaison du crédit et de la méthode de notation de crédit de l’entreprise immobilière V3. La cote de crédit de l’émission 0201907 est AAA et les perspectives de notation sont stables.
Modèle de notation de crédit des entreprises immobilières V3. 0201907 (formulaire de notation) Note: les méthodes de notation et les modèles de notation ci – dessus ont été divulgués publiquement sur le site Web de l’UTC.
1. L’entreprise possède une riche expérience de l’industrie, une grande popularité de la marque et un fort effet de débordement de la marque. L’entreprise est une entreprise nationale de développement immobilier de premier plan, avec plus de 30 ans d’expérience dans l’industrie immobilière, l’échelle des ventes de l’entreprise se classe constamment au premier rang des ventes de l’industrie, la position de leader de l’industrie est stable, l’influence de la marque est forte.
2. L’entreprise dispose d’abondantes réserves foncières et d’une répartition régionale dispersée. L’effet synergique de la diversification de l’exploitation est progressivement mis en jeu, ce qui disperse efficacement les risques d’exploitation. L’exploitation est stable depuis longtemps et la capacité de traverser le cycle est forte. L’entreprise adhère à la stratégie de labourage profond du cercle urbain, la qualité des réserves foncières est bonne, principalement distribuée dans les villes de premier et de deuxième niveau, l’aménagement régional dispersé peut résister dans une certaine mesure au risque de rotation de l’industrie. Dans le même temps, l’entreprise est positionnée comme un fournisseur de services de construction urbaine et rurale et de services de vie. L’effet synergique entre les services de soutien urbain et les services de développement immobilier est progressivement mis en jeu et peut compléter efficacement les revenus de l’entreprise. L’entreprise est stable depuis longtemps, a connu de nombreux cycles, une riche expérience de l’industrie, une forte capacité de traverser le cycle.
Www.lhratings. Com. (1)
Tableau de notation et résultats de ce modèle de notation: 3. La politique financière de la société est stable, avec une forte rentabilité continue et une bonne élasticité des résultats de notation AAA de l’indication financière.
L’entreprise suit de près l’évolution de la structure du marché immobilier, adhère toujours au contenu rigoureux de l’évaluation Évaluation des facteurs de risque facteurs d’évaluation résultats de l’évaluation stratégie d’achat de terrains, et continue d’explorer un modèle diversifié d’acquisition de terrains, résultats des coûts d’acquisition de terrains
Macro et zone 2 sont relativement raisonnables. Au cours des trois dernières années, les résultats des ventes de l’entreprise ont augmenté régulièrement, ce qui a entraîné des risques à grande échelle dans le domaine de l’environnement opérationnel.
Risque de l’industrie d’exploitation 3 les éléments vendus et non reportés peuvent fournir un certain soutien pour les résultats futurs, et les recettes de vente sont fonction du risque a qualité de base 1
Augmentation de la gestion de l’entreprise pendant un an, fonds monétaires suffisants et compétitivité des actifs en espèces sur la couverture de la dette à court terme
Analyse opérationnelle 1 élevée. Le fardeau de la dette de l’entreprise est modéré, la répartition des échéances est relativement équilibrée et la plupart sont des emprunts de crédit de qualité d’actif 1. La structure de financement est raisonnable et l’espace de refinancement est grand.
Rentabilité des flux de trésorerie 1
Finances F1 flux de trésorerie 1
Risques
Structure du capital 1
1. La réglementation de l’industrie immobilière tend à être à long terme. La politique de réglementation de l’industrie immobilière tend à s’adapter à long terme aux facteurs et aux raisons de la Sous – période d’ajustement, le fonctionnement futur du marché immobilier est incertain.
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Note: le risque opérationnel est divisé en a, B, C, D, e et F de faible à élevé. 2. La structure de propriété de la société est relativement dispersée. Les actions de l’entreprise sont dispersées et il n’y a pas de niveau de contrôle réel. L’évaluation factorielle à tous les niveaux est divisée en 6 niveaux, le meilleur niveau et le pire niveau; Le Contrôleur financier doit prêter attention à la stabilité de sa structure de propriété.
L’assurance est divisée en 7 niveaux de F1 à F7 de bas en haut, l’évaluation des facteurs à tous les niveaux est divisée en 7 niveaux, le meilleur niveau et le pire niveau; L’indice financier est la moyenne pondérée des trois dernières années; Le modèle d’analyse matricielle est utilisé pour obtenir les résultats de la notation indicative analyste: Zhao Xi Luo xingchi Courriel: [email protected]. Tel: 010 – 85679696 Fax: 010 – 85679228 adresse: No.2 Jianguomenwai Street, Chaoyang District, Beijing
étage 17, bâtiment de l’assurance immobilière The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (100022)
Site Web: www.lhratings. Com.
Www.lhratings. Com. (2)
Principales données financières:
Calibre combiné
Projet 20182019 2020 septembre 2021 actifs en espèces (100 millions de RMB) 200321177959195411147170
Total de l’actif (100 millions de RMB) 15 285,79 17 299,29 18 691,77 19 674,03
Capitaux propres du propriétaire (100 millions de RMB) 2 356,21 2 705,79 3 498,44 3 749,30
Dette à court terme (100 millions de RMB) 931,83 938,87 829,13 782,91
Dette à long terme (milliards de RMB) 168024163965175613188423
Total de la dette (100 millions de RMB) 2 612,08 2 578,52 2 585,26 2 667,14
Résultat d’exploitation (100 millions de RMB) 2 976,79 3 678,94 4 191,12 2 714,86
Bénéfice total (100 millions de RMB) 674,60 765,39 796,76 331,01
