Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864) rapport sur la notation de crédit des obligations de sociétés convertibles émises publiquement en 2021 CSCI pengyuan Credit Rating Report
Leadership technologique, Service mondial et valorisation des notations
Avantage le produit de base de l’entreprise, Panlong Seven pieces segmentation Area Market share ranking top, a une certaine influence de marque et la compétitivité des produits. Panlong Seven pieces est une variété de production exclusive de l’entreprise, une variété de catalogue de classe a de l’assurance médicale nationale, une variété de brevet national, “Panlong” marque a été reconnue comme “marque célèbre de la province du Shaanxi” quatre fois; Grâce à l’expansion des canaux, à l’ajustement dynamique des spécifications des produits et à la mise en page du marché de détail, les revenus des sept produits Panlong ont continué d’augmenter au cours des dernières années. La part des actifs en espèces de la société est relativement élevée et la pression globale sur le remboursement est faible. À la fin de 2020, l’actif en espèces de la société s’élevait à 464 millions de RMB et la dette portant intérêt à 63 millions de RMB. Si l’on tient compte du succès de l’émission d’obligations à court terme, le ratio de la dette à court terme en espèces était de 46,45 et le ratio de couverture était encore bon.
Après la cotation de la société, la force du capital est renforcée et les canaux de financement sont plus diversifiés. La société a fait une offre publique initiale d’actions en novembre 2017 avec un capital net de 184 millions de RMB, ce qui a augmenté la force du capital et élargi les canaux de financement de la société. Concentrez – vous sur le fait que l’entreprise est confrontée à certains risques uniques liés aux produits de base. Au cours des dernières années, les revenus de vente de Panlong Seven Tablets ont représenté plus de 70% des revenus de la production actuelle de médicaments brevetés chinois. La production et la vente de Panlong Seven Tablets ont déterminé dans une large mesure les revenus et le niveau de profit de l’entreprise. Si la production et la vente de Panlong Seven Tablets fluctuent anormalement, cela aura une grande influence sur les résultats d’exploitation de l’entreprise. L’entreprise est confrontée à un certain risque de baisse des prix des produits. À l’heure actuelle, les prix de vente des principaux produits de l’entreprise sont relativement stables, mais avec la mise en œuvre successive de politiques telles que le contrôle des coûts du Fonds d’assurance médicale, l’achat centralisé de médicaments, la négociation des prix des médicaments d’assurance médicale et l’achat en volume, les politiques de contrôle des coûts d’assurance médicale sont progressivement renforcées, de sorte que les principaux produits de l’entreprise ont encore une certaine pression à la baisse sur les prix des produits. Les matières premières sont confrontées à certains risques de fluctuation des prix et de pénurie. La plupart des matières premières des sept comprimés de Panlong sont des médicaments rares dans la région montagneuse de Qinling. Le lieu de production est évidemment régional et limité par les conditions naturelles. La stabilité de l’approvisionnement en médicaments traditionnels chinois est mauvaise, et le prix unitaire d’achat des principales matières premières fluctue considérablement. Certaines formes posologiques ont un faible taux d’utilisation de la capacité, de sorte qu’il existe une grande incertitude quant à la digestion de la nouvelle capacité à l’avenir. L’agent de thé, le mélange, la capsule, la solution de désinfection, la substance médicamenteuse et d’autres produits en sont encore au stade de l’introduction sur le marché. La demande du marché et l’évolution des politiques ont une incidence sur les ventes de produits et le taux d’utilisation de la capacité est faible. Il existe une grande incertitude quant à la capacité de digestion complète des projets en construction et des projets proposés après leur achèvement. Les comptes débiteurs sont relativement importants et font face à une certaine pression sur le Fonds de roulement. Au cours des dernières années, l’échelle des comptes débiteurs de l’entreprise a continué d’augmenter, le degré de concentration a augmenté et l’âge des comptes débiteurs a été prolongé, ce qui a entraîné une certaine pression sur le Fonds de roulement. La méthode et le modèle de notation s’appliquent à cette notation.
Méthode de notation / nom du modèle numéro de version
Méthodes et modèles de notation de crédit pour les entreprises de fabrication pharmaceutique cspyffmx2021v1. 0 méthode externe d’évaluation du soutien spécial cspyff2019v1. 0 Note: les méthodes et modèles de notation ci – dessus ont été divulgués sur le site Web officiel de la CSCE pengyuan, www.cspengyuan. Com.
Aperçu de l’émetteur
La société, anciennement connue sous le nom de Shaanxi Panlong Pharmaceutical Co., Ltd. (ci – après dénommée « Panlong Co., Ltd»), a été créée le 22 septembre 1997 avec une contribution totale de 1 260000 RMB de 31 personnes physiques, dont Xie Xiaolin, dont 200000 RMB, Représentant 15,87%. Le 18 juin 2003, l’Assemblée générale a décidé de changer le nom de la société en « Shaanxi Panlong Pharmaceutical Group Co., Ltd ». Après plusieurs transferts de capitaux propres et augmentations de capital, le capital social de la société a augmenté à 65 millions de RMB en juin 2012. Le 21 mai 2013, la société a été établie comme « Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864) » dans son ensemble, avec un actif net de 178874 400 RMB à la fin de 2012 converti en 65 millions d’actions, et la valeur nominale de chaque action est de 1 RMB. L’actif net excédant le capital – actions est inclus dans la réserve de capital.
Le 16 novembre 2017, les actions ordinaires de RMB émises publiquement par la société ont été cotées au Conseil d’administration de la Bourse de Shenzhen. Les actions ont été abrégées en « Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864) » et le Code d’actions « Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864) .sz ». Après l’émission, 86,67 millions d’actions ont été émises au prix d’émission de 10,03 RMB par action, et le montant net du capital levé a atteint 1840482 millions de RMB À la fin de mars 2021, le capital social et le capital versé de la société s’élevaient à 86,67 millions de RMB. Parmi eux, Xie Xiaolin détient 37 171000 actions, soit 42,89%, qui sont l’actionnaire contrôlant et le Contrôleur effectif de la société.
L’entreprise est une entreprise moderne de haute technologie qui se concentre sur la plantation de Gap, la production de médicaments, la recherche et le développement, la vente et la logistique médicale. L’entreprise gère principalement des médicaments axés sur les maladies rhumatismales et osseuses, représentant le produit Panlong Seven Tablets en tant que variété de base, couvrant simultanément le foie et la vésicule biliaire, le cœur et les vaisseaux sanguins cérébraux, la gynécologie, l’antitumoral, la pédiatrie et d’autres domaines de traitement. À la fin de 2020, il y avait au total sept filiales et une unit é non constituée en société incluses dans les états financiers consolidés de la société. Voir l’annexe IV pour plus de détails.
Aperçu des obligations courantes
Nom de l’obligation: Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864) Émission publique d’obligations de sociétés convertibles;
Échelle d’émission: pas plus de 276 millions de RMB (inclus);
Durée et taux des obligations: 6 ans; La méthode de détermination du taux d’intérêt nominal des obligations de sociétés convertibles émises et le niveau final du taux d’intérêt pour chaque année d’intérêt sont soumis à l’Assemblée générale des actionnaires de la société pour qu’elle autorise le Conseil d’administration à négocier avec l’institution de recommandation (souscripteur principal) avant l’émission en fonction des politiques nationales, des conditions du marché et des conditions spécifiques de la société;
Mode de paiement du principal et des intérêts: mode de paiement des intérêts une fois par an, remboursement du principal de la dette convertible non convertie en actions à l’échéance et paiement des intérêts de la dernière année; Période de conversion: du premier jour de négociation après l’expiration d’un délai de six mois à compter de la date d’émission des obligations de sociétés convertibles jusqu’à la date d’échéance des obligations de sociétés convertibles;
Prix de conversion initial: le prix de conversion initial des obligations de sociétés convertibles émises cette fois ne doit pas être inférieur au prix moyen de négociation des actions de la société au cours des vingt jours de négociation précédant la date d’annonce du prospectus et au prix moyen de négociation des actions de la société au cours du jour de négociation précédent, le plus élevé étant retenu. Le prix de conversion initial spécifique est déterminé par le Conseil d’administration de la société autorisé par l’Assemblée générale des actionnaires en consultation avec l’institution de recommandation (souscripteur principal) avant l’émission en fonction des conditions spécifiques du marché et de la société;
Clause de révision à la baisse du prix de conversion: pendant la durée des obligations de sociétés convertibles émises, lorsque le prix de clôture des actions de la société est inférieur à 85% du prix de conversion courant pendant au moins 15 des 30 jours de négociation consécutifs, le Conseil d’administration de la société a le droit de proposer un plan de révision à la baisse du prix de conversion et de le soumettre à l’Assemblée générale des actionnaires pour vote; Www.cspengyuan. Com.
Conditions de remboursement:
Conditions de remboursement à l’échéance: dans les cinq jours de négociation suivant l’expiration des obligations de sociétés convertibles émises, la société rachètera toutes les obligations de sociétés convertibles non converties en actions. Le prix de remboursement spécifique sera déterminé par le Conseil d’administration autorisé par l’Assemblée générale des actionnaires en consultation avec l’institution de recommandation (souscripteur principal) en fonction de la situation du marché au moment de l’émission.
Conditions de rachat conditionnel: Au cours de la période de conversion, la société a le droit de décider de racheter tout ou partie des obligations convertibles non converties au prix de la valeur nominale des obligations plus les intérêts courus pour la période en cours si l’une des circonstances suivantes se produit: (1) au cours de la période de conversion, Si le prix de clôture des actions de la société pour au moins 15 des 30 jours de négociation consécutifs n’est pas inférieur à 130% (y compris 130%) du prix de conversion courant. Lorsque le solde non converti des obligations convertibles émises est inférieur à 30 millions de RMB. Si l’ajustement du prix de conversion s’est produit au cours des trente jours de négociation susmentionnés, le prix de conversion et le prix de clôture avant ajustement sont calculés le jour de négociation précédant la date d’ajustement du prix de conversion et le prix de conversion et le prix de clôture après ajustement sont calculés le jour de négociation précédant La date d’ajustement du prix de conversion.
Conditions de vente:
1. Conditions de vente conditionnelle
Au cours des deux dernières années d’imposition des obligations de sociétés convertibles émises cette fois, si le prix de clôture des actions de la société est inférieur à 70% du prix de conversion courant au cours d’une période de 30 jours de négociation consécutifs, les détenteurs d’obligations de sociétés convertibles ont le droit de revendre la totalité ou Une partie des obligations de sociétés convertibles qu’ils détiennent à la valeur nominale des obligations plus les intérêts courus courants à la société. Si le prix de conversion est ajusté en raison de l’émission d’actions bonus, de l’augmentation du capital – actions, de l’émission de nouvelles actions (à l’exclusion du capital – actions résultant de l’émission d’obligations de sociétés convertibles converties en actions), de l’émission d’actions et de la distribution de dividendes en espèces au cours des jours de négociation susmentionnés, le prix de conversion et le prix de clôture avant ajustement sont calculés à la date de négociation précédant l’ajustement. À la date de négociation rajustée, le prix de conversion rajusté et le prix de clôture sont calculés. En cas de correction à la baisse du prix de conversion, les trente jours de négociation consécutifs susmentionnés sont recalculés à compter du premier jour de négociation suivant la correction du prix de conversion. Au cours des deux dernières années d’intérêt des obligations de sociétés convertibles émises, les détenteurs d’obligations de sociétés convertibles peuvent exercer le droit de revente conformément aux conditions convenues ci – dessus une fois que les conditions de revente sont remplies pour la première fois chaque année. Si les conditions de revente sont remplies pour la première fois et que Les détenteurs d’obligations de sociétés convertibles ne déclarent pas et ne mettent pas en œuvre la revente dans le délai de déclaration de revente annoncé par la société au cours de la période de déclaration de revente, Le droit de rachat ne peut plus être exercé au cours de l’année d’intérêt et les détenteurs d’obligations de sociétés convertibles ne peuvent plus exercer une partie du droit de rachat à plusieurs reprises.
2. Conditions supplémentaires de vente
Si la mise en œuvre du projet d’investissement des fonds collectés par les obligations de sociétés convertibles émises par la société change sensiblement par rapport à l’engagement de la société dans le prospectus et que ce changement est reconnu par la c
Méthode d’augmentation du crédit: Xie Xiaolin, le Contrôleur effectif de la société, fournit une garantie et assume la responsabilité conjointe de la garantie.
Objet du Fonds de collecte d’obligations de cette période www.cspengyuan. Com.
Le montant total des fonds à lever pour cette émission d’obligations ne doit pas dépasser 276 millions de RMB (inclus). Après déduction des frais d’émission, les détails de l’investissement des fonds sont les suivants: Tableau 1 détails de l’investissement des fonds à lever pour cette émission d’obligations (Unit é: 10 000 RMB)
Nom du projet: l’échelle d’utilisation des fonds collectés pour l’investissement total du projet représente la proportion de l’investissement total du projet.
Shaanxi Provincial Medical Organization Preparation Center Construction Project 15062541506254 100%
Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864)
Fonds de roulement supplémentaire 7 580,62 7 580,62 100%
Total 27 600,00 27 600,00 100%
Source: fourni par la société et organisé par CSCE pengyuan
1. Construction d’un centre de préparation centralisé pour les établissements médicaux de la province du Shaanxi
Le principal organe de mise en œuvre du projet est le siège social de l’entreprise, situé dans le parc industriel écologique Panlong, SHIQI Road, Comté de Zhashui, ville de Shangluo, Province du Shaanxi. Il est proposé de reconstruire et d’agrandir l’atelier de préparation complet d’origine, l’atelier d’extraction avant et l’entrepôt de stockage de l’entreprise, et d’ajouter un nouvel atelier de préparation, un atelier d’extraction et un entrepôt de stockage avec une surface de construction de 966500 m2 au site d’origine. Établir un centre de préparation centralisé pour les établissements médicaux de la province du Shaanxi afin de fournir aux établissements médicaux de la province du Shaanxi le développement et la production de préparations hospitalières. La période de construction prévue est de 18 mois, de juillet 2021 à décembre 2022. L’investissement total du projet s’élève à 1 506254 milliards de RMB, dont les principaux investissements comprennent les travaux de construction, l’achat d’équipement, les frais d’installation et de mise en service d’équipement et le Fonds de roulement initial.
Les produits à produire dans le cadre de ce projet comprennent le traitement ou le traitement adjuvant dans les domaines de la pédiatrie, de la gastro – entérologie, du cardio – cérébrovasculaire, de la respiration, de la dermatologie, de la gynécologie, de l’endocrinologie et d’autres maladies. Selon le rapport d’étude de faisabilité fourni par la société, la période d’exploitation du projet est de 10 ans. Après l’achèvement du projet, le revenu annuel moyen des ventes est estimé à 294607 200 RMB. Le taux d’imposition du revenu du projet est de 15%, et le bénéfice net annuel moyen est estimé à 51 020000 RMB. La période de récupération des investissements du projet (après impôt) est de 5,93 ans et le taux de rendement interne (après impôt) est de 28,98%, mais il y a une certaine incertitude quant à la question de savoir si les politiques, le marché et d’autres facteurs peuvent être achevés comme prévu ou si les avantages escomptés peuvent être réalisés à l’avenir.
Le 18 janvier 2021, la compagnie a obtenu l’approbation d’enregistrement de l’administration provinciale des médicaments du Shaanxi pour la construction du projet (yjh [2021] No 29). Le 10 mars 2021, la compagnie a obtenu la confirmation de l’enregistrement des projets d’investissement des entreprises de la province du Shaanxi (Code du projet: 2103 – 611026 – 04 – 01 – 841010) émise par le Bureau du développement et de la réforme du comté de Zhashui.
2 Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864) \\
Le principal organisme de mise en œuvre du projet est le siège social de la société, avec un investissement total de 49 568400 RMB, dont 11,4 millions de RMB pour les frais de décoration du site, soit 23,00%; Les frais d’achat et d’entretien du matériel se sont élevés à 38 168400 RMB, soit 77,00%. The project is located in Panlong Ecological Industry, SHIQI Road, Zhashui County, Shangluo City, Shaanxi Province
