Mercredi, les actions européennes et américaines ont connu des gains collectifs à la suite d'une forte tendance à la hausse des actions a, tandis que l'or, le pétrole brut, les métaux communs de Londres et la dette américaine ont été ajustés sur toute la ligne, les actifs à risque et les actifs de refuge ayant chuté, reflétant une reprise de l'appétit de risque précédemment réprimé.
Le bas du marché des actions a est - il apparu? Compte tenu de la propagation de l'épidémie qui préoccupe les investisseurs, des deux principaux chocs extérieurs du conflit russo - ukrainien, ainsi que des trois principaux écarts entre les politiques macro économiques nationales et étrangères, les actifs de produits de base et les actifs d'actions, la croissance stable et les attentes des investisseurs, nous ne pouvons nous empêcher de réfléchir à nouveau: l'incident du « cygne noir » géopolitique du conflit russo - ukrainien a - t - il une incidence sur le marché des actions a? L'ancre ultime du marché des capitaux - Quelle sera la situation des fondamentaux économiques? Y a - t - il des signes inquiétants de financement du marché?
est - ce que le bas du marché apparaît
"Il n'y a pas d'arrêt, l'avenir est prévisible." Avec le jeu en ligne "Secret Corner" le feu de l'écrivain de fiction de raisonnement Zijin Chen 9 a publié un article, rachètera la gestion financière, copiera le fond a.
« les marchés ont connu des hausses et des baisses, des ajustements de panique ou des semis d'investissement. Huaxia Fund dans l'analyse du marché boursier du 9, l'investissement à long terme peut ignorer les fluctuations à court terme.
Et le fondateur du Fonds de capital - investissement Shanghai Shiva Assets a déclaré publiquement sur la sector - forme sociale: "Je vois un endroit d'or."
Au cours des cinq derniers jours de négociation, l'indice de Shanghai est tombé d'un sommet de 3 500,29 points à un minimum de 3 147,68 points. Récemment, il y a eu trois longues chutes négatives consécutives et la panique irrationnelle du marché s'est répandue. Certaines personnes « coupent de la viande » quittent le marché, certaines institutions réduisent passivement leurs positions, d'autres écrivains et grands V scandent « ne paniquez pas », et d'autres rachètent et augmentent leurs participations dans des sociétés cotées en bourse en or et en argent...
« À l'heure actuelle, l'évaluation des principaux indices est à un niveau raisonnablement bas. En ce qui concerne les marchés futurs, un rebond excessif pourrait se produire à tout moment. Pengyang Fund a estimé que l'évaluation PE de l'indice Shanghai - Shenzhen 300 et de l'indice China Securities 500 avait atteint un quantile historique de 30 à 35%, tandis que l'indice GEM se situait dans un quantile historique de 35 à 40%.
« Je crois fermement que pour une bonne partie des actions, le creux d'aujourd'hui est le bas de l'année. Face aux turbulences du marché du 9 mars, a déclaré un haut responsable du marché.
Il n'y a pas beaucoup de points de vue similaires sur le marché. China Merchants Fund a également fait valoir qu'il n'était pas nécessaire d'être trop pessimiste à l'égard de l'ajustement à court terme du marché et qu'à mesure que les facteurs positifs augmentaient, l'appétit de risque des actions a devrait augmenter lentement par rapport à son niveau le plus bas. « le conflit russo - ukrainien a montré des signes de ralentissement et le marché rebondira une fois qu'il y aura un autre signe de ralentissement. La fenêtre de temps pour la contre - attaque du marché pourrait être ouverte à tout moment par la suite lorsque l'action de la Fed sera dévoilée en mars. « China Securities Co.Ltd(601066) Securities Chief Strategy Officer CHEN Guo said.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) Zhang Yidong, stratège en chef mondial, a également soutenu qu'à court terme, l'impact du conflit russo - ukrainien sur les actions a « J'a i tendance à prendre fin essentiellement au début du mois de mars, ou peut - être que le 9 mars pourrait avoir atteint son point le plus bas, au moins pour les mois à venir ». Il a dit que les investisseurs avaient eu un comportement de panique relativement rare à court terme, apparemment une réaction excessive à l'incertitude à l'étranger. À l'heure actuelle, le rapport prix / bénéfice (TTM) de Shanghai - Shenzhen 300 est environ 12 fois plus faible qu'en 2015. À court terme, l'action a devrait confirmer un creux à court terme, accompagné d'une fuite de panique.
Selon Huaxia Fund, le risque de marché est structurel et non systématique, et la probabilité d'une baisse unilatérale continue est faible. Cependant, compte tenu de l'incertitude à court terme et de la possibilité de fluctuations répétées au niveau de l'indice, il est suggéré que les investisseurs continuent d'observer attentivement. Du point de vue commercial, l'indice diminuera probablement avant de se stabiliser. Si l'environnement extérieur s'adapte et s'aplatit après la contraction, un signal évident de stabilisation se produira.
Tout au long de l'année, Zhang Yidong a également mis en garde contre le fait que le marché de cette année sera plus complexe que le jugement du début de l'année, sans exclure l'émergence du « cygne noir », le marché de cette année peut continuer à faire des « pompes », des chocs au fond. Il a suggéré que les investisseurs fassent un bon travail de défense et de contre - attaque. Chaque fois que le marché panique à court terme, ils devraient se baser sur la chasse aux affaires à moyen et à long terme pour allouer des actifs de haute qualité en Chine, qui est actuellement dans la phase de panique du marché.
De nombreuses institutions commencent à suggérer des possibilités d'investissement local. Zhang Jintao, Directeur des investissements de style de valeur du Fonds Jiashi, estime que le risque global de baisse du marché est faible. « après plusieurs séries de corrections d'évaluation, il n'y a pas beaucoup de place pour les actions qui ont subi des pertes importantes au cours de la période précédente. Il estime qu'à l'avenir, une partie des circuits les moins valorisés et les moins axés sur le marché pourraient retrouver la faveur des investisseurs.
Les institutions interrogées ont généralement estimé que les récents ajustements importants du marché étaient principalement dus à l'impact du conflit russo - ukrainien sur le comportement de refuge, qui était un choc émotionnel typique.
Après avoir passé en revue les conflits géographiques des dernières décennies et d'autres événements du « cygne noir », y compris l'épidémie de covid - 19, Chongyang Investment, Huaan Securities Co.Ltd(600909) , Dongxing Securities Corporation Limited(601198) L'impact global est de courte durée et n'est pas durable. « l'impact des événements géopolitiques actuels sur le marché des capitaux chinois sera également temporaire.
« bien que nous ne puissions pas prévoir l'évolution de la situation géographique, il s'est avéré qu'il y avait une rétroaction excessive du marché. Les investisseurs minoritaires des sociétés de capital - investissement sont également d'avis que des facteurs irrationnels dominent les marchés récents.
Dans le même temps, des facteurs irrationnels affectent également le marché des produits de base, ce qui entraîne des écarts entre les cours des actifs des produits de base et des actions. Yao zhipeng, Directeur des investissements de Jiashi Growth style, a déclaré que, compte tenu de l'offre et de la demande à long terme et de l'expérience historique, le boom actuel des produits de base est davantage motivé par l'émotion, et si le conflit s'atténue à l'avenir, il pourrait rapidement reculer.
Huaxia Fund estime également que les anticipations d'inflation mondiale élevée nuisent à l'environnement des stocks de croissance surévalués. La particularité du conflit russo - ukrainien réside dans l'attribut de l'État - ressource de l'Ukraine et de la Russie. Si la situation est difficile à résoudre à court terme, l'effet de stagflation mondiale se manifestera progressivement. Entre - temps, la Fed est entrée dans un cycle de hausse des taux d'intérêt qui a pris fin en mars.
Du point de vue de l'impact à moyen terme du conflit russo - ukrainien, M. Zhang a mis en garde contre le risque de stagflation de l'économie mondiale, le risque fondamental à moyen terme des actions américaines et même du marché boursier mondial, qui ne peut être complètement exclu par une catastrophe boursière mondiale similaire en 2008. Selon lui, il est probable que les États - Unis subiront une pression plus forte sur la « stagflation » à la fin du deuxième trimestre.
En ce qui concerne l'impact de l'épidémie de covid - 19, qui appartient également à l'incident du cygne noir, les experts estiment que plus de deux ans de pratique de prévention et de contrôle ont prouvé que la Chine est en position de chef de file mondial dans la prévention et le contrôle de l'épidémie, tout en maintenant la croissance économique mondiale. À l'heure actuelle, la propagation de l'épidémie à plusieurs endroits n'affectera pas la stabilité de la croissance globale.
Les conflits géographiques ont exacerbé les craintes de stagflation économique, ce qui explique en grande partie la volatilité récente des actifs à risque mondiaux. Cela signifie également que les chocs émotionnels causés par les conflits géographiques peuvent également affecter le marché des actions a par le risque de stagflation et les retombées du resserrement de la politique monétaire.
À l'heure actuelle, l'inquiétude du marché à l'égard des fondamentaux de l'économie réside également dans le manque de confiance des acteurs du marché à l'égard des perspectives économiques en raison de l'écart entre les politiques macroéconomiques nationales et étrangères, de la croissance stable et de l'écart entre les attentes des investisseurs.
Du point de vue de l'écart de macropolitique au pays et à l'étranger, M. Zhang estime que, dans le cadre d'une croissance stable, la « large monnaie » de la Chine se poursuivra et qu'il y a encore place à une réduction ultérieure des taux d'intérêt. Bien que le ratio de déficit budgétaire ait été réduit, l'ampleur des dépenses fiscales a augmenté de plus de 2 billions de yuans par rapport à l'année dernière, et la mise en œuvre de réductions d'impôts et de remboursements d'impôt peut effectivement soutenir une croissance stable. Par rapport aux pays européens et américains, le niveau des prix en Chine est faible et la politique monétaire « axée sur moi » va à l'encontre du resserrement de la politique monétaire en Europe et aux États - Unis, ce qui contribuera à accroître la confiance des investisseurs dans l'économie chinoise et les actifs chinois.
En ce qui concerne les attentes en matière de croissance stable, de nombreux experts et institutions estiment que l'économie chinoise n'a pas de risque de décrochage à court terme et que la tendance positive à moyen et à long terme n'a pas changé. « l'objectif d'un taux de croissance du PIB d'environ 5,5% est plus élevé que les attentes consensuelles du marché, ce qui donne un signal relativement fort d'une politique de croissance stable et renforce la confiance du marché dans une croissance stable. Li Xiaoxing, Directeur du Fonds Yinhua Xinyi, a souligné.
« d'après nos recherches récentes, les banques sont fortement motivées à mettre en place des avantages précoces, ce qui correspond à la tendance à la reprise du financement social, à la certitude croissante d'une reprise macroéconomique stable et à la perspective d'une croissance économique positive au premier trimestre. Huaxia Fund a souligné que l'ajustement actuel du marché ne reflète pas les attentes d'amélioration des tendances fondamentales futures et que la confiance du marché et l'appétit de risque devraient être rétablis à mesure que davantage d'effets politiques apparaîtront.
Au niveau micro économique, Li Xiaoxing a déclaré que la compétitivité des principales entreprises de l'industrie s'était généralement améliorée. Sous la pression de la croissance économique, les grandes entreprises sont plus résistantes aux risques et les performances augmentent souvent plus rapidement que la moyenne de l'industrie. Les sociétés cotées sont généralement les principales entreprises de chaque sous - secteur, la ténacité de la gestion est généralement forte.
Dans un climat de panique, les sorties nettes d'argent vers le nord se sont produites récemment et certaines sociétés de capital - investissement ont réduit passivement leurs positions. Mais les journalistes du China Securities journal ont appris de nombreuses agences que les produits de fonds de capital - investissement qui ont touché la ligne d'avertissement représentaient moins de 1% du marché total, et les fonds de capital - investissement publics n'ont pas été rachetés en grande partie.
Haitong Securities Company Limited(600837) À son avis, derrière ce changement, la répartition des actifs des résidents a commencé à se déplacer vers le marché des capitaux propres.
Plusieurs fonds publics à Pékin et Shanghai interrogés par China Securities News ont déclaré que l'émission de nouveaux fonds n'était pas facile, mais que les rachats d'anciens fonds n'avaient pas augmenté de façon significative. Une société de fonds a révélé que le 9 mars, à l'exception de certains produits du Fonds monétaire qui ont été rachetés, d'autres produits ont fait l'objet d'une souscription nette.
En fait, le marché ne manque pas d'argent. Au niveau étroit, la liquidité du marché monétaire reste abondante et le taux d'intérêt du marché monétaire est faible; Au sens large, la forte croissance des données sur le crédit et le financement au début de l'année, tout en falsifiant l '« effondrement du crédit », transmet également l'information sur l'expansion du crédit; Au niveau du marché, un grand nombre de fonds à long terme sont maintenus, l'investissement étranger à long terme a une nature à long terme, le capital industriel a été libéré successivement.
Selon Shao Yu, économiste en chef de Orient Securities Company Limited(600958) À l'heure actuelle, le RMB a déjà certains attributs de couverture, de sorte que le taux approximatif de capital d'investissement à long terme maintient la tendance à l'entrée, et le capital d'arbitrage à court terme peut être répété.
Il est généralement admis dans l'industrie que l'économie chinoise est favorable à long terme, que le taux de change du RMB est stable et raisonnable, et que les actifs du RMB sont relativement peu liés aux actifs étrangers, ce qui en fait une cible appropriée pour l'allocation à long terme et la diversification des investissements. Certains commentaires récents montrent que les institutions étrangères ont une vision multidimensionnelle positive des perspectives à long terme du marché chinois et que les domaines de la nouvelle énergie, de la consommation, des PME de haute qualité et de la fabrication de pointe sont considérés comme plus préoccupants.
Selon Li Xiaoxing, les fluctuations du marché ne sont pas déterminées par le capital, mais par les fondamentaux à moyen et à long terme. D'un point de vue mondial, les entreprises de haute qualité sur le marché chinois sont des actifs très rares qui, lorsqu'elles sont évaluées correctement, attirent des flux de capitaux continus. « après la baisse récente du marché, de nombreuses entreprises de haute qualité ont chuté de 30 à 50%, ce qui est dans une fourchette raisonnable, voire sous - estimée.
Pour revenir aux fondamentaux, il n'est pas nécessaire de douter de la détermination, de la confiance et de la capacité qu'une croissance stable est certaine d'atteindre. Dans le rapport de travail du Gouvernement, « stabilité » a été mentionné 76 fois, « utilisation en temps opportun des outils de politique de réserve », « Renforcement de la mise en oeuvre d'une politique monétaire prudente » et « expansion active de l'investissement efficace » devraient être progressivement mis en oeuvre.
À 22 h 51, le 9 septembre, l'auteur du roman de raisonnement Zijin Chen a écrit « préparez - vous à une grande bataille de munitions » et a distribué une capture d'écran du remboursement des produits financiers.
Huaxia Fund recommande aux investisseurs de continuer à faire preuve de prudence et de ne pas fermer aveuglément leurs positions. En ce qui concerne les produits de fonds publics de haute qualité, il n'est pas nécessaire d'avoir trop peur de suggérer aux investisseurs d'investir à long terme ou d'utiliser les fluctuations du marché pour adopter une stratégie d'investissement fixe.
« objectivement parlant, l'appétit de risque de chaque investisseur est différent, la durée de l'investissement est également différente, il est difficile d'avoir une proposition d'investissement unifiée. Personnellement, j'a i acheté beaucoup de parts de fonds cette année, et je continuerai à augmenter ma propre gestion de fonds plus tard.» Dit Li Xiaoxing.
Comme certains investisseurs l'ont dit, achetez là où personne ne veut, vendez là où personne ne veut.
Au 8 mars 2022, le rendement annualisé de l'indice des fonds mixtes biaisés était de 14,37% depuis la date de référence (2003 - 12 - 31), soit 9,86 points de pourcentage de plus que celui de l'indice composite de Shanghai au cours de la même période, et le rendement annualisé de l'indice des fonds obligataires était de 6% depuis la date de référence, soit 3,25 points de pourcentage de plus que le taux des dépôts à terme sur trois ans.
Rétrospectivement, au cours des 20 dernières années, l'indice des fonds d'actions partielles a enregistré un rendement cumulé de 11 fois, qui a connu l'éclatement de la bulle Internet en 2000, les événements du 11 septembre 2001, la crise des subprimes à l'étranger en 2008 et l'impact de l'épidémie mondiale de covid - 19 En 2020, et a finalement obtenu un rendement annualisé de près de 15%.
Nous croyons qu'à long terme, le temps est un ami de l'investissement.
