Principaux points de vue:
Les ventes d’excavatrices de 22 m2 ont légèrement dépassé les prévisions et le taux de croissance a diminué. Selon les statistiques de l’Association des machines de construction, les ventes d’excavatrices de 22 m2 se sont élevées à 24 500, en baisse de 13,5% par rapport à l’année précédente, ce qui est légèrement supérieur aux prévisions du CME (22 000, en baisse de 22% par rapport à l’année précédente); Parmi eux, les ventes en Chine se sont élevées à 17 100 unités, en baisse de 30,5% par rapport à l’année précédente; Les exportations se sont élevées à 7 400 unités, en hausse de 97,7% par rapport à l’année précédente. À l’exclusion des perturbations causées par le festival de printemps, les ventes d’excavatrices 22m1 – 2 se sont élevées à 40 100, en baisse de 16,3% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, les ventes en Chine se sont élevées à 25 300 unités, en baisse de 37,6% par rapport à l’année précédente; Les exportations se sont élevées à 14 800 unités, en hausse de 101% par rapport à l’année précédente.
Les ventes de pelles en Chine ont chuté pendant 11 mois consécutifs, les indicateurs prospectifs s’étant nettement améliorés. Selon les données de l’Association des machines de construction, les ventes de pelles de 21m4 à 22m2 ont diminué d’année en année pendant 11 mois consécutifs; Le taux de croissance de 22m2 a diminué de 17,7 PCT plus rapidement que celui de 22m1. Selon les données du site officiel de Komatsu, le nombre d’heures de démarrage de l’excavatrice Komatsu de 22 m2 était de 47,9, en hausse de 9,3% par rapport à l’année précédente, ce qui a permis de réaliser le premier virage après une croissance négative de 10 mois consécutifs; Selon les données de Wind, 22m1 a ajouté 2,84 billions de RMB de nouveaux prêts à moyen et à long terme, en baisse de 4,77% d’une année sur l’autre, ce qui représente une baisse rapide par rapport au deuxième semestre de 2021. Dans le contexte d’une baisse rapide des prêts à long terme à la mi – février et d’indicateurs prospectifs tels que le nombre d’heures de démarrage passant de négatif à positif, nous pensons que, dans le contexte d’une croissance stable, le taux de croissance global de l’industrie des machines de construction continuera d’afficher une tendance à la réparation à l’avenir.
Le volume des exportations a continué d’augmenter à un niveau élevé et le marché d’outre – mer a connu un climat favorable. Selon les données de l’Association des machines de construction, à partir de 21m3, les ventes à l’exportation des excavatrices ont continué de croître de plus de 80% et ont doublé au cours des derniers mois, ce qui indique que la demande sur le marché d’outre – mer est restée élevée. L’internationalisation et la mondialisation des machines de construction chinoises se sont accélérées.
Prenons l’exemple de Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Nous pensons que le haut niveau du marché d’outre – mer à court terme peut atténuer la fluctuation du cycle de baisse de la plaque en Chine, et le moyen terme est une base solide pour la résonance interne et externe.
Dans le contexte d’une croissance stable, les machines de construction devraient connaître une amélioration marginale. Lors de la réunion ordinaire de janvier, il a été proposé de placer la croissance stable au premier rang des priorités. Nous pensons que la baisse du taux de croissance des nouveaux prêts à moyen et à long terme de 22 m2 s’est rapidement rétrécie, ce qui reflète la force financière dans le contexte d’une « croissance stable »; Avec la reprise de la demande en aval à l’avenir, la prospérité de l’industrie des machines de construction s’améliore marginalement.
Conseil en investissement: dans le contexte d’une « croissance stable», nous pensons que la demande de machines de construction devrait s’améliorer progressivement d’ici 2022, que le marché chinois devrait se stabiliser et que le marché d’outre – mer devrait connaître un niveau élevé de prospérité. À l’heure actuelle, une attention particulière est accordée à la réparation de l’extrémité des bénéfices après la baisse de l’industrie l’an dernier. Nous vous recommandons de vous concentrer sur les principaux fabricants d’ordinateurs centraux concurrentiels à l’échelle mondiale Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) et les principaux fabricants de pièces Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100)
Indice de risque: le taux de croissance des exportations à l’étranger est marginal à la baisse, la « croissance stable » de la Chine n’est pas aussi bonne que prévu; La reprise des investissements dans l’immobilier et les infrastructures n’a pas été aussi rapide que prévu; Fluctuation de la marge brute due à la guerre des prix dans l’industrie.
