Conseils en matière d’investissement
Récemment, le secteur des véhicules et des pièces automobiles a fait l’objet d’un important rappel, et le marché s’inquiète davantage de la demande de l’industrie, de la hausse des prix des piles et des matières premières et de la chaîne d’approvisionnement. Nous croyons que le volume global des ventes de l’industrie des voitures particulières est stable cette année, que la nouvelle énergie maintient un boom élevé, que le volume des ventes augmente rapidement, que la hausse marginale des prix des matières premières en vrac s’améliore et que l’évaluation est tombée en dessous du Centre, ce qui reflète pleinement Les attentes à la baisse des bénéfices, et nous recommandons de prêter attention aux possibilités d’absorption à faible taux.
Justification
La croissance régulière des ventes de voitures particulières tout au long de l’année a été soutenue et la performance des ventes de nouvelles énergies devrait continuer à surpasser l’industrie. En février, sous l’influence répétée des vacances du Festival de printemps et de l’épidémie, la production et les ventes de voitures particulières ont considérablement diminué par rapport à l’année précédente, mais le volume des ventes a diminué par rapport au nombre réel de jours ouvrables. Le nouveau marché de l’énergie a maintenu un haut niveau de visibilité, avec une croissance annuelle des ventes en gros de 189,1%, un taux de pénétration élevé de 21,8%, une reprise rapide des commandes après les vacances pour Tesla, Byd Company Limited(002594) En ce qui concerne l’ensemble de l’année, nous pensons que le cycle de reconstitution des stocks devrait soutenir la croissance régulière des ventes en gros de l’industrie, tandis que le nouveau marché de l’énergie à forte croissance et les marques à cycle fort devraient continuer à surpasser l’industrie.
L’augmentation marginale des prix des matières premières en vrac s’est nettement améliorée et on s’attend à ce que les marques les plus vendues réagissent mieux au risque d’augmentation des prix des piles.
Depuis 2022, les prix des principales matières premières automobiles, à l’exception de l’aluminium, ont légèrement augmenté, tandis que les coûts unitaires ont augmenté de moins de 1 000 yuans, ce qui représente une amélioration significative par rapport à l’année dernière. Si l’on examine la marge brute des entreprises automobiles du 1er au 3q21, les entreprises automobiles de tête ont mieux couvert l’augmentation des coûts grâce à la structure des produits. En outre, selon les commentaires des entreprises automobiles, le coût des batteries a généralement augmenté de 10 à 15% au début de l’année, ce qui n’exclut pas la possibilité d’une augmentation ultérieure des prix. Au début de l’année, les principaux constructeurs automobiles qui devraient bénéficier d’une réduction des subventions devraient augmenter leurs prix d’environ 5 000 RMB / véhicule. Bien que les nouvelles commandes aient diminué en janvier 2022, les commandes ont repris après les économies et certaines marques ont atteint un niveau élevé en décembre 2021. À l’heure actuelle, les marques les plus vendues sont en pénurie et ont un long cycle d’attente pour les voitures, de sorte que nous pensons qu’il est possible pour les entreprises automobiles d’augmenter davantage les prix et d’absorber l’augmentation des coûts.
Les évaluations du secteur sont revenues à des niveaux historiquement bas, en mettant l’accent sur les possibilités d’aspiration. Depuis 2022, les prévisions de bénéfices de certaines grandes entreprises ont considérablement diminué, ce qui reflète les attentes du marché en matière de demande et d’augmentation des prix en amont.
En ce qui concerne l’évaluation, la marge de correction du prix des actions de l’ensemble du secteur des véhicules et des pièces de rechange est généralement supérieure à 50%, dans laquelle le prix des actions de l’ensemble du secteur des véhicules a été proche du point le plus bas avant la hausse de 1h20, et les entreprises de nouveaux véhicules de puissance sont revenues au point le plus bas historique, l’évaluation de plusieurs pistes de subdivision est significativement inférieure à la moyenne des trois dernières années, le rapport prix / bénéfice moyen de l’ensemble du secteur des véhicules A / H est tombé en dessous de 15 / 10 fois, et l’évaluation moyenne des pièces traditionnelles / en Attrayant. Si ces préoccupations peuvent être atténuées à partir de mars, par exemple si les données sur les ventes se stabilisent davantage et si les négociations sur les prix des piles prennent fin, nous pensons qu’elles devraient remettre l’évaluation sur la bonne voie.
Prévision et évaluation des bénéfices
Attention recommandée: 1) Carte lourde: Weichai Power Co.Ltd(000338) A / h, Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) A / h, Weifu High-Technology Group Co.Ltd(000581) , Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) Équipement de commutation d’énergie: Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) , Shandong Weida Machinery Co.Ltd(002026) ; Intelligence électrique: Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , Shinry Technologies Co.Ltd(300745) (non couvert), etc.; Moteur: Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) , Tongling Jingda Special Magnet Wire Co.Ltd(600577) (non couvert), Jee Technology Co.Ltd(688162) ; Pièces de rechange: Tianrun Industry Technology Co.Ltd(002283) , Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) ; Head Autonomous complete Vehicles and New forces Vehicles Enterprises: Xiaopeng, ideal, Great Wall, Chang’an, Geely.
Risques
L’approvisionnement en puces n’a pas été atténué comme prévu et l’épidémie a eu des répercussions répétées sur la production et la commercialisation des automobiles.
